בנק ההשקעות מורגן סטנלי שינה את המלצתו לגבי נכסים אמריקאיים מ"ניטרלי" ל"משקל יתר", וצופה כי מדד S&P 500 יגיע לרמה של 6,500 נקודות עד אמצע 2026 - עלייה של כ-9.5% מהרמות הנוכחיות. עם זאת, הבנק מזהיר כי העליות המשמעותיות עשויות להתרחש רק לקראת סוף השנה.

צוות האסטרטגיה של הבנק, מסביר כי העיכוב בעליות נובע משילוב של גורמים: תשואות האג"ח הממשלתיות נותרו בטווח יציב יחסית, ואי-ודאות בנוגע למדיניות המכסים של הנשיא טראמפ מעיבה על תחזיות הרווחיות של החברות האמריקאיות. למרות זאת, הבנק מזהה מספר גורמים שעשויים לתמוך בשוק המניות בטווח הארוך: הורדות ריבית צפויות על ידי הבנק הפדרלי, מדיניות דה-רגולציה של הממשל החדש, והיחלשות הדולר האמריקאי. אולם, השפעת גורמים אלו עשויה להתעכב בשל לחצי אינפלציה מתמשכים ואתגרים בתכנון התקציב הפדרלי.

מדד S&P 500 חזר למסלול חיובי בשבוע שעבר, כאשר רשם עלייה מרשימה של 6.6% מתחילת החודש. למעשה, המדד השיל מעליו את ההשפעות השליליות של הכרזת טראמפ על המכסים הגלובליים, וטיפס ב-19% מהשפל שנרשם בתחילת אפריל.

הרווחים יגדלו אבל עדיין צפויה האטה

עונת הדוחות הכספיים החיובית תרמה משמעותית לעליות השערים. על פי נתוני LSEG, צפוי כי רווחי החברות במדד S&P 500 לרבעון הראשון יעלו בכ-14% בהשוואה לשנה שעברה - שיפור של כמעט חמש נקודות אחוז ביחס לתחזיות המוקדמות. עם זאת, הנתונים מצביעים גם על האטה צפויה בקצב הצמיחה: ברבעון השני צפויה עלייה של כ-6.9% ברווחים, וברבעונים השלישי והרביעי צפויות עליות חד-ספרתיות בלבד.

• מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות?
• סיטי מעלה יעד ל-S&P 500: יעלה ב-8% בשנה הקרובה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"אנו סבורים כי המניות לא יחזרו לשפלים של אפריל בטווח הקרוב," ציינו אנליסטי מורגן סטנלי. "הירידות הדרמטיות שחווינו מתחילת השנה נבעו בעיקר מתגובת הלם למדיניות המכסים החדשה."

תשואות אגרות החוב הממשלתיות, שעלו באופן חד מתחילת השנה, התייצבו ברמות מפתח במהלך החודש האחרון. גורמים מרכזיים לכך הם תחזית האינפלציה הלא ברורה והגישה הניצית של הבנק הפדרלי. כתוצאה מכך, הורדות ריבית שעשויות לתמוך בשוק המניות נראות רחוקות יותר. תשואת אגרות החוב ל-10 שנים עומדת כעת על 4.535%, עלייה של 0.36 נקודת אחוז מהשפל בתחילת אפריל. במקביל, תשואות אגרות החוב לשנתיים, הרגישות לשינויי ריבית, חצו את רף ה-4% במסחר המוקדם ביום רביעי.

אין הורדות ריבית עד ספטמבר

בכירי הפד אותתו השבוע כי הבנק המרכזי לא צפוי לשקול הפחתת ריבית עד לישיבת הוועדה הפדרלית לשוק פתוח בספטמבר. ריבית הפד עומדת כיום בטווח של 4.25% עד 4.5%, ובישיבת ספטמבר הבנק יפרסם תחזיות מעודכנות לצמיחה ואינפלציה. עד אז, קובעי המדיניות עשויים להבין טוב יותר את השפעת אסטרטגיית המכסים של טראמפ על הכלכלה האמריקאית.

• 24 שעות לפני התוצאות: המתחרה הקטנה של אנבידיה - מזנקת
• AMD מזנקת 4%, ודוחפת את אנבידיה; טיילן אנרג'י ואינטראקטיב נכנסות למדדים
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד

"זה לא יהיה מצב שבו ביוני או ביולי כבר נבין מה קורה כאן," אמר ג'ון ויליאמס, נשיא הבנק הפדרלי של ניו יורק, בכנס של איגוד יועצי המשכנתאות ביום שני. "זה יהיה תהליך של איסוף נתונים, קבלת תמונה טובה יותר, ומעקב אחר ההתפתחויות."

צוות האסטרטגיה של מורגן סטנלי צופים כי הציפיות להורדת ריבית על ידי הפד יתגברו לקראת סוף השנה. כלכלני הבנק מעריכים כי יהיו מספר הפחתות של רבע אחוז במהלך 2026. "הקלה מוניטרית משמעותית צפויה בהמשך, יחד עם היתרונות של הדה-רגולציה," ציין הבנק. "אסטרטגי המניות שלנו רואים את סדר היום המדיני העתידי של ארה"ב כמכיל יותר, וצופים כי שבע הורדות הריבית שהכלכלנים שלנו חוזים ל-2026 יתמכו בהערכות שוק גבוהות מהממוצע."

צוות האסטרטגים מעריך גם כי הורדות הריבית של הפד ימשכו את תשואות אגרות החוב האמריקאיות ל-10 שנים לרמה של כ-3.45% עד אמצע השנה הבאה - ירידה של כמעט נקודת אחוז מהרמות הנוכחיות.

למרות התחזית החיובית לטווח הארוך, המשקיעים עדיין צריכים להתכונן לתנודתיות בחודשים הקרובים. השילוב של אי-ודאות לגבי מדיניות המכסים, לחצי אינפלציה מתמשכים והאטה בקצב צמיחת הרווחים עלול לגרום לתנודות בשוק בטווח הקצר.