מבול תגובות לאפשרות רכישת באר על ידי טבע: "חשש מדילול במניה - מכפיל הרכישה הינו גבוה"
ענקית הגנריקה הישראלית, טבע, ממשיכה לעלות כותרות, אך פעם חיוביות יותר. לאחר תקופה לא קלה שעברה על חברת טבע, אתמול התעוררו השמועות כי טבע מתכננת לרכוש את באר פרמסוטיקלס בהיקף של 7-7.5 מיליארד דולר - מחיר המשקף פרמיה של 37%-47% ממחיר נעילת המניה אמש.
בעקבות הפירסומים פנתה החברה לבורסה ומסרה כי אינה מגיבה לשמועות.
באר פרמסוטיקלס הינה חברת תרופות הנסחרת במדד S&P 500 היוקרתי, ומפעילה שתי חטיבות עיקריות, חטיבת תרופות גנריות וחטיבת תרופות אתיות.
בהתבסס על תחזיות רווחים של באר ל-12 החודשים לבוא (בניכוי מיסים ופחת) של כ-704.8 מיליון דולר, עסקה מסוג זו מרמזת על מכפיל רווח של 11-11.8. לשם ההשוואה, עסקת מיילן-מרק בחודש מאי 2007 שיקפה מכפיל רווח של 13.7.
ריקי גולדווסר מ-UBS: "קיים כאן פוטנציאל לסינרגיה"
"בעבר, רכישותיה של טבע התמקדו בעיקר בנכסים שסיפקו לה טכנולוגיות או חשיפה גאוגרפית, בעוד שהפוטנציאל ברכישת באר יספק לטבע גישה לשוק הגלולות למניעת ההריון, שם מחזיקה באר בנתח שוק של כ-21%, תגדיל את מערך הפטנטים של טבע ותחזק את ביסוסה של החברה במרכז ומזרח אירופה", הסבירה ריקי גולדווסר מ-UBS.
יואב בורגן מלידר שוקי הון: "הרכישה כשלעצמה 'עושה שכל'"
"כבר בשבוע שעבר, כתבנו כי ייתכן וההתפתחויות השליליות (ממצאי היעילות המאכזבים של הקופקסון 40 מ"ג, האיום הפוטנציאלי מצד מומנטה וסנדוז) עלולות להגביר את הלחץ על הנהלת טבע למהר ולבצע רכישה "איכותית" בתחום הגנרי או האינובטיבי", אמר בורגן.
"למיטב הבנתנו, הדיווחים העיתונאיים מאמש אודות רכישה אפשרית של ע"י טבע הינם אמינים מאוד, ואכן מתקיים מו"מ מתקדם בין הצדדים, למרות שהנהלת טבע אינה מוכנה להתייחס לכך באופן רשמי. הרכישה כשלעצמה "עושה שכל" מבחינתה של טבע, המהלך תהווה חיזוק משמעותי לטבע ותגדיל הפער בין טבע לבין סנדוז מקבוצת נוברטיס - השחקנית השנייה בגודלה בשוק האמריקני. יתרה, העסקה תעבה את הנוכחות של טבע במזרח אירופה בזכות PLIVA הקרואטית, אותה רכשה באר לקראת סוף שנת 2006.", ציין בורגן.
לדבריו של בורגן, דובדבן נוסף הגלום בעסקה הינה חדירתה של טבע לשוק הגלולות למניעת ההריון, בנוסף ליכולת הלא רעה של באר לאתגור פטנטים.
גל רייטר מכלל פיננסים: "חשש מדילול במניה - מכפיל הרכישה הינו גבוה"
לדבריה של רייטר, באר מהווה יעד רכישה אטרקטיבי לטבע היות ולחברה צנרת של כ- 70 מוצרים הממתינים לאישור סופי. עם זאת, רייטר מדגישה מספר סיבות לדאגה, תחילה, טבע נסחרת במכפיל רווח של 15 ורוכשת לפי מחיר שמשקף מכפיל רווח של 23-25. בהמשך, בעיקר ברכישה בסדר גודל כזה, חובת ההוכחה תמיד מוטלת על הרוכשת בגלל האתגר להשיג מיזוג מוצלח. ויתרה מכך, קיים חשש מדילול הרווח למניה בטווח הקצר, אך לפי שעה אין פרטים נוספים בעניין. רייטר מוסיפה כי "ייתכן שהרכישה הכרחית ומדגישה את החששות מאובדן הכנסות של הקופקסון. אנו נשארים בהמלצת תשואת שוק".
מניותיה של באר זינקו אמש במסחר בוול סטריט ב-13.3% למחיר של 53.06 דולר למניה. אופציות הקול (CALL) לחודש אוגוסט על מניית בר, המספקים את הזכות לרכוש את מניות החברה במחיר של 50 דולר ו-55 דולר למניה, הייו הפעילות ביותר, על פי נתוני האנליסטים ב-טרייד אלרט.
טבע דיווחה השנה על שתי רכישות קטנות יותר. החברה רכשה את CoGenesys תמורת 400 מיליון דולר והיא צפויה בקרוב לסיים את רכישת בנטלי פרמסוטיקלס הנושאת תג מחיר של כ-350 מיליון דולר.
