רשות ני"ע: רק גורמים מורשים רשאים להפיץ ניירות ערך לציבור

רשות ניירות ערך מפרסמת עמדת סגל משפטית חדשה, שמזהירה מפני תופעה מדאיגה בהנפקות לציבור: חברות נעזרות בגורמים לא מורשים - כמו "יועצי הנפקה". להפצת ניירות ערך, באופן שמפר את הוראות הדין. לפי העמדה, רק גורם שהוסמך לפי התקנות כ"חתם" או "מפיץ": כלומר עומד בתנאי כשירות, מפוקח ונושא באחריות רגולטורית. רשאי לעסוק בהפצת ניירות ערך.

כל שירות אחר שמבוצע במהלך ההנפקה, גם אם לא מוגדר פורמלית כהפצה, ייבחן לפי מהות הפעילות עצמה ולא לפי כינוי התפקיד. הרשות מבהירה כי קיימים שני קריטריונים מרכזיים לזיהוי פעילות הפצה אסורה: הראשון הוא קשר עם משקיעים - בין אם מדובר בתיווך, מגעים ישירים או עקיפים, פרסומים ברשתות החברתיות או שיתוף מידע שיווקי על ההנפקה.

והשני הוא תמורה מותנית, קבלת תשלום שמבוסס על הצלחת ההנפקה או היקף הגיוס, בניגוד לעמלה קבועה מראש. כאשר שני התנאים מתקיימים, מדובר ככל הנראה בפעילות שמצריכה רישיון כמפיץ - וכל גורם שפועל כך ללא רישיון, גם אם מכנה את עצמו "יועץ", עובר על החוק.

החובה על המנפיק - לוודא שהכל חוקי 

האחריות אינה רק על המפיץ – אלא גם על החברה המנפיקה עצמה. עליה לוודא שכל הגורמים המעורבים עומדים בדרישות החוק, ולציין בתשקיף את זהות הגופים שיקבלו עמלות. העברת תשלום לגורם שלא צוין – או שאינו כשיר לפעול - עשויה להיחשב כהפרה של תקנות ההנפקה.

ברשות ניירות ערך מזהירים כי פעילות הפצה בלתי מורשית תיתקל באכיפה מלאה, כחלק מהמאמץ לשמור על שוק הון שקוף והוגן, ולחזק את אמון הציבור בהנפקות לציבור.