אחרי ירידות חדות בשווי החברה, יו"ר אקסונז’ ויז’ן אקסונז ויזן 1.75%   ובעל המניות הגדול בחברה, רז רודיטי, רוכש מניות בשוק, במחירים שנמוכים בעשרות אחוזים ממחיר ההנפקה. מהדיווחים האחרונים לבורסה עולה כי רודיטי רכש מניות בשערים של 452 אגורות ב-21 באוקטובר ו-413 אגורות ב-27 באוקטובר, והגדיל את אחזקתו לכ-5.14 מיליון מניות, כ-28% מההון, בהיקף כספי של כ-100 אלף שקל. הרכישות מתבצעות כאמור על רקע ירידה חדה של למעלה מ-40% במניה מאז ההנפקה בסוף אוגוסט, רק לפני חודשיים אז גויסו כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף. נציין כי רודיטי רכש מניות בימים הראשונים של החברה בבורסה, במחיר של כ-682 אגורות למניה, בהיקף גבוה יותר של כ-130 אלף שקל. כיום נסחרת החברה בשווי של כ-75 מיליון שקל בלבד. מי השקיע בחברה הזו עם גירעון בהון ועם הכנסות נמוכות, רק בגלל מילות באזז? מי השקיע ביזמים שכבר הפילו את המשקיעים בעבר? גם המוסדיים השתתפו. למרות שהכתובת היתה על הקיר:

מכר למשקיעים יקר וקונה בחזרה בזול

אז עכשיו, אחרי שהמשקיעים שפכו 40 מיליון שקל ואחרי נפילה במניה, בעל השליטה "מביע אמון" עם השקעה זניחה. אגב, חשוב להבהיר משהו חשוב. השווי של החברה לא ירד ב-40%, הוא בעצם התרסק הרבה יותר. השווי של פעילות החברה - דגש על פעילות החברה בהנפקה היה 130 מיליון שקל (שווי פעילות בלי קשר למזומנים בחברה). השווי כעת 75 מיליון שקל, אבל יש מזומנים בקופה. בנטרול המזומנים השווי 35 מיליון שקל. יש כאן נפילה של 70% בשווי הפעילות. התרסקות. המשמעות אגב, שאדון רז רודיטי קנה מניות בשליש מחיר אחרי חודשיים.

הרכישה האחרונה הייתה יכולה להיות הבעת אמון, ואולי היא כזו, אבל הסכום נמוך ואיפה הוא היה כל הדרך למטה. עכשיו באים?

מבדיקת ביזפורטל עולה שדווקא הציבור היה הקונה הדומיננטי בגל העליות של ספטמבר, בעוד המוסדיים שמימנו את ההנפקה החלו למכור בהדרגה. אותם משקיעים קטנים שבנו על ההייפ והאמינו להבטחות “ללמידה מהעבר” נותרו תקועים עם מניות שרחוקות ביותר מ-50% ממחיר הרכישה, וצריכים עלייה של 100% במניה בשביל "חילוץ", בזמן שבעל השליטה מנצל את המומנטום השלילי כדי לאסוף מניות.

לצד הציבור שהקפיץ את המניה על ההייפ, גם לגופים המוסדיים לא חלק ב"אשמה". מי שהשתתפו בהנפקה מתוך אמונה שמדובר ב"מניה חמה" לשוק הישראלי, מצאו את עצמם כעת עם הפסד על הנייר או בלחץ למכור. משיחות עולה כי גוף שרכש בהנפקה ומחזיק במניה מוכר בשבועות האחרונים באופן מתודי, מה שמעמיק את הלחץ על השער, במיוחד לאור העובדה שמדובר במניה עם מחזור ממוצע קטן (במהלך אוקטובר המחזור הממוצע היה קטן מ-500 אלף שקל ביום). זה אולי נראה כמו מהלך טכני, אבל בפועל המשמעות היא שמי שהיה אמור לשמור על המשמעת המקצועית בעת השתתפות בהנפקה, נאלץ למכור בהפסד על חשבון החוסכים. במציאות של מחזורי מסחר נמוכים, גם מכירות בהיקף מתון מספיקות כדי לגרור את המניה מטה עוד כמה אחוזים בכל יום.

