מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בשיעור של 6.54%. מערכו הגבוה ביותר השנה, בשלושה ביולי, כבר ירד מדד הסחורות ב-51.2%, ומערכו באותה עת בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-34.1%.

הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו במחירי סחורות האנרגיה ובראשן הנפט, הבנזין והפחם. מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, עלה בשבוע האחרון ב-0.71%, אבל המדד נמוך כיום ב-92% מערכו בתקופה זו בשנה שעברה, מדד זה עשוי להיות אומדן לביקוש ולהיקף המסחר בסחורות.

גם מחירי המניות הוסיפו לרדת באופן חד בשבוע האחרון: מדד המניות העולמי, MSCI World, ירד בשבוע שעבר ב-9.62%, ומערכו באותה עת בשנה שעברה ירד המדד ב-48.5%. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בשבוע שעבר ב-8.39%, וחזר לרמתו מאפריל 1997, מערכו בזמן זה בשנה שעברה ירד המדד ב-44.5%. מדד מניות הנאסד"ק ירד בשבוע שעבר ב-8.87%, ומערכו בתקופה זו בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-46.8%.

הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-0.1% ביחס לאירו ל-1.259 דולר לאירו, ומערכו בזמן זה בשנה שעברה התחזק הדולר ב-15.2%. הדולר נחלש בסיכום שבועי ב-1.20% ביחס לין היפני ל-95.91 ין לדולר, ומערכו באותה עת בשנה שעברה נחלש הדולר ב-11.4%. ביחס לשקל התחזק הדולר בסיכום שבועי ב-3.58% ל-4.022 שקל לדולר, ומערכו בזמן זה בשנה שעברה התחזק הדולר ביחס לשקל ב-3.0%.

בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון, יחסית למחיר השיא שלהן השנה וכן השינויים במחירים מאותה עת בשנה שעברה. כמו כן הוספו שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית.

כפי שניתן לראות מהטבלה, זהב הוא הסחורה שמחירה עלה בשיעור הגבוה ביותר בשבוע האחרון – 6.6%, הזהב גם ירד בשיעור הנמוך ביותר מבין כל הסחורות (מלבד מחירי הבשר), ממחיר השיא שלו השנה חלה ירידה של 24.9% בלבד.

זהב

בשבוע האחרון התפרסמו ידיעות על כמויות עצומות של זהב שרכשו משקיעים מערב הסעודית. לפי הדיווחים, בשבועיים הראשונים של נובמבר רכשו משקיעים מערב הסעודית כ-140 טון זהב בערך של כ-3.5 מיליארד דולר. זו כמות עצומה של זהב: רק לשם השוואה, היא שווה לחמישית מכלל הזהב שרכשה תעודת הסל העיקרית לזהב, GLD, בכל ארבע שנות קיומה.

לפי הדוח שפרסמה מועצת הזהב העולמית ב-19 בנובמבר, הסתכם הביקוש לזהב ברבעון השלישי השנה ב-32 מיליארד דולר, הביקוש הגבוה ביותר לרבעון אי פעם. הדבר קרה לאחר שמשקיעים במדינות רבות חיפשו בזהב מפלט מפני התמוטטות השווקים הפיננסיים העולמיים, ולאחר שהירידה במחיר הזהב הביאה לגידול ברכישת תכשיטים מזהב. הביקוש לזהב, מחושב בטונות, היה גדול ב-18% בהשוואה לאותו הרבעון בשנה שעברה.

מלבד הביקוש לזהב בקרב תעודות הסל, נרשם גם ביקוש רב מאוד לזהב בצורת מטילים ומטבעות בקרב משקיעים פרטיים בשוויץ, גרמניה ובארצות הברית, עד כדי כך שמחסור במטבעות ובמטילי זהב נרשם בקרב סוחרים בעולם כולו. בסך הכול באירופה, ברבעון השלישי, נרשם שיא רכישה של 51 טון זהב בצורת מטבעות ומטילים, וצרפת הייתה בפעם הראשונה מתחילת שנות השמונים של המאה הקודמת לרוכשת נטו של זהב.

תעודות הסל לזהב רכשו 150 טון זהב ברבעון השלישי, עיקר הרכישות נעשו בסוף ספטמבר לאחר התמוטטות ליהמן ברדרס ובעקבות החשש שנוצר לחסינותה של המערכת הבנקאית כולה. בחמישה ימי המסחר לאחר התמוטטות בנק ההשקעות זרמו ביקושים בכמות ללא תקדים של 111 טון זהב בערך של 7 מיליארד דולר.

רכישות זהב לתכשיטים הסתכמו ב-18 מיליארד דולר ברבעון השלישי, לאחר שקונים רבים הצטרפו לשוק זה בעקבות הירידה במחיר הזהב אל מתחת ל-800 דולר לאונקיה. הרכישות הגדולות ביותר היו בהודו ואחר כך בארצות המזרח התיכון, באינדונזיה ובסין. לעומת זאת הייתה ירידה בביקוש לזהב לתכשיטים בארצות הברית, בבריטניה ובארצות מערב אירופה.

הסיבה שמחיר הזהב לא עלה ברבעון השלישי, למרות הביקוש הגדול, הייתה מכירה מסיבית של זהב מצד קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים, שנאלצו לגייס כמות מזומנים גדולה בגלל בריחת משקיעים רבים.

גרף המתאר את מחיר הזהב בסוף כל חודש החל משנת 1970, בדולרים של היום מתואמים לאינפלציה

איך משקיעים בזהב

תעודת הסל הסחירה ביותר לזהב, streetTRACKS Gold Trust נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול GLD, החברה המנהלת היא World Gold Trust Services, ודמי הניהול הם 0.40% לשנה. קיימות גם אופציות call ו-put לתעודת סל זו.

תעודת הסל החדשה, DB Gold Short Exchange Traded, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DGZ החל מאחד במאי השנה. החברה המנהלת היא Deutsche Bank, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במחיר הזהב, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב ירד.

תעודת סל ממונפת לזהב, DB Gold Double Long Exchange Traded Note, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DGP. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס כפול לשינוי במחיר הזהב, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב יעלה ושואף למנף את רווחיו. מובן שאם מחיר הזהב יורד, גם ההפסדים בתעודה זו הם בשיעור כפול מירידת מחיר הזהב.

תעודת סל ממונפת שורט לזהב, ,DB Gold Double Short Exchange Traded Note נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DZZ, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב ירד ושואף למנף את רווחיו.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.