המהפך של אלפאבית: איך הפכה ענקית הטכנולוגיה ממניית צמיחה למניית ערך?
בעוד רוב מניות הטכנולוגיה נסחרות במכפילים מפוצצים, אלפאבית Alphabet 1.15% - חברת האם של גוגל - נוסעת בכיוון ההפוך. החברה עומדת להצטרף בשבועות הקרובים למדד ראסל 1000 וואליו כמניה השניה בגודלה במדד, מהלך שמשקף מעבר ממעמד של מניית צמיחה למניית ערך מובהקת.
כשמניה של חברה כמו אלפאבית נסחרת במכפיל רווח של 19 - נמוך ב-15% ממדד ה-S&P 500 ובפער משמעותי משאר חברות "שבע המופלאות" - עולה שאלה מהותית: האם מדובר בהזדמנות נדירה או בעיות יסוד שעדיין לא התגלו במלואן?
המניה צנחה 5.8% מתחילת השנה, בזמן שהשווקים עלו, והחברה מאבדת נתח שוק בתחום החיפוש לטובת פלטפורמות בינה מלאכותית כמו ChatGPT ו-Perplexity. זהו שינוי פרדיגמה שיכול לערער את היסודות של המודל העסקי הבסיסי.
מעל לכל זה מרחפת גם הסכנה הרגולטורית. החברה עומדת מול פסק דין שיכול לחייב אותה למכור את דפדפן כרום ולחשף נתוני חיפוש בפני מתחריה - תוצאה ישירה של הפסדה בתביעת ההגבלים העסקיים של משרד המשפטים האמריקני. צעדים כאלה עלולים לשבור את המונופול שאלפאבית בנתה במשך עשרות שנים.
- המכוניות של Waymo הפכו לאגרסיביות: מבצעות עקיפות מסוכנות ופרסות לא חוקיות
- זינקה 70% תוך שנה: אלפאבית בשיא חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאחורי הקלעים
אבל מאחורי הכותרות הקודרות מסתתר נרטיב שונה לחלוטין. אלפאבית בנתה אימפריה של עסקים עצמאיים שכל אחד מהם יכול לזרוח ככוכב יחיד: יוטיוב שנלחמת בנטפליקס על שוק הסטרימינג העולמי, גוגל קלאוד שמציבה אתגר אמיתי למיקרוסופט אזור, ווימו שמובילה במירוץ הרכבים האוטונומיים מול אובר וטסלה.
הפרדוקס המרכזי של אלפאבית טמון בדיוק כאן: החברה יושבת על אוצר של חדשנות טכנולוגית, אבל המבנה התאגידי המורכב שלה מונע מהשוק להעריך כל עסק לפי הפוטנציאל האמיתי שלו. במקום זאת, כל החטיבות "נענשות" עם המכפיל הנמוך של עסק החיפוש המסורתי.
האנליסטים מעריכים שפירוק החברה לחלקיה יכול להביא לשווי כולל של 300 דולר למניה - כמעט כפל מהמחיר הנוכחי של 179 דולר. אבל הדרך לשחרור הערך הזה דורשת החלטות אסטרטגיות קיצוניות שההנהלה עדיין מהססת לקבל.
- הבלרינה שהפכה למיליארדרית - סיפורה של לואנה לופס לארה
- וושינגטון ומאסק נגד אירופה, לאחר קנס של 120 מיליון אירו שהוטל על X
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים...
תוכניות הפרישה מרצון
החברה הודיעה בימים האחרונים כי היא מציעה כעת תוכניות פרישה מרצון לעובדים בליבת העסק שלה - חטיבות מנוע החיפוש והפרסום - לאחר שבינואר כבר הציעה צעדים דומים בחטיבות משניות כמו אנדרואיד, כרום ופיקסל. המהלך מגיע בעקבות "איומים חסרי תקדים" על עסקי החיפוש, כפי שתיאר זאת ניק פוקס, מנהיג קבוצת הידע של החברה.הטעות של וורן באפט
וורן באפט, המשקיע האגדי שספג כמה מכות כואבות בטכנולוגיה, הודה ב-2018 בפני משקיעיו שאי-ההשקעה באלפאבית הייתה אחת הטעויות הגדולות שלו. "בחנו את זה אבל טעיתי - לא הצלחתי להגיע למסקנה שהסיכויים טובים בהרבה מהמחירים", אמר אז. דבריו של באפט עשויים להיות רלוונטיים כפליים כשהמניה נסחרת במחירים נמוכים עוד יותר.
