מניף מגדילה רווחים באופן מלאכותי - השכר של המנכ"ל עולה על אמת
חברת האשראי החוץ בנקאי מניף -2.28% פיננסים שנשלטת על ידי מבטח שמיר, מסרה השבוע כי דירקטוריון החברה לאחר המלצת הוועדה לדוחות כספיים, אישר את עדכון שיעור ההפרשה להפסדי אשראי (חובות מסופקים, שספק אם החברה תצליח לגבות) משיעור של 2.5% על הלוואות לחברות קבלניות לטווח הקצר והארוך לשיעור של 0.4%. לכאורה הודעה תמימה לחלוטין, הודעה חיובית.
ברגע שמעדכנים את שיעור ההפרשה לחובות מסופקים-על הפסדי אשראי למטה, ההוצאות קטנות, הרווח עולה. להערכת החברה, עדכון שיעור ההפרשה יביא לרווח חד פעמי של כ-15 מיליון שקל נטו. מעבר לכך, הוא גם יגדיל את הרווחים השוטפים מהרבעון השני ואילך. מדובר על נטו, הברוטו החד פעמי מוערך באזור ה-20 מיליון שקל ואם לוקחים את הרבעונים הבאים עד סוף השנה ומסתמכים על קצב נתינת המימון של החברה ברבעון הראשון הרי שהרווח ברוטו יכול גם להגיע ל-30 מיליון שקל ומעלה. והכל מעניין לכאורה מלאכותי, בלי השפעה על התזרים.
ההודעה הטובה הזו לא מסתדרת עם המציאות בשטח. אנחנו במצב שבו הריבית עולה, הסיכון גדל. מדברים על האטה ומיתון בעולם, האינפלציה עולה. אז נכון שבתחום הנדל"ן לא רואים נפילה קרובה, אבל עכשיו להקטין את ההפרשה שמשמעותה - המצב של הלקוחות-לווים משתפר? ולא סתם משתפר מהפרשה של 2.5% להפרשה נמוכה של 0.4%. כלומר, הלווים התחזקו פיננסית ועסקית בכמה רמות בבת אחת.
החלטה תמוהה אבל אפשרית, רק שבדרך לא רק החברה מרוויחה. על פי תנאי העסקה של מאור דואק שהיה ממקבלי השכר הבולטים בשנת 2021, הוא זכאי לתגמול של 5% מהרווח באם הרווח ברוטו יעלה על 20 מיליון שקל ויהיה עד 75 מיליון שקל. מעל 75 מיליון שקל הבונוס הוא 3%. בשנה שעברה, שנת ההנפקה, דואק קיבל שכר והטבות בסכום העולה על 10 מיליון שקל. חבילת האופציות שניתנה לו מוערכת ב-12 מיליון שקל למימוש על פני מספר שנים. התגמול הגבוה בשנה שעברה היה גם על רקע ההנפקה אשתקד של מניף. אבל השנה התגמול צפוי להיות נמוך יותר. אז אולי באמת הקבלנים-יזמים הלווים של החברה במצב פיננסי מצוין, עם כל התמיהות שבעניין, אבל קשה להשתחרר מהתחושה שהמהלך הזה "נתפר" כדי לשרת את דואק. הוא מגדיל את רווחיו ב-1.5 מיליון שקל בשנה וזה לא רק זה
- ישראכרט וקרן מרתון משיקות מודל מימון נדל”ן בהיקף מאות מיליוני שקלים
- טען שחברת האשראי עשקה אותו - השופט אמר - "התחייבת - תשלם"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השוק יראה מניף רווחית השנה - גם הרווח החד פעמי וגם ההכנסה למתודה של הפרשה נמוכה, השוק עשוי לבטא את זה במחיר המניה, ואז גם מחזיקי האופציות ירוויחו, דואק מחזיק ברוב המוחלט של האופציות לצד אחזקה של 3.5% מהון המניות של החברה בערך של 21.5 מיליון שקל.