• רייזור: ההכנסות ברבעון הראשון זינקו כמעט פי 6
• רייזור: ההכנסות קפצו פי 2; "הצפי שלנו ל-2025 הוא גבוה"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הנפקת הייפ שנעלם במהרה

ההנפקה של אקסונז’ ויז’ן בסוף אוגוסט לוותה באופטימיות וביקושים גבוהים, כשהיא הגיעה בדיוק בזמן שבו השוק התלהב מבינה מלאכותית ומהסקטור הביטחוני. החברה גייסה כ-40 מיליון שקל לפי שווי של כ-130 מיליון שקל לפני הכסף, והמניה זינקה בכ-40% בימים הראשונים למסחר. למרות ההייפ החברה הציגה גירעון בהון העצמי, הפסדים מצטברים והכנסות שנתיות של כ-16 מיליון שקל בלבד וכשהמציאות דפקה בדלת המניה נפלה. מי שנכנסו בהתלהבות בגל העליות, בעיקר המשקיעים הקטנים, ספגו ירידות חדות של כמעט 50%, בעוד שגם המוסדיים שהשתתפו בהנפקה נותרו עם הפסד על הנייר. מאחורי החברה עומדים שלושת היזמים מרייזורלאבס, רז רודיטי, עידו רוזנברג ומיכאל זולוטוב, שהבטיחו “ללמוד מהעבר”, אך בשוק נראה כי “עוד חוזר הניגון” (אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים).

קרן החוב הגלובלית ויולה קרדיט (Viola Credit) הודיעה על סגירה סופית לקרן האשראי מגובה הנכסים השלישית שלה (Asset-Based Lending Fund III), לאחר שגייסה 2 מיליארד דולר, וחצתה את יעד הגיוס המקורי, שעמד על 1.5 מיליארד דולר. זהו גיוס יתר, המעיד על אמון המשקיעים ועל הביקוש ההולך וגובר בשוק העולמי לאשראי פרטי מגובה נכסים. 

הקרן החדשה מצטרפת לשורת יוזמות אסטרטגיות שמובילה ויולה קרדיט בשנים האחרונות. כבר באוגוסט 2024 השלימה החברה סגירה ראשונה לקרן זו בסך 600 מיליון דולר, ובחודש שלאחר מכן הכריזה על שיתוף פעולה בהיקף של 500 מיליון דולר עם Cadma Capital Partners, זרוע השקעות של ענקית ניהול ההון Apollo Global Management. שיתוף הפעולה נועד להרחיב את פעילות האשראי המגובה נכסים של ויולה קרדיט בשווקים מערביים ולספק פתרונות מימון חדשניים לחברות פינטק וטכנולוגיה בצמיחה.

ביקושים מלקוחות פרטיים ומוסדיים

הקרן השלישית זכתה לביקושים ערים מצד משקיעים מוסדיים ופרטיים ברחבי העולם, ובהם קרנות פנסיה, חברות ביטוח ובתי השקעות. בישראל פעלה ויולה קרדיט גם בשיתוף עם חברת Value, שגייסה הון ממשקיעים פרטיים כשירים. על פי הודעת החברה, הקרן החדשה תתמקד במתן פתרונות מימון מגובה נכסים לחברות פינטק ולגופי אשראי טכנולוגיים, החל מחברות סטארט-אפ בצמיחה ועד לפלטפורמות בוגרות הנתמכות על ידי קרנות הון סיכון.

רותי פורמן ועידו ויגדור, שותפים מנהלים בקרן ויולה קרדיט, ציינו כי: "השלמת הסגירה הסופית של הקרן השלישית מסמנת ציון דרך נוסף בהתרחבות הפעילות הגלובלית של ויולה קרדיט לצד גידול משמעותי בביקושים. אנו רואים עניין הולך וגובר מצד משקיעים מקומיים ומהעולם בתחום האשראי הפרטי בכלל ובאשראי מגובה נכסים בפרט. הגיוס החדש יאפשר לנו להמשיך לשמש שותף אסטרטגי לחברות טכנולוגיה ופינטק הפועלות בשווקים מערביים, תוך תמיכה בהתרחבות פעילותן ובמיצוי פוטנציאל הצמיחה שלהן. אנו מודים למשקיעים החדשים והקיימים על האמון והשותפות המתמשכת, אשר מאפשרים לנו להמשיך ולבסס את פעילותנו בשווקים הבינלאומיים".

• הכל שאלה של מחיר - האם מניית פאגאיה הפכה למעניינת?
• כרמל ונצ'רס השלימה גיוס של 194 מיליון דולר לקרן הרביעית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ויולה קרדיט היא חלק מקבוצת ויולה (Viola Group), קבוצת השקעות הטכנולוגיה הגדולה בישראל, המנהלת נכסים בשווי כולל של יותר מ-6.5 מיליארד דולר. הקרן מתמחה במתן פתרונות חוב לחברות טכנולוגיה וצמיחה, ובתחום האשראי המגובה נכסים. מאז הקמתה השלימה ויולה קרדיט עסקאות אשראי מגובות נכסים בהיקף של למעלה מ-3 מיליארד דולר, ומנהלת כיום נכסים בשווי 4 מיליארד דולר. החברה מחזיקה משרדים בתל אביב, ניו יורק ולונדון, ופורטפוליו השקעות פעיל בעשר מדינות שונות.