מחיר הזהב יורד פחות ועולה יותר. הסעודים - הם קנו 140 טון
מדד מחירי הסחורות המשוקלל CRB של רויטרס-ג'פריס, המורכב מחוזים עתידיים על 19 סחורות שונות, ירד בשיעור של 6.54%. מערכו הגבוה ביותר השנה, בשלושה ביולי, כבר ירד מדד הסחורות ב-51.2%, ומערכו באותה עת בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-34.1%.
הירידות המשמעותיות ביותר מבין כל הסחורות נרשמו במחירי סחורות האנרגיה ובראשן הנפט, הבנזין והפחם. מדד מחירי ההובלה הימית, Baltic Dry Index, עלה בשבוע האחרון ב-0.71%, אבל המדד נמוך כיום ב-92% מערכו בתקופה זו בשנה שעברה, מדד זה עשוי להיות אומדן לביקוש ולהיקף המסחר בסחורות.
גם מחירי המניות הוסיפו לרדת באופן חד בשבוע האחרון: מדד המניות העולמי, MSCI World, ירד בשבוע שעבר ב-9.62%, ומערכו באותה עת בשנה שעברה ירד המדד ב-48.5%. מדד המניות האמריקאי, S&P 500, ירד בשבוע שעבר ב-8.39%, וחזר לרמתו מאפריל 1997, מערכו בזמן זה בשנה שעברה ירד המדד ב-44.5%. מדד מניות הנאסד"ק ירד בשבוע שעבר ב-8.87%, ומערכו בתקופה זו בשנה שעברה כבר ירד המדד ב-46.8%.
הדולר התחזק בסיכום שבועי ב-0.1% ביחס לאירו ל-1.259 דולר לאירו, ומערכו בזמן זה בשנה שעברה התחזק הדולר ב-15.2%. הדולר נחלש בסיכום שבועי ב-1.20% ביחס לין היפני ל-95.91 ין לדולר, ומערכו באותה עת בשנה שעברה נחלש הדולר ב-11.4%. ביחס לשקל התחזק הדולר בסיכום שבועי ב-3.58% ל-4.022 שקל לדולר, ומערכו בזמן זה בשנה שעברה התחזק הדולר ביחס לשקל ב-3.0%.
בטבלה שלהלן רוכזו השינויים במחירי הסחורות בשבוע האחרון, יחסית למחיר השיא שלהן השנה וכן השינויים במחירים מאותה עת בשנה שעברה. כמו כן הוספו שני טורים ובהם הסימולים של תעודות הסל המתאימות להשקעה בסחורות שלהן קיימות תעודות סל; תעודות לונג לאלו שצופים עלייה במחיר הסחורה, ותעודות שורט לאלו שרוצים להרוויח מירידה במחיר הסחורה. הסימולים המסומנים ב-* מתייחסים לתעודות הנסחרות בבורסות אירופה בלבד, שאר התעודות נסחרות בבורסות ארצות הברית.
כפי שניתן לראות מהטבלה, זהב הוא הסחורה שמחירה עלה בשיעור הגבוה ביותר בשבוע האחרון – 6.6%, הזהב גם ירד בשיעור הנמוך ביותר מבין כל הסחורות (מלבד מחירי הבשר), ממחיר השיא שלו השנה חלה ירידה של 24.9% בלבד.
זהב
בשבוע האחרון התפרסמו ידיעות על כמויות עצומות של זהב שרכשו משקיעים מערב הסעודית. לפי הדיווחים, בשבועיים הראשונים של נובמבר רכשו משקיעים מערב הסעודית כ-140 טון זהב בערך של כ-3.5 מיליארד דולר. זו כמות עצומה של זהב: רק לשם השוואה, היא שווה לחמישית מכלל הזהב שרכשה תעודת הסל העיקרית לזהב, GLD, בכל ארבע שנות קיומה.
