מדד חדש בשם S&P Digital Markets 50 הושק השבוע על ידי S&P Dow Jones Indices, זרוע המדדים של ענקית המידע הפיננסי S&P Global. המדד נועד להציע למשקיעים חשיפה מגוונת לתחום הקריפטו, לא רק דרך מטבעות דיגיטליים, אלא גם באמצעות מניות של חברות הפעילות בענף. בפועל, מדובר במוצר שמאחד 15 מטבעות קריפטו מרכזיים עם 35 מניות של חברות הקשורות לתחום, בהן בורסות, חברות בלוקצ’יין, ספקיות ארנקים דיגיטליים, שירותי סליקה ועוד. 

המדד פותח בשיתוף עם חברת Dinari והוא נועד לספק למשקיעים מדד מאוזן ושקוף שמייצג בצורה רחבה את שוק הנכסים הדיגיטליים. תנאי הסף הברורים שפורסמו מוודאים שהמדד כולל רק נכסים בעלי שווי שוק משמעותי: מטבע דיגיטלי חייב להיות בעל שווי שוק של לפחות 300 מיליון דולר כדי להכנס למדד, ואילו בהקשרי מניות, על החברה להציג שווי שוק של לפחות 100 מיליון דולר. בנוסף, לא יותר מ-5% ממשקל המדד יינתן לנכס בודד

המדד לא ייסחר בבורסה המסורתית אלא יהיה נגיש כטוקן ניתן להשקעה, שיונפק על ידי Dinari וייקרא dShare. הטוקן יהיה זמין בפלטפורמת Dinari עד סוף השנה, ויספק למשקיעים חשיפה ישירה למדד מבלי לרכוש את הנכסים עצמם. הרעיון הוא לאפשר למשקיעים, פרטיים ומוסדיים, להיחשף לשוק הקריפטו מבלי לבחור מטבע או מניה בודדת, ובכך להפחית סיכון וליהנות מהפיזור שמספק מדד מקצועי. לאור המגבלה שאף נכס לא יעלה על 5% מהמדד, אין חשש מדומיננטיות של ביטקוין או את’ריום בלבד. 

זהירות, תנודתיות לפניך?

המהלך של S&P לא מגיע בחלל ריק. מדובר בתקופה שבה ממשל טראמפ נוקט קו רגולטורי מקל יחסית כלפי מטבעות דיגיטליים, והשווקים מגיבים בהתאם. בשנת 2025, מניית קוינבייס Coinbase 3.2%   זינקה בכ-55%, סטרטג'י MicroStrategy Inc  שהפכה להיות מעין "קופת ביטקוין" רווחית עלתה בכ-24%, וחברת סירקל Circle Internet -0.23%  , שעוסקת במטבעות היציבים נחשבת לאחת ההנפקות הציבוריות החזקות של השנה. גם הביטקוין עצמו שבר במהלך סוף השבוע שיאים חדשים וחצה לראשונה את קו ה-125 אלף דולר. 

• המניה של האחים וינקלבוס צונחת מתחת למחיר ההנפקה
• בורסת ניו יורק תשקיע 2 מיליארד דולר בפולימרקט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

על הרקע הזה, ההשקה של מדד שמאגד את כל התחום נראית כמו מהלך שנועד לקרב את המשקיעים המוסדיים והכסף החכם עוד צעד לעבר אימוץ הקריפטו. באמצעות כלי מדד קלאסיים, S&P לוקחת שוק תנודתי מאוד והופכת אותו לנגיש יותר דרך מסגרת מדדית, הנשענת על כללים ברורים ומנגנון איזון רבעוני. קמרון דרינקווטר, מנהל המוצר הראשי של S&P DJI, הסביר שהמדד מציע "כלים עקביים, מבוססי־כללים, כדי להעריך ולהיחשף לתחום". לדבריו, "הקריפטו והנכסים הדיגיטליים כבר לא בשוליים, אלא במרכז הכלכלה הגלובלית".

