פרופ' דן גלאי: מכירת כלל ביטוח במחיר הנוכחי? כמו לזרוק את הכסף לפח
עסקת מכירת השליטה בכלל ביטוח לידי הרוכשים הסינים תופסת תאוצה. רק בתחילת השבוע החליטו בדירקטוריון של אי.די.בי פיתוח לדחות את ההצבעה על הבקשה למתן ארכה לקבוצה הסינית ליום רביעי (אתמול), אולם טרם נתקבלה החלטה. הדחייה נעשתה על רקע התנגדותם של בעלי השליטה, אדוארדו אלשטיין ומוטי בן משה, למתן הארכה ודרישתם להתאמת מחיר העסקה, שמשמעותה היא תוספת של 100-150 מיליון שקל לתמורה שתינתן עבור 55%-32% ממניות החברה. למרות זאת, אלשטיין ובן משה, נפסלו מהצבעה ומי שיחליט הם היו"ר אהרון פוגל ו-4 דירקטורים ניטרלים בחברה.
בן משה ואלשטיין מעונינים שהעסקה לא תתבצע משום שע"פ תנאי ההסדר עם מחזיקי האג"ח של אי.די.בי אחזקות, הדבר יחייב אותם להעביר חצי מיליארד שקל ישירות למחזיקי האג"ח. לעומת זאת, אם העסקה לא תתבצע ההזרמה תהיה ישירות לקופת אי.די.בי פיתוח - סכום שיחזק משמעותית את החברה שבשליטתם.
המפקחת על הביטוח נוטה לאשר את העסקה
לפני יומיים (ג') הגיעו דיווחים על כך שהמפקחת על הביטוח, דורית סלינגר, נוטה לאשר את העסקה. זאת לאחר סדרה של פגישות שנתקיימו בינה לבין קבוצת הרוכשים הסינית, אשר עמדה כמעט בכל הדרישות שהציבה סלינגר. קבוצת הרוכשים כוללת את לי הפיינג, New Times, ו- Rongtong Fund Management.
בימים האחרונים הגיעו תוצאות חיוביות גם מכיוונה של משלחת הפיקוח על שוק הביטוח בסין. המשלחת בראשותו של פיני שחר, המשמש כסגן ממונה בכיר על שוק ההון בפיקוח, נפגשה עם ראשי שלוש החברות שמרכיבות את הקבוצה הרוכשת וכן עם הרגולטור הסיני שנתן את ברכתו לעסקה. עם זאת, גורמים בפיקוח על הביטוח אומרים כי הממונה טרם הגיע לשלב הסיכומים, וכי מתבצעות עדיין בדיקות נוספות.
- אידיבי תמכור את כלל ביטוח בתמורה למזומן ואג"ח
- אלשטיין הבין את הרמז של ברקת: ביטל את הבקשה לקבלת היתר שליטה בכלל ביטוח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מכיוון שהבדיקות טרם הושלמו וההיתר טרם נמסר לרוכשים, נראה כי האישור לעסקה צפוי להתעכב. אם יחליטו בדירקטוריון אי.די.בי פיתוח שלא לאשר את מתן הארכה, ייתכן שההליך כולו יופסק. חשוב לציין כי עד היום ניתנו לרוכשים שלוש ארכות אוטומטיות להשלמת העסקה, אולם הבדיקות הקפדניות של הממונה על הביטוח, לצד מגבלות חשבונאיות הובילו לכך שהבדיקה של הפיקוח על הביטוח טרם הושלמה.
"שיקול מצוקת התזרימים של אי.די.בי אינו מהווה פרמטר"
יו"ר בית ההשקעות סיגמא, פרופסור דן גלאי, התייחס היום להתפתחויות האחרונות: "למכור את כלל ביטוח במחיר שאינו רלוונטי זה כמו לזרוק את הכסף לפח. בהינתן העובדה ששווי החברה עלה, המחיר צריך להתעדכן ואם הרוכשים לא מימשו את האופציה אז אין סיבה לתת ארכה נוספת".
- 4.משה2323 02/05/2014 08:31הגב לתגובה זוהערכה שלי שעם הזמן עוד נתגעגע לנוחי...מדובר בשני חברה לייצים שלא בטוח שהכשרות בעסקה נודפת מהם...והם ידרסו את כולם בהמשך...רק תמתינו ותראו....
- 3.ציון 02/05/2014 07:49הגב לתגובה זוכסף עכשיו פתאום כלום לא בוער וצריך לשמר הפרמידה בכל מיני תירוצים איפה חוק ההגבלים וכל הדיבורים שצריך לעשות סדר פיתאום כלום לא בוער
- 2.מני 01/05/2014 21:39הגב לתגובה זוכאחת מהקומבינות ההזויות של דנקנר
- 1.גיא 01/05/2014 20:13הגב לתגובה זוהשאלה אם הנכס באמת שווה יותר. אולי הוא שווה פחות לפי הערכות של בעלי השליטה ואז הם מוכרים במחיר טוב?
- fWFRB 01/05/2014 20:23הגב לתגובה זוזוג נהנתן שחולב מהחברה כספים בלי בושה ובלי רחמים. רק המשכורת שלהם יכולה לממן תוספות שכר לחצי מהעובדים. יאללה תתאיידו כבר, נמאס
- אהרון 01/05/2014 21:03צריך לסלק את אוכלי החינם ספיח של שלטון דנקנר הם חיים על חשבוני במחזיק א ג ח אחזקות איפה הבעלים החדשים ?
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץלאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?
קיסטון קיסטון אינפרא -1.11% , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.
המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.
המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.
מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא
הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.
- קיסטון קופצת לאחר זינוק בהכנסות וברווח
- קיסטון: זינוק בהכנסות וברווח - מעלה את תחזית התזרים בכ-57%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.
