הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
קוואליטס
צילום: יחצ
ראיון

"נפנה לכל חברות המזון העיקריות ונתחיל לעניין אותן בחלבון שלנו"

קוואליטס, שמוחזקת ע"י מנרב, מוכרת אומגה 3 המופק מאצות ומפתחת מוצרי חלבון מן הצומח. אחרי גיוס שמשקף לה שווי של 73 מיליון דולר אומר היו"ר יוני גליקמן בריאיון לביזפורטל: "בשונה מחברות פוד-טק אחרות, עברנו כבר מסלולים רגולטוריים והמותג שלנו נוכח באלפי נקודות מכירה"
איתי פת-יה | (3)
נושאים בכתבה מנרב קוואליטס

"בעולם שבו נאכיל עד 2050 עשרה מיליארד איש צריך לחשוב על קיימות ואיך מנצלים הרבה פחות מהמשאבים של כדור הארץ", כך מזכיר לנו יוני גליקמן, יו"ר קוואליטס, חברה בת (58%) של מנרב אחזקות, בריאיון לביזפורטל בעקבות הודעת החברה על גיוס לפי שווי של 73 מיליון דולר "אחרי הכסף". לגליקמן סיבה טובה לומר את הדברים, ולא רק בגלל השיקול הסביבתי, אלא גם מכיוון שלתחום תחליפי החלבון בו עוסקת בין השאר קוואליטס יש שוק פוטנציאלי של עשרות מיליארדי דולרים בשנה. ככל שהמעבר לתזונה ברת-קיימא עליו מדבר גליקמן יקדים לבוא, הפוטנציאל הזה יוכל להפוך למציאות.

 

קוואליטס מוכרת כיום 8 מוצרים שונים המכילים אומגה 3 המופק מאצות, לצד ויטמינים ומינרלים נוספים. באחרונה סיימה קוואליטס מחקר קליני ממנו עלה שהשימוש באומגה 3 ותוספי התזונה שלה הביא לירידה של עד 25% בכולסטרול הרע. אלה נמכרים ב-8,000 נקודות מכירה בארה"ב, בין השאר ברשתות כמו טארגט ו-Whole Foods, וכן במכירה מקוונת באמזון ובמכירה ישירה לצרכן דרך אתר החברה במודל של מנויים, שמספרם כמה עשרות אלפים.

סך המכירות עומד על מיליוני דולרים בודדים בשנה. ואולם, גליקמן חוזה בשנה הקרובה צמיחה של כ-300% במכירות, כשהחברה תתחיל למכור ברשתות חדשות ויתרה מכך כשתשיק את מוצרי החלבון מן הצומח אותם היא מפתחת, בהם אבקות ותוספי חלבון לספורטאים וכן שייקים וחטיפי חלבון אחרים (דמיינו מעין חטיף צ'יפס, רק בריא).

אם כן, החברה השלימה סבב גיוס של 10 מיליון דולר, בהובלת קרן הפוד-טק פיקברידג' (PeakBridge) של נדב ברגר ואריק סיבר, שתשקיע 5 מיליון דולר בחברה, לצדה יכנסו עוד שניים-שלושה משקיעים שיזרימו 2 מיליון דולר נוספים, אחד מהם משקיע אסטרטגי. את יתרת הסכום תשקיע החברה-האם מנרב אחזקות. משקיעים קיימים נוספים בחברה הם קיבוץ סאסא ו-Trucent האמריקאית, שהיא משקיעה אסטרטגית בקוואליטס. בחברה מעריכים שהסכום שגויס יספיק לחברה עד שתגיע לאיזון תפעולי.

"הקשרים העמוקים והעבר המפואר של פיקברידג' בתעשיית המזון לגמרי הולכים לעזור לנו מול חברות המזון הגלובליות", אומר גליקמן. "פיקברידג' היא החברה היחידה ששותפה ב-EIT Food, שהיא התארגנות ציבורית-פרטית באירופה שמטרתה לבנות את נושא החדשנות במזון ביבשת ביחד עם החברות הגדולות".

יש מותג מזון מוביל שאתה יכול להעריך שקוואליטס תתקשר איתו בעתיד?

"אני מעדיף כרגע לא לדבר על חברות ספציפיות אבל כמובן שנפנה לכל חברות המזון העיקריות ונתחיל לעניין אותן בחלבון שלנו. בוא נאמר שמי שמסתכל על התעשייה הזאת יודע שהנושא של חלבון מהצומח הוא אחד הדברים החשובים שיש, ופועלות בו הרבה חברות סטארט-אפ שמגייסות הרבה כסף".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מה עוד צפוי להשתנות בעקבות הכניסה של המשקיעים החדשים?

