הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
ג'וזף וולף, מנכ"ל EFG Wealth Management ישראל; קרדיט: EFG
ג'וזף וולף, מנכ"ל EFG Wealth Management ישראל; קרדיט: EFG
הכר את המומחה

"לא שוללים ירידה של 10% ב-S&P 500 בטווח הקצר-בינוני"

ג'וזף וולף, מנכ"ל EFG Wealth Management ישראל, מסביר שהערכות השווי הגבוהות והריכוז במניות הגדולות ב-S&P 500 מעלים את הסיכון לתיקון במדד; לדבריו, "הריכוז בשבע המופלאות יוצר תלות מסוכנת, ולכן חשוב לגוון את ההשקעות גם מחוץ לארה"ב"

מערכת ביזפורטל | (11)
נושאים בכתבה שאלון מנהלי ההשקעות הכר את המומחה EFG Wealth Management

מדד ה-S&P 500 נסחר ברמות שיא, אך הערכות השווי הגבוהות והריכוז במניות הגדולות מעוררים חששות בקרב המשקיעים. בעוד בטווח הבינוני קיימת אופטימיות לגבי שוק המניות, בטווח הקצר קיימת אפשרות לתיקון. ג'וזף וולף, מנכ"ל EFG Wealth Management ישראל, מסביר מדוע לא ניתן לשלול ירידה של עד 10% במדד, ומדגיש את החשיבות של גיוון תיק ההשקעות. לדעתו, השקעה מאוזנת, המשלבת מניות מחוץ לארה"ב וחשיפה למניות בינוניות וקטנות, עשויה להקטין סיכונים ולאפשר ניצול הזדמנויות בעת ירידות.

ג'וזף וולף, מנכ"ל EFG Wealth Management, קרדיט: EFG


למה בחרת את תחום העיסוק הזה?

"החלתי את דרכי במחקר מניות בשנת 1998, עברתי לישראל בשנת 2004, ב-2022 עברתי ממחקר השקעות לניהול עושר. לאחר שעבדתי כמהנדס, חזרתי לספסל הלימודים כדי ללמוד תואר שני במנהל עסקים (MBA) במימון, במטרה לנצל בצורה מיטבית את הכישורים האנליטיים והרקע הטכנולוגי שלי".


כמה זמן אתה במקצוע הזה ובמה אתה מתמחה?

"התחלתי את הקריירה שלי בשנת 1998. במשך שנים רבות עבדתי כאנליסט טכנולוגיה, לאחר מכן עברתי לתפקידי ניהול ובהמשך לניהול בבנקאות פרטית".

קיראו עוד ב"גלובל"


איך אתה מנסה לייצר תשואה עודפת למשקיעים-חוסכים?

"על ידי הבנה מעמיקה של פרופיל הסיכון וטווח הזמן להשקעה של כל לקוח, אנחנו יכולים לגבש אסטרטגיה שמניבה תשואות לטווח הארוך ומאפשרת ללקוח לישון בשקט בלילה".


מה האני מאמין שלך?

"השווקים תמיד מאתגרים. היה צודק בענווה וטעה ביושרה".


אם היית יכול לחזור לרגע בזמן, איזה טיפ היית נותן לעצמך בתחילת הדרך?

"כל עבודה היא מכירות".


מה אתה חושב על ה-S&P 500?

"ברמות השיא הנוכחיות, הרבה מהחדשות החיוביות כבר מגולמות בהערכות השווי. אנו ממשיכים להיות חיוביים לגבי השקעה במניות בטווח הבינוני, ו-EFG נמצאת במצב של יתר משקל במניות. עם זאת, אנו נוקטים זהירות מסוימת כלפי המניות בארה"ב (ובפרט מדד S&P 500) בשל הערכות שווי גבוהות וריכוז קיצוני של מניות בחברות הגדולות ביותר (Magnificent Sevens). כתוצאה מכך, אנו במצב של תת-משקל במניות בארה"ב בהשוואה בינלאומית, ונשקול להקצות יותר למניות בארה"ב במקרה של ירידות בשוק. איננו שוללים ירידה של עד 10% בטווח הקצר עד הבינוני".


ממה משקיעים צריכים להיזהר?

"הריכוז הגבוה במניות של שבע המופלאות מהווה אחד מהסיכונים המרכזיים עבור תיקים רבים ש-EFG מנהלת. לכן, אנו ממליצים ללקוחותינו לגוון את ההקצאה המנייתית שלהם על ידי מעבר לתיקי השקעות מאוזנים יותר. בהתאם למבנה הפורטפוליו ולמצב הפיננסי האישי של כל לקוח, גיוון במניות בינוניות וקטנות בארה"ב (בדרך כלל באמצעות קרנות) או מעבר למניות מחוץ לארה"ב (ובמיוחד למניות אירופאיות זולות יותר) עשוי להיות מהלך הגיוני".


איזה תחומים יבלטו לטובה?

