הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
בעז חיים. קרדיט: לוזון רונסון
בעז חיים. קרדיט: לוזון רונסון

לוזון רונסון: שומרים על קצב בפולין, מסמנים יעד לצמיחה בישראל

המצגת שהקבוצה פרסמה בשבוע שעבר חושפת כי עיקר הפעילות וההכנסות עדיין מגיעים מפולין - שם נרשמים שיעורי רווחיות ותזרים גבוהים. עם זאת, נראה כי החברה מציבה את ישראל כיעד מרכזי לצמיחה בשנים הקרובות, עם פרויקטים בשדה דב, ראשון לציון, בת ים ואור יהודה; לאחרונה עמוס לוזון: יו"ר הדירקטוריון של לוזון קבוצה אמר שהוא לא נכנס לפרויקט עם שיעור רווחיות שנמוך מ-20%. גבוה ביחס לענף

הרצי אהרון | (3)
נושאים בכתבה לוזון רונסון עמוס לוזון מצגת נדל"ן

לאחרונה פורסמה המצגת של חברת לוזון רונסון לוזון רונסון 0%  ,אשר הנפיקה מניות לראשונה בבורסה לפני כשנה, וכעת, כך נראה - מנסה לחזק את פעילותה הן בפולין והן בישראל. כשבעתיד הנראה לעין המטרה היא ככל הנראה לצמיחה בפעילות בישראל. יחס פולין - ישראל יעמוד ככל הנראה על 60-40 לטובת ישראל. אבל יכול להיות גם עמוק מכך ולהגיע ל70-30. בנוסף - נראה כי החברה שומרת על שולי רווח גבוהים במיוחד ביחס לענף, כשבפרויקטים מסוימים רואים רווח של 30% ואף גבוהה מכך.

החטיבה הפולנית של לוזון רונסון, רונסון, ממשיכה לשמש כעוגן התפעולי של הקבוצה: בשנת 2023 נמסרו בפולין כאלף דירות, וההכנסות הסתכמו בכ־590 מיליון זלוטי - יחס הזלוטי לשקל הוא 1-0.94 לטובת המטבע הפולני. שיעור הרווח הגולמי עמד על 31.4% והרווח לפני מס הגיע ל־26%, עם רווח נקי שנתי של כ־80 מיליון זלוטי.כמו כן,יחס החוב נטו עמד על 1.5%, בנטרול פיקדונות

החברה פועלת בארבע הערים הגדולות - ורשה, ורוצלב, פוזנן ושצ’צ’ין – ומקפידה להכיר בהכנסות רק עם מסירת הדירות בפועל, ולא לפי קצב הביצוע כפי שמכירים בישראל. בעבר הלא רחוק גם אצלנו היו מכירים בהכנסות וברווחים רק בעת מסירת המפתח, אבל עם הזמן עברנו למודל של IFRS 15 שבו מכירים את ההכנסות והרווחים לפי קצב התקדמות הבנייה. נראה כי הפעילות בפולין מהווה את הליבה של הפעילות כרגע ונראה גם שהיא השמרנית יותר, בזמן שבארץ קיימת אי ודאות גדולה בכל הקשור למחירי הדירות כעת.


הפעילות בישראל

לצד הפעילות בפולין, החברה מציגה בישראל שורת פרויקטים בהיקף מצרפי של אלפי דירות, אך מיישמת גישה שמרנית יחסית: נראה שלא ממהרים לשווק, ולא תלויים בתמריצים חיצוניים - הדבר שמסביר את זה הוא שכפי שאמר עמוס לוזון - יו"ר לוזון קבוצה לוזון קבוצה 0%   בפודקאסט של גת מגידו לאחרונה - הם נכנסים לפרויקטים רק אם מובטח בהם רווח של 20% ומעלה כבר ביום החתימה.