לפי הדוח שפרסמה מועצת הזהב העולמית ב-19 בנובמבר, הסתכם הביקוש לזהב ברבעון השלישי השנה ב-32 מיליארד דולר, הביקוש הגבוה ביותר לרבעון אי פעם. הדבר קרה לאחר שמשקיעים במדינות רבות חיפשו בזהב מפלט מפני התמוטטות השווקים הפיננסיים העולמיים, ולאחר שהירידה במחיר הזהב הביאה לגידול ברכישת תכשיטים מזהב. הביקוש לזהב, מחושב בטונות, היה גדול ב-18% בהשוואה לאותו הרבעון בשנה שעברה.
מלבד הביקוש לזהב בקרב תעודות הסל, נרשם גם ביקוש רב מאוד לזהב בצורת מטילים ומטבעות בקרב משקיעים פרטיים בשוויץ, גרמניה ובארצות הברית, עד כדי כך שמחסור במטבעות ובמטילי זהב נרשם בקרב סוחרים בעולם כולו. בסך הכול באירופה, ברבעון השלישי, נרשם שיא רכישה של 51 טון זהב בצורת מטבעות ומטילים, וצרפת הייתה בפעם הראשונה מתחילת שנות השמונים של המאה הקודמת לרוכשת נטו של זהב.
תעודות הסל לזהב רכשו 150 טון זהב ברבעון השלישי, עיקר הרכישות נעשו בסוף ספטמבר לאחר התמוטטות ליהמן ברדרס ובעקבות החשש שנוצר לחסינותה של המערכת הבנקאית כולה. בחמישה ימי המסחר לאחר התמוטטות בנק ההשקעות זרמו ביקושים בכמות ללא תקדים של 111 טון זהב בערך של 7 מיליארד דולר.
רכישות זהב לתכשיטים הסתכמו ב-18 מיליארד דולר ברבעון השלישי, לאחר שקונים רבים הצטרפו לשוק זה בעקבות הירידה במחיר הזהב אל מתחת ל-800 דולר לאונקיה. הרכישות הגדולות ביותר היו בהודו ואחר כך בארצות המזרח התיכון, באינדונזיה ובסין. לעומת זאת הייתה ירידה בביקוש לזהב לתכשיטים בארצות הברית, בבריטניה ובארצות מערב אירופה.
הסיבה שמחיר הזהב לא עלה ברבעון השלישי, למרות הביקוש הגדול, הייתה מכירה מסיבית של זהב מצד קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים, שנאלצו לגייס כמות מזומנים גדולה בגלל בריחת משקיעים רבים.
גרף המתאר את מחיר הזהב בסוף כל חודש החל משנת 1970, בדולרים של היום מתואמים לאינפלציה
איך משקיעים בזהב
תעודת הסל הסחירה ביותר לזהב, streetTRACKS Gold Trust נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול GLD, החברה המנהלת היא World Gold Trust Services, ודמי הניהול הם 0.40% לשנה. קיימות גם אופציות call ו-put לתעודת סל זו.
תעודת הסל החדשה, DB Gold Short Exchange Traded, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DGZ החל מאחד במאי השנה. החברה המנהלת היא Deutsche Bank, ודמי הניהול הם 0.75% לשנה. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס הפוך לשינוי במחיר הזהב, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב ירד.
תעודת סל ממונפת לזהב, DB Gold Double Long Exchange Traded Note, נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DGP. התשואה של תעודת סל זו עומדת ביחס כפול לשינוי במחיר הזהב, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב יעלה ושואף למנף את רווחיו. מובן שאם מחיר הזהב יורד, גם ההפסדים בתעודה זו הם בשיעור כפול מירידת מחיר הזהב.
תעודת סל ממונפת שורט לזהב, ,DB Gold Double Short Exchange Traded Note נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול DZZ, והיא מתאימה למי שצופה שמחיר הזהב ירד ושואף למנף את רווחיו.
*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בכלל פיננסים.
