מנכ"ל אבגול: "תוצאות הרבעון משקפות עליית מדרגה בפעילות העסקית"
יצרנית הבדים הלא ארוגים אבגול -2.03% דיווחה על תוצאות פושרות לרבעון השלישי של 2020, ההכנסות ירדו ל-93.4 מיליון דולר, בהשוואה לכ-102.9 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2019. מעבר לכך - מחירי חומרי הגלם עולים וזה משפיע לרעה כמובן על הרווחיות והרווח. אז המכלול רע ולכן המניה בתגובה ירדה - בשיעור מצטבר של 12%.
ההכנסות ברבעון השלישי כללו הכנסות מבדים שנועדו למוצרים רפואיים ברווחיות שהינה גבוהה מהרווחיות הממוצעת מבדים בתחום ההיגיינה. כתוצאה מכך, החברה אמנם סיימה את הרבעון ברווח של 8.3 מיליון דולר - לעומת מעל 2 מיליון ברבעון המקביל, אבל הרווח ברבעון היה חלש לעומת הרווח הרבעוני הממוצע במחצית הראשונה - שעמד על מעל 12 מיליון דולר לרבעון. המניה הגיבה לתוצאות בירידות שערים של כ-12% כאמור, אבל באבגול טוענים שהתוצאות טובות.
בראיון שערכנו עם מנכ"ל אבגול שחר רחים, הוא טוען כי אי אפשר להשוות את תוצאות הרבעון השלישי לתוצאות הרבעון השני. "ברבעון השני של 2020, לנוכח משבר הקורונה היתה היסטריה בשוק, אשר הובילה למכירת בדים לא ארוגים המשמשים לייצור מוצרים רפואיים ומוצרי היגיינה המשמשים להתמודדות עם משבר הקורונה במחירים אופורטוניסטיים, שלא יחזרו, והבהרנו את זה מראש".
אז מה בעצם מצביע על שיפור בתוצאות העסקיות ברבעון השלישי בכל זאת?
"אני חושב שהנתון החשוב ביותר שמצביע על התוצאות העסקיות הוא ה-EBITDA המתואם, הצגנו את הנתונים במסגרת המצגת לאנליסטים שפורסמה. ה-EBITDA המתואם ברבעון השלישי עמד על כ-23.5 מיליון דולר ברבעון השלישי, זה אמנם נמוך ביחס ל-31.1 מיליון דולר ברבעון השני, אבל זה משמעותית גבוה ביחס ל-3 הרבעונים הקודמים וזה משקף עליית מדרגה בתוצאות העסקיות".
- דמרי מדווחת על גידול של 22% בהכנסות ברבעון ורווח של 45 מ' ש'
- אחרי השנה החלומית: ירידה של 8% בהכנסות על בד - 371 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תמצית הנתונים הכספיים, מתוך המצגת למשקיעים של החברה
למרות הכל, מתחילת השנה התוצאות חזקות מאד ביחס לתקופה המקבילה, מה הוביל לשיפור בתוצאות שהחברה מציגה מתחילת 2020?
"התפרצות הקורונה הובילה לשינויים משמעותיים בענף הבד הלא ארוג, ופעלנו במהירות על מנת לנצל את המצב החדש כדי למקסם את הרווח שניתן להפיק ממנו. ברבעון השני, בו הגיע הקורונה מסין לכל העולם, נוצר ביקוש אדיר למוצרי מיגון אותם אנו יכולים לייצר, כשמנגד ההיצע היה מוגבל, מה שאפשר לנו למכור 'במחירי פאניקה' את מוצרי המיגון, תוך שאנו ממשיכים לספק במקביל את הבדים ללקוחותינו הקבועים בהתאם להסכמים איתם.
היום, צד ההיצע התאים את עצמו, אבל הביקוש למוצרי המיגון נותר גבוה, ויותר מוצרים נעשים בטכנולוגיית Spunmelt, בו פועלות המכונות שלנו. דבר זה מאפשר לנו לייצר יותר מוצרים לתחום מוצרי המדיקל ברווחיות גבוהה יותר, כך שתמהיל המכירות שלנו הרבה טוב ביחס לתקופת 'טרום הקורונה'."
