מחיר החיטה צנח ופגע בכיל, מה הלאה?
המסחר בסחורות בשבוע האחרון התאפיין בירידות: מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בסיכום שבועי ב-3.61%. מדד הסחורות נמוך כיום ב-46.7% ממחיר השיא שלו, שנקבע ב-3 ביולי 2008, אך גבוה ב-26.3% ממחיר השפל, שאליו צנח ב-24 בפברואר השנה. הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו בשבוע שעבר בסחורות החקלאיות מחיר החיטה ירד זה שבוע שלישי ברציפות, ב-5% בשבוע האחרון, אבל על כך בהמשך. מחיר הנפט ירד בסיכום שבועי ב-3.5% ל-70.02 דולר לחבית (חוזה עתידי לחודש אוגוסט שעבר להיות חוזה הייחוס).
מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, עלה בשבוע שעבר ב-13.6% ל-4,070 נקודות, המדד גבוה כיום ב-514% ממחיר השפל שלו, 663 נקודות, שנרשם ב-5 בדצמבר 2008, אך עדיין נמוך ב-65.5% מערך השיא שלו, 11,793 נקודות, שנקבע ב-20 במאי 2008. חברת לוידס דיווחה לאחרונה ש-10% מתוך הצי העולמי של 855 אוניות צובר הגדולות ביותר מסוג capsize (מעל 100,000 טון מטען) תקועות בנמלי סין ומחכות לפריקת מטען עפרות הברזל שהן נושאות.
גם מחירי המניות בארצות הברית רשמו ירידות בשבוע שעבר: מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד ב-2.64% ל-921.23 נקודות, המדד נמוך כיום ב-41.5% מהפסגה שנרשמה ב-11 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-38.2% מהשפל שאליו צנח ב-6 למארס השנה. מדד מניות הנאסד"ק ירד בשבוע שעבר ב-1.69% ל-1,827.47 נקודות, המדד נמוך כיום ב-36.1% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-44.4% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה. מדד המניות העולמי, MSCI World, ירד בשבוע שעבר ב-2.98% ל-964.80 נקודות, המדד נמוך כיום ב-42.6% מהפסגה שנרשמה ב-31 באוקטובר 2007, אבל גבוה ב-41.0% מהשפל שאליו צנח ב-9 למארס השנה.
הדולר התחזק ביחס לאירו בשבוע שעבר ב-0.55% ל-1.394 דולר לאירו, אבל נחלש ב-2.19% ביחס לין היפני ל-96.25 ין לדולר, ביחס לשקל הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-1.07%, ושערו היציג האחרון היה 3.958 שקל לדולר.
בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון יחסית למחיר השיא שלהן ב-2008 ולמחיר השפל אחריו. כמו כן, מופיעים שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית. הסימולים המסומנים ב-** מתייחסים לתעודות סל שאינן משקיעות ישירות בסחורה אלא בקבוצת מניות של חברות העוסקות בסחורה המסוימת.
חיטה
מחיר החיטה הוסיף לרדת זה שבוע שלישי ברציפות, ב-5.0% בשבוע האחרון ל-555.3 סנט לבושל (בושל חיטה - 60 פאונד או 27.2 ק"ג). מחיר החיטה נמוך כיום ב-57.9% משיא כל הזמנים שנרשם ב-13 מארס 2008, 1,318 סנט לבושל. העלייה במחיר החיטה בשיעור 17.9% מהשפל שנרשם ב-15 בדצמבר 2008, 471 סנט לבושל, היא אחת מהעליות הנמוכות ביותר מבין כל העליות במחירי הסחורות מהשפל שצנחו אליו בסוף שנת 2008 ובתחילת שנת 2009.
מאזן החיטה העולמי (אלפי טון)
*הערה: עונת גידול החיטה נמשכת מיולי עד יוני, הנתונים לגבי עונות 2008/09 ו-2009/10 הם בגדר הערכה. הנתונים נלקחו מפרסומים של משרד החקלאות של ממשלת ארצות הברית.
