רבל חוזרת לצמיחה: הרווח עלה ב-26% ברבעון ל-8.6 מיליון יורו
רבל חברת רבל -2.87% מדווחת על הכנסות בסך 71 מיליון יורו ברבעון הרביעי של 2020 ורווח של כ-8.6 מיליון יורו, צמיחה של 3% בהכנסות ושל 26% בשורה התחתונה לעומת נתוני הרבעון המקביל. החברה, שמפתחת ומייצרת מערכות אוורור ומכלולים מפלסטיק לתעשיית הרכב, חוזרת לצמיחה אחרי ההאטה בפעילות ברבעון השלישי של 2020, אז דיווחה על ירידה של 12% בהכנסות, לצד נפילה של 51% ברווח הנקי. לעומת נתוני הרבעון השלישי של 2020, בזה הרביעי הציגה רבל גידול של 15% בהכנסות ושל 87% ברווח.
הרווח הגולמי ברבעון הסתכם בכ-22.7 מיליון יורו, גבוה ב-17% מברבעון המקביל וב-44% מברבעון קודם. ה-EBITDA הרבעוני הסתכם בכ-18.9 מיליון יורו (כ-26.5% מסך ההכנסות) - נתון שיא עבור החברה, המשקף עלייה של 21% מנתוני הרבעון המקביל ושל 60% מנתוני הרבעון השלישי של 2020.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ברבעון הרביעי בכ-17 מיליון יורו (לעומת 13 מיליון יורו ברבעון מקביל ו-10 מיליון יורו ברבעון קודם). צבר הסכמי המסגרת של החברה עומד על כ-1.3 מיליארד יורו, ומתוכם אלה לשנת 2021 מסתכם בכ-297 מיליון יורו. רבל הודיעה על חלוקה של דיבידנד בסך כ-18 מיליון יורו.
עוד מפרסמת החברה נתונים ל-2020 עולה, בה ההכנסות ירדו ב-10.5% לרמה של 240 מיליון יורו, בעוד הרווח נשאר ברמה דומה והסתכם ב-17.3 מיליון יורו. הרווח הגולמי השנתי עמד על 61.2 מיליון יורו (64.8 מיליון אשתקד) וה-EBITDA בשנה הסתכם בכ-47.5 מיליון יורו (כ-19.8% מסך ההכנסות), מול 50 מיליון יורו (כ-18.6% מסך ההכנסות) בשנת 2019. ב-2020 עולה ייצרה רבל תזרים מזומנים בגובה 50 מיליון יורו (גבוה ב-39% מב-2019).
- רבל זינקה לאור עלייה ברווחיות ולמרות ירידה בהכנסות
- רבל זכתה בחוזה בהיקף 120 מיליון אירו לאספקת חלקים לרכב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אנו מסיימים את שנת 2020 עם רבעון שיא בהכנסות, ב-EBITDA וברווח הנקי, על רקע התאוששות שוק הרכב העולמי לאחר ההאטה שנרשמה בתחילת השנה בעקבות מגיפת הקורונה", אמר שמוליק וולודינגר, יו"ר רבל. "הפיזור הגיאוגרפי הרחב של פעילות הקבוצה הוכיח את עצמו בשנה זו, ובסין, שהפכה להיות אזור הפעילות הגדול ביותר של הקבוצה, סיימנו את השנה עם גידול במכירות ביחס לשנת 2019, למרות הקורונה. רווחי השיא של החברה ברבעון הרביעי נובעים בין היתר משיפור בשיעורי הרווחיות לאורך שנת 2020, פועל יוצא של מהלכים שביצענו בחברה שמטרתם הייתה להתאים את היקף פעילות החברה למצב המשתנה בשוק הרכב".
3 הערות על הנפקת ארית
על "מידע פנים מוסדי", על החשיבות לעקוב אחרי הדלפות בתקשורת והאם לארית יש הזמנה משמעותית בדרך?
ארית ארית ארית תעשיות -3.82% ניסתה להנפיק את החברה הבת רשף שמהווה 99% מהפעילות שלה עצמה לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל לפני הכסף. זה ביטא שווי נמוך לארית עצמה והמניה ירדה במקביל לכתבות שפורסמו כאן: מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור; הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת.
כשהמניה קרסה, המוסדיים אמרו לחברה - עצרו. המניה חזרה לעלות ואז המוסדיים והחברה סיכמו על סוג של הנפקה פרטית - גיוס של 550 מיליון שקל לרשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל לפני הכסף. רגע אחרי הגיוס לארית 80% מרשף שיש לה שווי אחרי הכסף של 4.15 מיליארד שקל, כשארית עצמה נפגשה עם מעל 400 מיליון שקל כשלצד המזומנים בקופה, אפשר להעריך שיש לה סדר גודל של 1 מיליארד שקל. אלו המספרים, עכשיו על הדרך הבעייתית שבה ארית-רשף נפגשו עם הכסף
1. ארית או המוסדיים סיפקו מידע לכלכליסט בכל אחת מהנקודות הקריטיות. לדוגמה - ביום שבו הוחלט על עצירת ההנפקה והמניה זינקה בחזרה, המניה אומנם עלתה, אבל כשהמידע דלף לכלכליסט היא זינקה, ורק אז החברה דיווחה על עצירת ההנפקה באופן רשמי. אתמול המניה ירדה ב-3%, המידע נמסר לכלכליסט (שעושה כמובן עבודה עיתונאית טובה) והמניה קרסה ב-6%. ורק אז הגיע הדיווח הרשמי. ההדלפות האלו חשובות למשקיעים הפרטיים - תקראו אותם ראשונים ותרוויחו. כן, זו פרסומת לכלכליסט, במיוחד לגולן חזני. אין דבר כזה מידע מושלם, לפעמים מידעים מתבררים כטעויות או בלוני ניסוי, אבל זה לא סוד שחלק מהמידע שהוא מעביר עוזר מאוד למשקיעים.
