בז"ן צללה 8%: "החברה חיה על מיחזור חובות; אג"ח ב-15% תשואה - זו בעיה"

תשואות האג"ח של בז"ן זינקו ב-200% לרמה של 15% בפחות מחודש. מהצד השני, לחברה כמיליארד שקל במזומן והזינוק במרווח הזיקוק רק משפר את מצבה הפיננסי
|
(9)
יוסי כהן (צלם: רמי חכם)
חברה חדשה שעולה היום על רדאר חשש המשקיעים היא בזן -0.27% בזן 185.6 -0.27% בזן בסיס:186.1 פתיחה:185.1 גבוה:186.8 נמוך:185.1 תמורה:5,311,339 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . מניות החברה צללו היום ב-8% למחיר שפל מאז אפריל 2009 ברקע לזינוק החד שנרשם בשבועות האחרונים בתשואות אגרות החוב.

"המינוף של החברה גבוה מאוד, אך היא נוקטת בחצי שנה האחרונה באמצעים לגיוון מקורות האשראי שלה, בין אם זה דרך מכירת מלאים, מחזור אשראי מהבנקים או מחו"ל", אומרת היום ליאת גלזר, אנליסטית אקסלנס. "יחד עם זאת המרווחים הגדולים בפטרוכימיה ממשיכים להוות מעמסה. במידה ופרויקט הפצחן לא ייכנס לעבודה מלאה ברבעון הרביעי, זה יקשה משמעותית על החברה".

בפרויקט הפצחן הצפוי להתחיל החודש, ולהגיע לתפוקה מלאה עד סוף הרבעון טמון פוטנציאל גדול לבז"ן. הפרויקט אמור להפחית משמעותית את הוצאות החברה ולעזור לה להתחרות בבתי זיקוק מובילים אחרים.

הזינוק האחרון בתשואות אגרות החוב של בז"ן קשור בין היתר לחברה הבת כרמל אולפינים (כאו"ל). בשבוע שעבר חברת מידרוג הורידה את דירוג החוב של כאו"ל בדרגה מ-A2 ל-A3, תוך הצבת אופק דירוג שלילי. "הורדת הדירוג המתונה יחסית הינה נוכח כך שהדירוג מביא בחשבון את התמיכה שמקבלת החברה וכן עתידה לקבל מחברת האם בז"ן, אשר מהווה מקור עיקרי לשירות החוב בשנה הקרובה", נכתב בהודעת מידרוג.

המשקיעים בבז"ן שכבר החלו לתמחר חשש גדול יותר ליכולת החברה להחזיר את חובותיה בשנים הקרובות, ראו בהודעה כסיבה נוספת להגדיל את פרמיית הסיכון בנייר מאחר שבז"ן ערבה לתשלום חובותיה של כאו"ל. {בזן אגח ג} שנסחרה רק בתחילת אוגוסט בתשואה של כ-4.9% זינקה ל-15%.

אלעד קראוס, אנליסט הראל פיננסים, כתב בעדכון בעקבות דוחות רבעון שני 2012: "המינוף והסיכון בבז"ן גבוהים מאוד. המינוף בחברה עלה על רקע תוכנית ההשקעות, מרווחים נמוכים בתחום הפולימרים ואפילו בתחום הארומטים. יחד עם זאת, שווי השוק הנוכחי מגלם תסריט פסימי של מרווחים נמוכים לאורך זמן. להערכתנו, שווי השוק הנוכחי מגלם באופן מלא את התסריט הפסימי ללא אפסייד אפשרי עתידי, אשר עשוי לנבוע מהפצחן המימני והגז הטבעי".

מייצרת מזומנים אך מפסידה

בז"ן ייצרה ברבעון השני תזרים מזומנים מפעילות שוטפת בהיקף של 637 מיליון דולר. עם זאת החלשות בתחום הפולימרים והירידה במחירי הנפט במהלך הרבעון גרמו לחברה הפסדים חשבונאים, והיא סגרה את הרבעון עם הפסד בסך של 99 מיליון דולר לעומת רווח נקי של כ-50 מיליון דולר בתקופה מקבילה אשתקד.