איך נוצר מצב שהרווחיות הגולמית משתפרת, בשעה שההכנסות דווקא קטנות?
"אבגול קונה חומרי גלם, שהם לרוב תוצרים של ענף הפטרוכימיה, והמכונות שלנו הופכות אותן לבדים לא ארוגים, לשימושים שונים – מחיתולים ועד למוצרי מיגון אישיים. מחירי המכירה של המוצרים שלנו מותאמים למחיר חומרי הגלם, כשהרווח שלנו הוא בעצם ההפרש ביניהם – כך שאין יותר מדי משמעות לשורת ההכנסות, שמושפעות מהתנודתיות במחירי חומרי הגלם.
- פרטנר שוקלת לרכוש את פעילות הלקוחות העסקיים של הוט
- הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...
מעבר לכך, בשנה האחרונה סגרנו את אתר הייצור בברקן, מתוך החלטה אסטרטגית למקד את הפעילות בישראל באתר החדש והיעיל יותר בדימונה. בעקבות מהלך זה, כמויות הבדים שייצרנו ביחס לשנת 2019 הייתה נמוכה יותר, והביאה גם כן לקיטון בהכנסות, אולם כאמור לא השפיעה ולא במאום על שורת הרווח, שדווקא השתפרה".
מה משפיע על מחירי חומרי הגלם בעולם?
"ברבעון הרביעי ישנה עלייה במחירי חומרי הגלם מה שיפגע ברווחיות של הרבעון הרביעי, יכול להיות שנראה בו הכנסות גבוהות יותר כי המחירים יותאמו למחירי חומרי גלם כלפי מעלה, אבל הרווחיות תפגע ברבעון הזה. המאקרו כלכלה לא מצדיקה עליית מחירים, ברגע שהביקוש וההיצע יתאזנו. קשה לצפות את הדינמיקה, וההשפעות של הקורונה ושל הביקוש וההיצע הפנים אזוריים.
החברה מתכוונת בתקופה זו לשפר את מיקס המוצרים ולמסחר מוצרים חדשים בכדי לשמר רווחיות עודפת. שלא כן איזון הביקוש וההיצע יובילו לחסרה למחירים ורווחיות טרום קורונה."
איך אתם רואים כרגע את תחום המדיקל?
"כל מי שנמצא בתחום המדיקל חווה כרגע תקופה של שגשוג. המודעות בעולם עלתה והביקושים עולים בצורה אקספוננציאלית, כמה זמן זה יישאר? קשה להעריך. אבל כנראה שהביקושים בתחום מוצרי המטליות הלחות יישארו חזקים לזמן ממושך, המודעות עלתה והיקף השימוש במוצרים הללו עלה מדרגה, אם זה בבתי מלון, במפעלים או שימוש אישי. כרגע כל התחום נהנה מביקושים גבוהים וההיצע נמוך מהביקוש, אבל סביר להניח שתוך כשנה הפערים הללו ייסגרו. בסופו של דבר תמיד נוצר איזון בין ביקוש להיצע, אז זה רק שאלה של זמן.
איך הביקושים בעולם למוצרים שלכם?
"הביקוש למוצרים שלנו הוא גבוה בכל האזורים הגיאוגרפים שאנו פועלים בהם, ובמיוחד בצפון אמריקה, שמהווה אזור מרכזי בפעילות שלנו".
מה היכולת של אבגול לשמור על שיעורי הרווחיות הנוכחיים גם בעתיד?
- 1.מקלקל שמחות 10/11/2020 12:13הגב לתגובה זולאור הגידול בביקושים למוצרי החברה, צפוי שהחברה תצליח להעביר את העלייה במחירי חומרי הגלם לצרכנים וכן לא להוריד מחירים שמחירי חומרי הגלם ירדו. אי ההצלחה לעשות זאת, נובעת כנראה משוק מאוד תחרותי.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
