פייפאל
צילום: Photo by Marques Thomas on Unsplash
דוחות

פייפאל הציגה תחזית חזקה ל-2025, למה המניה נופלת?

פייפאל צופה רווח של בין 4.95-5.1 דולר למניה ל-2025, מעל צפי האנליסטים שעומד על 4.91 דולר למניה, אבל המניה יורדת בגלל נפח עסקאות מאכזב - פייפאל מפסידה נתח שוק בסליקה, בין היתר לשחקנים כמו Apple Pay

רוי שיינמן |
נושאים בכתבה פייפאל סליקה

ענקית התשלומים הדיגיטליים פייפאל PayPal Holdings 0.33%   דיווחה על תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2024 והשנה כולה והציגה תחזית ל-2025. הרווח ברבעון הסתכם ב-1.19 דולר למניה, בעוד שההכנסות הסתכמו ב-8.37 מיליארד דולר. האנליסטים בוול סטריט צפו רווח של 1.13 דולר למניה והכנסות של 8.27 מיליארד דולר. 


בצד התחזית, לשנת 2025 פייפאל צופה רווח מתואם בטווח של 4.95-5.1 דולר למניה, מעל צפי האנליסטים שהיה ל-4.91 דולר למניה. בנוסף, החברה מעריכה כי ההכנסות ממרווחי עסקאות יעמדו על 15.2-15.4 מיליארד דולר, לעומת ציפיות האנליסטים שעמדו על 15.05 מיליארד דולר.


למרות התחזית החזקה והתוצאות החזקות, המניה יורדה - מה הסיבה?


ההכנסות והרווחים מרשימים, אבל נפח התשלומים אכזב

נפח התשלומים הכולל (TPV) שעיבדה פייפאל עבור לקוחותיה העסקיים ברבעון צמח ב-6% והגיע ל-437.8 מיליארד דולר, האנליסטים ציפו לנתון מעט גבוה יותר של 438 מיליארד דולר. הנתון מודד את סך כל התשלומים שעובדו דרך פלטפורמת פייפאל בפרק זמן מסוים. הוא כולל את כל העסקאות שהתבצעו דרך השירותים של פייפאל, כמו כפתור הצ'ק-אאוט באתרי מסחר, שירותי סליקה של Braintree, העברות בין משתמשים ועוד. TPV נחשב לאחד המדדים המרכזיים להערכת ביצועיה של פייפאל, משום שהוא מצביע על היקף השימוש בפלטפורמה ועל הביקוש לשירותי התשלומים שלה. ככל שה-TPV גבוה יותר, כך גדל הפוטנציאל של החברה להגדיל את ההכנסות מעמלות ומרווחי עסקאות.


האנליסט טרבור וויליאמס מבית ההשקעות ג'פריס ציין כי "הבעיה העיקרית היא שצמיחת ה-TPV של פייפאל בשירותי המותג שלה נותרה ברמה של 6% בלבד לעומת ציפיות של 7%-8%". בראיין ברגין, אנליסט ב-TD Cowen, הוסיף כי "העובדה שהצמיחה במותג נותרה על 6% (ללא שינוי מהרבעון השלישי) עשויה להטריד משקיעים שחוששים מהפסד נתח שוק". 


במקביל, ההכנסות ממרווחי עסקאות צמחו ב-7% והגיעו ל-3.9 מיליארד דולר, נתון שהיכה את התחזיות שעמדו על 3.77 מיליארד דולר. עם זאת, הוצאות התפעול של החברה הסתכמו ב-6.93 מיליארד דולר- מעל הציפיות של חלק מהאנליסטים.


השפעת השינויים ב-Braintree

השינויים שכללו העלאות מחירים שביצעה פייפאל בפלטפורמת Braintree, חברת-הבת שלה לעיבוד תשלומים, השפיעו על הצמיחה בהכנסות אך שיפרו את מרווחי העסקאות. Braintree מספקת שירותי סליקה לענקיות טכנולוגיה כמו דורדאש, AirBnB, אובר וספוטיפיי. עם זאת, קיימת אפשרות כי לקוחות גדולים של Braintree יבחרו לעבור לשירותי סליקה אחרים עם חידוש החוזים שלהם - מה שעלול להשפיע על צמיחת ההכנסות בעתיד. במקביל, פייפאל עדיין מתמודדת עם חששות המשקיעים בנוגע לאובדן נתח שוק בשירותי הצ'ק-אאוט שלה, במיוחד מול מתחרות כמו Apple Pay.


