הציבור לוקח צעד אחורה: האטה בקצב הגיוסים בקרנות המנייתיות והמסורתיות
את שבוע המסחר האחרון חתמו המדדים המובילים בבורסה המקומית בתשואות מעורבות כאשר מדד המעו"ף איבד בסיכום השבוע 0.9% ובכך השלים שבוע רביעי רצוף של ירידות, ואילו מדד ת"א 90 הוסיף שיעור זניח של 0.1%. מעבר לים, מתווה העלאות הריבית המתון יחסית שהציג הפד' בעדכון הריבית בשבוע החולף נתן את אותתיו ושלח את מדדי הוול סטריט למהלך עליות, כאשר ה-S&P500 חתם את השבוע בעלייה של 0.24 ובצמוד לרמת שיא כל הזמנים ומדד הנאסד"ק התחזק בשיעור של 0.67%.
עם זאת, המדדים בבורסה המקומית עדיין נותרים עם תשואות מעורבות מתחילת השנה כאשר מדד המעו"ף (ת"א 35 החדש) רשם תשואה שלילית עד כה של כ-3% בעיקר בשל הסנטימנט השלילי במניות הפארמה. בצד החיובי, מדד ת"א 90 התחזק בשיעור חד של כ-9%.
בתוך כך, הציבור מצידו האט בשבוע החולף את הזרמת הכספים לקרנות כאשר קצב הגיוסים בקרנות המסורתיות (בנטרול הכספיות) ירד השבוע והסתכם ב-4 ימי מסחר בכ-430 מיליון שקל בלבד המתחלקים לגיוס של 475 מיליון שקל בקרנות המנוהלות ופדיונות של כ-45 מיליון שקל בקרנות המחקות. זאת, לעומת גיוס של כ-725 מיליון שקל בשבוע הראשון לחודש, כך ע"פ אומדנים והערכות שבוצעו ע"י כלכלני מיטב דש.
החשיפה העיקרית לשוק מגיעה גם הפעם בעיקר באמצעות קרנות האג"ח כללי, בדגש על קרנות מעורבות עם חשיפה מנייתית כגון קרנות 10/90 ו-20/80, שרשמו בסיכום השבוע החולף גיוסים של כ-490 מיליון שקל (לעומת 775 מיליון שקל בשבוע קודם לכן) ומתחילת החודש סכום של כ-1.27 מיליארד שקל, המקנה להן את הקטגוריה המגייסת ביותר, בהפרש ניכר מהקבוצה השנייה - זו של הקרנות המנייתיות שרשמה בשבוע החולף גיוס של כ-190 מיליון שקל.
- מדד ה-S&P 500 עלה ב-9% - בכמה עלתה הקרן שלכם?
- קרנות ממונפות חדשות מבטיחות: רווח כפול ללא הפסד מוגבר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתוך כך, הקרנות המנייתיות מציגות חולשה כאשר גם הפעם מדובר בקצב נמוך יחסית ממש שאפיין אותך בתחילת החודש. הקרנות המנייתיות כאמור גייסו השבוע כ-190 מיליון שקל הנחלקים לגיוסים של כ-120 מיליון שקל בקרנות מניות בארץ, כ-50 מיליון שקל בקרנות הגמישות וכ- 20 מיליון שקל בקרנות מניות בחו"ל.
קטגוריה נוספת שרשמה נסיגה מהשבוע קודם לכן הינה אגרות החוב הקונצרניות שלמרות שמדדי התל-בונד 20,40,60 רשמו השבוע תשואה חיובית נאה של עד 0.6%, קרנות אג"ח קונצרני רשמו ירידה בקצב הגיוסים משבוע קודם שעמד על כ-285 מיליון שקל לסכום של כ-145 מיליון שקל בלבד. מתחילת החודש, קרנות אג"ח קונצרני גייסו כ-430 מיליון שקל.
