אחת ההצדקות הרווחות לשוק הדובי הבלתי נלאה בשנים האחרונות היא ששוק ההון השתנה ולכן הוא מאפשר להכיל מכפילי רווח ותשואות שהשווקים הקודמים כשלו מלהפנים.

סביבת הריבית והאינפלציה הנמוכות תומכות בהשקעות בסיכון גבוה וההוכחות לכך הן האבטלה הנמוכה בארה"ב וגם בישראל המעידות כי העושר הכלכלי מחלחל מרמת המקרו אל הפרט. 

לפעמים נדמה שאין שום הגיון בין הרקע הכלכלי שעליו מתבססת הכלכלה לבין מחירי המניות בפועל, לעתים הודעות שליליות מביאות לעליות והודעות חיוביות דווקא מלוות בירידות. אחד המוחות הכלכליים המבריקים של המאה ה-19 ניסה דווקא (ואולי גם הצליח) למצוא הגיון בתנועת המחירים של נכסים כלכליים. צ'ארלס דאו סיכם את תנועת השוק לחמש הנחות בסיס לוגיות שמסבירות את כיוון השוק כבר מעל ל-100 שנים.

קצת על צ'ארלס דאו

צ'ארלס דאו (1851-1902) היה עיתונאי כלכלי שיסד את ה"וול סטריט ג'ורנל", העיתון הכלכלי הפופולרי והמהימן ביותר עד היום. דאו חיפש דרך לתמצת את מצב השוק באופן יומיומי עבור העיתון ופיתח מס' מדדים שהמוכר מביניהם הוא מדד הדאו ג'ונס המפורסם שנחשב לאחד המדדים הוותיקים בעולם. רעיון המדד בכלל ומדד הדאו ג'ונס בפרט מגלמים את תמצית תורת הדאו ג'ונס וכמובן את היעילות שיש בה להבנת שוק ההון.

תאוריית דאו כוללת חמש הנחות בסיס:

1. השוק מגלם הכל

ההנחה הזו שמאוחר יותר קיבלה תוקף אקדמי ומוכרת כתאוריית "השוק היעיל" גורסת שמחיר המניה הנוכחי מגלם את כל המידע הקיים בשוק וגם זה שעתיד לצאת.

2. השוק נע בשלוש מגמות - עליה, ירידה ודשדוש

מגמת עליה משקפת תקופה שבה הביקוש עולה על ההיצע ולכן כל ירידה במחיר מביאה לעליה חזקה מעבר למחיר השיא הקודם. מגמת ירידה משקפת תקופה שבה ההיצע עולה על הביקוש ולכן כל עליה מביא לירידה חזקה יותר. דשדוש הוא מצב שבו היחס בין ההיצע לביקוש זהה ולכן המחיר נע בין שני רמות מחירים.

• נעילה חיובית בוול-סטריט; נובה קפצה ב-7%, רובינהוד זינקה ב-16%
• אורקל וטסלה קפצו ב-4%, ברודקום זינקה ב-9%; נעילה שלילית בוול-סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

3. המגמה הארוכה קובעת את הכיוון

אם מניה נעה במגמה יורדת במשך שנתיים ואז מציגה שבועיים של עליות ההנחה היא שמגמת הירידה תימשך כל עוד המגמה הארוכה עדיין נמצאת בירידה. 

4. המדדים בשוק צריכים לתמוך זה בזה ולנוע באותו הכיוון

בטווח הארוך כל החברות בשוק תלויות אחת בשנייה לכן אם המדדים נעים בהתאמה גבוהה אחד לשני. יכול להיות שמדד אחד יעלה 5% ומדד אחר יעלה 15% אבל הכיוון הכללי צריך להיות זהה. 

5. מחזורי המסחר צריכים לתמוך במגמה הראשית

ככל שהמגמה חזקה יותר כך מחזורי המסחר יהיו גבוהים יותר. כאשר המגמה הראשית היא עליה נבחין במחזורים גבוהים יותר בזמן עליות ומחזורים נמוכים או ממוצעים בירידות.

ניתוח מדד הנאסד"ק באמצעות תאוריית דאו

אני מאמין שתאוריית דאו עדיין רלוונטית ואנסה להדגים כיצד אני משתמש בה על מנת לבחון את מדד הנאסד"ק 0.37% . השוק האמריקאי מספק לנו הזדמנות נפלאה על מנת לבחון את תאוריית דאו בזמן אמת על ידי בחינה של מדד הנאסד"ק שנמצא כיום בשיא כל הזמנים (נכון לסוף יוני).

• הרווחתם על מתכות נדירות? מה עם משאבי מזון נדירים?
• חרם אירופאי על סחורה ישראלית - עד כמה זה משמעותי ומה אפשר לעשות?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• הרווחתם על מתכות נדירות? מה עם משאבי מזון נדירים?

עד תחילת אפריל השנה מדד הנאסד"ק (גרף הנרות) נע בהתאמה כמעט מושלמת עם מדד הדאו ג'ונס (בכחול) ומדד ה-S&P500 (באדום). בשלושת החודשים האחרונים מדד הנאסד"ק עלה ביותר מ-15% בעוד שהמדדים האחרים עלו באחוזים בודדים במאמץ רב ולא ועדיין רחוקים מהשיא שאליו הגיעו בתחילת 2018.

עיקרון נוסף של תאוריית דאו הוא השינוי שעברו מדד הדאו ג'ונס והspy ממגמת עליה חזקה ומובהקת למגמת הדשדוש שאליה הנאסד"ק צפוי להתאים העתיד הקרוב. מגמת הדשדוש כפי שהוזכר היא מצב שבו יחסי הכוחות שבין הקונים המוכרים בשוק שווה ועלול להעיד על בדיקה נוספת של רמת  התמיכה (הקו השחור).

מבט על מחזורי המסחר בנאסד"ק מראה שרוב השיאים האחרונים הגיעו במחזורים נמוכים מהממוצע לעתים אפילו תוך ירידה במחזורים בזמן שהגרף נמצא בעליה.

לסיכום, מדד הנאסד"ק צפוי לרדת לרמת התמיכה התחתונה (מסומנת בשחור) בפעם השלישית ביחד עם שני המדדים הנוספים. נגיעה שלישית ברמת התמיכה מגדילה את הסיכוי לשבירה של התמיכה לעבר רמה אטרקטיבית יותר.

** הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות בקרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.