נציין כי למרות הציפיות להורדת הריבית, שתגרור ירידה מסוימת בהכנסות הבנק מריבית, הבנקים עדיין צפויים לרשום רווחים משמעותיים. הרווחיות הגבוהה של הבנקים, ובראשם לאומי, נובעת פחות מהריבית ויותר מהתייעלות מבנית. מאז הקורונה צומצמו סניפים וכוח אדם, הועמק הדיגיטל ויחס היעילות ירד לשפל היסטורי. גם עם ירידת הריבית, הבנקים של היום רזים, טכנולוגיים וממשיכים להרוויח משירותים ועמלות, לא רק מהריבית.

מניית בנק לאומי לאומי -1%  מציינת ציון דרך היסטורי בשוק המקומי - שווי שוק של 100 מיליארד שקל. נכון לכתיבת השורות השווי עקף את ה-100 מיליארד שקל רף סמלי שמציב את לאומי ראשון ברשימה של חברות שמגיעות לשווי השוק המשמעותי. זה רגע שממסגר לא רק את התקופה האחרונה שהייתה חיובית במיוחד לבנקים, אלא גם את שינוי התפיסה כלפי מערכת הבנקאות הישראלית כשכבת היציבות של השוק המקומי.

הדירוג בעולם

נזכיר כי סוכנות הדירוג פיץ’ שיפרה לאחרונה את אופק הדירוג של הבנק לאומי מ"שלילי" ל"יציב", תוך אישור דירוג האשראי לטווח ארוך ברמה של A-. במהלך הדגישו בפיץ’ כי הבנק שמר על יציבות תפעולית ופיננסית מרשימה גם בתקופת המלחמה, עם יחס הלוואות בעייתיות של 0.4% בלבד ויחס הון רובד 1 של 12.3%, רמות גבוהות מהמינימום הרגולטורי. בסוכנות מעריכים כי הרווחיות התפעולית של לאומי תישאר מעל 2.5% מנכסי הסיכון המשוקללים בשנתיים הקרובות, בתמיכת הפרשות מצומצמות להפסדי אשראי. השדרוג באופק הדירוג נתפס בשוק כאיתות לאמון מחודש במערכת הבנקאית הישראלית כולה, ואולי אף כקדימון לשיפור בדירוג האשראי של מדינת ישראל עצמה. פיץ' מעלה את אופק הדירוג של הבנקים; קדימון לעדכון הדירוג של ישראל?

כדי להשלים את התמונה השוקית, צריך לומר מילה על הסחירות והמדדים. לאומי הוא נכס ליבה במדדי ת"א ובמיוחד בת"א 35 ובמדד הבנקים. מחזורי מסחר יומיים של מאות מיליוני שקלים בימים האחרונים מעידים על ביקוש מוסדי יציב, תנאי הכרחי לתמחור שווי בסדר גודל כזה ולכניסה של כסף זר. הבנק גם החל בפעילות עשיית שוק למניה ולאופציה.

• פיץ' מעלה את אופק הדירוג של הבנקים; קדימון לעדכון הדירוג של ישראל?
• הרווחים של הבנקים - מה גרם לקפיצה הגדולה ולמה יש סיכוי שהם יעלו בהמשך?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המניה רשמה שנתיים פנומנליות. חרף המלחמה, מניית לאומי עלתה ביותר מ-160% בשתיים האחרונות ובכ-57% מתחילת השנה. ברקע העליות, מכפיל ההון קפץ לכ-1.5, גבוה משמעותית מהמכפיל ההיסטורי שנע סביב 0.7-0.8. עם זאת, השורה הפיננסית תומכת בשווי. ב-2024 רשם לאומי רווח נקי של 9.8 מיליארד שקל ותשואה על ההון של 16.9%, והציב יעד לרווח נקי של 9-11 מיליארד שקל בשנים 2025-2026 עם תשואה להון של 15-16% בשנה, לצד חלוקת הון משמעותית לבעלי המניות.

חברת זוז אסטרטגיה זוז אסטרטגיה -0.35%  , לשעבר זוז פאוור שעסקה בטכנולוגיות אגירת אנרגיה, עברה בשנה האחרונה שינוי פעילות משמעותי. החברה הפכה ממפתחת מערכות אגירת אנרגיה מבוססות גלגלי תנופה לחברת החזקות פיננסית שמחזיקה ביטקוין כנכס ליבה. השינוי הזה לווה בהבטחות גדולות, גיוסי עתק, וגם בפרמיה מופרזת שהשוק העניק לה, עד שהבועה התפוצצה.

המניה של זוז החלה לעלות עוד לפני השינוי הרשמי בפעילות, בלי שהחברה סיפקה כל בשורה עסקית שתצדיק את הראלי. היא הפכה לחלק מגל ספקולטיבי רחב של מניות קטנות בוול סטריט ובתל אביב, מניות שמזנקות על בסיס סנטימנט בלבד. בתוך שבועות ספורים עלתה זוז ביותר מ-300% והגיעה לשיא של כמעט 4.5 דולר, בזמן ששווי השוק שלה קפץ בלי שינוי אמיתי בעסקי החברה, אך העליות רק העצימו את העניין סביב הנייר. כבר אז כתבנו מניית זוז זזה 130% בשבוע - זה כנראה ייגמר בבכי.

על הרקע הזה, ביולי השנה הודיעה החברה על גיוס הון עצום ביחס לשווי השוק של החברה, בהיקף של עד 180 מיליון דולר, במחיר של דולר למניה, דיסקאונט של למעלה מ-70% לעומת מחיר השוק באותו מועד. בהנפקה השתתפו גופים זרים מתחום הקריפטו, קרנות כמו Pantera ו-FalconX, והמשקיעים הקטנים גילו לפתע כי החברה שבה הם מחזיקים תדולל משמעותית. ולא רק הקטנים,  גופים מוסדיים כמו מור והפניקס כבר היו אז בין המחזיקים, ויום לאחר ההודעה המניה צנחה בכ-45%. מאז המניה עוד הספיקה לעלות, הפעם על רקע הכרזת החברה על רכישות ביטקוין חדשות. המהלך נבנה כסיפור על “מיקרוסטרטג’י הישראלית”, חברה ציבורית שמחזיקה ביטקוין כעוגן פיננסי, כמה שנותן למשקיעים ערך ופרמיה.

זוז לאחרונה הודיעה כי השלימה רכישה של 1,036 ביטקוין, בעלות כוללת של כ-110 מיליון דולר, והציגה עצמה כראשונה בישראל שמחזיקה בנכס דיגיטלי בהיקף כזה, המאפשרת למשקיעים חשיפה בשקלים לנכס הקריפטוגפי. עם זאת שווי השוק של החברה זינק אך לא בהתאם לשווי הנכסים, ועמד עד לאחרונה על קרוב למיליארד שקל, פי שניים ויותר משווי הביטקוין שבידיה בפועל. במילים אחרות, השוק תימחר את זוז בפרמיה גבוהה מאוד, שנבעה בעיקר מההייפ סביב המטבע, ולא מתוצאות עסקיות. על הכל כתבנו כאן בזמן אמת - הביטקוין של זוז פאוור: סיכון מול סיכוי

• הביטקוין של זוז פאוור: סיכון מול סיכוי
• איך הצליחה זוז פאוור לסדר את הגופים המוסדיים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7