הזיכרון של IBM עדיין צורב. כשבאפט בנה פוזיציית ענק של 10.7 מיליארד דולר בחברת הטכנולוגיה הוותיקה ב-2011, הוא סמך על המותג החזק, תזרימי המזומנים הצפויים ורכישות המניות העצמיות הענקיות. שש שנים מאוחר יותר הוא נאלץ למכור את ההחזקה ולהכיר בהפסד של 20%. המקרה הזה מזכיר שאפילו חברות בעלות יתרונות תחרותיים לכאורה יכולות להתגלות כמלכודות ערך קטלניות.
המעבר למדד הערך יכול לספק הקלה זמנית. קרנות הנאמנות שעוקבות אחר המדד יהיו חייבות לקנות מניות אלפאבית באופן אוטומטי, מה שיצר ביקוש מלאכותי שעשוי לדחוף את המחיר כלפי מעלה. אבל הרוח הגבית הטכנית הזו היא רק פלסטר - היא לא תרפא את הבעיות המהותיות שמציקות לחברה.
בסופו של דבר, עתידה של אלפאבית יוכרע בשני מישורים: היכולת להגן על הדומיננטיות בחיפוש מול האיום של הבינה המלאכותית, והאומץ של ההנהלה לבצע שינויים מבניים שישחררו את הערך העצום שקיים בכל אחד מהעסקים.
- 3.אנונימי 12/06/2025 17:41הגב לתגובה זומנוע הוידאו Veo3 הוא הדבר המטורף ביותר שקרה השנה. והוא לא מוסכר בכלל בכתבה המשונה הזו. וגם גמיני נתן קפיצה אדירה. דווקא צאט גיפיטי מתחיל להתעמעם ובטח פרקפלקסיטי. אובדן כרום כבר לא משנה. גוגל כבר עפה קדימה. גוגל היא עוף החול תמיד מתרוממת מחדש
- 2.פגז 11/06/2025 21:57הגב לתגובה זוה
- 1.היא תחזור 11/06/2025 20:41הגב לתגובה זוגם םרידה מכרום לא נורא אנדרויד מחפה
שבבי AI (AI)המתחרה הסינית של אנבידיה מזנקת 500% ביום המסחר הראשון
גייסה בבורסה בסין 1.1 לפי 7.2 מיליארד והשווי קפץ ל-43 מיליארד דולר
אנבידיה מור ת'רדס של יוצאי אנבידיה היא חברת שבבי AI סינית שנהנית מתנופה עצומה על רקע הגבלות הסחר בין ארה"ב לסין. כשכור ארה"ב אוסרת על משלוח שבבי AI מתקמדים לסין. אנבידיה פיתחה שב מיוחד שלא עוקף את ההגבלות האלו. הממשל הסיני רתח - הוא רואה בכך השפלה אמריקאית, והוא דרש מהחברות הסיניות שלא לקנות שבבי אנבידיה שמהווים תחליף לשבב הבלקוול.
אנבידיה ציפתה למכור במיל 50 מיליארד דולר בשנה בסין וזה בעצם נעלם. את הוואקום הזה ממלאות כמה חברות שבבים סיניות מור ת'רדס וקמבריקון הן הבולטות -
מור ת'רדס המכונה "אנבידיה של סין", פתחה את יום המסחר הראשון שלה בבורסת שנגחאי בזינוק של 502% - קפיצה שהפכה אותה לאחת ההנפקות החזקות ביותר מאז רפורמות 2019. החברה, שהוקמה ב-2020 על ידי ג'יאנג'ונג ז'אנג, בכיר לשעבר באנבידיה, גייסה 8 מיליארד יואן (כ-1.13 מיליארד דולר) - ההנפקה השנייה בגודלה השנה בסין, אחרי Huadian New Energy. מניית החברה נפתחה ב-650 יואן, לעומת מחיר IPO של 114.28 יואן, והגיעה לשווי שוק זמני של 305 מיליארד יואן - 43 מיליארד דולר (לעומת גיוס לפי שווי של 7.2 מיליארד דולר).
הביקושים למניה חרגו מציפיות: החלק הקמעונאי נרשם פי 2,750 מההיצע, וההנפקה כולה משקפת אופטימיות גוברת ביכולת סין להשיג עצמאות טכנולוגית.מור ת'רדס מתמחה בשבבים לגרפיקה ולבינה מלאכותית (AI), ומשמשת חלופה מרכזית למעבדי אנבידיה, שמוגבלים כאמור על ידי סנקציות אמריקאיות.