מלאי החיטה העולמי גדל בעקומה חדה מרמתו הנמוכה בעונת 2007/08 וצפוי לגדול עוד יותר בעונת 2009/10. למעשה כל המדינות המגדלות או צורכות חיטה מחזיקות כיום מלאי או חוזי אספקה שיספיק להם עד קציר החיטה הבא.
יצואניות אחדות כמו ארצות הברית, האיחוד האירופי, קנדה ואוסטרליה מחזיקות מלאים גדולים של חיטה הזמינים לשוק העולמי. ההיסטוריה מראה שקיים יחס הפוך בין מחיר החיטה לבין רמת המלאי שארצות אלו מחזיקות. לדוגמה, אחת הסיבות למחירי החיטה הגבוהים מאוד בתחילת שנת 2008 הייתה הירידה הגדולה במלאי החיטה בארצות האלו.
בעקבות הירידה במחיר החיטה הקטינו חקלאי ארצות הברית, יצואנית החיטה הגדולה בעולם, את שטח גידול החיטה באביב הנוכחי בכ-7%. יצוא החיטה מארצות הברית בעונת 2008/09, המסתיימת כעת, ירד ב-21% בהשוואה לעונה הקודמת, והוא צפוי לרדת בעונה הבאה ב-11%, כך שבטווח הארוך יותר צפויה ירידה במלאים העולמיים ועלייה במחיר החיטה.
יצרניות, צרכניות, יצואניות ויבואניות עיקריות של חיטה (עונת 2008/2009, אלפי טון)
רק לשם השוואה, ישראל ייבאה שני מיליון טון חיטה (1.5% מהייבוא העולמי) באותה עת.
איך משקיעים בחיטה בישראל?
כלל-פורקס
בחשבון מסחר בכלל-פורקס ניתן להשקיע השקעה ישירה בכל סכום במחיר החיטה בשני הכיוונים, קנייה ומכירה, בחדר עסקאות בין-לאומי הפועל 24 שעות ביממה וזמין לכל הסוחרים.
תעודות סל בארצות הברית
תעודת הסל PowerShares DB Agriculture Fund נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DBA, התעודה עוקבת אחר מחירי החיטה, התירס, הסויה והסוכר בחלוקה שווה.
תעודת הסל iPath Dow Jones-AIG Grains Total Return Sub-Index ETN נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול JJG, התעודה עוקבת אחר מדד דאו ג'ונס לגרעינים, המורכב מסויה ? 38.4%, חיטה ? 25.4% ותירס ? 36.2%.
תעודות סל באירופה
תעודת הסל ETFS Wheat נסחרת בבורסת לונדון ובבורסות אירופאיות נוספות מספטמבר 2006 וסימולה WEAT. תעודת הסל הזו עוקבת אחר מדד חברת דאו ג'ונס למחיר החיטה, המבוסס על מחיר חוזי החיטה בבורסת CBOT. דמי הניהול הם 0.49% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.
תעודת הסל ETFS Short Wheat נסחרת מפברואר 2008 בבורסת לונדון ובבורסות נוספות באירופה וסימולה SWEA. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במדד חברת דאו ג'ונס למחיר החיטה, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר החיטה ירד. דמי הניהול הם 0.98% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.
תעודת הסל ETFS Leveraged Wheat נסחרת מפברואר 2008 בבורסת לונדון ובבורסות נוספות באירופה וסימולה LWEA. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס כפול לשינוי במדד חברת דאו ג'ונס למחיר החיטה, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר החיטה יעלה ושואף למנף את רווחיו. מובן שאם מחיר החיטה יורד, גם ההפסדים בתעודה זו הם בשיעור כפול מירידת מחיר החיטה. דמי הניהול הם 0.98% לשנה, והתעודה צוברת ריבית המחושבת על בסיס יומי.
מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.
היום ב-18:30: הלמ"ס יפרסם את מדד המחירים למאי - הנה תחזיות הכלכלנים
אינפלציה מדד המחירים לצרכן לחודש מאי יתפרסם היום (יום ב'), לאחר שבחודשיים האחרונים המדדים הציגו עליות, לראשונה השנה. בחודש מארס עלה המדד ב-0.3%, ובחודש אפריל עלה בשנית, ב-0.6%, גבוה מתחזיות הכלכלנים. אלו היו חודשיים רצופים בהם הציג המדד עליית מחירים, לאחר שבחודשיים הראשונים של השנה ראינו ירידות. האם אנו בתחילתה של מגמה? בשיחה אתמול עם Bizportal הכלכלנים תמימי דעים בתחזיותיהם לגבי הפרסום היום: עלייה קלה של 0.2%-0.3%, שלא תוביל לפעולה של בנק ישראל בעקבות כך. אלכס ז'בז'ינסקי ממיטב-דש: "אני צופה עלייה של 0.2%. שני המדדים האחרונים יחד הציגו עליית מחירים של 0.9%, כשהאחרון היה אף גבוה מהתחזית. בתחילה עוד היה חשש שמדד המחירים יהיה נמוך כמו בשנה שעברה, אך בסוף ראינו שהוא עמד על שיעור גבוה מהתחזיות. הבנו שהאינפלציה קיימת, ואינה שלילית. מהבחינה הזו, אני חושב שהמדד מחר חשוב. המשק יוכל להבין אם המגמה שראינו לפני חודשיים, של עליית מחירים, ממשיכה באותו כיוון, או שהשיעור החיובי של המדדבחודשיים האחרונים הוא מקרי. אני מאמין שהאינפלציה בשנה הקרובה תעמוד על כ -1-1.5אחוזים, בתוך הגבול התחתון של יעד בנק ישראל. באופן כללי, אני חושב שקיימת עלייה באינפלציה, היא אינה גבוהה, אבל אנחנו לא בסביבה שלילית. עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים: "המדד הקרוב, צפוי לעלות ב- 0.2%, וזה תואם את העונתיות הבסיסית במדד. אני מאמין כי סיימנו עם המדדים השליליים לתקופה הקרובה. באופן כללי, מדדי המחירים בעונת הקיץ גבוהים יותר בגלל סעיף הדיור, (שינוי במגורים קורה בעיקר בחודשים יולי-אוגוסט), ואנחנו נכנסים לתקופה כזו. בחודש מארס המדד עמד על 0.3%, בדיוק בהתאם לציפיות שלנו. המדד הקודם אמנם היה גבוה במעט, אך כאמור, אני מאמין כי המדד יעמוד בהתאם לעונתיות הבסיסית: לא היה משהו חריג בחודש מאי. בראייה של 12 חודשים קדימה, אני צופה כי המדד נכנס לגבולות היעד. בנק ישראל, אם יחליט לפעול בכלים שיש לרשותו, יפעל על רקע שער החליפין ולא על רקע המדד. הפעולה הכי סבירה תהיה המשך רכישת מטח , כמו שעושה לאחרונה, לפחות עד ה-17 לחודש, אז תתפרסם החלטת הריבית של הפד". אביתר בן-דוד, אנליסט מאקרו מאקסלנס, צופה כי המדד יעלה דווקא ב-0.3%, וייתמך בעיקר בעליית מחירי הדיור: "מדובר בסעיף עונתי, המשקל שלו הוא 24% ממדד המחירים. בחודש שעבר הסעיף ירד, אך בתוספת הדיונים על הגבלות על שכ"ד שמשפיעים פסיכולוגית על בעלי הדירות שמעלים מחירים, השפעת הסעיף הזה תהיה עליה בו-ובמדד. מבחינת סעיף הלבשה והנעלה, גם הוא יהיה חיובי החודש. בבחינת