ארז צדוק: 'אפקט ינואר' זו אגדה אורבנית

רבות מדברים על 'אפקט ינואר' בשווקי המניות, אפקט הגורם לעליות שערים בחודש הראשון של כל שנה. הסברה העומדת מאחורי אפקט זה היא שמשקיעים מממשים מניות בסוף דצמבר כחלק מתכנון מס, ורוכשים אותן שוב בינואר, לכן בחודש ינואר צפויות עליות בשווקים, מעבר לממוצע השנתי. בבית ההשקעות גרין-בול, המתמחה בהשקעות גלובליות, חישבו תשואות היסטוריות כדי לבחון האם אפקט ינואר אכן קיים בשוק המניות האמריקאי. כל החישובים נעשו על בסיס מדד סטנדרד אנד פורס 500 (S&P500). מדד זה כולל את חמש מאות החברות התעשייתיות הגדולות הנסחרות בשוק המניות האמריקאי. משנת 1990 עד היום, שוק המניות האמריקאי עלה ב-10 מתוך 16 חודשי ינואר. לעומת זאת, כאשר בוחנים את הממוצע השנתי, מגלים שב-11 מתוך 16 שנים, שוק המניות הניב תשואה חיובית. התשואה הממוצעת בחודש ינואר, משנת 1990 ועד היום, הייתה 0.59% בלבד, בעוד שהתשואה החודשית הממוצעת של שוק המניות בתקופה זו עמדה על 0.81%. כלומר, תשואת חודש ינואר נמוכה בכ-27% מהתשואה החודשית הממוצעת. בתחילת השנה הנוכחית קיבל אפקט ינואר את השם הלא מחמיא 'דפקט ינואר', כאשר שוק המניות רשם ירידה חודשית של 2.53%, זאת בהשוואה לממוצע תשואה חודשית של 0.4%, נכון לשבוע לפני תום השנה. אז מה המסקנה? בבית ההשקעות גרין-בול ממליצים שלא לפעול על פי 'אפקטים' שונים בשוק, אלא להשקיע על בסיס פונדמנטלי ולטווח הארוך, ללא ניסיונות לתזמן את השוק על בסיס הטווח הקצר.