הנהלת טבע מקבלת גושפנקא שפעלה נכון בשנים האחרונות. סוכנות הדירוג S&P מעלה את טבע לדירוג BB+ על רקע ביצוע חזק של אסטרטגיית Pivot to Growth וסוכנות הדירוג Moody’s מעלה את התחזית לחיובית מיציבה. כמובן שרואים את זה טוב במחיר המניה - מניית טבע ב-31 דולר - מחיר שיא של 8 שנים. שווי החברה מעל 34 מיליארד דולר. השווי כבר משמעותית מעל החוב, הסיכון שבקושי לשרת את החוב ירד דרמטית, והמכפיל רווח עלה לאור התפיסה של השוק שהסיכון ירד, טבע נסחרת במכפיל של כ-10-12 אחרי שבמשך תקופה ארוכה נסחרה במכפיל חד ספרתי , לפני כשנה וחצי היא נסחרה במכפיל 5. 

 מכל מקום, Moody’s  אישררה את דירוג B1a של טבע והעלתה את תחזית הדירוג לחיובית במקום יציבה. S&P  העלתה את דירוג טבע ל  BB+ מ-BB עם תחזית יציבה.העלאות הדירוג נשענות על מגמת הפחתת המינוף העקבית של טבע, כאשר S&P ציינה כי המינוף המתואם ירד ל-4.4x  נכון ל-30 בספטמבר 2025, וצפוי לרדת מתחת ל-4.25x  ברבעונים הקרובים – רמה העומדת בסף הנדרש לדירוג הגבוה יותר. סוכנות הדירוג הדגישה גם את המשמעת הפיננסית של טבע, את חוזקת עסקיה ואת פרופיל הנזילות שלה, לצד חזרה לצמיחה בהכנסות לאחר חמש שנות ירידה, הודות לביצועים חזקים בתחום התרופות הממותגות ולייצוב תחום הגנריקה.

Moody’s ציינה את המשך השיפור בביצועים התפעוליים של טבע ואת המדיניות הפיננסית הממושמעת המתמקדת בהפחתת חוב. הסוכנות הדגישה את המומנטום החזק במותגים המובילים של טבע ואת השקות המוצרים הצפויות – הן בתחום התרופות הממותגות והן בתחום הביוסימילרס - אשר צפויות לקזז את האתגרים בתחום הגנריקה. Moody’s עוד ציינה את עמדת הנזילות החזקה של טבע, התומכת ביכולתה לנהל את פירעונות החוב הקרובים. הסוכנות הוסיפה כי גורמים אלה, יחד עם הציפייה לירידה במינוף לכיוון 3.5x בתוך 12-18 חודשים, תומכים בתחזית החיובית ובפוטנציאל להעלאת דירוג נוספת.

אלי כליף, סמנכ"ל בכיר ומנהל הכספים הראשי של טבע, אמר: "עדכוני הדירוג הללו הם עדות חזקה לחזון האסטרטגי שלנו ולביצוע הממושמע שלו, במיוחד לאחר רצף של העלאות דירוג בחודשים האחרונים. באמצעות הובלת אסטרטגיית ה-Pivot to Growth, מתן עדיפות לניהול תזרים מזומנים חזק והקצאת הון קפדנית, הוכחנו מחויבות בלתי מתפשרת להפחתת מינוף ולצמיחה עסקית בת קיימא. התוצאות הללו ממחישות בבירור כיצד האסטרטגיה הממוקדת שלנו מייצרת ערך ממשי לטבע וממצבת אותנו להמשך הצלחה."

• טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה
• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

העלאת הדירוג תוביל לגיוס חוב בריבית נמוכה מהריבית הנקובה כעת באג"ח והיא גם תבטיח את היכולת של טבע לשרת את הפירעונות הגדולים של השנתיים-שלוש שנים הקרובות. 

מניית טבע חזרה השנה להוביל את הבורסה המקומית. המחצית הראשונה היתה צולעת והמניה דווקא נפלה, אבל בארבעה חודשים מניית טבע הכפילה את ערכה: 

ג'ין טכנולוגיות 7.7%   מדווחת שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל. בשלב הזה אין עדיין הודעה רשמית על זהות הלקוח, אבל לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל הלקוח, כך שגם היקף ההזמנה עדיין לא נקבע, אך החברה מעריכה שמדובר בהיקף מהותי עבורה ותעדכן מחדש עם קבלת הזמנה מחייבת.

המניה מגיבה לדיווח ומשנה כיוון אחרי ירידה של כ-3% שרשמה בתחילת השבוע. בחודש האחרון היא כבר משלימה עלייה של כ-35.5%, מתחילת השנה העלייה מגיעה לכ-98%, ובמבט של 12 חודשים מדובר כבר בזינוק מצטבר של כ-109.2%. התנועה הבריאה בתקופה האחרונה משקפת חזרה של עניין במניה, אחרי תקופה תנודתית יחסית, על רקע רצף דיווחים עסקיים והתפתחויות בשוק שבו פועלת החברה.

חשוב לציין שזה גם המקום שבו השוק נוטה להתפכח, כי בין בחירה או פיילוט לבין הכנסות קבועות יש חודשים של הטמעה, התאמות ועבודה פנימית אצל הלקוח. בתקופה הזו החברה עדיין נושאת עלויות תפעול, פיתוח ומכירות, והפער בין ההתקדמות בשטח לבין הדוחות יכול להיראות חד והשוק התאכזב בעבר בסיטואציות דומות. לכן הודעה חיובית לא מבטלת את השאלה על קצב שריפת המזומנים עד שהחוזים מתורגמים לשורה העליונה.

מה נמכר ואיפה זה יושב בארגון

החבילה שמתוארת כוללת תשתית שמרכזת כמה שכבות שבדרך כלל מפוזרות בין צוותי דאטה, אבטחת מידע ותפעול. החברה מדווחת על רכיבי אבטחה ברמה גבוהה, ניהול מודלים, ניהול תקציב ובקרה, אנליטיקה, חוויית משתמש, וגם יכולת לבנות סוכנים ואינטגרציות למערכות קיימות של הלקוח. זה בעצם ניסיון להפוך GenAI ממשהו שעושים עליו ניסוי נקודתי למערכת שעובדת קבוע בתוך הארגון. במערכת בריאות זה מתחבר ישר לשאלות של הרשאות, הפרדת מידע, מעקב שימוש, תיעוד תהליכים, ובסוף גם אחריות משפטית אם משהו הולך עקום.

• ג'ין טכנולוגיות: "זה ה'מאני-טיים' של ה-AI" - הנפקה בנאסד"ק? "על השולחן"
• ג'ין טכנולוגיות יוצאת לדרום אמריקה: הסכם הפצה עם שותף מקומי בברזיל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ברקע יש גם תזוזה רגולטורית שמכניסה את ניהול הסיכונים והאחריותיות לשיח היומיומי של ארגונים. בישראל מתקבעים במקביל סטנדרטים של ממשל תאגידי ל AI, דרישות לתיעוד החלטות ושקיפות פנימית, ובפועל גם ציפייה שתהיה יד על הדופק לגבי מה המודל עושה, על איזה מידע הוא ניגש ומי רואה מה.