נקודה מעניינת במהלך הזה היא הפגיעה התזרימית של מניף. הפרשה להפסדי אשראי היא לא תזרימית, היא חשבונאית. אפשר לקבוע שהיא 2.5%, 0.4%, או כל מספר אחר, אבל אין לה השפעה על חשבון הבנק של מניף. השכר למנכל הוא תזרימי, הוא על אמת. הוא יוצא מחשבון הבנק.
ואחר כך, מנכ"לי חברות עוד מעזים לשאול - למה המניה שלנו מדוכאת? וטוענים שהמניה לא מבטאת את שווי העסק? מנכ"לים יקרים, האמון בכם פשוט יורד.
- 24.גיל סלמה 17/07/2022 08:49הגב לתגובה זואחת החברות הבודדות שמרויחה כסף וצומחת בעשרות אחוזים בשנה ונסחרת במכפיל רווח צפוי של כ9 עם צמיחה במכירות וברווח . נדיר במחוזותינו . מההנפקה נטען שההפרשה עושה עוול כי גבוהה פי כמה וכמה מההפרשה באמת אך עקה הנפקה לא תוקן וכן הלאה מי שעועקב המנכל מאור דוואק התותח ה' ישמור עליו אמר שצריך לתקן ויום יבוא ויתוקן ההפרשה שעושה עימנו המשקיעים וכן גם עימו כמשקיע עוול והלוואי וירויח מאות מליונים כי זה אומר שהרווחים גדלו והמשקיעים יהנו ונהנים כעת (אין תלונות ) עלה והצלח מאור דוואק התותח ?
- 23.מניף שיא שער 1400 17/07/2022 05:33הגב לתגובה זולמה אז אף אחד לא כתב שהנפיקו את מניף בשער גבוהה אם כעת היא "בשיא" 1020 רחוקה ב30% מהשיא שלה כל פעם שמניף עוברת שער 1000 חייבים להוריד אותה. בינתיים המניה מחלקת דיבדנדים והיא מבין החברות הטובות עם מכפיל נמוך. הזדמנות לקנות עוד ובמיוחד עם המזימה להוריד אותה תצליח תקנו הרבה מניף תכף גם תקבלו דיבידנד
- 22.אבל מרויחה גם בלי להגדיל רווחים . והיא עדיפה על טבע חחח (ל"ת)מניף מגדילה רווחים 17/07/2022 05:30הגב לתגובה זו
- 21.צנוע 16/07/2022 23:10הגב לתגובה זוהבחור עם כל האיכויות שלו שווה החו"ל הרבה הרבה מאוד יותר.כמה מרוויח מנכל ממוצע דם ? פי 3 $
- 20.מה קרה 16/07/2022 21:47הגב לתגובה זומניף חברה טובה שמגדילה רווחים . והם נתפסים לזוטות להפיל משקיעים פתאם משום מקום צצה כתבה על מניה קטנה ויש כל כך הרבה מניות קטנות שמרויחות שביזפורטל לא מכיר ולא יודע והם צוחקים כל הדרך אל הבנק גם כעת ב"מיתון" הכבד חחח מניף מניית אשראי טובה מאוד ואפילו פירסמתם כתבה על כך . לכו לישון על האף . בושה לכתבה הזאת תבקשו סליחה
- 19.גיל סלמה 16/07/2022 20:29הגב לתגובה זוההפרשה הייתה מוגזמת אך נהוגה מהעבר ועיוות תוקן ואכן למנכל מגיע רווח וזה אכן רווח מאור דוואק איש מיוחד עם ביצועים נדירים ה' ישמור עליו ויצליח דרכו אמן
- 18.לאסור על השקעת כספי ציבור בחברות עם שלטון תאגידי מפוקפק! (ל"ת)אלמוג 16/07/2022 16:31הגב לתגובה זו
- למשוך כספים 16/07/2022 23:11הגב לתגובה זוהאמת חוץ מחברת מגה ענק במושגי חול כל השאר זה....
- 17.צריך לאסור על מוסדיים להשקיע כספי ציבור במניות שעושות מהלכים מפוקפקים! (ל"ת)אלמוג 16/07/2022 16:30הגב לתגובה זו
- 16.ג'וש 16/07/2022 16:29הגב לתגובה זואני מניח שעוד חברות מתעסקות בפוילישטיקים על מנת להגדיל רווחיות.
