מניית נדל"ן בהמלצת תשואת יתר - עם אפסייד של 16%

ביג -0.28% מסכמת את הרבעון השני של 2015 עם רווח נקי המיוחס לבעלי המניות כ-164.19 מיליון שקל, זאת לעומת כ-36.8 מיליון שקל אשתקד, גידול של כ-346%. ה-FFO של החברה הסתכם בכ-57 מליון שקל, לעומת כ-41.4 מיליון שקל ברבעון השני אשתקד.ההכנסות מהשכרה, דמי ניהול ואחרות הסתכמו בכ-120 מיליון שקל, לעומת כ-79.5 מיליון שקל אשתקד, גידול של כ-51%.עיקר הגידול מקורו בפעילות החברה בארה"ב הן בעקבות רכישת מרכזים חדשים אשר תרמו לגידול כ-12 מיליון שקל והן מהכנסות המרכזים שהחברה החלה לאחד בדוחותיה הכספיים לאחר פיצול הנכסים שהוחזקו במשותף עם קימקו אשר תרמו להכנסות סך של כ-44 מיליון שקל. בנוסף החברה הכירה ברבעון השני לשנת 2015 בהכנסות שכירות ודמי ניהול בגין ביג פאשן אשדוד אשר נפתח בסוף חודש מרץ,2015 בסך של כ- 9 מיליון שקל, יתרת הגידול מקורו בתחלופה טבעית של שוכרים וחידוש חוזי שכירות בדמי שכירות גבוהים יותר.הרווח הגולמי של החברה הסתכם בכ-91.2 מיליון שקל, לעומת כ-57.95 מיליון שקל אשתקד, גידול של כ-57%. הרווח התפעולי הסתכם בכ-340 מיליון שקל, לעומת כ-78.7 מיליון שקל אשתקד.האנליסטית ברורית פיין מלידר שוקי הון סקרה את דוחות החברה ואמרה: "ביג נמצאת בתקופת ייזום של מרכזים חדשים בישראל ורכישת מרכזים נוספים בארצות הברית, דבר שבא לידי ביטוי ויבוא בעתיד בצמיחה בהכנסות והחברה ובגידול ברווחיות. בשנה הקרובה צפויים שני פרויקטים נוספים להיכנס להנבה ולתרום לחברה - ביג צ'ק פוינט וביג פאשן ירכא.כמו כן, החברה רכשה ביוליקרקע בגלילות אשר עליה יוקם מתחם פאשן ביג גלילות ובנייני משרדים.בנוסף, ביג פועלת לשינוי תב"ע למגורים בקרקעבקניאל. בתחילת החודש ביג הודיעה כי היא ומגה אור הגישו יחד הצעהלרכישת נכסי גזית ישראל במשותף עם שני גופים מוסדיים, ככל הידועפסגות והראל. נציין כי בעקבות השלמת ביג פאשן אשדוד, החשיפה שלהחברה לתחום מרכזי קניות מוטי אופנה עלתה מעט. בינתיים החברהממשיכה לדווח על שיפור בפעילות בישראל והן בארה"ב ונערכתלפתיחה של מרכזי קניות נוספים".פיין מסבירה כי מניית החברה נסחרת לאחר הרבעון ב-1.04על ההון העצמי. "ההון העצמי של החברה משקף שיעור היוון בישראל שלכ-8% וכ-6.2% בארצות הברית, כאשר להערכתנו מדובר בשיעורי היווןשמרניים מאד בישראל. תשואת ה - FFO הנגזרת מהשוק גבוה עומדתעל 9% . רמת המינוף של החברה אינה נמוכה (יחס חוב ל- Cap של64%) אולם נוכח איכות תיק הנכסים, אנו לא חושבים שמדובר בסיכוןגבוה".לאור האמור, בלידר ממשיכים להמליץ על המניה בתשואת יתרבמחיר יעד של 230 שקל, הגבוה בכ-16% מהמחיר הנוכחי העומד על כ-197.6 שקל למניה. "נוסיף ונציין כי החברה מציגה גידול עקביבכל הפרמטרים העיקריים וכי אנו סבורים כי הנהלת החברה נוקטתבצעדים נכונים לאורך שנים לשם יצירת ערך לבעלי מניותיה".