יש כאן שאלה על המשקיעים הקטנים ועל מי עושה סיבוב עליהם דרך ההדלפות, אבל בשורה התחתונה - משקיעים צריכים לצבור מידע מכל מקור מידע.
2. נחמיא גם לנו - היה די ברור שהמניה תיפול כי הערך שלה בהנפקה היה נמוך מהערך בשוק, והיו סימנים מקדימים לסוג של ניפוח. הצפנו את זה (ראו לינקים למעלה). מי שקרא יכול היה לברוח בזמן. הניתוחים הפיננסים לא משקרים, אבל הם לא מספרים את כל התמונה.
- הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 מידע פנים מוסדי - אנחנו מאוד מעריכים את מנהלי ההשקעות שמובילים את הפניקס, מור, כלל ומיטב. אבל או שיש להם "מידע פנים מוסדי" על ארית ורשף ולכן הם קנו או שלא אכפת להם מהכסף שלכם. הם השקיעו 550 מיליון שקל ברשף לפי שווי של 3.6 מיליארד שקל, זה לא ה-5 מיליארד שארית נסחרה, זה גם לא ה-4.3 מיליארד שרשף ביקשה לפני חודש, אבל גם 3.6 מיליארד שקל לחברה זה סכום משמעותי. נכון, היא תרוויח השנה סכום של 300 מיליון שקל (הערכה שלנו) כשהמחצית השנייה של 2025 תהיה מצוינת. הנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה במחצית השנייה. אפילו יותר. קצב רווחים של המחצית השנייה הוא כ-400 מיליון שקל.
זהב וכסףזהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע
המתכות מטפסות לשיאים חדשים עם תמחור של שתי הורדות ריבית בארה״ב ב-2026 ועם עליית פרמיית הסיכון סביב ונצואלה, רוסיה ואוקראינה
הזהב זהב 1.75% והכסף כסף 1.2% מטפסים לשיאים היסטוריים, על רקע שילוב שמקבל עכשיו יותר משקל בשוק. מצד אחד, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב מקטינות את האטרקטיביות של נכסים נושאי ריבית ביחס למתכות שלא מייצרות תשואה שוטפת. מצד שני, חיכוך גיאופוליטי סביב אנרגיה ונתיבי שיט מחזיר את השפה של נכסי מקלט, כלומר נכסים שנוטים למשוך ביקוש כשעולה מפלס הסיכון בשווקים, גם אצל סוחרים שמסתכלים בעיקר על טווח קצר.
במהלך המסחר הזהב מטפס ביותר מ-1.5% ושובר את השיא הקודם שנקבע באוקטובר, כשהוא עולה מעל 4,381 דולר לאונקיה. הכסף מזנק בשיעור חד יותר ומגיע עד כ-3.4% במהלך היום, כשהוא מתקרב ל-70 דולר לאונקיה. שתי המתכות מתקדמות לעבר השנה החזקה ביותר במונחים שנתיים מאז 1979.
הפד׳ חוזר לקדמת הבמה והורדות הריבית עוברות לתמחור
הדחיפה המרכזית מגיעה מהציפיות סביב הפדרל ריזרב. סוחרים מתמחרים שתי הורדות ריבית במהלך 2026, והקו הזה מקבל רוח גבית גם מהמסר הפוליטי בוושינגטון. הנשיא דונלד טראמפ מקדם עמדה בעד מדיניות מוניטרית מרחיבה יותר, והשווקים קולטים את זה כעוד גורם שמחזק את ההסתברות לסביבת ריבית נמוכה יותר בהמשך.
הרקע המאקרו כלכלי תומך בסיפור דרך נתונים שמרככים את התמונה בארה״ב. צמיחה חלשה יותר בשוק העבודה ואינפלציה נמוכה מהצפוי בנובמבר מחזקים את הנרטיב של עוד הקלות, וברגע שהריבית הצפויה יורדת העלות האלטרנטיבית של החזקת מתכות נראית נמוכה יותר. זה בולט במיוחד מול אג״ח קצרות שמושפעות מהריבית המיידית, בעוד זהב וכסף לא משלמים ריבית.
- הזהב בדרך לשיא היסטורי, הפלטינה מזנקת: שוק המתכות מגיב לריבית ולמתיחות הגלובלית
- מחיר הכסף חצה את רף 60 הדולר לאונקיה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיחות סביב נפט וים תיכון מחזירה לשוק את פרמיית ה״מקלט״
במקביל למדיניות הריבית, נכנס לשוק עוד גורם שמוסיף עצבים. ארה״ב מחמירה צעדים שמצמצמים בפועל את יכולת יצוא הנפט של ונצואלה, כחלק מהידוק הלחץ על ממשלת הנשיא ניקולאס מדורו. בשווקים מפרשים את זה כנקודת חיכוך שעלולה לחלחל למחירי אנרגיה, למגבלות סחר ולזעזועים במסלולי תשלום ושרשראות אספקה.