"פיקברידג' תכניס נציג שלה לדירקטוריון ונקים ועדה מייעצת שתהיה מאד משמעותית ותעזור להוביל את קוואליטס בעיקר בתחומים המחקריים, שלהם יהיה שותף המשקיע האסטרטגי החדש. הגיוס יאפשר לנו להאיץ את תכניות הפיתוח של מוצרי החלבון מבוסס הצמחים".

מיט טק וסייבוריט שהנפיקו בתל אביב ואנחנו רואים את השווי האדיר שבו נסחרת ביונד-מיט ושל אימפוסיבל פודס שמגייסת בשוק הפרטי. הגיוס הבא שלכם כבר יהיה בוול סטריט?

"(צוחק) בתור אחד שבילה חלק מהחיים שלו בחברה ציבורית (גליקמן שימש כמשנה לנשיא בפרוטרום – א.פ) אני מעדיף שבשלב הזה של קוואליטס נמשיך לגדול מבלי הצורך בלהפוך לחברה ציבורית. אני מאמין שככה נגיע בסופו של דבר לתוצאה מצוינת עבור המשקיעים".

בונים על הצמחונים בהודו. יו"ר קוואליטס יוני גליקמן

הקורונה שיבשה את לוח הזמנים

בנקודת הזמן הנוכחית קוואליטס מוכרת בארה"ב בלבד. לפני כשנתיים בחברה עוד ציפו לחדור לטריטוריות נוספות כמו אוסטרליה, יפן, סין, הודו ואירופה, וכן לשווק את מוצרי החלבון בסוף 2019 ובמהלך 2020, כך שהריאיון עם גליקמן יכול היה לעסוק במכירות קיימות שלהם ולא צופה פני עתיד, אלא שהביצוע התעכב בחלקו - ואז הגיעה הקורונה.

"זאת הייתה שנה מאד בעייתית", מודה גליקמן, "לפתח פעילות בשווקים בינלאומיים זה לא הדבר הכי קל לעשות בשלט רחוק מהזום. באוסטרליה המסלול הרגולטורי מאד הואט בגלל. הייתה שם עצירה כמעט מוחלטת של הכלכלה לכמה חודשים. לגבי פיתוח מוצרי החלבון, אנחנו מקווים שכשהשווקים ירגעו בחודשים הקרובים נוכל להתחיל לחשוב על שיווק שלהם ללקוחות הקיימים שלנו".

מהו השוק הראשון שתחדרו אליו אחרי ארה"ב?

"אנחנו מסתכלים על שני שווקים – גם אוסטרליה שהזכרתי, וזה שוק מאד מעניין בגלל המודעות הגבוהה לערכים של המותג שלנו, והודו – ששם מעל 50% מהאוכלוסייה צמחונית ולא יכולה לצרוך אומגה 3 שמופק מדגים, מתוכם יש לא מעט שחיים ברמה של העולם המערבי, ויש לנו פתרון מעולה בשבילם".

איזה יתרון יש למוצרי החלבון שלכם על פני האלטרנטיבות?

"חלבון מורכב מכמה סוגים של חומצות אמינו, ולכל אחד יש הרכב אחר, בין אם זה חלבון סויה, ביצה או בקר. האידאל הוא חלבון שיכיל את כולן בצורה מאוזנת – וזה מה שיש אצלנו, להבדיל מחלבונים אחרים מן הצומח. החלבון שפיתחנו דומה לחלבון גולד סטנדרט שמקורו בביצים ובחלב, רק שבשונה ממנו הוא מתאים גם לטבעונים ולא רק לצמחונים, ויותר מכך הייצור שלו הוא בר קיימא. אנחנו יכולים לגדל כמויות אדירות שלו בשטח מאד קטן יחסית, בלי מים מתוקים, ועם אנרגיית שמש בלבד".

מה מבדיל את קוואליטס מחברות אחרות בתחום הפודטק שמדברות על הבטחה גדולה אבל רחוקות מייצור מסחרי, או שהגיעו אבל השוק פשוט עוד לא בשל אליהן?

"יש שני הבדלים מהותיים – הראשון הוא שעברנו את כל התהליך הרגולטורי בארצות הברית, והשני הוא שלנו כבר יש מכירות".