האסטרטגיה הזו בולטת במיוחד באזורים שבהם החברה מחזיקה בקרקע או במעמד דומיננטי, מה שמאפשר תכנון ארוך יותר וגמישות בתזמון הביצוע. לדוגמא, בשדה דב בתל אביב, מחזיקה החברה בשני מגרשים בפריים לוקיישן מול הים - אחד עם 340 דירות (בשיתוף מור, עם אחזקה של 60%) והשני עם 76 דירות (75%). באור יהודה, החברה מקדמת פרויקט פינוי־בינוי של 744 דירות בשכונת נווה סביון החדשה, עם הכנסות צפויות של 1.6 מיליארד שקל ורווחים של למעלה מ־500 מיליון שקל.

בראשון לציון מדובר בפרויקט נוסף של 800 יחידות בשכונת נחלת יהודה, גם הוא בתכנון - עם עודפים צפויים של כ־948 מיליון שקל. בבת ים מקודמת שכונת מגורים חדשה באזור יוספטל, הכוללת כ-1.5 אלף דירות ושטחי מסחר ותעסוקה, בצמוד לצירי תחבורה עתידיים, כאשר הרווח שטרם הוכר מוערך בכ־550 מיליון שקל.


מ-70% בפולין ל-60% בישראל


למרות שרוב ההכנסות והפעילות של לוזון רונסון כיום מגיעות מפולין, שם החברה נהנית מרוח גבית בעקבות פעילות יציבה יחסית, המצגת האחרונה שהציגה לשוק ההון חושפת יעד די ברור לשינוי כיוון: להפוך את ישראל לזירת הפעילות המרכזית של הקבוצה.

בשלב הראשון מדובר בחתירה ליחס של כ־60% פעילות בישראל מול 40% בפולין, ובטווח הארוך אף 70% פעילות מקומית. אלא, שחשוב לזכור -  כל כניסה לפרויקט מותנית ברווח מובנה של לפחות 20% כבר ביום החתימה, מה שמקטין מאוד את הפרויקטים וגורם לכך שלא תהיה 'הסתערות' על השוק.

אבל, למרות הכוונה להרחיב את הפעילות בישראל, עיקר המנוע העסקי של החברה עדיין מרוכז בפולין - שם מתבצעת רוב הבנייה, נרשמות מרבית ההכנסות ומצטברת עיקר הרווחיות. תלות כזו בשוק אחד, במדינה אחת ובמטבע אחד (זלוטי), עלולה לחשוף את החברה לסיכונים מקרו-כלכליים, במקרה של האטה מקומית, שינויי רגולציה או התפתחויות גיאו-פוליטיות באירופה. במצגת שפורסמה לאחרונה לא נכללו תרחישי רגישות לירידת מחירים או שינויים בתנאים הכלכליים – נתון שהיה יכול להעיד על מוכנות גבוהה יותר לתרחישים שליליים.


כמו כן,  הכוונה של החברה   להגדיל את משקל הפעילות בישראל ברורה, אך נכון להיום מדובר בעיקר בהצהרת כוונות. עיקר הפרויקטים המקומיים שמופיעים במצגת -  באור יהודה, ראשון לציון, בת ים ושדה דב,   עדיין נמצאים בשלבים מוקדמים.




שווי שוק, הון עצמי ומה עשתה המניה?

שווי השוק של החברה עומד על כ-1.45 מיליארד שקל. הונה העצמי נאמד בכ- 924 מיליון שקל. מניית החברה עלתה מתחילת השנה בכ-17%. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"


מניית החברה
מניית החברה

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 3.
    יודע. דבר 17/05/2025 22:27
    הגב לתגובה זו
    לא יקרה בכלל צבר ההזמנות רק הולך וגדל עתיד ירוק לאסוף
  • 2.
    החיים 17/05/2025 18:10
    הגב לתגובה זו
    קונה אגח בשפלאו אגח עם בטחונותקבוצת לוזון דאגה לי לתשואה שנתית של כ 10 אחוזעדיף על המשחק במניות הקבוצה ובכלל
  • 1.
    אנונימי 17/05/2025 18:05
    הגב לתגובה זו
    חצי שקל לא שם אצל איש כזה תיזהרו איפה אתם שמים את כספכם
מוטי גוטמן
צילום: עידן גרוס