היום ב-18:30: הלמ"ס יפרסם את מדד המחירים למאי - הנה תחזיות הכלכלנים
אינפלציה מדד המחירים לצרכן לחודש מאי יתפרסם היום (יום ב'), לאחר שבחודשיים האחרונים המדדים הציגו עליות, לראשונה השנה. בחודש מארס עלה המדד ב-0.3%, ובחודש אפריל עלה בשנית, ב-0.6%, גבוה מתחזיות הכלכלנים. אלו היו חודשיים רצופים בהם הציג המדד עליית מחירים, לאחר שבחודשיים הראשונים של השנה ראינו ירידות. האם אנו בתחילתה של מגמה? בשיחה אתמול עם Bizportal הכלכלנים תמימי דעים בתחזיותיהם לגבי הפרסום היום: עלייה קלה של 0.2%-0.3%, שלא תוביל לפעולה של בנק ישראל בעקבות כך. אלכס ז'בז'ינסקי ממיטב-דש: "אני צופה עלייה של 0.2%. שני המדדים האחרונים יחד הציגו עליית מחירים של 0.9%, כשהאחרון היה אף גבוה מהתחזית. בתחילה עוד היה חשש שמדד המחירים יהיה נמוך כמו בשנה שעברה, אך בסוף ראינו שהוא עמד על שיעור גבוה מהתחזיות. הבנו שהאינפלציה קיימת, ואינה שלילית. מהבחינה הזו, אני חושב שהמדד מחר חשוב. המשק יוכל להבין אם המגמה שראינו לפני חודשיים, של עליית מחירים, ממשיכה באותו כיוון, או שהשיעור החיובי של המדדבחודשיים האחרונים הוא מקרי. אני מאמין שהאינפלציה בשנה הקרובה תעמוד על כ -1-1.5אחוזים, בתוך הגבול התחתון של יעד בנק ישראל. באופן כללי, אני חושב שקיימת עלייה באינפלציה, היא אינה גבוהה, אבל אנחנו לא בסביבה שלילית. עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים: "המדד הקרוב, צפוי לעלות ב- 0.2%, וזה תואם את העונתיות הבסיסית במדד. אני מאמין כי סיימנו עם המדדים השליליים לתקופה הקרובה. באופן כללי, מדדי המחירים בעונת הקיץ גבוהים יותר בגלל סעיף הדיור, (שינוי במגורים קורה בעיקר בחודשים יולי-אוגוסט), ואנחנו נכנסים לתקופה כזו. בחודש מארס המדד עמד על 0.3%, בדיוק בהתאם לציפיות שלנו. המדד הקודם אמנם היה גבוה במעט, אך כאמור, אני מאמין כי המדד יעמוד בהתאם לעונתיות הבסיסית: לא היה משהו חריג בחודש מאי. בראייה של 12 חודשים קדימה, אני צופה כי המדד נכנס לגבולות היעד. בנק ישראל, אם יחליט לפעול בכלים שיש לרשותו, יפעל על רקע שער החליפין ולא על רקע המדד. הפעולה הכי סבירה תהיה המשך רכישת מטח , כמו שעושה לאחרונה, לפחות עד ה-17 לחודש, אז תתפרסם החלטת הריבית של הפד". אביתר בן-דוד, אנליסט מאקרו מאקסלנס, צופה כי המדד יעלה דווקא ב-0.3%, וייתמך בעיקר בעליית מחירי הדיור: "מדובר בסעיף עונתי, המשקל שלו הוא 24% ממדד המחירים. בחודש שעבר הסעיף ירד, אך בתוספת הדיונים על הגבלות על שכ"ד שמשפיעים פסיכולוגית על בעלי הדירות שמעלים מחירים, השפעת הסעיף הזה תהיה עליה בו-ובמדד. מבחינת סעיף הלבשה והנעלה, גם הוא יהיה חיובי החודש. בבחינת סעיף