אבל הצמיחה שלכם בנויה גם על אותם מוצרי חלבון, שטרם התחלתם למכור ועוד לא עברו את המסלול הרגולטורי.

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    יוסי 01/01/2021 22:19
    הגב לתגובה זו
    מונפקת בניו יורק??
  • 2.
    רוני 01/01/2021 11:00
    הגב לתגובה זו
    האמת הם לא התרוממו יותר מדי
  • 1.
    מה עם תעשיית המזון של כיל גם להם יש תעשיה תחליף לבשר (ל"ת)
    כיל 31/12/2020 18:33
    הגב לתגובה זו
אלי כליף (צילום: עידו לביא)אלי כליף (צילום: עידו לביא)

העלאת דירוג לטבע; מניית החברה בשיא של 8 שנים

סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה; גיוס החוב הבא של טבע יהיה בריבית נמוכה יותר

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע דירוג חוב

הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

 

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."


העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 


מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

להמשך הכתבה לחץ כאן
עודד טהורי
צילום: אפשרת קופר

ג׳ין טכנולוגיות נבחרת כספק יחיד לתשתית GenAI בעסקה גדולה; המניה מזנקת

החברה מדווחת על התקשרות מתוכננת לשלוש שנים שכוללת רישוי פלטפורמה, פיתוח והטמעה, כשהיקף ההזמנה עדיין לא סגור ותלוי בהזמנת עבודה מחייבת מהלקוח

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה ג'ין טכנולוגיות עודד טהורי דיווח

ג'ין טכנולוגיות 7.72%   מדווחת שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל. בשלב הזה אין עדיין הודעה רשמית על זהות הלקוח, אבל לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל הלקוח, כך שגם היקף ההזמנה עדיין לא נקבע, אך החברה מעריכה שמדובר בהיקף מהותי עבורה ותעדכן מחדש עם קבלת הזמנה מחייבת.

המניה מגיבה לדיווח ומשנה כיוון אחרי ירידה של כ-3% שרשמה בתחילת השבוע. בחודש האחרון היא כבר משלימה עלייה של כ-35.5%, מתחילת השנה העלייה מגיעה לכ-98%, ובמבט של 12 חודשים מדובר כבר בזינוק מצטבר של כ-109.2%. התנועה הבריאה בתקופה האחרונה משקפת חזרה של עניין במניה, אחרי תקופה תנודתית יחסית, על רקע רצף דיווחים עסקיים והתפתחויות בשוק שבו פועלת החברה.

חשוב לציין שזה גם המקום שבו השוק נוטה להתפכח, כי בין בחירה או פיילוט לבין הכנסות קבועות יש חודשים של הטמעה, התאמות ועבודה פנימית אצל הלקוח. בתקופה הזו החברה עדיין נושאת עלויות תפעול, פיתוח ומכירות, והפער בין ההתקדמות בשטח לבין הדוחות יכול להיראות חד והשוק התאכזב בעבר בסיטואציות דומות. לכן הודעה חיובית לא מבטלת את השאלה על קצב שריפת המזומנים עד שהחוזים מתורגמים לשורה העליונה.


מה נמכר ואיפה זה יושב בארגון

החבילה שמתוארת כוללת תשתית שמרכזת כמה שכבות שבדרך כלל מפוזרות בין צוותי דאטה, אבטחת מידע ותפעול. החברה מדווחת על רכיבי אבטחה ברמה גבוהה, ניהול מודלים, ניהול תקציב ובקרה, אנליטיקה, חוויית משתמש, וגם יכולת לבנות סוכנים ואינטגרציות למערכות קיימות של הלקוח. זה בעצם ניסיון להפוך GenAI ממשהו שעושים עליו ניסוי נקודתי למערכת שעובדת קבוע בתוך הארגון. במערכת בריאות זה מתחבר ישר לשאלות של הרשאות, הפרדת מידע, מעקב שימוש, תיעוד תהליכים, ובסוף גם אחריות משפטית אם משהו הולך עקום.

ברקע יש גם תזוזה רגולטורית שמכניסה את ניהול הסיכונים והאחריותיות לשיח היומיומי של ארגונים. בישראל מתקבעים במקביל סטנדרטים של ממשל תאגידי ל AI, דרישות לתיעוד החלטות ושקיפות פנימית, ובפועל גם ציפייה שתהיה יד על הדופק לגבי מה המודל עושה, על איזה מידע הוא ניגש ומי רואה מה.

להמשך הכתבה לחץ כאן