"מטריקס תיכנס לת"א 35 ותהפוך לאחת מעשר חברות ה-IT הגדולות בעולם"

המיזוג הענק בין שתי ענקיות ה-IT עליו הודיעו במרץ כבר הקפיץ את השווי המצרפי של 2 החברות מהמקום ה-10 ל-8 בארה"ב ומהמקום ה-4 ל-3 באירופה; בלידר סוקרים את ההשפעות של המיזוג ההיסטורי, את הסינרגיה וגם אחרי קפיצה של 62% במטריקס מאז ההודעה הפונטציאל עדיין גדול

מנדי הניג |
נושאים בכתבה מטריקס מג'יק

בתחילת נובמבר מטריקס מטריקס 0%   ומג'יק מג'יק 0%   נכנסו לשלב המכריע של המיזוג כשמסגרת ההבנות שסוכמה במרץ נסגרה בין השתיים. אם הכל יתקדם כמתוכנן, ב-10 לחודש תיערך אסיפת בעלי המניות של שתי החברות כשהשלמת העסקה צפויה במהלך ינואר 2026. 

על פי תנאי העסקה, מג'יק תימחק מהמסחר ותהפוך לחברה פרטית בבעלות מלאה של מטריקס, כשבעלי מניותיה יקבלו 0.5883 מניות מטריקס לכל מניה שזה יחס שמעמיד את בעלי המניות על כ-31% מהחברה המאוחדת. בסקירה שפרסמה דינה קורשונוב, אנליסטית בלידר שוקי הון היא אומרת "להערכתנו, יחס ההחלפה בין המניות אינו צפוי להשתנות עד להשלמת המיזוג לאור המורכבות המשפטית הכרוכה בהשלמת העסקה".

השוק כבר מבין לאן העסק הזה צועד והוא כבר החל לתמחר את המיזוג חודשים לפני החתימה הרשמית אבל עוד ובעיקר מאז פרסום מזכר ההבנות במרץ. מאז ועד היום זינקה מניית מג'יק בכ-79% לשווי של כ-4 מיליארד שקל בעוד מטריקס הוסיפה כ-62% והיא נסחרת בשווי של 9 מיליארד שקל. כמו השוק, גם בלידר סבורים שהמיזוג ייצור גוף משמעותי בהיקף הפעילות שלו. ביחד הקבוצה הממוזגת תגיע לשווי שוק מצרפי של כ-3.3 מיליארד דולר כ-10.5 מיליארד שקל. למטריקס צפויות הכנסות שנתיות של כ-2 מיליארד דולר ומצבת העובדים תסתכם על 15 אלף. הנתונים האלה מציבים את החברה המאוחדת בין עשר חברות ה-IT הציבוריות הגדולות בארה"ב ובאירופה.

סינרגיה בעיקר בתחום הענן

בלידר מתעכבים גם על הסינרגיות שיהיו במיזוג, ומסבירים כי החיבור בין שתי החברות לא מסתכם רק בהיקף פעילות גדול יותר אלא יוצר יתרון תחרותי ממשי בשווקים שבהם הביקוש הולך וגובר, כמו ענן, דיגיטל, סייבר, דאטה ו-ERP. מטריקס מגיעה לתהליך עם פעילות ענן רחבה ומוכרת בישראל ועם התרחבות פעילה באירופה, בעוד מג'יק מוסיפה יכולת משלימה בשוק האמריקאי שבו היא מחזיקה נוכחות משמעותית וכ-1,500 אנשי מקצוע מקומיים. שילוב כזה, לפי לידר, מאפשר לבנות קו עסקים בינלאומי מגובש יותר, כזה שמגדיל את עומק ההיצע של החברה המאוחדת ומספק לה רגל יציבה בכל אחד מהשווקים המרכזיים בעולם.