סעיף המזון, צפינו בירידה בהכנסות הכספיות של רשתות המזון, לאחר היציאה מתקופת החגים בהם המחירים עולים. בהערכת ההפעולות של בנק ישראל - האינדיקטור המרכזי לפיו הבנק יפעל הוא חוזק השקל מול שאר המטבעות - בהתאם למשקל הסחר עם ישראל. הבנק מביע דאגה מהתחזקות השקל, ובעקבות השיפור באינפלציה, ומדד אפריל שהפתיע לטובה, זהו הגורם המרכזי מבחינתו, כאשר השקל נתפס כחזק מדי". רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI מעריך שהמדד "ינוע סביב עליה של 0.1%. הסיפור במדד הזה הוא אלמנטים עונתיים, אל מול המשך התחזקות השקל והקושי הקיים לעלות מחירים בישראל. ברביע השני יש גורמים עונתיים חיוביים, ראינו את זה בחודש אפריל, ונראה את זה בצורה דומה במאי. בנוסף, הייתה עלייה במחירי הבנזין, אך מה שמקזז זאת זה המשך התחזקות השקל, והקושי הכללי בישראל להעלות מחירים בגלל המודעות הצרכנית. כל התמהיל הזה מושך לעלייה מתונה במדד. חשוב להבין שמדובר בחלק מהעונתיות: האינפלציה בישראל נמשכת מעלה בחודש מארס עד אוגוסט. בראיה שנתית, לדעתי לא ניכנס ליעד האינפלציה של בנק ישראל, ונשאר נמוכים ממנו". מבחנת פעולות קרובות של הבנק המרכזי, גוזלן "לא חושב שהבנק יפעל בעקבות הפרסום מחר, הוא מחכה להתפתחויות בעולם ולפעולות של ה'פד'. בנק ישראל נמצא בעמדת המתנה בדמות רכישות מט"ח ולא באמצעות הריבית". יונתן כץ הכלכלן ראשי של לידר שוקי הון מעריך עליה של 0.2% במדד: "זהן מדד עונתי, מחירי הפירות, הלבשה וההנעלה בקיץ מעלים מעט את המדד. הדלק עלה גם כן ב-1.7%. בתחום הדיור- ראינו עלייה גם כן. מנגד, נצפתה ירידה עונתית בתחום הנסיעות לחו"ל. אנחנו בסביבת אינפלציה מתונה מאוד. אם נרד מרמת ה-0.2%, והשקל ימשיך להתחזק עד למועד קביעת שיעור הריבית, יש סיכוי להרחבה מוניטרית נוספת, בכל מיני צורות. במצב של שקל שממשיך להתחזק ומדד שמפתיע ומציג ירידות מחירים בתחומים רבים, קיים סיכוי סביר לריבית אפס או שלילית . לסיכום, על פי הערכות הכלכלנים, לא צפויה להרשם דרמה יוצאת דופן עם פרסום המדד, ובהתאם לכך, נראה כי בנק ישראל לא יפעל באופן מיוחד כתגובה לנתון זה. כולם מדברים על אלמנט ה"עונתיות" בתקופה זו של השנה, ולכן מעריכים כי נראה עלייה במדד המחירים בשיעור של 0.1%-0.3% . נזכיר כי בגזרת מטבע החוץ, השקל נמצא ברמות גבוהות מאוד ביחס לשאר המטבעות בעולם. בשבוע שעבר דובר על "מלחמת מטבעות" בכל העולם, כאשר הבנקים המרכזיים בניו זילנד ובדרום קוריאה הורידו ריביות, בגרמניה אנגלה מרקל טענה כי האירו חזק מדי, וגם באוסטרליה דובר על הורדת ריבית. נראה כי כל בנק מרכזי מנסה להחליש את המטבע שלו. לכן, פעולה של בנק ישראל, אם תקרה, תהיה כחלק מנסיון להחליש את השקל - ולא כתגובה לנתוני האינפלציה.
