ברבעון השני השנה, חברת ההשקעות Davis Selected Advisers, בראשות כריס דיוויס, הפחיתה באופן משמעותי את החזקתה בברקשייר האת'וויי Berkshire Hathaway Inc 1.17%  של וורן באפט. המהלך כלל מכירה של כמעט שליש מהמניות שהחברה החזיקה — החלטה שנעשתה לאחר שמניית החברה רשמה שיא היסטורי. המימוש בוצע רגע לפני האסיפה השנתית של ברקשייר, שבה באפט הפתיע את המשקיעים כשהודיע כי יפרוש מתפקיד המנכ"ל בסוף השנה, אם כי יישאר יו"ר הדירקטוריון.

על פי דיווח שהוגש לרשות ניירות הערך האמריקאית (טופס 13-F), ההחזקה של הקרן במניות מסוג A "מקבילות" (לאחר המרה ממניות B) ירדה מיותר מ-2,000 מניות בסוף מרץ ל-1,434 מניות בלבד בסוף יוני. מדובר בשווי מצטבר של מאות מיליוני דולרים שהומרו למזומן או הושקעו באפיקים אחרים.

למרות הקיטון, ברקשייר נותרה אחת משלוש ההחזקות הגדולות ביותר בתיק של הקרן, עם שווי שוק של כ-1 מיליארד דולר — כ-5% מסך התיק, המוערך בכ-22 מיליארד דולר. היא ניצבת מיד אחרי קפיטל וואן ומטא, שגם בהן מחזיקה הקרן נתח משמעותי.

לא משקיע מזדמן

מה שהופך את המהלך לבולט הוא שדיוויס אינו משקיע מזדמן בברקשייר. הוא משמש כדירקטור בחברה ונחשב שנים לאחד מהתומכים הבולטים שלה בקהילת ההשקעות. כבר יותר משלושה עשורים הוא מלווה את באפט, משבח את המודל העסקי של החברה, את תרבותה הארגונית ואת האיתנות הפיננסית שלה. ברמה האישית, דיוויס מחזיק באופן ישיר 36 מניות מסוג A ועוד מניות מסוג B בשווי כולל של כ-26 מיליון דולר, ולא מכר מהן אף מניה. העובדה הזו מדגישה שהמהלך נועד לניהול התיק של הקרן, ולא משקף ירידה באמון האישי שלו בחברה.

• התסבוכת של באפט בחברת המזון הוותיקה; והדוחות של ברקשייר
• מהפכת ה-AI: האם השיטה של באפט עדיין רלוונטית?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נתוני המסחר מסבירים את העיתוי. במהלך הרבעון השני נסחרה מניית A של ברקשייר בממוצע של כ-762 אלף דולר, עם שיא של מעל 809 אלף דולר בתחילת מאי — רמות שיא היסטוריות. מאז ההודעה על פרישת באפט, המניה ירדה בכ-13% וכיום נסחרת סביב 700 אלף דולר.

הבורסות בוול סטריט פתחו את השבוע באווירה רגועה, לאחר פרסום נתון האינפלציה בארה״ב שעמד בקו אחד עם התחזיות וחיזק את ההערכות כי הפדרל ריזרב יוכל להוריד את הריבית כבר בחודש ספטמבר. מדד S&P 500 רושם עליות ברוב הסקטורים ומתקרב לשיא כל הזמנים, בעוד תשואות איגרות החוב הקצרות ירדו והדולר נחלש. בשווקים מתמחרים כעת הסתברות של כ־90% להפחתת ריבית בחודש הבא.

מדד המחירים לצרכן, בניכוי מחירי המזון והאנרגיה, עלה ביולי ב־0.3% לעומת יוני, ובקצב שנתי של 3.1% — בהתאם לציפיות האנליסטים. אף שהאינפלציה הבסיסית האיצה לקצב הגבוה ביותר מתחילת השנה, העלייה המתונה במחירי הסחורות הקלה על החששות מפני לחצי מחירים כתוצאה ממכסים חדשים. כלכלנים סבורים כי הנתון מאפשר לבנק המרכזי להתמקד יותר בחולשה בשוק העבודה, שהולכת ומעמיקה על פי נתוני התעסוקה המעודכנים.

בגזרת המניות, האופטימיות ניזונה גם מהמשך ההתלהבות סביב תחום הבינה המלאכותית ומדוחות כספיים חזקים של חברות מובילות. האנליסטים מעריכים כי המגמה החיובית עשויה להימשך כל עוד לא יתרחש זעזוע משמעותי — כגון נתון אינפלציה גבוה בהרבה מהצפוי או סימנים מובהקים למיתון. חלק מהאסטרטגים אף ממליצים לנצל ירידות נקודתיות כהזדמנות כניסה לשוק, מה שמעיד על אמון גבוה בהמשך המגמה החיובית.

בגזרת המדיניות המוניטרית, הפד שמר השנה על ריבית קבועה, תוך בחינה האם המכסים עלולים ליצור אינפלציה מתמשכת. כעת, עם אינפלציה יחסית מרוסנת ושוק עבודה המראה סימני היחלשות, גוברת ההערכה כי הבנק המרכזי יבצע "הפחתת ביטוח" כבר בספטמבר. חלק מהכלכלנים צופים הפחתה של 25 נקודות בסיס, ואחרים אף מעריכים אפשרות לחיתוך חד יותר של 50 נקודות בסיס — מהלך שעשוי להפוך לגורם מרכזי בתנועות השוק בתקופה הקרובה.

• מאנדיי צנחה ב-30%, פריון נפלה ב-10%; הנאסד״ק ירד ב-0.3%
• הנאסד״ק עלה ב-1%; אפל קפצה ב-4%, ג׳ייפרוג זינקה ב-12%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המוסדיים נמנעו מהשקעה במאנדיי - הם חסכו הפסד כבד אתמול, אבל פספסו רווח ענק בשנה שעברה מאנדיי התרסקה אתמול ב-29% בוול סטריט, בעיקר מפני החשש מה-AI; בעוד המשקיעים האמריקאים ספגו את עיקר המכה, המוסדיים בארץ עם אחזקות זניחות במניה ויצאו כמעט בלי פגע - האם ניהול הסיכונים הזה נכון או שהימנעות מטכנולוגיה ישראלית דווקא תפגע בהם