מניית First Foundation נפלה ב-24% - משבר הבנקים האזוריים עדיין כאן
הבנקים האזוריים בארה"ב חשופים מאוד לנדל"ן מסחרי וזה תחום מדמם בשנים האחרונות, ומסיבה זו הרבה בנקים אזוריים מתקשים וקורסים, כמו הקריסה של NYCB NEW YORK COMMUNITY BANCORP INC . מחזור העלאת הריבית בארה"ב הסתיים וזה הביא לתקווה מסוימת שהבעיות לפחות יתמתנו, שלא לדבר על השיפור הצפוי כשהריבית תרד, אבל בינתיים הבנקים ממשיכים להתקשות.
הבנק שעומד במוקד כעת הוא בנק First Foundation FIRST FOUNDATION INC ממדינת טקסס שקיבל הזרמת הון של 228 מיליון דולר מהמשקיעים שלו, מה שהביא אמש לירידות של 24% במנייה עד לשווי של 282 מיליון דולר, נמוך ב-63.5% משווי השיא ב-2022 שעמד על 774.5 מיליון דולר.
מניית First Foundation מאז השיא ב-2022
הבנק הודיע כי ההשקעה תעזור לו להפחית את הריכוז הגבוה של הלוואות לנדל"ן בתיק האשראי שלו. כ-52% מתיק האשראי של הבנק קשור לנכסים מגורים במדינות טקסס, קליפורניה ופלורידה. "היינו כנים לגבי העובדה שחלק מההלוואות האלה לבנייני דירות הן בתשואה נמוכה יותר, מה שהוביל לירידה ברווחים שלנו", אמר המנכ"ל סקוט קוואנו.
האירוע הזה מגיע אחרי יותר משנה לאחר שמספר בנקים אזוריים גדולים עלו על הרדאר של הרגולטורים לאור החשיפה הגדולה שלהם לשוק הנדל"ן למגורים ונדל"ן מסחרי. בתחילת השנה צנחו מניות הבנק New York Community Bancorp לאחר שהבנק הגדיל את ההפרשות שלו להפסדי אשראי בגין ההלוואות שלו לנדל"ן, הקשורות בחלקן למתחמי דירות עם דמי שכירות מפוקחים באזור ניו יורק. NYCB הצליחה להרגיע את השוק עם הזרמת הון מקבוצה שכללה את מזכיר האוצר לשעבר סטיבן מנוצ'ין.
אנליסט הבנקים האזוריים של מורגן סטנלי, מנן גוסליה, ציין כי "אנו צופים שהפרשות להפסדי אשראי יהיו גבוהות יותר מתחזיות השוק השנה, בייחוד כשהבנקים בונים רזרבות עבור נדל"ן מסחרי". הכלכלן הראשי באפולו, טורסטן סלוק, אמר בחודש שעבר כי קיים "לחץ גובר על המאזנים של כמה בנקים, במיוחד בנקים קטנים". לפי סלוק, בנקים אזוריים בינוניים וקטנים מחזיקים בכמעט פי ארבע חשיפה לנדל"ן מסחרי בהשוואה לבנקים מסחריים מקומיים גדולים יותר. הרגולטורים הזהירו את הבנקים כי עליהם להפחית את החשיפה שלהם לנדל"ן מסחרי. במקביל, הרגולטורים גם מאפשרים למלווים גמישות בניהול הלוואות בעייתיות עם לווים, ובמקרים מסוימים, להאריך את מועדי הפירעון לפני מיחזור. עם זאת, הארכת הלוואות קבועות שמגיעות לפירעון, אשר ניתנו לפני שהפד' החל להעלות בחדות את הריבית לפני שנתיים, פירושה גם רווחים נמוכים יותר עבור הבנקים. ברבעון הראשון, הקצתה First Foundation סכום של 577 אלף דולר להפסדי אשראי, בעוד שהרווח הנקי שלה עמד על 38 מיליון דולר. "אנחנו מאמינים שהרזרבות שלנו מספיקות, בשורה התחתונה", אמר המנכ"ל קוואנו. "אבל במחזור שבו נמצא מגזר הבנקאות כרגע, אני חושב שרוב האנשים היו אומרים שהרזרבות שלנו נראות