במקביל לדו"חות, פייפאל הודיעה על תוכנית רכישה חוזרת של מניות בשווי של 15 מיליארד דולר, בנוסף ליתרת של מעל 5 מיליארד דולר מתוכנית קודמת שהוכרזה ב-2022. מניית פייפאל נסחרת לפי שווי של 81.5 מיליארד דולר אחרי עלייה של 30% בשנה האחרונה. המניה נסחרת במכפיל 16 על הרווחים הצפויים לה ב-2025.

קיראו עוד ב"גלובל"
מניית פלנטיר בשנה האחרונה

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.

טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ: תפסיקו לדווח רבעונית

בפוסט שפרסם ב-Truth Social, קורא נשיא ארה״ב לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות ולהסתפק בדיווח חצי-שנתי; לטענתו, בכפוף לאישור ה-SEC, שינוי כזה יציב את החברות האמריקאיות בעמדה תחרותית יותר מול סין, יחסוך כסף ויאפשר למנהלים להתמקד בניהול במקום ביעדים קצרי טווח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ SEC

נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הצהיר כי יש לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות בארה"ב ולהסתפק בדיווח פעמיים בשנה. בפוסט שפרסם ברשת החברתית שלו, Truth Social, הסביר טראמפ כי השינוי, בכפוף לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), עשוי לחסוך עלויות לחברות, להפחית את העומס הרגולטורי ולאפשר להנהלות להתמקד בניהול אסטרטגי של עסקיהן במקום במרדף אחר עמידה ביעדים קצרי טווח. 

טראמפ השווה בין המודל האמריקאי, הנשען על דיווחים רבעוניים (טפסי 10-Q) ועל דוח שנתי מלא (10-K), לבין סין, שלדבריו מתכננת את מהלכיה העסקיים לטווחים של 50-100 שנה. "לא טוב שחברות אמריקאיות נאלצות לרדוף אחרי מספרים רבעוניים במקום לחשוב לטווח ארוך," כתב. הוא ציין כי מעבר לדיווח חצי-שנתי יעניק לחברות גמישות, יפחית את ההוצאות הניהוליות ויאפשר להן לתכנן לטווח רחב יותר.


כיום, חובת הדיווח הרבעוני נועדה להבטיח שקיפות לציבור המשקיעים, לספק מידע פיננסי עדכני ושוויוני, ולחזק את אמון השוק. ה-SEC מבהירה כי הדיווחים התכופים נועדו ליצור "מגרש משחקים שוויוני" בין משקיעים פנימיים לחיצוניים. עם זאת, טראמפ הדגיש כי הניסיון הבינלאומי מצביע על כך שניתן לוותר על החובה, היות ובאיחוד האירופי ובבריטניה כבר בוטלה חובת הדיווח הרבעוני, וחברות נדרשות להציג דו"חות חצי-שנתיים ושנתיים בלבד, במטרה לעודד תכנון ארוך טווח. 

המהלך של טראמפ עשוי להשפיע דרמטית על מבנה שוק ההון האמריקאי: מצד אחד, הוא עשוי להקל על חברות ולהקטין את הלחץ התקשורתי והפיננסי סביב כל רבעון; מצד שני, הוא עלול לפגוע בשקיפות ובזרימת המידע למשקיעים ולגרום לחשש מפני עלייה בפערי מידע ובסיכון למשקיעים הקטנים. מומחים מדגישים כי בעוד שחברות גדולות יכולות לנהל תקשורת ישירה עם שוק ההון גם ללא דיווח רבעוני, עבור חברות קטנות ובינוניות שקיפות שוטפת היא קריטית למשיכת הון ואמון משקיעים. הצעת טראמפ מגיעה על רקע העובדה שהוא עצמו מחזיק בשליטה ברשת Truth Social, שהפכה לחברה ציבורית ב-2024 באמצעות מיזוג עם SPAC. בכך עולה השאלה האם ליוזמה יש גם אינטרסים עסקיים ישירים, לצד הרצון המוצהר לשנות את כללי המשחק בוול סטריט.