- 15.מניף גם גייסה הון . למה זה לא מוזכר. (ל"ת)ניתוח כושל 16/07/2022 16:07הגב לתגובה זו
- 14.מי משקיע בחברות הזבל האלה (ל"ת)אבי 16/07/2022 15:57הגב לתגובה זו
- מאיר שמיר 16/07/2022 22:25הגב לתגובה זומניף גם מחלקת דיבדנדים ועוד בתקופה כזאת . זה אומר שהיא מניה טובה בהחלט .
- 13.שאול 16/07/2022 15:25הגב לתגובה זולתשומת ליבו של כחלון - הם מחפשים יו"ר מתאים בעל מוניטין .
- 12.שמוליק 16/07/2022 15:21הגב לתגובה זוהמצב של הלווים לא השתפר, אך הוא לא היה.צריך להיות 2.5% מראש על גודל התיק. את הרווחים אפשר לנצל למימון התיק או לחלק כדיבידנד. סתם כתבה ממורמרת - יתכן מסובסדת על ידי המתחרים.
- 11.ביקורת ראויה! (ל"ת)הקורא 16/07/2022 14:28הגב לתגובה זו
- 10.יריב 16/07/2022 13:32הגב לתגובה זובתור בעל מניות במניף בכל התיקים שלי, בא לי להקיא.
- 9.משקיע אחראי 16/07/2022 12:30הגב לתגובה זוחבל שבמקום לחזק את המנייה שלא מצליחה ל תרומם פועלים לטובת אינטרסים אישיים ובצורה כל כך נמוכה כלפי המשקיעים
- 8.הציבור מטומטם אז הציבור משלם שתיקת רשות נ"ע רק מעודדת (ל"ת)חנני 16/07/2022 12:10הגב לתגובה זו
- לא סומך 16/07/2022 23:13הגב לתגובה זובשורה התחתונה אגח ממשלתי יותר הכי הרבה.תשאלו מי דהשקיע החברות זבל ברמת סחר יומי או עד לפשיטת רגל מה היה עדיף
- 7.לרון 16/07/2022 11:49הגב לתגובה זומופיעות כל מיני חברות בעלות שמות מוזרים,שמות כאלה ומייד ברור,לי, שהסיכון גבוה!!!!!
- 6.לרון 16/07/2022 11:46הגב לתגובה זותודה על האינפורמציה, בכל ידיעה כזו אם הייתי בפנים אני בחוץ ,במיוחד בחברות קטנות עד קיקיוניות
- 5.כתבה שגויה 16/07/2022 11:30הגב לתגובה זומניף תגדיל רווחים וכל שוק ההון מאמין בה .
- 4.צרות עין 16/07/2022 11:27הגב לתגובה זומיד קופצים . מה יצא לעם מזה שפחלון הגביל שכר למנהלי הבנקים אף אחד מהאזרחים לא הרויח שקל מזה . אבל עם ישראל שמח כי זה עם צר עין. רק לחברי הכנסת מותר להרויח כשהם לא עובדים 5 חודשים בשנה
- יריב 19/07/2022 22:31הגב לתגובה זוהרשות צריכה להתערב ולבקש הבהרות במקרים כאלה.
- 3.מיתון עולמי 16/07/2022 11:24הגב לתגובה זוויש כאלו שסוברים שעד אוקטובר הכל מאחורנו ואין מיתון . כתבת קשקשת
- 2.מניף 16/07/2022 11:24הגב לתגובה זוביניהם הוזכרה מניף . אז תוך פחות מחודש שיניתם את דעתכם? אם כל פעם מישהו יקרא ויקשיב לכם הוא ישאר בלי מכנסיים . בושה לכתבה הזאת .
- 1.מניף 16/07/2022 11:20הגב לתגובה זורק שבוע שעבר היתה פה כתבה על 3 חברות אשראי טובות בהם הוזכרה מניף . פתאם הם שינו את דעתם מעניין למה ומי רוצה לקנות בזול. כמה שקוף שרוצים להוריד את מניף וכל פעם זה מניה אחרת עוד לא שכחנו את גזית גלוב
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