המזון, צפינו בירידה בהכנסות הכספיות של רשתות המזון, לאחר היציאה מתקופת החגים בהם המחירים עולים. בהערכת ההפעולות של בנק ישראל - האינדיקטור המרכזי לפיו הבנק יפעל הוא חוזק השקל מול שאר המטבעות - בהתאם למשקל הסחר עם ישראל. הבנק מביע דאגה מהתחזקות השקל, ובעקבות השיפור באינפלציה, ומדד אפריל שהפתיע לטובה, זהו הגורם המרכזי מבחינתו, כאשר השקל נתפס כחזק מדי". רפי גוזלן, הכלכלן הראשי של IBI מעריך שהמדד "ינוע סביב עליה של 0.1%. הסיפור במדד הזה הוא אלמנטים עונתיים, אל מול המשך התחזקות השקל והקושי הקיים לעלות מחירים בישראל. ברביע השני יש גורמים עונתיים חיוביים, ראינו את זה בחודש אפריל, ונראה את זה בצורה דומה במאי. בנוסף, הייתה עלייה במחירי הבנזין, אך מה שמקזז זאת זה המשך התחזקות השקל, והקושי הכללי בישראל להעלות מחירים בגלל המודעות הצרכנית. כל התמהיל הזה מושך לעלייה מתונה במדד. חשוב להבין שמדובר בחלק מהעונתיות: האינפלציה בישראל נמשכת מעלה בחודש מארס עד אוגוסט. בראיה שנתית, לדעתי לא ניכנס ליעד האינפלציה של בנק ישראל, ונשאר נמוכים ממנו". מבחנת פעולות קרובות של הבנק המרכזי, גוזלן "לא חושב שהבנק יפעל בעקבות הפרסום מחר, הוא מחכה להתפתחויות בעולם ולפעולות של ה'פד'. בנק ישראל נמצא בעמדת המתנה בדמות רכישות מט"ח ולא באמצעות הריבית". יונתן כץ הכלכלן ראשי של לידר שוקי הון מעריך עליה של 0.2% במדד: "זהן מדד עונתי, מחירי הפירות, הלבשה וההנעלה בקיץ מעלים מעט את המדד. הדלק עלה גם כן ב-1.7%. בתחום הדיור- ראינו עלייה גם כן. מנגד, נצפתה ירידה עונתית בתחום הנסיעות לחו"ל. אנחנו בסביבת אינפלציה מתונה מאוד. אם נרד מרמת ה-0.2%, והשקל ימשיך להתחזק עד למועד קביעת שיעור הריבית, יש סיכוי להרחבה מוניטרית נוספת, בכל מיני צורות. במצב של שקל שממשיך להתחזק ומדד שמפתיע ומציג ירידות מחירים בתחומים רבים, קיים סיכוי סביר לריבית אפס או שלילית . לסיכום, על פי הערכות הכלכלנים, לא צפויה להרשם דרמה יוצאת דופן עם פרסום המדד, ובהתאם לכך, נראה כי בנק ישראל לא יפעל באופן מיוחד כתגובה לנתון זה. כולם מדברים על אלמנט ה"עונתיות" בתקופה זו של השנה, ולכן מעריכים כי נראה עלייה במדד המחירים בשיעור של 0.1%-0.3% . נזכיר כי בגזרת מטבע החוץ, השקל נמצא ברמות גבוהות מאוד ביחס לשאר המטבעות בעולם. בשבוע שעבר דובר על "מלחמת מטבעות" בכל העולם, כאשר הבנקים המרכזיים בניו זילנד ובדרום קוריאה הורידו ריביות, בגרמניה אנגלה מרקל טענה כי האירו חזק מדי, וגם באוסטרליה דובר על הורדת ריבית. נראה כי כל בנק מרכזי מנסה להחליש את המטבע שלו. לכן, פעולה של בנק ישראל, אם תקרה, תהיה כחלק מנסיון להחליש את השקל - ולא כתגובה לנתוני האינפלציה.