קרן ETF חדשה שהושקה השבוע מהמרת על משהו שרבים בוול סטריט חשבו שנגמר. מניות המם, התופעה שהחלה כמרד של משקיעים קטנים נגד קרנות הגידור, חוזרת למרכז הבמה. והפעם עם טוויסט מעניין. Roundhill Investments מעזה להשיק שוב קרן שמתמקדת אך ורק במניות מם, פחות משנתיים אחרי שהיא סגרה את הקרן הקודמת בגלל חוסר עניין. מה השתנה? לפי דייב מאזה, המנכ"ל של Roundhill, המשקיעים הקמעונאיים כבר לא תופעה חולפת. "זה התחיל כמרד, עכשיו זו מהפכה", הוא טוען. והנתונים תומכים בו: המשקיעים הקטנים אחראים היום לכ-21% מהמסחר בשוק, פי שניים מ-2010.

במקום להתמקד בחברות כמו גיימסטופ GameStop Corp. או AMC AMC Entertainment 0.7%  , מותגים ותיקים שמנסים להישאר בחיים, הקרן עברה לעולם אחר לגמרי. האחזקה הגדולה ביותר? Opendoor, חברת נדל"ן טכנולוגית שהמניה שלה עלתה השנה ב-480%. זה קרה אחרי שקבוצת סוחרים שקראו לעצמם "Open Army" הצליחו לדחוף החוצה את המנכ"לית ולהחזיר את אחד המייסדים. הסיפור של Opendoor מעניין במיוחד כי הוא מראה איך השתנתה התופעה. זה כבר לא רק על לעשות צרות לקרנות גידור שמכרו בשורט. זה על השפעה אמיתית על ההנהלה. קית' רבויס, היזם שחזר לכיסא היו"ר, עדיין מתעקש שזו לא מניית מם. "זה לא הייפ", הוא אמר לאחרונה. אבל ברור שהשוק חושב אחרת.

המשקיעים הקטנים והעתיד

תמהיל האחזקות בקרן מספר איפה המשקיעים הקטנים רואים את העתיד. יצרניות תאי דלק כמו Plug Power Plug Power Inc ו-Bloom Energy Bloom Energy 0.42%  נמצאות בעשירייה העליונה, למרות ששתיהן עדיין לא הרוויחו כסף באף שנה. למה? כי טראמפ שמר על הסובסידיות למימן גם כשקיצץ בשאר האנרגיה הנקייה. Plug עלתה ב-76% השנה, Bloom קפצה כמעט 300%.

גם חברות מחשוב קוונטי ברשימה. RigettiRigetti Computing 2.57%   זינקה 6,000% בשנה האחרונה. IonQIonQ -3.54%   גם היא בקרן. המשקיעים מהמרים פה על טכנולוגיה שעדיין בעיקר תיאורטית, אבל שיכולה לפתור בעיות שאף מחשב רגיל לא יכול. זה שונה מהימור על גיימסטופ, שם הרעיון היה שחנויות פיזיות יחזרו בדיוק כשהכול עבר לאונליין. עם זאת, החברות עצמן לא מתלהבות מהתווית החדשה. קאז נג'טיאן, מנכ"ל Opendoor, בחר לא להיכנס לדיון. "אני לא אנליסט מניות", הוא השיב כשנשאל. "התפקיד שלי זה לפתח מוצרים, וזה מה שאני עושה". החברות האחרות שנכללו בקרן לא הגיבו בכלל. קשה להאשים אותן, להיקרא "מניית מם" זה לא בדיוק תואר כבוד בעיני משקיעים מוסדיים.

• שורט סקוויז: אופן דור מזנקת 1,800% בפחות מ-3 חודשים
• הזינוק המדהים של אופנדור: יותר מ-1,000% בפחות משלושה חודשים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

למרות זאת, התווית הזו לא בהכרח רעה. בקרן הקודמת של Roundhill, לצד גיימסטופ ו-AMC, היו גם טסלה Tesla 0.59%  , פלנטיר Palantir 0.69%  ופאלו אלטו Palo Alto Networks 2.5%   - שלוש חברות שהוכיחו שהן כאן כדי להישאר. המניות החדשות בקרן מקוות לעקוב אחרי השלישייה הזו, פחות אחרי השתיים הראשונות.