"בארה"ב, אנו ממליצים על חשיפה לסקטורים הבאים: תעשייה, מוצרי צריכה מחזוריים, פיננסים ונדל"ן. עם זאת, בהתחשב בתקציב בתרחיש זה, האפשרויות מוגבלות ותלויות לא רק במצב המשפחתי ובמטרות הפיננסיות, אלא גם, כרגיל, בפרופיל הסיכון האישי של המשקיע".


איך משקיע סביר צריך להשקיע 200 אלף שקלים שיש לו "בצד" בהנחה שהוא שהוא ואשתו בני 50 עם 3 ילדים, משפחה ממוצעת.

"תיק 60/40 (60% מניות, 40% אג"ח)".


בן 40 רווק, עובד בהייטק ומרוויח מצוין.

"יתר משקל במניות".


סטודנט רווק בן 26 גר בבית, עובד בוולט, רוצה להיות מיליונר ואוהב סיכונים.

"יתר משקל במניות".


זוג בני 65, הילדים מסודרים, מקבלים קצבאות עולות על הצרכים שלהם.

"תיק 60/40 (60% מניות, 40% אג"ח)".


מסר, טיפים, ותובנות שתוכל לשתף אותנו בהם?

"החיים אינם קו ישר, וגם השווקים לא. חשוב להגדיר מה באמת חשוב לך ולפעול בהתאם - התעלמות מהעדיפויות שלך עלולה להוביל לאכזבה לך וליקרים לך".



הניתוחים, ההמלצות והערכות שצוינו בראיון זה משקפים את הערכת הבנק השוויצרי EFG International בלבד ולא את הערכותיו האישיות של המרואיין או של סניף EFG Wealth Management בישראל. המידע מבוסס על ניתוחים שהוכנו על ידי מחלקת המחקר המרכזית של הבנק ומהווה מידע כללי בלבד. המידע אינו מהווה הצעה או המלצה אישית להשקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לצרכיו ולנסיבותיו של כל אדם. האמור כאן אינו מתחשב במטרות, במצב הפיננסי או בצרכים הספציפיים של משקיע כלשהו. ביצוע השקעות כרוך בסיכונים, וערך ההשקעות עשוי לעלות או לרדת. תשואות העבר אינן מבטיחות תשואות עתידיות.

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 8.
    אנונימי 24/02/2025 17:54
    הגב לתגובה זו
    כולם מעתיקים מכולם קח קוף ותן לו לנהל השקעות תקבל אותה תוצאה
  • 7.
    אנונימי 22/02/2025 14:50
    הגב לתגובה זו
    הרי גם שעון מחוגים מקולקל מראה את השעה הנכונה פעמיים ביום
  • 6.
    אנונימי 21/02/2025 20:31
    הגב לתגובה זו
    המדד אכן יכול לרדת ב10% אבל עד אז הוא יכול לעלות אף יותר.
  • 5.
    טוב שלא אמרת שמחר סיכוי שתזרח השמש.. ברור שיש סיכוי שירד ואז יעלה ואז ירד שוב.. ככה זה במניות מה חדש (ל"ת)
    אנונימי 21/02/2025 19:16
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    ירידה לצורך עליה כולם לוקחים בחשבון שיכול להיות תיקון כזה או אחר . (ל"ת)
    יאיר 21/02/2025 12:03
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנונימי 21/02/2025 11:19
    הגב לתגובה זו
    אני מתקן ציוד אלקטרוני מסובך . לפני שבוע התחלתי להשתמש בצאט גיפיטי פתאום כל מני דיאגנוסטיקות שלקח לי שעה נפתרו בדקה. ואז.. העניין התרחב הרבה יותר. אנחנו בעולם אחר. יש דינוזאורים שלא הבינו את זה..
  • דינוזאור 22/02/2025 00:49
    הגב לתגובה זו
    כולם יהיו מסוגלים לתקן לבד לנתח נתונים לבד ולתכנת לבד. בהתחלה אתה תחשוב שזה טוב לביזנס וכשכולם יגלו שהם יכולים גם לעשות בעצמם אף אחד לא ישלם על כלום
  • שחר 21/02/2025 16:39
    הגב לתגובה זו
    למשל בשנים 2000 2001 הייתה השקעה מסיבית בטכנולוגיות תקשורת בסיבים. את המפולת שהייתה אז NASDAQ אי אפשר לשכוח.
  • שחר 21/02/2025 16:38
    הגב לתגובה זו
    למשל בשנים 2000 2001 הייתה השקעה מסיבית בטכנולוגיות תקשורת בסיבים. את המפולת שהייתה אז NASDAQ אי אפשר לשכוח.
  • 2.
    לא שוללים... כתבהכותרת ריקה. כרגיל בפחפורטל (ל"ת)
    שלומי 21/02/2025 09:24
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    גם אני לא שולל ירידה ב SP לא צריך אותך כדי שתגיד לנו את זה (ל"ת)
    שיגלסיס 21/02/2025 09:04
    הגב לתגובה זו
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
סקירה

אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%

וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה סנדיסק מיקרון לולולמון

וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.

גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026. 

תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%, ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.

הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.

מאקרו

טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל


שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%

להמשך הכתבה לחץ כאן