- אנבידיה עולה על הגל - ומה שקורה עכשיו בשוק שבבי‑AI
- פלאנטיר משיקה פלטפורמת AI חדשה בשיתוף אנבידיה וסנטרפוינט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה פיתחה את ארכיטקטורת MUSA, התואמת CUDA של אנבידיה ומקלה על מעבר, ויצרה ארבעה דורות של שבבים מאז הקמתה. ההנפקה, לוותה בתמיכה ממשלתית, כולל אישור מהיר של 122 ימים מרגע הגשת הבקשה. זהו סמל נוסף למירוץ סין נגד ההגבלות, כאשר בייג'ין מקדמת חדשנות מקומית כחלק ממדיניות "עצמאות טכנולוגית".
המעשה הטוב של השבוע - חברה נתנה לה לפני 40 שנה הלוואה כדי לסיים את הלימודים והיא החזירה לה עכשיו מיליארדים
על כוחה של נתינה, על השקעה במיזים חברתיים, ועל סקוט מקינזי, התורמת הגדולה היום בעולם
מקינזי סקוט אגואיזם הופך בעשורים האחרונים למניע מרכזי כשהנתינה, חברות עזרה לזולת מאבדים מהחשיבות שלהם, אבל לא אצל כולם וטוב שכך. הנתינה היא כוח שמחזיר את עצמו במעגל קסום. הפילוסופיה העתיקה מסבירה שהנותן מקבל הרבה מאוד מהנתינה. הנותן לא רק עוזר לאחר, אלא גורם במעשה לשיפור (מוכח מחקרית) של מצבו הנפשי. נתינה נחשבת לאחד הגורמים החזקים לאושר.
סיפורה של מקנזי סקוט, המיליארדרית הפילנתרופית וגרושתו של ג'ף בזוס מייסד אמזון, הוא סיפור מדהים על בעלת הון של מיליארדים שמחלקת את רובו למטרות נעלות. והנה תרומה- השקעה מסוג אחר שעשתה מקינזי השבוע. לפני כ-40 שנה, כשהייתה סטודנטית שנה ב' באוניברסיטת פרינסטון, עמדה סקוט בפני משבר: חסרו לה 1,000 דולר לשכר לימוד, והיא שקלה לנשור מהלימודים. שותפתה לחדר, ג'יני טרקנטון, מצאה אותה בוכה והחליטה לפעול. היא ביקשה מאביה להלוות את הכסף, מעשה נדיבות פשוט ששינה את מסלול חייה של סקוט. "הייתי נותנת למקנזי את הכליה השמאלית שלי", אמרה טרקנטון לאחרונה, "זה פשוט מה שעושים בשביל חברים".
קריאה באותו הקשר: תרומה של 1.1 מיליארד דולר בעיקר למחקר מדעי - מאחד מהאנשים העשירים בעולם
כיום, שוויה הנקי של סקוט מוערך במעל 30 מיליארד דולר, בעיקר ממניות אמזון שקיבלה בהסכם הגירושים ב-2019. היא תרמה יותר מ-19 מיליארד דולר לארגונים שונים, בהתמקדות בצדק חברתי, השכלה וביטחון כלכלי. אבל את הטובה האישית ביותר היא מחזירה עכשיו לטרקנטון, שהקימה את חברת Funding U – מיזם המספק הלוואות מבוססות הישגים לסטודנטים ממשפחות בעלות הכנסה נמוכה, ללא צורך בערבים. החברה נולדה מהבנתה של טרקנטון את הקשיים שסקוט חוותה, במיוחד בעידן שבו עלויות הלימודים זינקו.
סקוט קפצה על ההזדמנות להשקיע ב-Funding U, ומספקת חלק ניכר מההון להלוואות בתעריפים מוזלים. היא תורמת 30 סנט לכל דולר מולווה, מה שמאפשר לחברה לגייס השקעות גדולות יותר מבנקים כמו גולדמן סאקס. זה לא רק החזר הלוואה, זה השקעה שמגלגלת מיליארדים בפוטנציאל, שכן Funding U מסייעת לאלפי סטודנטים להשלים תארים ולהשתלב בשוק העבודה. האלגוריתם של החברה מתבסס על ציונים והישגים, ולא על היסטוריית אשראי, מה שהופך אותה להוגנת יותר.
