ת"א חתמה חודש שחור בירידות: המעו"ף ירד 13% בינואר

וכך גם מדד ת"א-100. מדד הנדל"ן-15 צנח כמעט 20%. היום סגר המעו"ף בירידה של כ-1%. אפריקה צללה 5.7% ורשמה רמת שפל נוספת. פועלים עלתה 2.7% במחזור ער ואלווריון טסה 9.8%
שי טופז |

הבורסה בת"א סגרה את יום המסחר בירידות שערים חדות והשלימה בכך חודש שחור במיוחד. בחודש ינואר רשמו מדד המעו"ף ומדד ת"א-100 בירידה של כ-13% כל אחד ומדד הנדל"ו-15 הגדיל לעשות עם ירידה של קרוב ל-20%. ברקע לירידה היומית, פתיחת מסחר שלילית בוול סטריט. מדד הנאסד"ק משיל כעת כ-0.8% מערכו.

מדד המעו"ף ירד היום 0.97% לרמה של 1061 נקודות, מדד ת"א 100 איבד מערכו 1.29% ונסחר ברמה של 1003 נקודות.

מניות במרכז

מניות אורכית רשמו יום נוסף של עליות חדות. המניה זינקה ביום בשיעור של 19.4% במחזור ער במיוחד לאחר שאתמול זינקה המניה בשיעור של 18%. העליות במנייה, שהצליחה להתרסק לשפל של ארבע וחצי שנים בשבוע שעבר, נובעות משמועות המסתובבות בשוק ואשר הגיעו ל-bizportal על עסקה או עסקאות חדשות שחברת קוריגנט, חברת הבת של אורכית, חתמה בימים האחרונים עם לקוח אחד או שניים, שמוצריה היו בבדיקה אצלם.

מניית מגל מערכות, העוסקת במערכות אבטחה ביטחוניות, התממשה היום בשיעור של 5%. המניה המשיכה להיסחר ברקע להודעת החברה על הזמנות ענק בהיקף 45 מיליון דולר - הגדולה בתולדות החברה. נציין כי ההזמנות הם לשם ביצוע עבודות הגנה על תשתיות ביטחון רגישות. החברה מדגישה כי מדובר בסדרה של הזמנות שערכן הכולל מוערך ב-45 מיליון דולר.

מניית פולאר השקעותסגרה בעליה של קרוב ל-9% במחזור חריג לנייר הגדול פי 4 מהרגיל. זאת על רקע לעסקה שנחתמה אתמול (ד) בערב, בה מכרה חברת לידר את אחזקותיה בפולאר, שעמדו על 21.4% משווי החברה בסכום של 126 מיליון שקל לחברת גירון פיתוח.

חברת בלופניקס, המפתחת ומשווקת כלי תוכנה ומספקת שירותי ייעוץ- לביצוע פרוייקטים של הסבות מורכבות של תוכנה, פירסמה היום (ה') את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי של 2007 ולשנה כולה. בשורה הראשונה, הכנסות החברה על בסיס Non-GAAP הסתכמו ב-22.7 מיליון דולר, עלייה של 42% לעומת 16.1 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2006. נציין, כי ציפיות האנליסטים עמדו על הכנסות של 24.32 מיליון דולר ברבעון.

האג"חים של חברת נצבא החזקות קיבלו היום (ה) העלאת דירוג מחברת מעלות - S&P. אג"ח ב' של החברה, המגובה בשעבוד על 12 נכסים, קיבל העלאת דירוג מ-A+ ואג"ח ג' קיבל העלאת דירוג מ-A- ל-A+.

חברת טבע הודיעה ביום (ג'), לאחר סגירת המסחר בוול סטריט, על הפסקת השהיית המשלוחים של הגירסה הגנרית לתרופת הפרוטוניקס . המשמעות: טבע ממשיכה לשווק את התרופה לשוק תוך כדי המשפט המתנהל בנושא.

מניית סלקום עלתה 2.5%, לאחר שנסחרה אתמול תחת לחץ ואיבדה כ-2% תוך ריכוז מחזור מסחר גבוהה חריג. חברת האם, דיסקונט השקעות, שבשליטת נוחי דנקנר, הודיעה לבורסה כי בכוונתה למכור 2% מהחזקותיה בסלקום (2 מיליון מניות) לגוף מוסדי תמורת 199.3 מיליון שקל. עם זאת, במיטה יצאו היום בהמלצה חיובית: "בתחילת השנה הורדנו את ההמלצה לסלקום לתשואת שוק. כיום, אנו סבורים, שהחברה נסחרת בתמחור אטרקטיבי ומהווה השקעת ערך יציבה, במיוחד לאור רמת התנודתיות בשווקים".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
אמיר ירון נגיד בנק ישראל
צילום: ליאת מנדל

ניהול סיכונים כושל של בנק ישראל

בנק ישראל מחזיק ברזרבות מט"ח של 235 מיליארד דולר - מה התשואה שהוא משיג על הסכום הזה ולמה הפיזור מסוכן?

ד"ר אדם רויטר |

קרוב ל-80% מרזרבות המט"ח של ישראל חשופות לנעשה בבורסות זרות. כלומר, במקרה של קריסת הבורסות הללו וזה יכול להיות מסיבות שונות ומגוונות כמו פלישת סין לטאיוואן או רוסיה למזרח אירופה, רזרבות המט"ח של ישראל תפגענה באופן חמור ביותר שעלול לייצר למדינת ישראל הפסד של עשרות של מיליארדי דולרים, שווה ערך למחיר של מלחמה.

ניתן לגדר את הסיכון הזה ע"י העברת השקעות מהבורסות לפקדונות בבנקים מרכזיים וע"י רכישת זהב ומתכות אחרות, אך עד כה דבר לא נעשה.

