המסחר בסחורות בשבוע האחרון התאפיין בירידות תלולות. מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בשבוע שעבר ב-5.0%. מדד הסחורות נמוך כיום ממחיר השיא שלו ב-3 ביולי 2008 ב-57.3%.

הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר בסחורות האנרגיה, בסחורות החקלאיות ובמתכות התעשייתיות: הגז הטבעי ירד ב-10%, הבנזין ב-12.2%, העופרת ב-11.3% והסויה ב-9.7%. לעומתן, עלו מחירי המתכות האצילות: הזהב עלה ב-6.4%, הכסף ב-6.4% והפלטינה ב-3.3%. התופעה הזאת חוזרת על עצמה מדי שבוע: מחירי רוב הסחורות צונחים, ומחירי הזהב ושאר המתכות האצילות ממריאים, אבל על הזהב בהמשך.

מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, עלה בשבוע האחרון ב-10% ל-2,099 נקודות. המדד כבר עלה ב-217% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנרשם ב-5 בדצמבר 2008, אבל הוא עדיין נמוך ב-82.2% מערך השיא שלו, 11,793 נקודות, שנקבע ב-20 במאי 2008.

גם מחירי המניות ירדו בסיכום שבועי ירידות חדות ביותר: מדד המניות העולמי, MSCI World, ירד בשבוע שעבר ב-7.67%; המדד נמוך כיום ב-50.7% מערכו הגבוה בשנה שעברה, שנקבע ב-19 במאי 2008. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בשבוע שעבר ב-6.87%; המדד נמוך כיום ב-47.7% מערכו הגבוה בשנה שעברה, שנקבע ב-2 בינואר 2008. מדד מניות הנאסד"ק ירד ב-6.07% בשבוע שעבר, המדד נמוך כיום ב-45.8% מערכו הגבוה בשנת 2008.

הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-0.26% ביחס לאירו ל-1.283 דולר לאירו, וב-1.53% ביחס לין היפני ל-93.33 ין לדולר. ביחס לשקל התחזק הדולר בסיכום שבועי ב-2.61% ל-4.16 שקל לדולר.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.

זהב

מחיר הזהב הוסיף לעלות עלייה תלולה גם בשבוע האחרון ל-1,002.90 דולר לאונקיה, והוא רחוק כעת רק ב-3.1% משיא כל הזמנים, 1,033.90 דולר לאונקיה, שנרשם ב-17 במארס 2008. יתר על כן, מחירו במטבעות אחדים, כולל באירו ובדולר אוסטרלי, הוא הגבוה ביותר שנרשם אי פעם.

הסיבה לעלייה הדרמטית במחיר הזהב היא ביקוש גובר לזהב לצורכי השקעה אם בחוזים עתידיים, בתעודות סל או במטבעות ובמטילי זהב. בשל המשבר הכלכלי העולמי והתערערות האמון של ציבור המשקיעים בבנקים ובערך המטבעות העיקריים, הם מחפשים מפלט בזהב. הזהב נחשב תמיד כמגן מפני אינפלציה, אבל כיום רוכשים אותו עקב החשש מהידרדרות נוספת בכלכלה העולמית ומתוצאות המיתון המתמשך.

השימוש העיקרי בזהב הוא לתכשיטים, אבל הביקוש לזהב לתכשיטים ירד לאחרונה בגלל המשבר הכלכלי העולמי. בשנת 2007 הסתכם הביקוש לזהב לתכשיטים ב-2,400 טון, 62.6% מצריכת הזהב הכללית; לעומת זאת, הביקוש לזהב לתכשיטים בשנת 2008 ירד ב-10.4% ל-2,150 טון, 59% מצריכת הזהב הכללית; והירידה בביקוש לזהב לתכשיטים צפויה להימשך גם בשנת 2009. הודו וטורקיה הן צרכניות הזהב הגדולות בעולם, והצריכה היא לתכשיטים, בעיקר צריכה של לקוחות פרטיים.

ב-18 בפברואר השנה פרסמה מועצת הזהב העולמית דוח על הביקוש וההיצע לזהב ברבעון האחרון בשנת 2008 ובכל שנת 2008. לפי הדוח, כלל אספקת הזהב גדלה ב-2% ברבעון האחרון בהשוואה לרבעון המקביל בשנת 2007, האספקה ממכרות גדלה ב-1%, האספקה ממחזור גדלה ב-15%, ומכירות הבנקים המרכזיים ירדו ב-27%. בכל שנת 2008 ירדה אספקת הזהב ב-3% בהשוואה לשנת 2007 והסתכמה בכ-3,700 טון, מתוכם 64% אספקה ממכרות, 29.4% ממחזור ו-6.6% ממכירות של בנקים מרכזיים.

ההערכה היא שמגמת העלייה באספקת הזהב, שנסתמנה ברבעון האחרון, תימשך למרות הירידה בכריית הזהב בדרום אפריקה בגלל קשיים באספקת החשמל שם, אבל הגידול בהפקת זהב ממכרות בסין אוסטרליה וארצות הברית צפוי לקזז את הירידה בהפקה מדרום אפריקה.

איך משקיעים בזהב

תעודת הסל הסחירה ביותר לזהב, ,streetTRACKS Gold Trust נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול GLD, החברה המנהלת היא World Gold Trust Services, ודמי הניהול הם 0.40% לשנה. קיימות גם אופציותcall ו-put לתעודת סל זו.

תעודת הסל, DB Gold Short Exchange Traded, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DGZ. החברה המנהלת היא Deutsche Bank, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במחיר הזהב, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב ירד.

קיימות תעודות סל נוספות לזהב ובהן תעודות סל ממונפות המתאימות למי שצופה שמחיר הזהב יעלה ושואף למנף את רווחיו, ותעודות סל ממונפות המתאימות למי שצופה שמחיר הזהב ירד ושואף למנף את רווחיו. מובן שאם מחיר הזהב ינוע בכיוון ההפוך, גם ההפסדים בתעודות אלו הם בשיעור כפול מהשינוי במחיר הסחורה.

תעודת סל ממונפת לזהב DB Gold Double Long Exchange Traded Note - DGP.

תעודת סל ממונפת שורט לזהב - DZZ .DB Gold Double Short Exchange Traded Note

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.