נמוכות". המצב אצל בנקים אזוריים אחרים אפילו חמור יותר כאשר שיעור החשיפה לנדל"ן של חלק מהבנקים האלה אפילו מגיע ל-80%. מאז תקופת הקורונה שווי הנכסים האלה צנח משמעותית, הקניונים התרוקנו בגלל שהצרכנים התרגלו לקנות באינטרנט, והמשרדים התרוקנו כי הרבה חברות עברו לעבוד מהבית, והבנקים האזוריים נכנסו לצרות. רק בשביל המחשה - לפי ההערכות כמות המשרדים הריקים בארה"ב שווה לשטח של 48,125 קומות בניין - זה בניין שגבוה פי 13 מהר האוורסט. חלק מהמשקיעים והאנליסטים חוששים שקריסה רחבה של הבנקים האזוריים יכולה להביא למשבר כלכלי לאומי. נגיד הפד', ג'רום פאוול, התייחס בעבר לנושא. בעדות השנתית למסר לקונגרס לפני מספר חודשים פאוול אמר שצפויות להיות בעיות עם הבנקים, אבל שהפד' לא ייתן למערכת לקרוס ולהביא למשבר כלכלי. חשוב להבין, אפקט הדומינו של קריסה של בנקים הוא מהיר מאוד - ברגע שהציבור חש שלבנק אין מספיק הון בשביל לגבות את הפקדונות והכספים של הלקוחות, מתבצעת ריצה אל הבנק והרבה אנשים פשוט מאבדים את כספם.
קולט קרס (אנבידיה)סמנכ"לית הכספים של אנבידיה: "יש לנו הזמנות של 500 מיליארד דולר לספק עד סוף 2026"
מניית אנבידיה עולה למרות האיום מאזמון - קולט קרס, סמנכ"לית הכספים חשפה את ההזמנות לביצוע בהמשך וגם - למה אמזון לא ממש מתחרה ראש בראש באנבידיה
אנבידיה מניית אנבידיה (NVIDIA Corp. -1.03% ) עלתה בטרום ב-1%, לאחר שאתמול טיפסה ב-0.8% וכעת יורדת ב-0.2% בהמשך לפרסום נתוני מאקרו פושרים מאוד. הסיבה המרכזית לביטחון המשקיעים באנבידיה למרות התחרות שמרימה ראש, הגיעה מפיה של סמנכ"לית הכספים קולט קרס, שאמרה בכנס UBS:"יש לנו כבר הזמנות מאושרות של 500 מיליארד דולר לשבבי Blackwell ו-Rubin עד סוף 2026, וזה אפילו בלי העסקה הפוטנציאלית עם OpenAI".
המספר הזה הפך לסוג של מגן מירידות. אלו מספרים ענקיים. אמזון יצאה אתמול בהצהרה חזקה - השקת שבב ה-Trainium3 החדש שלה יוזיל עלויות אימון מודלים ב-50%, יציע פי 4.4 ביצועים וזיכרון כפול מדור קודם. Anthropic כבר הזמינה מיליון יחידות עד סוף 2025 וההכנסות מ-Trainium צומחות ב-150% רבעון אחר רבעון. אלא שאמזון הודיעה במפורש ש-Trainium4 הקרוב יתמוך בטכנולוגיית NVLink Fusion של אנבידיה, כלומר, הלקוחות יוכלו לשלב את השבבים שלה עם מערכי ה-GPU הענקיים של אנבידיה. אמזון עשויה להחליף את מערכות אנבידיה אבל הגיוני יותר שהיא תשתלב כפיצ'ר מסוים בתוך פלטפורמת אנבידיה. זה יכול לפגוע במכירות וזו עשויה להיות תחרות, אבל נראה שאנבידיה עדיין מובילה טכנולוגית בפער מול האחרות.
קולט קרס חיזקה את הנקודה: "הלקוחות רוצים את הטוב משני העולמות, ASICs זולים לאימון ו-GPU גמישים להסקה ופיתוח. אנחנו לא רואים כאן תחרות ישירה". ואכן, מיקרוסופט, גוגל ומטה ממשיכות להזמין כמויות אדירות של Blackwell GB200, כ-65% מההכנסות הצפויות של אנבידיה ב-2026 מגיעות מהזמנות שכבר התקבלו.