החיבור בין שתי הפעילויות משפיע לא רק על פריסה גיאוגרפית אלא גם על האופן שבו החברה המאוחדת יכולה להציע פתרונות מקצה לקצה. בלידר מציינים כי פעילויות ה-ERP של שתי החברות כולל הפתרונות שמג'יק מביאה עמה, מרחיבות את סל השירותים שמטריקס יכולה להציע ללקוחותיה, מחזקות את נאמנות הלקוחות ומאפשרות להיכנס למכרזים גדולים ומורכבים יותר, במיוחד בארגוני אנטרפרייז גדולים. במקביל, העובדה שגם מטריקס וגם מג'יק מחזיקות בקשר אסטרטגי עם AWS יוצרת יתרון כפול, הן נהנות מגישה טובה יותר לטכנולוגיות ולכלי ענן מתקדמים, והן יכולות לגשת יחד לשיתופי פעולה שדורשים היקף פעילות גדול יותר.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

היום בבורסה: מניות השבבים יזנקו - המדדים צפויים לשבור שיאים

המניות הדואליות חוזרות עם עלייה מרשימה - טאואר תככב עם פער חיובי של 4.6%,  קמטק תעלה 4%, מה צפוי במניות בולטות נוספות ועל ההנפקה של ארית

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

שיא רודף שיא בבורסה המקומית. אתמול לכמה רגעים מדד המעוף ביקר מעל רמת ה-3,500 נקודות אך הספיק לסגור מתחתיה, אתמול היה יום תנודתית ואחרי התחזקות בשעות הראשונות המדדים נעלו בטריטוריה אדומה. ת"א 35 ירד 0.8% וסגר ב-3,495 נק'. גם ת"א 90 נחלש ב-0.55%.

מה שעשוי להוות משקולת על הבורסה היא הזירה הדרומית שאתמול התחממה אחרי ש-3 מחבלים הגיחו ממתת-קרקע ותקפו את כוחותינו שהצליחו לסכל שניים. בתגובה לאירוע חיל האוויר ביצע תקיפות ברצועה וחיסל מחבל בכיר. האירוע הזה מצטרף להפרות קודמות של ארגוני הטרור שהובילו לגלי תקיפות גם מעבר לקווי השליטה של הצבא. גורמים ישראליים מעריכים היום כי השהייה מעבר לקו הצהוב תארוך זמן רב כשצה״ל נדרש לנקות תאי טרור בזירה. 

וכהמשך לזווית הבטחונית, אמש נערך טקס רב-רושם בקירוב לברלין בו נמסרה מערכת ״חץ 3״ לגרמנים כשהעסקה מוערכת בכ-3.6 מיליארד אירו. הקבלנים המרכזיים של המערכת הם התע״א ורפאל - 3.6 מליארד אירו: ישראל מוכרת את ״חץ 3״ לגרמנים הטקס הזה משקף את עוצמת הביקוש בעולם למערכות הנשק הישראליות ומזכיר גם לנו כמשקיעים שאל לנו להספיד את הענף כזה מהר, וכאן גם כדי להזכיר את העסקאות הגדולות האחרונות עליהן דיווחה אלביט אלביט מערכות 0%  לפני שבועיים כשאחת הסתכמה ל-2.3 מיליארד דולר למשך 8 שנים.

הבוקר ייפתח ככל הנראה בעליות נאות במיוחד בזכות המניות הדואליות שנהנו מהעליות אמש בוול סטריט - נעילה חיובית בוול-סטריט; טסלה קפצה ב-4%, וויקס ומארוול זינקו ב-7%. המניות הישראליות חוזרות עם פער חיובי של 0.7% - זו השפעה גדולה על המדד וזה צפוי להרים את השוק לשיא.  

המניות הבולטות יהיו מניות השבבים - טאואר 0%  תזנק בכ-4.6%, קמטק 0%   במעל 4%, נובה 0%  במעל 2.5%.  אבל כפי שתוכלו לראות בטבלה, גם טבע, אלביט מערכות חוזרות עם עליות נאות. הנה הדואליות הגדולות ופערי הארביטראז' (הקליקו לרשימה המלאה): 



להמשך הכתבה לחץ כאן