גרף

נאווי צוללת 15% אחרי ביטול מדיניות הדיבידנד

יוסי פינק | 23/08/2017 10:23 (18)

נושאים בכתבה נאוי

השוק מעניש. אתמול בשעת ערב שיגרה חברת האשראי החוץ בנקאי האחים נאוי דיווח לבורסה לפיו דירקטוריון החברה החליט על ביטול מדיניות הדיבידנד החל מ-2018 וזאת "על מנת לשמר את איתנותה הפיננסית של החברה", כך נכתב בדיווח.

ההודעה הקצרה גורמת למפולת של 15% במניית נאוי 0.36% היום במחזור של מעל 40 מיליון שקלים, המחזור הגדול כעת בבורסה ובאופן כללי המחזור הגדול אי פעם במניה שנופלת כעת לשפל של שנה וחצי.

אמנם מדובר בנפילה דרמטית, אבל צריך להגיד שהמפולת במניית נאווי לא החלה היום (ראו גרף בתחתית הכתבה). בסוף מאי האחרון נגעה המניה בשיא וכמעט גירדה שווי שוק מדהים של מיליארד שקלים, אבל מאז החלה המניה לאבד גובה במהירות. זה התחיל עם פרסום הדו"חות לרבעון הראשון כאשר החברה הציגה ירידה של 10.2% ברווח הנקי, נמשך עם המכירה שביצעו האחים שאול ודורי נאוי מספר ימים לאחר מכן (מכרו 8.29% מהחברה תמורת 67.8 מיליון שקלים לפי 25 שקל למניה) והחריף עם פרסום הדו"חות לרבעון השני שכללו ירידה של 12.6% ברווח הנקי. גורמים בשוק אמרו היום ל-Bizportal כי ביטול מדיניות חלוקת הדיבידנד היא "המסמר האחרון" עבור לא מעט משקיעים.

נציין כי האחים נאוי שהחזיקו בסוף 2015 במעל 50% מהחברה, הקטינו מאז באופן משמעותי את החזקתם לרמה של 43% בסוף 2016 ולרמה של 34.5% בלבד כיום. שווי השוק של החברה נופל כעת ל-590 מיליון שקלים.

מה חושבים בשוק?

אנליסט בכיר איתו שוחחנו אומר היום כך: "המצב הוא שהחברה כאילו צומחת, אבל בפועל אנחנו רואים ששורת הרווח נשחקת חזק. הסיבה לכך היא שאם בעבר החברה התבססה על תחום ניכיון הצ'קים ששם מרווחי האשראי הם גבוהים, כיום החברה לוקחת נותנת יותר ויותר אשראי ישיר ששם התחרות היא מול המערכת הבנקאית ובהתאם המרווחים הם הרב היותר נמוכים. נוצר מצב שנאוי נסחרה במכפיל רווח של סביב 10, כלומר דומה מאוד למכפיל הרווח של הבנקים, ואתם מבין את ההבדל... פה יש חברה שכולה מתבססת על שני אנשים ואולי בפועל רק על דורי שהוא כיום מי שמנהלת את ההצגה, ואילו הבנקים אלו עסקים יציבים ומבוססים. אם נאוי הייתה מראה צמיחה חזקה, אז אולי אפשר לקבל את זה, אבל במצב שבו אין צמיחה ברווחים - איזו סיבה יש להשקיע בנאוי אל מול הבנקים? אני לא הייתה ממליץ לנצל את הירידות במניה. מבחינתי אין מה מה לגעת בנייר, ועוד לא דיברתי על זה שלא ברור בכלל אם האחים נאוי ישארו שם, ואנחנו רואים מה קורה בחברה שהבכירים שלה עוזבים - פועלים איביאי".

קובי שגב, מנהל קרנות הנאמנות של אילים, שהיה בשורט על נאוי, אומר היום כך: "המצב הוא שכשמניית נאוי הייתה בשער של 2,900, המחיר שיקף צמיחה בתיק האשראי של 25%-30% בשנה בשנים הקרובות. אמנם הצמיחה בתיק האשראי הייתה חזקה בשנים 2015-2016 אבל הפקק שהיה במערכת הבנקאית בכל הקשור למתן אשראי עסקי השתחרר בתחילת 2017, המערכת הבנקאית מאופיינת כיום בעודפי הון ולכן מגדילה את מתן האשראי. מחלקת הנחקר של אילים מעריכה שתיק האשראי של נאוי יצמח בשיעור של 5%-10% ב-2017. אנחנו סגרנו היום את פוזיציית השורט במניית נאוי שכן מחיר השוק היום אינו מוגזם כפי שהיה"

אנליסט אחר איתו שוחחנו אמר כך: "המהלך של עצירת הדיבידנדים מעביר מסר לפיו מחיר המניה גילם צמיחה לא ריאלית לנוכח החרפת התחרות בתחום האשראי. באופן אישי אני גם יכול להגיד שדורי ושאול חיפשו מכור את החברה לגופים מוסדיים וזה נפל בגלל החשש מכך שנאוי של דואי ושאול ואם הם יוצאים אז אין כלום, אתם רואה מה קורה בפועלים איביאי. והם רוצים לצאת. אני לא אופתע אם שווי החברה יגיע להון העצמי שזה 422 מיליון שקלים, כי כל מספר מעבר לזה הוא למעשה תימחור של פעילות עתידית".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מניית נאוי משנת 2015, והמפולת היום:

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(18):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

15.
פועלים איי בי איי חברה טובה. לא מעניין שהנהלה עזבה. (ל"ת)
דניאל 27/08/2018 21:26
הגב לתגובה זו
14.
עזבו שטויות קנו פרוטרום אלונו חץ. זה הכל (ל"ת)
מיכה 24/08/2017 06:56
הגב לתגובה זו
13.
גם פועלים טוב למרות היום הכי פרוטרום (ל"ת)
ירון 24/08/2017 01:16
הגב לתגובה זו
12.
מורווח בפרוטרום מעולה לא הוגע בכלום חוץ ממנה ואלביט מער (ל"ת)
ירון 24/08/2017 01:16
הגב לתגובה זו
11.
קובי 24/08/2017 01:15
הגב לתגובה זו
ראו דלק קידוחים מחלקת ורק יורדת לא לגעת בקבוצת רמאות תשובנ. הכל בלוף. ראיתם בסק מחלקת ויורדת. קנו רק פרוטרום ואלוני חץ דקס פי 3. על אחריותי הבלעדית. לא טועה לעולם
10.
אהרון 23/08/2017 18:10
הגב לתגובה זו
המנחה תרד ותרד עד לשובי של מאה מיליון זה השווי האמיתי שלה
הצחקתני, עיין בדוחות וראה הון עצמי ורווח על ההון. (ל"ת)
יש ר א לי 23/08/2017 19:06
הגב לתגובה זו
9.
כלכלן 23/08/2017 18:09
הגב לתגובה זו
בהודעה שלאחר פרסום הדוחות לרבעון שעבר נאמר כי צ'קים של החברה הקבלנית גרי פלוס מכפר-סבא בסכום של 7.5 מליון ₪ חזרו באין כיסוי. מעניין מהו הסכום הכולל של החשיפה של נאוי לחברה הנ"ל במקביל פורסם שחב' גרי פילוס החזירה צ'קים בכמה מליונים גם לחב' פנינסולה
8.
meiri 23/08/2017 16:14
הגב לתגובה זו
אם האחים הקטינו חלקם בשנה וחצי מ - 50% ל - 34.5% זה נראה לכם כ"נפנוף" בעלי ידיים חלשות ?? ומי קנה כשישית מהחברה בתקופה זו ?? מוסדיים ?? מי הם אלו שחכמים יותר מהאחים בעלי השליטה ??
7.
אנונימי 23/08/2017 14:50
הגב לתגובה זו
אנליסטים חכמים אחרי מעשה , חבורה של קשקשנים , אם לי יש מכונית מתי אדע שילך לי מנוע או חלילה יקרה תאונה לא באשמתי , נביאים היו בעבר כול מי שחושב שהוא יודע בשוק ההון אחרי ידיעה צריך לחזור ללמוד בכיתה א .כול הכבוד לקרנות איילים, לפי הידוע לי הם קנו וממשיכים לקנות בחברת טבע כבר יותר משבועיים,הקרנות שלהם רווחיות וגם עשו שורט על נאווי , שאפו גדול , ככה עובדים חכמים בשוק ההון .
אתה עובד בקרנות איילים (ל"ת)
נו באמת.. 23/08/2017 21:02
הגב לתגובה זו
למר אנונימי 23/08/2017 15:21
הגב לתגובה זו
ואתה מבוגר וחכם.
6.
קרנות איילים סוגרים היום שורט על נאוי...לא נשמע ... (ל"ת)
נשמע מוזר 23/08/2017 14:25
הגב לתגובה זו
5.
קוהלת 23/08/2017 14:00
הגב לתגובה זו
קחו גם בחשבון שקיימת גם אפשרות בכיוון הנגדי, לנפנף בעלי מניות חלשים ולרכוש בזול מניות שמציפות כעת את השוק.
4.
סיגנון בזק (ל"ת)
שי 23/08/2017 13:21
הגב לתגובה זו
3.
יש ר א לי 23/08/2017 12:06
הגב לתגובה זו
ביטון המדיניות אינו בהכרח אי חלוקת דיבידנדים. כמו כן אם לא יחלקו רווח החברה רק יגדל, אינכם מבינים את גודל התשואה על ההון בחברה זו. המניה תתקן תוך ימים. נחיה ונראה.
2.
מאני מעייקער 23/08/2017 11:27
הגב לתגובה זו
גופים גדולים רוצים להיכנס {אולי לקנות את החברה } החלשים מוכרים ,חברה יציבה {מעניין מה באפט היה עושה ?}
1.
חחח 23/08/2017 11:12
הגב לתגובה זו
שישנסקי עשה לחברות אותו דבר מה שנאוי עשו למניה שלהם. לפיד הטמבל אמר אחרי שישנסקי על כיל. שכעת המדינה תקבל דיבדנדים ולא המשקיעים . המטומטמים שמחו כי אין שכל אין דאגות.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.

דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?

להמשך הכתבה לחץ כאן

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן