מניית אפירם Affirm 0.6%    נופלת ב-13%, בעקבות פרסום תחזית חלשה לרבעון הרביעי של השנה הפיסקלית. למרות תוצאות חזקות ברבעון השלישי שעקפו את תחזיות האנליסטים, ההכוונה הזהירה להמשך השנה פגעה בביטחון המשקיעים. עם זאת, מספר אנליסטים סבורים כי המניה עדיין מחזיקה בפוטנציאל צמיחה משמעותי, הודות למגוון ערוצי צמיחה שממשיכים להתפתח.

אפירם דיווחה על תוצאות כספיות לרבעון השלישי שהיו מעל תחזיות השוק, אך ההכוונה לרבעון הרביעי התקבלה באכזבה. החברה צופה הכנסות בטווח של 815 עד 845 מיליון דולר, בעוד תחזית האנליסטים עמדה על 841.4 מיליון דולר, מעט מעל נקודת האמצע של הטווח.

הירידה במניה התרחשה למרות אופטימיות זהירה מצד אנליסטים כמו ג'יימס פרידמן מ-Susquehanna, שהעלה את דירוג המניה ל-"חיובי" ממעמד "ניטרלי" עם מחיר יעד של 65 דולר. פרידמן ציין כי למרות הירידות האחרונות, הביצועים החזקים של כרטיס האשראי של אפירם, שצמח ב-115% במספר המשתמשים לעומת שנה קודמת, מהווים אינדיקציה להמשך מגמת צמיחה. נקודת אור נוספת היא גידול של 44% בהיקף ההלוואות בריבית של 0% (APR). החברה מציעה סבסוד זמני להלוואות אלה כדי להראות לסוחרים כיצד ניתן להגדיל מכירות. לדברי פרידמן, הלוואות ללא ריבית נחשבות לאטרקטיביות עבור הסוחרים בשל עמלות גבוהות יותר בהשוואה להלוואות נושאות ריבית.

מנכ"ל החברה, מקס לבצ'ין, ציין במכתב לבעלי המניות כי לאפירם יש את הכלים להתמודד עם כל תרחיש כלכלי, לאור הניסיון שנצבר בתקופות של משברים מאקרו-כלכליים, כמו ב-2020 ובשנים 2022-2023, כאשר הפדרל ריזרב העלה את הריבית כדי להילחם באינפלציה שלאחר המגפה. לדברי לבצ'ין, החברה מוכנה להתמודד גם עם עלייה בלחץ האשראי, גם אם זה יגדל ב-50%, הצמיחה בנפח העסקאות (GMV) עדיין תעמוד על כ-20% לפחות. GMV, מדד המייצג את סך העסקאות בפלטפורמה, הוא אינדיקטור חשוב להיקף המסחר בפלטפורמת אפירם.

• מניית אפירם זינקה ב-18% - דוחות ותחזית טובים
• החוזים בעליות קלות; אפירם נופלת 6%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

למרות אופטימיות ההנהלה, ישנם גם קולות ביקורת. אנליסטים ב-J.P. Morgan, בהובלת רג'ינלד סמית', שמרו על דירוג "Overweight" אך הורידו את מחיר היעד ל-69 דולר במקום 74, בעקבות חשש מחוסר ודאות מאקרו-כלכלית. בנוסף, למרות הצמיחה המרשימה ב-GMV בהשוואה לרבעון הקודם, הדו"חות הצביעו על כך שההכנסות והרווח הגולמי היו מתחת לציפיות בעבר.

לצד זאת, בית ההשקעות Evercore ISI שמר על דירוג "תשואת יתר" והעלה את מחיר היעד ל-56 דולר מ-50, תוך הדגשה כי התוצאות מצביעות על המשך צמיחה חזקה בשוק ה-"Buy Now, Pay Later" (BNPL) שבו אפירם מובילה. לדעתם, למרות ההכוונה הזהירה, המניה עשויה להמשיך ולהתחזק בטווח הקרוב, במיוחד לאור ההתאוששות במגזר המסחר המקוון.

התחזיות השונות מדגישות את המורכבות שבהערכת שווי המניה בתקופה של חוסר ודאות כלכלית. למרות הדאגות מצד חלק מהאנליסטים, הדגש על חדשנות והגדלת נתח השוק של אפירם מעניק לה בסיס יציב יחסית להמשך הדרך. המשקיעים ימשיכו לעקוב אחרי ביצועי החברה ברבעון הקרוב, תוך שימת דגש על קצב צמיחת ההכנסות והמשך האימוץ של פתרונות האשראי המתקדמים שלה.

• 97% שהריבית בארה"ב תרד בסוף אוקטובר - אבל הנאום של פאוול היום יכול לשנות את הסיכויים
• נורמליזציה עם אינדונזיה: הפוטנציאל הכלכלי ענק, אבל יש משוכות לעבור
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• 5,900% בשנה מ-80 סנט ל-46 דולר, שווי של 15 מיליארד, מי אמר...

לאחר פרסום הדוחות, נערכה שיחת משקיעים בה מנכ"ל אפירם, מקס לבצ'ין, ומנהל הכספים, רוב או'האר, השיבו על שאלות חשובות בנוגע לאסטרטגיה העסקית ולצמיחה העתידית של החברה.

האם תוכלו לפרט על האיזון בין מוצרים בריבית של 0% לבין הלוואות נושאות ריבית, והפוטנציאל לתרומות נוספות של סוחרים למוצרים אלו? 

מקס לבצ'ין, מנכ"ל החברה: "בעוד שמוצרים בריבית של 0% מניבים פחות הכנסות, הם תורמים לשיפור ערך המותג ומחזקים את המרת הלקוחות. מוצרים אלו מושכים לקוחות פריים וסופר-פריים, מה שמשפר את הערך לטווח הארוך. לעיתים קרובות, הסוחרים הם אלה שיוזמים את הקמפיינים הללו, ואנו שמחים לתמוך בהם מאחר שהמהלכים הללו מגבירים את נאמנות הלקוחות ואת השימוש העתידי בכרטיסי אפירם."

מהן נקודות החוזק העיקריות בצמיחה של GMV, ועד כמה היא בת קיימא, במיוחד בהקשר של Apple Pay?

רוב או'האר, מנהל כספים: "הצמיחה בנפח העסקאות (GMV) היא רחבת היקף, כאשר שירותים ישירים לצרכן, במיוחד כרטיס האשראי של אפירם, מובילים את המגמה. במהלך הרבעון נרשמה עלייה מואצת, כאשר בחודש מרץ הצמיחה עמדה על 40% בהשוואה שנתית. הקיימות של צמיחה זו נובעת משותפויות חזקות עם סוחרים וביקוש צרכני מתמשך".

כיצד אפירם מתייחסת להשפעה האפשרית של אכיפת הלוואות סטודנטים על פעילותה העסקית?

מקס לבצ'ין, מנכ"ל: "אפירם כבר שילבה את נתוני הלוואות הסטודנטים בתהליכי החיתום שלה. אנו ערים לכך שהחזרי ההלוואות עשויים להשתנות עקב פעולות ממשלתיות, ולכן אנו ערוכים לבצע התאמות נדרשות במידת הצורך".

תוכלו לפרט על משמעות האינטגרציה של אפירם עם לשכות האשראי והאתגרים הכרוכים בכך?

מקס לבצ'ין, מנכ"ל: "הדיווח ללשכות האשראי חשוב על מנת לעזור לצרכנים לבנות היסטוריית אשראי. תהליך האינטגרציה מורכב ודורש בדיקות קפדניות כדי להבטיח דיווח מדויק ומועיל. אפירם שואפת להוביל את התעשייה בתחום זה, תוך קידום שקיפות ויתרון לצרכנים".

מהם היעדים האסטרטגיים לאפליקציית אפירם, וכיצד היא מאזנת בין פונקציונליות של החזרי תשלומים לבין הצעות קידום מכירות?

מקס לבצ'ין, מנכ"ל: "הפונקציונליות של החזרי תשלומים היא בראש סדר העדיפויות, אך האפליקציה משמשת גם כקטלוג להצעות מסחר, במיוחד הלוואות בריבית 0%. המטרה היא להפוך את האפליקציה לכלי לקבלת החלטות פיננסיות חכמות, עם שיפורים עתידיים לשיפור חוויית המשתמש והמעורבות".

שווי השוק של אפירם עומד על 15 מיליארד דולר, מניית החברה ירדה מתחילת השנה בכ-23%, ועלתה ב-34%.