צריך לזכור שזה הכסף של כולנו וזה מעורר חשש לניהול סיכונים כושל של בנק ישראל. עוד לא הזכרנו את התשואה הנמוכה אותה השיג הבנק על רזרבות המט"ח האלו ב-5 השנים האחרונות.

לבנק ישראל שלושה תפקידים מרכזיים: שמירה על אינפלציה נמוכה, פיקוח על מערכת הבנקאות וניהול רזרבות המט"ח של המדינה. את החלק הראשון הוא עושה ע"י החזקת הריבית גבוהה מדי לזמן ארוך מדי, זאת לפחות ע"פ רוב הכלכלנים ואנשי שוק ההון - ואת החשבון משלמים לוקחי האשראי במשק. את החלק השני הוא עושה היטב ע"י הבטחה שמערכת הבנקאות הישראלית היא אמנם אולי הכי יציבה פיננסית בעולם, אך זאת במחיר של רווחיות גבוהה מאד על חשבון הציבור. בכל הנוגע לחלק השלישי הבנק המרכזי מחזיק ומנהל יתרות מט"ח אדירות בהיקף 230 מיליארדי דולרים, שהם 735 מיליארדי ש"ח. יתרות אלו הן השלישיות בגובהן בעולם ביחס לתוצר והן אחד מהפקטורים המרכזיים שמשקיעים זרים בוחנים בהחלטות ההשקעה שלהם. היקפי מט"ח אלו מבטיחים שישראל היא מדינה מאד יציבה פיננסית. אלו הן היתרות הכספיות במט"ח של מדינת ישראל ולכן למעשה של כולנו.

תשואה נמוכה על תיק רזרבות המט"ח

בנק ישראל כשלוח שלנו לא עשה בשנים האחרונות עבודה מדהימה בכל הקשור לתשואה על הכסף הזה. ביצועי העבר של התיק המנוהל הזה שמושקע בעיקר באג"ח ובמניות היו נמוכים - תשואה שנתית ממוצעת של 3.1% ב-5 השנים שבין 2020 ל-2024 (התשואה היא במונחי סל מטבעות). גם במונחים שקליים המצב רחוק מלהיות מזהיר: 3.3% בלבד, בממוצע שנתי, בחמש השנים הללו.

שמואל קצביאן
צילום: עזרא לוי

"השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026"

דיסקונט ברוקראז' עם סקירה סלקטיבית ל-2026: רוב הסקטורים מקבלים "תשואת שוק" - אפסייד של 26% בנייס, אלביט עם מחיר יעד של 1850 שקל 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה דיסקונט

אחרי שנת 2025 חריגה בכל קנה מידה, עם זינוק של כ-50% בת"א 125 וזרימה של כספי משקיעים זרים לבורסה המקומית, דיסקונט ברוקראז' מנסים לשרטט את השוק של 2026. מצד אחד, הכלכלה הריאלית בישראל הולכת להנות משנה של התאוששות משמעותית, אבל מצד שני, שוק המניות כבר לא זול, וקשה יהיה לשחזר (ועל זה יסכימו רבים) את מה שראינו בשנה האחרונה.

נקודת המוצא זה שלא נכנס להחמרה ביטחונית משמעותית. אם נניח ככה, בדיסקונט מעריכים ש-2026 תהיה שנה שבה הכלכלה הישראלית תצמח בקצב גבוה מהעולם ואפילו מרוב מדינות המערב. תחזית הצמיחה של הכלכלה המקומית עומדת על 4.5% עד 5.5%, לעומת כ-3% בלבד בעולם (לפי קונצנזוס בלומברג). המנועים המרכזיים יהיו השקעות, בעיקר למגורים, חזרה של הצריכה הפרטית, וחלק מענפי היצוא.

במקביל, בדיסקונט מצביעים על המשך התמתנות באינפלציה. אחרי שהאינפלציה השנתית כבר ירדה לתוך היעד, הצפי של מחלקת המחקר הוא לירידה נוספת עד כ-1.6% בסוף 2026. לכך תורמים, בין היתר, חוזק השקל, התמתנות באינפלציה הגלובלית, שחרור מגבלות היצע, והעובדה שבשונה מ-2025, לא צפויה העלאת מע"מ.

הסביבה הזאת תאפשר לבנק ישראל להמשיך ולהפחית ריבית. בדיסקונט מעריכים לפחות שלוש הפחתות ריבית במהלך 2026, לרמה של 3% עד 3.5% בסוף השנה. הריבית הריאלית בישראל עדיין גבוהה יחסית, גם היסטורית וגם בהשוואה לעולם, והפער הזה, יחד עם האטה באינפלציה ורגיעה בפרמיית הסיכון, יתמוך בהמשך מהלך ההפחתות שכבר התחיל.


אג"ח ומט"ח: השקל ימשיך להתחזק, ירידת תשואות בטווח הקצר


בשוק האג"ח, בדיסקונט ברוקראז' מעריכים כי התנאים המאקרו-כלכליים תומכים בירידת תשואות, בעיקר בחלק הקצר של עקום התשואות, לפחות בחודשים הראשונים של 2026. המשך התמתנות האינפלציה, לצד צפי להפחתות ריבית והנחה ליציבות יחסית בפרמיית הסיכון, יוצרים סביבה נוחה יותר לאג"ח הממשלתי. עם זאת, הם מדגישים כי במבט של שנה קדימה חוסר הוודאות גובר, בעיקר בשל השאלה כיצד יתפתחו התשואות בארה"ב, ובתרחיש הבסיס הם מצפים לתשואת החזקה חיובית באג"ח הממשלתי בישראל לאורך העקום, אך ללא אחידות בין הטווחים.