מנגד, אגרות החוב הממשלתיות חתמו במגמה חיובית כאשר מדד ממשלתי כללי רשם בשבוע החולף עלייה נאה של 0.65% ובעקבות כך קצב הפדיונות בקרנות אג"ח מדינה ירד משמעותית השבוע לסכום של כ-235 מיליון שקל לעומת 400 מיליון שקל בשבוע קודם לכן. מתחילת החודש, קרנות אג"ח מדינה רשמו פדיון של כ-635 מיליון שקל והן ממשיכות להיות קבוצת הקרנות הפודה ביותר מבין הקרנות המסורתיות.
- יש לי קרן אירית על ה-S&P 500 - האם יש סכנה שהקרן תיסגר?
- זרקור על קרן: הגמישה המובילה והמלכודת של דמי ניהול אפס
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- יש לי קרן אירית על ה-S&P 500 - האם יש סכנה שהקרן תיסגר?

יש לי קרן אירית על ה-S&P 500 - האם יש סכנה שהקרן תיסגר?
החלטת משרד האוצר להפסיק את רישום האג"ח הממשלתיות באירלנד בעקבות לחץ פוליטי סביב המלחמה בעזה מעלה חששות לגבי עתידן של הקרנות האיריות המנהלות כ-18 מיליארד שקל בקרנות עוקבות מדדים, בעיקר עוקבי S&P 500. נתחיל מהסוף - כנראה שאין מקום לדאגה, אבל היחסים של ישראל עם אירלנד הגיעו למצב שתיאורטית הכל יכול להיות.
הקרנות האיריות רשומות באירלנד, אבל מי שמנהלות אותן הן חברות אמריקאיות - אינווסקו ואיישרס. החברות האלו נהנות ממיסוי נמוך והן רוכבות על היתרון הזה ומשכפלות את הקרנות למסחר כפול במקומות נוספים בעולם, לרבות בישראל. ומכאן, שהקרנות האלו, הן יותר אמריקאיות מאיריות וגם אם האירים לא ירצו שישראלים ייהנו מההטבה הזאת יהיה להם שיח מול החברות האמריקאיות ולא מול ישראל.
לא נראה שקיימת סיבה שהגופים האמריקאיים האלו יבטלו את הרישום של הקרנות האיריות בארץ וישאירו אותן במקומות אחרים. צריך להיות לחץ מאוד מאוד גדול עליהם כדי שהם יעשו זאת, ואין לזה כמובן הצדקה כלכלית. יש כאן הפסד גדול, הקרנות האלו מנהלות כסף גדול והיקפם הולך ועולה. מעבר לכך, אין בקרנות האלו תמיכה בישראל, תמיכה במלחמה. אפשר למצוא קשר עקיף כי אחרי הכל ישראלים מרוויחים מההחזקה בהם, ולכן הסיכוי לכך שהקרנות האלו ימחקו אומנם לא אפסי, אבל הוא נמוך מאוד.
היתרון של הקרנות האיריות הוא לא רק יתרון שלהם. גם לקרנות הישראליות יתרונות דומים ולמעשה במבחן התשואה הן לא נופלות מהקרנות האיריות. לקרנות העוקבות דמי ניהול נמוכים במיוחד, גם לאיריות וגם לישראליות. קרנות איריות נהנות ממס נמוך יותר לעיומת קרנות ישראליות על דיבידנדים. הדיבידנדים לא כאלו גדולים שזה יצור פער דרמטי. מנגד, קיים בעצם מיסוי כפול על דיבידנדים בקרנות האיריות כאשר המשקיע משלם מס פעם אחת בעת חלוקת הדיבידנד (מיסוי נמוך) ופעם נוספת במס רווחי הון בעת מכירת הקרן (25%), מה שעלול להביא למס כולל גבוה, אולם בפועל הקרנות האיריות דוחות את המס - הן לא מחלקות דיבידנדים אלא צוברות אותם.
קרנות ישראליות או קרנות איריות - יתרונות וחסרונות
בקרנות איריות אתם כפופים לעולם מיסוי אחר ומשתנה. הרבה ישראלים השקיעו בנכסים זרים וגילו שחל עליהם מס ירושה. באירלנד אין מס ירושה אבל בארה"ב דווקא יש, כך שאתם צריכים לעקוב כי ענייני המיסוי דינמיים. זה חיסרון של האיריות מול הישראליות.