נוריאל רוביני
צילום: פליקר, נוריאל רוביני

נוריאל רוביני צופה זעזועים בשווקים הפיננסים; איך להתגונן?

רוביני מקים קרן סל שלדעתו תתמודד עם התנודתיות ואי הוודאות בשווקים כתוצאה מעליית טראמפ לשלטון
עמית בר | (25)

נוריאל רוביני, הכלכלן הידוע בכינוי "ד"ר דום" מאז שחזה את המשבר הכלכלי של 2008, שוב מנסה להקדים את זעזועי השוק. הפעם, הוא מציע למשקיעים פתרון חדש בדמות קרן סל (ETF) שמיועדת להגן מפני התנודתיות בשווקים והסיכונים הכלכליים שהוא צופה במדיניותו של הנשיא הנבחר, דונלד טראמפ.

הקרן, שתיסחר בנאסד"ק תחת הסימול USAF, אינה קרן סל רגילה. היא מציעה שילוב של נכסים שנועדו להחזיק מעמד בזמנים של אי-ודאות: נדל"ן עמיד בפני שינויי האקלים, אג"ח צמודות מדד של ממשלת ארה"ב (TIPS), אג"ח מוניציפליות, אג"ח קונצרניות וקרנות המתמקדות בזהב.

מדוע עכשיו? רוביני מסביר כי המסלול הפופולרי של תיקי השקעות 60/40 (60% מניות, 40% אג"ח) כבר לא מתאים למצב הנוכחי. "העלאות מכסים, אפילו בגרסה עדינה, יאיימו על יציבות המחירים בארה"ב," הוא מזהיר. רוביני מאמין שכאשר האינפלציה והריביות עולות, גם נכסים שנחשבים 'דפנסיביים' כמו אג"ח, עלולים לגרום להפסדים למשקיעים. "חייבים למצוא אלטרנטיבות".

מענה לפחדים ארוכי טווח

רובי מסביר כי הרכב הקרן והמדיניות שלה הם תוצר של תכנון ארוך טווח, שהחל עוד בתקופת כהונתו הראשונה של טראמפ. החשש מהיחלשות הדולר ומגידול החובות של ממשלת ארה"ב עמדו בבסיס פיתוח הקרן. בנוסף, אטלס קפיטל טים, חברת הפינטק שרוביני היה שותף להקמתה, כבר נמצאת במגעים עם קרנות מהמפרץ הפרסי המחפשות דרך להיחשף לדולר מבלי להסתמך על אג"ח אמריקאיות באופן ישיר.

איך הקרן פועלת?

הקרן החדשה משלבת נכסים שמיועדים להחזיק יציבים במצבי משבר עולמי, כמו זהב ונכסי נדל"ן עמידים. אך יותר מכך, היא נבנתה במיוחד להתמודד עם זעזועים במדיניות כלכלית – מדיניות שהופכת נפוצה יותר, לדבריו של רוביני, בעידן של אינפלציה, מהומות אזרחיות ומשברים סביבתיים.

רזא בונדי, מנכ"ל אטלס, מבהיר: "הכלי הזה יישאר רלוונטי לשנים רבות. בהתחשב בחובות העצומים של ארה"ב ובמגמות הדולריזציה בעולם, נדרש פתרון אחר, והקרן הזו מציעה אותו."

משקיעים בהשראת הפחד

תגובות לכתבה(25):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 23.
    דורון 07/04/2025 09:39
    הגב לתגובה זו
    הכי טוב שם על הגדר
  • 22.
    שתוק 23/11/2024 22:23
    הגב לתגובה זו
    מה עם המכפילים? פתאום המכפילים הגיוניים? פתאום... וכך גם פתאום...?
  • 21.
    אין מפולת שהוא לא צפה, איך הוא עושה את זה, פשוט מאוד (ל"ת)
    רואה מפולת כל הזמן 23/11/2024 12:38
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    תשואבראקדברה 23/11/2024 11:13
    הגב לתגובה זו
    רוביני מתפרנס בעיקר מכתיבת ספרים, ייעוץ וראיונות. למיטב ידיעתי אינו נחשב לאחד מ"המשקיעים האגדיים" בשוק. מרבה להתריע מפני נפילה. ב-2008 הצליח לו ומאז כנראה פחות.
  • 19.
    שמחה 23/11/2024 00:19
    הגב לתגובה זו
    אם השוק יפול גם הן יפלו
  • 18.
    לרון 22/11/2024 18:08
    הגב לתגובה זו
    אין צורך באתר כלכלי להכין את הקורא לקטסטרופה!
  • תשואבראקדברה 23/11/2024 11:01
    הגב לתגובה זו
    אנליסטים לפעמים צודקים ולפעמים טועים. כמו בכל תחום תחזיות אחר (מזג אוויר..). הדבר השימושי בתחזיות הוא שזה נותן "זווית ראיה" נוספת, שאתה יכול להתייחס אליה או להתעלם, בזמן שאתה מחליט כיצד להשקיע. נניח שאתה מאמין שעומדת להגיע נפילה כואבת בבורסה ובהתאם אתה מוכר את כל הפוזיציות ומעביר את הכסף להשקעה בפקדונות שקליים, ריבית קבועה (4% זה סביר כיום) למשך שנתיים-שלוש. במצב כזה, גם אם תהיה קטסטרופה, אתה מוגן (כמובן, תלוי באינפלציה ועוד. אבל זו כבר לא תהיה "קטסטרופה')
  • 17.
    אני צופה שירד גשם ...בשנים הקרובות (ל"ת)
    דני רופ 22/11/2024 15:54
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    הדרך הכי טובה להתגונן היא "להרדים" את רוביני (ל"ת)
    וטרינר משקיע 22/11/2024 14:37
    הגב לתגובה זו
  • 15.
    מוטי 22/11/2024 14:18
    הגב לתגובה זו
    הייתם מביאים את המכשפה מיפו שפותחת בקלפים אחוזי פגיעה יותר טובים.
  • 14.
    טראמפ =פשיטת רגל (ל"ת)
    טראמפ =פשיטת רגל 22/11/2024 14:17
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    שלמה 22/11/2024 14:14
    הגב לתגובה זו
    להחזיק כסף במזומן כשיש אנפלציה זה הטעות הכי גדולה , ממילא הכסף ימשיך להישאר במניות ותמיד זורם עוד ועוד כל כספי הפנסיות וההפרשות נכנסות לשוק אין אלטרנטיבה מפולת יכולה להיות וודאי תהיה מתי כמה ואיך אף אחד לא יודע מה שבטוח שאחרי כל מפולת מגיעים שיאים חדשים , אני לא נוגע בכלום ותמיד מורווח
  • יוסי 23/11/2024 00:21
    הגב לתגובה זו
    אם השוק יפול כמו בשנת 2000 (והנסיבות מאוד דומות - אז היה האינטרנט וכעת יש AI) תאמין לי שלא תצא מורווח ל-10 שנים הקרובות
  • 12.
    זה הזמן להעביר למסלול כללי (ל"ת)
    בן 22/11/2024 14:08
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    נוריאל רוביני צופה זעזועים? חחח ב-100 שנה הקרובים? (ל"ת)
    גם אני צופה חחח 22/11/2024 14:05
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    צפוני 22/11/2024 13:41
    הגב לתגובה זו
    דעתי שיהיה טוב בשווקים
  • 9.
    רוביני מאיפה הוא בא2008 בדיחה 22/11/2024 13:33
    הגב לתגובה זו
    רוביני מאיפה הוא בא2008 בדיחה
  • 8.
    לרון 22/11/2024 12:57
    הגב לתגובה זו
    להערכת שווקים!
  • 7.
    בכל מקרה המכפילים בוול סטריט גבוהים יחסית והסיכון גבוה (ל"ת)
    שלמה 22/11/2024 11:59
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    לרון 22/11/2024 11:32
    הגב לתגובה זו
    שמו של"דר' דום" הוא מארק פאבר ולא מקס,לבטח רוביני אינו ד"ר דום כי הוא פרופ' בתוארו
  • 5.
    לרון 22/11/2024 11:24
    הגב לתגובה זו
    הוא כינויו של מקס פאבר לא רוביני,תתעדכנו!?
  • 4.
    לרון 22/11/2024 11:21
    הגב לתגובה זו
    נו באמת,פרופ' לכלכלה שפעם אחת קלע ונהייה גורו אינו באמת מבין בשוק ההון,בורסה איננה בלימודי הד"ר בכלכלה
  • 3.
    פחחח. רוביני תקוע על אותו הלופ 50 שנה. (ל"ת)
    כל מטאטא יורה 22/11/2024 11:10
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מ פ 22/11/2024 10:37
    הגב לתגובה זו
    גם שעון מקולקל מראה שעה נכונה פעם ביום..
  • 1.
    מצא שיטה 22/11/2024 09:52
    הגב לתגובה זו
    גם שעון מקולקל צודק פעם ביום!
טראמפ וחיילי המשמר המלכותי, נוצר באמצעות AIטראמפ וחיילי המשמר המלכותי, נוצר באמצעות AI

"יום הדין" של וול סטריט: הורדת ריבית וביקור ממלכתי בלונדון - האנליסטים נערכים לפתיחת השבוע

אפשר לחתוך את המתח בוול סטריט עם סכין: הפד' צפוי לקצץ לראשונה מזה 9 חודשים ריבית כששוק העבודה מאותת על חולשה; על הרקע הזה טראמפ ימריא לממלכה המאוחדת מלווה במשלחת טכנולוגית כדי להעמיק את השותפות בין המעצמות - ומה עוד יש על הלוח הכלכלי השבוע?

מנדי הניג |

גולת הכותרת של השבוע תהיה החלטת הריבית. אפשר כבר לקרוא לזה הורדת הריבית כי הסבירות שזה מה שיקרה היא קרובה לוודאית. ביום רביעי בשעה 21:00 בערב שעון ישראל הפד' יפרסם את ההחלטה שלו וחצי שעה לאחר מכן יו"ר הפד' יערוך מסיבת עיתונאים ובה הוא יפרט את מה שהוביל את הבנק הפדרלי להוריד את הריבית (כן זה מה שהולך להיות) אבל כאן תמיד מגיעה ההפתעה, זה שהפד' יוריד ריבית בטווח של 25 נ"ב זו עובדה די מוחלטת השאלה היא מה הבנק חושב על העתיד. איך הקצב יראה בהמשך, האם אפשר בכלל לצפות להורדה של יותר מ-25 נקודות בסיס? יש כ-10% שסבורים שכן. 

מאחורי הורדת הריבית יש לא מעט נתונים שתומכים בהקלה המוניטרית. נתונים שאליהם הפד' המתין על הגדר במשך חודשים. במשך חודשים השוק האמריקאי שידר סוג של עמידות, אבל בשבועות האחרונים החלו להופיע הסדקים. מדדי התעסוקה נחלשו, סקרי האמון הצרכני ירדו לרמה של 55.4 נק', והאינפלציה התכנסה לכיוון יעד הפד' אבל היא עדיין רחוקה ממנו בקצב שנתי של תשע עשיריות כשבמדד ה-CPI האחרון הקצב השנתי עמד על 2.9% בהתאם לצפי.

אבל אולי הנתון הדרמטי ביותר שמסביר את שינוי הטון שאנחנו הולכים לראות אצל הפד' הוא התיקון לאחור של 911 אלף משרות עדכון רטרואקטיבי לנתוני התעסוקה של השנה האחרונה. כלומר, כל התקופה האחרונה שנראתה כמו שוק עבודה חזק ומתפקד, מתבררת כמשבר תעסוקתי סמוי מהעין. המדדים סיפרו סיפור של יציבות, אבל המציאות הייתה אחרת לגמרי. בדיעבד, הכלכלה האמריקאית איבדה כמעט מיליון מקומות עבודה יותר ממה שנדמה היה וזה משנה לגמרי את התמונה.

הפד', שמחזיק במנדט כפול גם לשמור על יציבות המחירים וגם לתמוך בכלכלה-תעסוקה מוצא את עצמו בדילמה. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה מהיעד, עם מדד שנתי של 2.9% שמסרב להתקרר. אבל מהצד השני, שוק העבודה מאותת על חולשה שדורשת מהבנק הפדרלי להתערב. במצב כזה, קשה לראות את הפד' נשאר על הגדר ולכן הפחתת ריבית ברביעי הקרוב היא כמעט ודאית. השאלה הגדולה היא לא מה יקרה השבוע, אלא מה יקרה אחריו. האם זה התחלה של פיבוט, או מהלך בודד שרק יגיע לאזן את המצב? זה כבר שאלת מיליון הדולר.

הציפיות: הפד' יוריד ריבית - אבל כמה?

על פי מה שמשתקף מהחוזים על הפד' (Fed Fund Futures), שוק ההון מגלם כעת הסתברות של כ-90% להפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז ביום רביעי הקרוב, כאשר רק 10% מהמשקיעים מעריכים שהפד ילך רחוק יותר עם הורדה כפולה של 50 נ"ב. אנליסטים מבהירים כי הפחתה חדה יותר יכולה להתפרש כתגובה של פאניקה מצד הבנק,ככה שמצד אחד זה אולי יכול להקל מוניטרית אבל מצד שני זה יראה שהבנק פסימי מאוד על הכלכלה והעתיד.

וול סטריט השוק האמריקאיוול סטריט השוק האמריקאי
וול סטריט

סירקל קופצת ב-6%, גופרו מזנקת ב-16%; הנאסד״ק עולה ב-0.7%

מערכת ביזפורטל |


וול סטריט נסחרת במגמה חיובית, על רקע הערכות כמעט ודאיות כי הפדרל ריזרב יכריז ביום רביעי על הפחתת ריבית ראשונה מאז חזרתו של דונלד טראמפ לבית הלבן. מניות הטכנולוגיה מובילות את העליות – בהן גם מניה ישראלית שטסה בכ־250%. מדדי המניות האמריקאיים מטפסים לשיאים חדשים, כאשר ההחלטה הצפויה של הפד עשויה להשפיע לא רק על השווקים האמריקאיים אלא גם על מדינות רבות שסוחרות בדולר או קושרות את המדיניות המוניטרית שלהן לריבית בארה"ב.


הנאסד״ק קופץ ב-0.7%, מדד S&P 500 עולה מעל 6,600 נקודות, בין היתר בזכות זינוק של 6% במניית טסלה, לאחר שאילון מאסק רכש מניות בשווי של כמיליארד דולר. גם אלפאבית חצתה שווי שוק של 3 טריליון דולר. בשוק האג"ח נרשמה ירידה בתשואות, כשאג"ח לשנתיים נסחרות ברמות הנמוכות מאז ספטמבר האחרון, והדולר נחלש.


התחזקות המגמה מגיעה על רקע נתוני תעסוקה חלשים יחסית והיעדר הפתעות במדד המחירים לצרכן – שילוב שמבסס את הציפייה להפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז. כעת השאלה המרכזית בשוק היא קצב ההפחתות בהמשך הדרך, במיוחד לאור העובדה שהאינפלציה עדיין מעל יעד הפד. ביום רביעי יפרסמו קובעי המדיניות לא רק את החלטת הריבית אלא גם את תחזית הצמיחה והריבית לרבעונים הבאים – ה"דוט פלוט" – ויו"ר הפד ג'רום פאוול ימסור הצהרה פומבית. המשקיעים יעקבו בדריכות אחר ניסוחיו, בעיקר אם יתייחס לכך שהאינפלציה "מעוגנת היטב" או שהשוק "מתקרר מהצפוי", רמזים שעשויים להשפיע על הדולר ועל תחזיות להפחתות נוספות.


בנוסף, שוק ההון יעקוב אחר נתוני המכירות הקמעונאיות שיתפרסמו ביום שלישי, שעשויים לאותת אם הצרכנים בארה"ב ממשיכים לתמוך בצמיחה או שמא מבשרים על האטה. במקביל, אנליסטים מציינים כי פאוול צפוי לאזן בין חשש לפגיעה בתעסוקה לבין הרצון להימנע משרשרת ארוכה של הפחתות ריבית, מה שעשוי להכתיב את הטון להמשך השנה.