מכתב הכוונות מול OpenAI עומד על כ-100 מיליארד דולר לפריסת 10 ג'יגה-וואט של מערכות אנבידיה ב-Stargate ובפרויקטים נוספים, אבל ההסכם הסופי לא נחתם. קרס אישרה: "אנחנו ממשיכים לעבוד איתם, אבל זה עדיין לא נכנס לתחזית". אם העסקה תיחתם ברבעון הקרוב, היא לבדה תוסיף 8-10% להכנסות 2027..
- אמזון משיקה שבב AI חדש שיתחרה באנבידיה- "השבב שלנו יעיל יותר וחוסך בעלויות"
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
Mistral AI השיקה אתמול צ'אט מתקדם יותר - את Mistral 3 על גבי מערכי GB200 NVL72 של אנבידיה עם ביצועים גבוהים פי 10 מהדור הקודם. "אין תחליף היום לאקוסיסטם של אנבידיה", אמרו בחברה. גם xAI של אילון מאסק ו-CoreWeave ממשיכות להזמין עשרות אלפי מערכות Blackwell.
אנבידיה. קרדיט: רשתות חברתיות"האנבידיה של סין" - מי זאת קמבריקון?
המחליפה של אנבידיה בסין ועל המירוץ הסיני לשבב AI וחברת השבבים של יוצאי אנבידיה
אנבידיה ארצות הברית החמירה את מגבלות הייצוא על שבבי בינה מלאכותית לסין, כולל איסור חלקי על דגמי H20 של אנבידיה, אבל הסינים לא מחכים - החברה הסינית קמבריקון טכנולוג'יס (Cambricon Technologies) צוברת תאוצה כמועמדת מובילה למילוי הוואקום בשוק המקומי. החברה, שהוקמה ב־2016 כפרויקט מחקר ממשלתי, נהנית מגיבוי כמעט בלתי מוגבל מבייג'ין, ומדווחת על זינוק חד במכירות: הרווחים ברבעון השלישי של 2025 זינקו פי 13 והסתכמו ב־1.7 מיליארד יואן (כ־240 מיליון דולר).
דיווחים עדכניים מצביעים על תכנית לייצור חצי מיליון מאיצי AI ב־2026, גידול של פי שלושה לעומת 2025, כולל 300 אלף יחידות מדגמי הדגל Siyuan 590 ו־690, שמתוכננים להתחרות ישירות בשבבי H100 ו־H200 של אנבידיה מבחינת ביצועים בעיבוד FP16.
המגבלות האמריקאיות, שהורחבו באוקטובר 2023 ובדצמבר 2024, אילצו את אנבידיה לוותר על השוק הסיני, למרות שמדובר בשוק של מעל 50 מיליארד דולר בשנה. מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, הזהיר כי מדיניות זו רק מזרזת את החדשנות הסינית, ומאפשרת לקמבריקון להפוך ל"אנבידיה של סין". אך האם מדובר בהחלפה מלאה, או רק בפתרון ביניים?
מי זאת קמבריקון?
התאוצה של קמבריקון נובעת ממספר התפתחויות מרכזיות. הדגם Siyuan 590, שהושק בהמונים בתחילת 2025, הגיע למשלוחים של 100 אלף יחידות השנה, עם ביצועים של 345 טרהפלופס ב־FP16, קרובים לדגם H20 של אנבידיה. גולדמן סאקס מעריך כי משלוחי קמבריקון יעמדו על 143 אלף יחידות ב־2025 ויגיעו ל־2.1 מיליון עד 2030, כאשר נתח השוק שלה בסין יעמוד על כ־11%.
- אמזון משיקה שבב AI חדש שיתחרה באנבידיה- "השבב שלנו יעיל יותר וחוסך בעלויות"
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה גייסה 560 מיליון דולר בהנפקה פרטית באוקטובר, המיועדים לפיתוח שבבים ותוכנה. לקוחות כמו בייטדאנס (TikTok) כבר הזמינו יותר מהיקף המשלוחים השנתי הצפוי, ומשלמים פרמיה של 30% בעבור אספקה מיידית.
