בנק אוף אמריקה מזהיר מפני משבר אשראי שעשוי לחלחל לשווקים. האנליסטים של הבנק מזהים סימנים של לחץ גובר בשוק האשראי שעלולים להוביל לגל של מכירות כפויות, בעיקר מצד גופים מוסדיים, מה שעלול להוביל לירידות חדות במניות.

האנליסטית סוויטה סוברמניאן מציינת כי השקעות פסיביות, קרנות העוקבות מדדים כמו S&P 500, מהוות כיום חלק ניכר מהמסחר, ולכן מכירות מצד גופים גדולים כאלה עלולות לגרור מכירות אוטומטיות בכלל השוק ולא במניות ספציפיות. במילים אחרות, אלו עלולות להיות ירידות כלליות ולא תלויות במניות ספציפיות (כשיורד גשם כולם נרטבים). 

בנוסף ללחצי האשראי, הבנק מזהיר גם מפני שווי מניות מנופח: מדד S&P 500, לפי הבנק, נסחר כבר כיום ברמות גבוהות במיוחד, במיוחד לפי מדדי ערך ארוכי טווח ל-20 שנים. עוד אומרים בבנק ששישה מתוך עשרה "סימני שוק דובי" (Bear Market Signposts) שהבנק עוקב אחריהם כבר מתקיימים. כאשר יותר מ-70% מהתנאים האלה מתקיימים, זה מעיד בדרך כלל על מעבר לשוק יורד. 

שרשרת התגובה: מאשראי למניות

איך בעצם בעיות אשראי מחלחלות לשוק המניות? בשוק האמריקאי נרשמים סימנים של קושי במתן הלוואות פרטיות במקביל לעלייה בדיפולטים וקשיים בהחזר ההלוואות, במיוחד לחברות קטנות ולגופים לא-בנקאיים. נוסף על כך, ישנו חשש מהפסדים בבנקים אזוריים. מדד הבנקים האזוריים ירד ביותר מ-6% ביום אחד ורשם ארבעה שבועות רצופים של ירידות, הרצף הארוך ביותר השנה.

• דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500
• מנכ"ל גולדמן זאקס מזהיר: שוק המניות צפוי לתיקון של 15-20% בתוך שנתיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יש לכך השלכה על גופים מוסדיים - גופים כמו קרנות פנסיה, קרנות עוקבות מדדים ומוסדות השקעה המחזיקים גם מניות וגם הלוואות פרטיות עשויים לראות את הירידה בערך הנכסים הפרטיים (ערך ההלוואות הפרטיות שיורד בגלל קושי להחזירם) כהפרה של התחייבויותיהם. לחצים כאלה עלולים להכריח אותם לממש מניות כדי לממן התחייבויות או להקטין סיכונים.

OpenAI הודיעה כי היא גייסה מעל 100 אנשי בנקאות השקעות לשעבר, שעבדו אצל גופים כמו ג'יי פי מורגן, צ'ייס, מורגן סטנלי, גולדמן סאקס, ועוד, כדי להתחיל עבודה על פרויקט פנימי בשם “Mercury” (כספית), שמטרתו לפתח מערכות בינה מלאכותית שיכולות לבצע מודלים פיננסיים מורכבים באופן אוטומטי. אנשי הפיננסים מקבלים כ-150 דולר לשעה כדי ליצור פרומפטים ותרחישי עבודה, ובתמורה יקבלו גישה מוקדמת לכלי ה-AI שהם מסייעים לפתח. המהלך ממוקד בהחלפת החלקים הטכניים והשוחקים של עבודת האנליסטים הצעירים, בראשם בניית מודלים באקסל וניסוח חומרים לוועדות השקעה. דוגמאות בולטות לסוגי העבודות הן: הנפקות בבורסה,  הלוואות, מיזוגים או הסדרי חוב.

הבינה המלאכותית תבצע את העבודה השחורה

המהלך משתלב באימוץ מואץ של GenAI בבנקאות השקעות ובשירותים פיננסיים בכלל. מחקרים וסקירות תעשייה מהשנתיים האחרונות מתארים שימוש במודלים גנרטיביים לכתיבת טיוטות, סינתזה של דוחות ומחקר, ואף הנדסה של דשבורדים אנליטיים, גם באמצעות מוצרי OpenAI עצמם לפיננסים וגם מחברות סטארט־אפ ייעודיות כמו Rogo, שמנסים לחקות את תהליך החשיבה של בנקאי ותיק. השורה התחתונה: פחות “עבודה שחורה” ידנית, יותר אוטומציה וניצול זמן אנושי למשימות מורכבות יותר, כמו שיפוט ויצירתיות.

מנקודת מבט תעסוקתית, יש כאן חרב פיפיות: מצד אחד, בנקים וגופים פיננסים יוכלו להגביר את הפרודוקטיביות ולהוציא לפועל יותר עסקאות, עם אותה כמות של כח אדם; מצד שני, תיתכן פגיעה במסלול הכניסה המסורתי של אנליסטים צעירים, שבו למידה נעשית דרך שעות ארוכות של בניית מודלים ושל מחקר. גם גופים פיננסיים מובילים מחוץ לוול סטריט מדווחים שכבר שילבו כלים גנרטיביים בהפצה מחקרית ובתפעול, מה שמאותת שהסטנדרט הענפי זז והמשרות מתעצבות מחדש סביב עבודה בצוותים משולבים, עם בני אדם ובינה מלאכותית.  

נותרו עוד בסך הכל כ-110 מיליארד דולר הכנסות שנתיות בדרך אל היעד

במקביל לבניית יכולות, OpenAI מחזקת את ההנהלה הפיננסית שלה: בספטמבר גויס מייק ליבראטורה, לשעבר סמנכ״ל הכספים ב-xAI של אלון מאסק, לתפקיד Business Finance Officer, ככל הנראה כדי לחזק את יכולות החברה מבחינת הרחבת תשתיות המחשוב שלה, ייעול ניהול העלויות ובעיקר את היכולת לבנות צמיחה כלכלית בקנה מידה גדול עבור פרויקטים עתירי משאבים. במקביל, בשנה האחרונה דווח על סבבי גיוס גדולים והערכות שווי גבוהות במיוחד, שממקמים את החברה בלב המרוץ העולמי להשקעות בטכנולוגיות בינה מלאכותית. במלים אחרות, השוק מסתכל על הפוטנציאל האדיר של החברה, אבל גם השוק וגם החברה מודעים להוצאות האדירות ו-OpenAI נמצאת כעת בסוג של מירוץ להגדלת ההכנסה השנתית שלה. 

• ברודקום תייצר שבבים עבור OpenAI - מניית החברה מזנקת ב־10%
• אני מוכר לך - תשלם באופציות למניות; האם זו מכירה אמיתית ואיך זה משפיע על שוק המניות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

וגם במקרה הנוכחי, הפוטנציאל לשנות את עולם הניתוח הפיננסי הוא אדיר, אבל האתגרים בדרך רבים: כדי להגיע לרמה גבוהה, החברה צריכה לייצר מודלים פיננסיים איכותיים שיודעים להסביר את עצמם, לבצע עבורם התאמות רגולטורית, למצוא מנגנון בקרה על שימנע מהם להיות מוטים, ולא רק זאת, אלא גם להטמיע “גדרות בטיחות” שימנעו שגיאות יקרות.