נטפליקס שוברת שיאים - בדרך לשווי של טריליון דולר
בעוד השוק מתנדנד בצל מלחמות הסחר, ענקית הסטרימינג מפגינה חוסן והגיעה לשווי של 501 מיליארד דולר
בעוד שוק ההון ב-2025 מתאפיין בתנודתיות קיצונית, נטפליקס Netflix, Inc 2.34% בולטת כסיפור הצלחה יוצא דופן. ענקית הסטרימינג מפגינה חוסן מרשים אל מול הזעזועים הכלכליים, ומוכיחה כי ביכולתה לשגשג ללא תלות בהתפתחויות בזירת הסחר הבינלאומית.
מניות החברה, שנסחרות ב-1,177 דולר, זינקו ב-25% מאז ה-2 באפריל, כאשר תוכניות המכסים של דונלד טראמפ הובילו למפולת חדה ורחבה בשוק. באותה תקופה, מדד S&P 500 עלה ב-4.1% בלבד. נטפליקס עולה כעת ב-2.3% והיא בדרך לסיים את יום המסחר עם שווי של מעל 500 מיליארד דולר
זולה או יקרה?
החיסרון היחיד של המניה כעת הוא מחירה הגבוה. בעקבות העלייה האחרונה, המניות אינן זולות - הן נסחרות במכפיל רווח של כ-43, שיעור גבוה משמעותית בהשוואה למדד S&P 500 הנסחר במכפיל 21, וגם ביחס לקבוצת "שבע המופלאות" (חברות הטכנולוגיה הגדולות) שאליה משווים את נטפליקס, הנסחרת במכפיל 27.
עם זאת, במהלך חמש השנים האחרונות, נטפליקס נסחרה במכפיל רווח ממוצע של 52, כך שלפי סטנדרטים היסטוריים, היא אינה יקרה. בתקופה זו, החברה התפתחה "ממתחרה הפסדית שעוררה ספקנות בשל הוצאותיה הגבוהות על תוכן, לחברה יציבה, רווחית וצומחת בעקביות", כדברי בן ג'יימס, אסטרטג בקרן הצמיחה האמריקאית של חברת ניהול ההשקעות בייליי גיפורד מאדינבורו. החברה מחזיקה ביותר מ-4 מיליון מניות, השקעה המוערכת בכ-4.5 מיליארד דולר.
התחזית החיובית מבוססת על ההנחה שחברת הסטרימינג תצליח להגדיל את רווחיה בקצב מספיק מהיר כדי לשמר את תנופת המניה. ג'יימס טוען ששיעור הרווח התפעולי, העומד כיום על 27%, עשוי כמעט להכפיל את עצמו עד סוף 2030. הוא מסביר כי בעשור האחרון, נטפליקס יצרה מעגל צמיחה מתמשך שבו גידול במספר המנויים מאפשר השקעה גדולה יותר בתוכן, מה שמושך בתורו עוד לקוחות. החברה כבר השקיעה את המשאבים הדרושים ביצירת ספרייה עשירה של סרטים וסדרות.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- ריי דליו מהמר על הזהב: המשקיע האגדי נוטש את ענקיות הטכנולוגיה
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
"היא השקיעה כה רבות בתוכן מקורי עד שבנתה מנגנון צמיחה שיהיה המפתח להגדלת שולי הרווח שלה", אומר ג'יימס. "כשהשקענו לראשונה ב-2015, שולי הרווח שלה עמדו על כ-4.5%, והערכנו שיגיעו ל-50% תוך 10 עד 15 שנים. כעת היא כבר עברה את מחצית הדרך, ואנו עדיין מאמינים ביכולתה להשיג יעד זה."
טריליון דולר עד סוף 2030
מנהלי החברה מכוונים לשווי שוק של טריליון דולר עד סוף 2030, כך על פי דיווח בוול סטריט ג'ורנל מהחודש שעבר, עלייה מ-484 מיליארד דולר כיום. אפילו לפי ההערכה הגבוהה הנוכחית של נטפליקס, היא עשויה להגיע לרף הטריליון אם תצליח להשיג את צמיחת הרווח הנדרשת.
השקת מסלולי מנוי במחירים נמוכים יותר עשויה גם היא לסייע בהאצת הרווח. נטפליקס פתחה אפיק הכנסות חדש כאשר השיקה מסלולים הכוללים פרסומות בנובמבר 2022. אף שהפרסומות היוו רק 4% מההכנסות ב-2024, החברה צופה הכפלה בהכנסות מפרסום השנה. איימי ריינהרד, סמנכ"לית הפרסום, ציינה ביום רביעי כי המסלולים הכוללים פרסומות הוסיפו 24 מיליון משתמשים במהלך חצי השנה האחרונה. ג'יימס סבור שהחברה תוכל בקרוב לנצל בינה מלאכותית כדי להתאים פרסומות למשתמשים ולהפוך את המסלולים לרווחיים יותר.
שידורי ספורט חיים עשויים גם לסייע לחברה להגיע לשווקים חדשים. אף שנדמה כי לרוב הבתים יש מנוי לנטפליקס, עדיין קיים פוטנציאל צמיחה ניכר. ברבעון הרביעי של 2024, החברה דיווחה על 301.6 מיליון מנויים ברחבי העולם. לפני שלוש שנים, מנהל הכספים ספנסר נוימן העריך כי השוק הפוטנציאלי עומד על 700 מיליון עד מיליארד בתים.
נטפליקס עשויה בקרוב להרחיב את פעילותה מעבר לשירותי סטרימינג. בפברואר פתחה החברה את מסעדתה הראשונה, "נטפליקס בייטס" בלאס וגאס, המציעה מנות בהשראת סרטים ותוכניות טלוויזיה מוכרים. החברה גם מתכננת להשיק השנה שני מתחמי בידור חווייתיים המכונים "בתי נטפליקס".
כל אלה יוצרים סיפור צמיחה מרשים. האנליסטים צופים כי הרווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EBITDA) יעלה ב-26% השנה, ב-20% נוספים ב-2026, ואז ב-18% נוספים ב-2027.