בקופת החברה שכבו ב-30 ביוני כ-237 מיליון דולר וכמו כן לטובתה עומדים קווי אשראי לא מנוצלים המוערכים במאות מיליוני דולרים. מהצד השני בז"ן צריכה לפרוע במהלך 12 החודשים הקרובים כ-570 מיליון שקלים קרן וריבית בהיקף של 135 מיליון שקל, אגרות חוב פרטיות של 170 מיליון שקל ואשראי בנקאי בהיקף של 380 מיליון שקלים. כמו כן, החברה נטלה אשראי מבנקים בחו"ל בהיקף של 70 מיליון שקל.

למרות החשש בשוק לטובת בז"ן, פועלים כיום מספר גורמים המטיבים עם מצבה הפיננסי. ברחבי העולם נסגרו בתי זיקוק רבים ושלחו את רווח הזיקוק לרמות של 7 דולר לחבית - גבוה פי 4 מהמרווח הממוצע בשנה שעברה. כמו כן, החברה מקבלת כיום יותר גז טבעי מ'ים תטיס' ו'פינקלס'. העלייה במחירי הנפט בעולם מגדילה את שווי המלאים שברשותה.
תגובות לכתבה(9):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 9.
    עצם העובדה שגילית את "הכוונות" שלך כאן בתגובות אומר
    א 03/09/2012 18:47
    הגב לתגובה זו
    6 2
    שכדאי לחכות עוד קצת. אנשים רציניים לא מגלים בקלות את המחשבות שלהם, אז או שתגובתך קנויה או שאין לך מושג איך להיפטר מהמניות.
    סגור
  • 8.
    חברת ב ז ן
    מושון 03/09/2012 16:22
    הגב לתגובה זו
    4 2
    קניתי הרבה לפניכם
    סגור
  • 7.
    ב ז ן
    יגאל 03/09/2012 16:20
    הגב לתגובה זו
    4 2
    גם אני קניתי והרבה
    סגור
  • 6.
    ב ז ן
    דר" מודן 03/09/2012 16:18
    הגב לתגובה זו
    12 3
    סוף כל סוף אפשר לקנות את המניה המחיר מאוד אטרקטיבי ואני קונה בסכום גדול , נראה מי החכם !!!!
    סגור
  • 5.
    לא להפריע את הסייסטה של שטייניץ בנתונים שוליים.. (ל"ת)
    ירושלמי 03/09/2012 16:12
    הגב לתגובה זו
    4 1
    סגור
  • 4.
    בטווח הארול והבינוני - הגז יחליף את הדלקים
    אנליסט 03/09/2012 15:07
    הגב לתגובה זו
    2 1
    לכן כל ניתוח בכתבה שווה לקליפת השום .
    סגור
  • 3.
    הצפי שלנו :מחירי הנפט יירדו 5-10% עד אוקטובר נובמבר (ל"ת)
    כותבי תרחישים10-11-1 03/09/2012 15:03
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 2.
    Cookie Jar קלאסי
    eloima 03/09/2012 14:53
    הגב לתגובה זו
    3 2
    פאניקה מוחלטת? סימנים שליליים? שני הרבעונים הבאים יהיו הטובים ביותר שראו פה מזה זמן.. והמנכ"ל יקבל את הקומפלימנטים (ע"ע Cookie Jar). אם היה מחזור נמוך - מילא. האיסוף המאסיבי הוא פי שלוש מהתנועה היומית.
    סגור
  • 1.
    פטרוכיימים בדרך לפשיטת רגל
    סוחר 03/09/2012 14:49
    הגב לתגובה זו
    2 8
    נגמר הסרט....בזן תרד ל 99
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות