באיזה חברת החזקות יש את האפסייד הכי גדול כרגע?
איזה חברות החזקה נסחרות בדיסקאונט הכי גדול על שווי הנכסים שלהן, והאם הדיסקאונט מגלם את העליות הצפויות במניות?
בית ההשקעות IBI פרסם את הסקירה השבועית על מצב חברות ההחזקה בשוק. לפי הנתונים החברות הזולות ביותר כעת הן אלקו אלקו -0.9% ששולטת באלקטרה, חברה לישראל חברה לישראל 5.05% שמחזיקה באיי.סי.אל, פיבי פיבי 0.16% ששולטת בבנק הבינלאומי ופריורטק פריורטק -0.04% שמחזיקה בקמטק.
לפני שנסביר כמה האפסייד של כל חברה וממה הוא נגזר, נחזור רגע למה היא חברת אחזקות. לחברות החזקה אין פעילות והקיום שלהן מתבסס על אחזקות של חברות אחרות מתחתיהן. עם סכום קטן יחסית אפשר להחזיק בחברות הרבה יותר גדולות. אם למשל מחזיקים בשליטה בחברת ההחזקות, נניח יותר מ-25%, אז בשרשור מחזיקים בחברה הנשלטת רק ב-7.5% ועדיין שולטים בדירקטוריון. במילים אחרות: זה מינוף של הכסף.
כשהעסקים של החברות המוחזקות טובים זה עובד אבל כשהדברים חורקים הדברים יורדים למטה מהר בגלל המינוף. כמעט כל החברות נסחרות מתחת לשווי הנכסי הנקי שלהן (NAV), כלומר כמה שהנכסים שלה שווים בספרים. מכאן נגזר האפסייד שלהן "על הנייר" וזה נובע מכמה סיבות: ראשית, חברות אחזקות נחשבות למורכבות לניהול ועל כן המשקיעים מקבלים "דיסקאונט" על המורכבות הזו. שנית, הנזילות של הנכסים יכולה להיות מוגבלת, בעיקר למשל בחברות שעוסקות בנדל"ן. בנוסף, שווי הנכסים המוחזקים יכול להיקבע בספרי חברת האחזקות על בסיס השווי המאזני של החברה, ולא על בסיס השווי בשוק במידה והחברה ציבורית, המשקיעים לרוב מבססים את ההערכות שלהם לפי השווי בשוק. לאור הסיבות האלו, הדיסקאונט שחברות האחזקה נסחרות בהן לא בהכרח מגלם את העליות הצפויות במניות.
לפי הניתוח של אי בי איי, אלקו נסחרת בדיסקאונט של 46.5% על הערך הנכסי הנקי שלה, גבוה מדיסקאונט ממוצע של 35.8% בו אלקו נסחרה ב-6 החודשים האחרונים. בתקופה הזו מניית אלקטרה עלתה ב-58%, אלקטרה צריכה ב-47%, אלקטרה פאוור ב-45% ודיסקונט השקעות, בה מחזיקה אלקו 29.8%, עלתה ב-37%. בינתיים, מניית אלקו עלתה בתקופה ב-60%.
- אלקטרה נדל"ן גייסה 200 מיליון שקל בדיסקאונט של 7%; המניה יורדת
- אלקטרה נדל"ן מוכרת נכסים בפלורידה ב-300 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דוגמא טובה למה קורה כשחברת אחזקות ממשת נכס היא קנון קנון 1% - היא כרגע נסחרת בדיסקאונט של 20% על הערך הנכסי הנקי שלה לעומת 31% בשבוע שעבר, וזאת אחרי שמימשה את אחזקותיה שנותרו לה בצים ZIM Integrated Shipping Services -0.44% . קנון מימשה בסך הכל מאז הקמתה ב-2017 מניות צים בהיקף של 2.1 מיליארד שקל. צים בעצם נמחרת עכשיו מרשימת הנכסים של קנון, שהאחזקה העיקרית שלה היא כעת חברת האנרגיה או.פי.סי בה היא מחזיקה ב-54.5%.
מנגד נורסטאר למשל נסחרת מעל השווי הנכסי הנקי שלה. נורסטאר היא בעלת השליטה בג'י סיטי, והמשקיעים כנראה מעריכים עליות ערך בנכסים שלה, לצד המשך תכנית המימושים של חיים כצמן - רק לאחרונה דיווחה החברה על מכירת נכס בפראג בתמורה ל-900 מיליון שקל. הנכס הנמכר הינו הנכס האחרון של החברה בצ'כיה ומכירתו הינה בהתאם לתכנית האסטרטגית של החברה למיקוד עסקי ולהפחתת מינופה. במסגרת תכנית זו מכרה החברה עד כה (כולל עסקת "מנורה" והנכס הנמכר) נכסים בכ-5.5 מיליארד שקל, לא כולל מכירת מניות בחברת הבת בברזיל שהונפקה.
- 3.לוכס 07/01/2025 22:21הגב לתגובה זוחברת האחזקות הכי זולה בבורסה הישראלית by far היא גאון אחזקות ואפילו לא טרחתם לכלול אותה ברשימה. אתם חא מקצועיים בעליל
- 2.אחרי עיסקת ישראכרט דלק קבוצה בגדול (ל"ת)כלכלן 07/01/2025 11:46הגב לתגובה זו
- 1.שמואל 07/01/2025 10:29הגב לתגובה זוציטוט לפי הנתונים החברות הזולות ביותר כעת הן אלקו אלקו ששולטת באלקטרה חברה לישראל חברה לישראל שמחזיקה באיי.סי.אל פיבי פיבי ששולטת בבנק הבינלאומי ופריורטק פריורטק שמחזיקה בקמטק. מדוע לכתוב פעמיים אלקו חברה לישראל פיבי פריוריטק
בורסה, משקיעים (AI)להשקיע בבורסה במקום לקנות דירה - הצעירים משנים גישה
על הקשר בין בורסה למחירי הדירות, על הצעירים שעושים מכה בבורסה וחזרה למפולת של 2008-2009
הגאות בבורסות בשנים האחרונות, במיוחד בוול סטריט, יצרו רווחים גבוהים למשקיעים, לרבות המוני משקיעים צעירים. זו תופעה עולמית, וזה גם בארץ - מאות אלפי ישראלים משקיעים ישירות במניות בבורסות, חלק גדול מהם צעירים. הם אגב, כמעט ולא משקיעים בארץ, בעיקר בוול סטריט. הצעירים האלו מכירים רק שוק עולה, הרווחים שלהם עצומים - דמיינו צעיר שנכנס לשוק לפני 5 שנים. סיכוי טוב שהוא הכפיל את כספו - זה מה שקרה בנאסד"ק וב-S&P.
בפועל, רבים עשו הרבה יותר מהכפלת הכסף. אם הם הלכו על המניות הדומיננטיות ועל שבבים זה רווח של פי 3-4, אבל גם אם נסתפק בממוצע, זה רווח מרשים שיוצר מגמה חדשה של הזרמת כספים לבורסה. ההזרמה השוטפת מגיעה גם מהסיפורים בשטח - כשאנשים רואים כמה הם יכלו להרוויח על אנבידיה, על מניות השבבים, על נטפליקס, על מניות הקוונטים ועוד מאות דוגמאות, הם מתפתים. אנחנו רוצים להרוויח, אנחנו גרידיים. הסיפורים האלו מגרים אותנו להזרים כספים. אף אחד לא זוכר את הכישלונות בדרך, זוכרים את המניות שעשות מאות אחוזים וזה מייצר הזרמה שוטפת גדולה לשווקים שבעצמה מייצרת עליות שערים.
אותו צעיר שרואה שיש רווחים עצומים מגדיל באופן שוטף את ההשקעה במניות. זה מבחינתו הגיל שבו הוא צריך להשקיע כמה שיותר בבורסה, וזה נכון מבחינה תיאורטית.
השאלה אם התיק שלו מפוזר או אם יש מרכיב אג"ח משמעותי, פחות רלבנטית לצעירים שחוסכים לזמן ארוך - אבל רוב הצעירים לא מבין את המשמעות של חיסכון לטווח ארוך. הם שקועים עד צוואר במניות, ולא מפנימים שהשוק גם יכול לרדת חזק, אחרת חלקם היו אולי מגוונים את התיק. נזכיר כי זה בסדר גמור ואפילו נכון להשקיע במניות בשיעור מאוד גבוה, אבל כל עוד יודעים שבדרך יהיו ירידות. הטווח הארוך מאפשר למשקיעים צעירים להגיע לתיקון באם תהיה מפולת, ולכן מבחינה תיאורטית הם צריכים להיות במרכיב גדול של מניות.
- בורסת תל אביב משיקה שלושה מדדים חדשים ומעדכנת את מדדי הדגל
- המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמה מבין המשקיעים הצעירים מבין את זה? כמה מהם לא ישנה את תיק ההשקעות כשתגיע קריסה ויגיד "מה זה משנה אני חוסך ל-30 שנים?". כנראה שהרוב יממש. טבע האדם הוא גרידיות בעליות ופחד גדול בירידות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהיום בבורסה: שבבים, בנקים והשקעות של צעירים
על החברה שהיתה על סף קריסה והגיעה לשווי של 10 מיליארד דולר, על הקשר בין מחירי הדירות למחירי המניות ועל הבנקים
המניות הדואליות חוזרות לתל אביב עם מסר מאוד ברור - השבבים בעלייה. הפעם היתה זו אינטל שהרימה את התחום ומי שתהנה מכך בעיקר תהיה - נובה 0.97% . נובה חוזרת עם פער אריביטראז' חיובי של 4%. השווי שלה חצה לראשונה את ה-10 מיליארד דולר וזו הזדמנות לספר לכם על הדרך של החברה - מסטארט אפ להנפקה, לנפילה וכמעט מחיקה וכמעט מאפס להגיע ל-10 מיליארד. החזון של ד"ר דישון, המקום הנכון להיות בו, והביצוע של הנהלה מוצלחת.
הסיפור של נובה הוא בלתי נתפס. צמיחה רציפה מרבעון לרבעון במשך יותר מעשור בזכות התמחות בפיתוח וייצור של מכשירי מדידה לתעשיית המוליכים למחצה, מביאים אותה למספרים שאף אחד לא יכול היה לחלום עליהם. אם הייתם אומרים למייסד, ד"ר גיורא דישון שהחברה תגיע למיליארד דולר, הוא היה אולי אומר יש מצב. אחרי הנפילה הוא עסק בלשרוד. עברו 15 שנים, דישון כבר מזמן פרש, והחברה שלו היא שחקנית חשובה וגדולה בתחום מערכות הבדיקה לתעשיית השבבים.
אחרי משבר הדוט.קום, מניית נובה נסחרה בעשרות סנטים, בשווי של כ-20 מיליון דולר ועמוק מתחת למזומנים בקופה. הסיכון היה גדול כי החברה שרפה מזומנים. המזומנים בקופה הגיעו דרך הנפקה בשנת 2000 שהוביל אז המייסד והמנכ"ל ד"ר דישון. אלמלא ההנפקה, לא היתה היום נובה. המסר למנהלים הוא פשוט - מנפיקים כשאפשר לא כשצריך. המסר למשקיעם הוא - זהירות. ובכלל חשוב תמיד להזכיר, הנפקות נעשות במצב של חוסר איזון באינפורמציה בין המוכרים-מנפיקים לבין הקונים. נובה נפלה אחרי ההנפקה בכ-93% לפני שהתאוששה.
דישון שיצא מאורבוטק דיבר אז על יכולת להצמיח את נובה לחברה גדולה, אבל סדרי הגודל שהוא דיבר עליהם היו צנועים - מכירות של עשרות, אולי מאות בודדות של מיליונים. המספרים היום הם פי כמה וכמה, השווי הוא חלומי.
- הדולר יורד מול השקל; איזה מטבעות התחזקו הכי הרבה מולו מתחילת השנה?
- חברה לישראל עלתה 5%, חלל נפלה 10.5%; סגירה חיובית בת"א
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סיפור הצלחה ישראלי מרשים ולא יחיד, אבל מה העתיד של נובה? חברות ישראליות גדולות בתעשייה הזו ובתעשייה של מערכות בדיקה לבסוף נמכרות. האם זה מה שיקרה כאן? והאם שווי של 10 מיליארד לא מוגזם? היא במכפיל רווח עתידי של 35. נראה שמה שיכול להעלות את המניה בעתיד זו מכירה-אקזיט. החדשות הטובות של העסק מגולמות באופן כנראה מלא במכפיל. המניה עברה כבר מזמן את מחירי היעד שניתנו לה. כל פעם מחדש האנליסטים מספקים מחיר יעד ותוך כמה חודשים המניה חוצה אותו.
