מניית First Foundation נפלה ב-24% - משבר הבנקים האזוריים עדיין כאן
הבנקים האזוריים בארה"ב חשופים מאוד לנדל"ן מסחרי וזה תחום מדמם בשנים האחרונות, ומסיבה זו הרבה בנקים אזוריים מתקשים וקורסים, כמו הקריסה של NYCB NEW YORK COMMUNITY BANCORP INC . מחזור העלאת הריבית בארה"ב הסתיים וזה הביא לתקווה מסוימת שהבעיות לפחות יתמתנו, שלא לדבר על השיפור הצפוי כשהריבית תרד, אבל בינתיים הבנקים ממשיכים להתקשות.
הבנק שעומד במוקד כעת הוא בנק First Foundation FIRST FOUNDATION INC ממדינת טקסס שקיבל הזרמת הון של 228 מיליון דולר מהמשקיעים שלו, מה שהביא אמש לירידות של 24% במנייה עד לשווי של 282 מיליון דולר, נמוך ב-63.5% משווי השיא ב-2022 שעמד על 774.5 מיליון דולר.
מניית First Foundation מאז השיא ב-2022
הבנק הודיע כי ההשקעה תעזור לו להפחית את הריכוז הגבוה של הלוואות לנדל"ן בתיק האשראי שלו. כ-52% מתיק האשראי של הבנק קשור לנכסים מגורים במדינות טקסס, קליפורניה ופלורידה. "היינו כנים לגבי העובדה שחלק מההלוואות האלה לבנייני דירות הן בתשואה נמוכה יותר, מה שהוביל לירידה ברווחים שלנו", אמר המנכ"ל סקוט קוואנו.
האירוע הזה מגיע אחרי יותר משנה לאחר שמספר בנקים אזוריים גדולים עלו על הרדאר של הרגולטורים לאור החשיפה הגדולה שלהם לשוק הנדל"ן למגורים ונדל"ן מסחרי. בתחילת השנה צנחו מניות הבנק New York Community Bancorp לאחר שהבנק הגדיל את ההפרשות שלו להפסדי אשראי בגין ההלוואות שלו לנדל"ן, הקשורות בחלקן למתחמי דירות עם דמי שכירות מפוקחים באזור ניו יורק. NYCB הצליחה להרגיע את השוק עם הזרמת הון מקבוצה שכללה את מזכיר האוצר לשעבר סטיבן מנוצ'ין.
אנליסט הבנקים האזוריים של מורגן סטנלי, מנן גוסליה, ציין כי "אנו צופים שהפרשות להפסדי אשראי יהיו גבוהות יותר מתחזיות השוק השנה, בייחוד כשהבנקים בונים רזרבות עבור נדל"ן מסחרי". הכלכלן הראשי באפולו, טורסטן סלוק, אמר בחודש שעבר כי קיים "לחץ גובר על המאזנים של כמה בנקים, במיוחד בנקים קטנים". לפי סלוק, בנקים אזוריים בינוניים וקטנים מחזיקים בכמעט פי ארבע חשיפה לנדל"ן מסחרי בהשוואה לבנקים מסחריים מקומיים גדולים יותר. הרגולטורים הזהירו את הבנקים כי עליהם להפחית את החשיפה שלהם לנדל"ן מסחרי. במקביל, הרגולטורים גם מאפשרים למלווים גמישות בניהול הלוואות בעייתיות עם לווים, ובמקרים מסוימים, להאריך את מועדי הפירעון לפני מיחזור. עם זאת, הארכת הלוואות קבועות שמגיעות לפירעון, אשר ניתנו לפני שהפד' החל להעלות בחדות את הריבית לפני שנתיים, פירושה גם רווחים נמוכים יותר עבור הבנקים. ברבעון הראשון, הקצתה First Foundation סכום של 577 אלף דולר להפסדי אשראי, בעוד שהרווח הנקי שלה עמד על 38 מיליון דולר. "אנחנו מאמינים שהרזרבות שלנו מספיקות, בשורה התחתונה", אמר המנכ"ל קוואנו. "אבל במחזור שבו נמצא מגזר הבנקאות כרגע, אני חושב שרוב האנשים היו אומרים שהרזרבות שלנו נראות נמוכות". המצב אצל בנקים אזוריים אחרים אפילו חמור יותר כאשר שיעור החשיפה לנדל"ן של חלק מהבנקים האלה אפילו מגיע ל-80%. מאז תקופת הקורונה שווי הנכסים האלה צנח משמעותית, הקניונים התרוקנו בגלל שהצרכנים התרגלו לקנות באינטרנט, והמשרדים התרוקנו כי הרבה חברות עברו לעבוד מהבית, והבנקים האזוריים נכנסו לצרות. רק בשביל המחשה - לפי ההערכות כמות המשרדים הריקים בארה"ב שווה לשטח של 48,125 קומות בניין - זה בניין שגבוה פי 13 מהר האוורסט. חלק מהמשקיעים והאנליסטים חוששים שקריסה רחבה של הבנקים האזוריים יכולה להביא למשבר כלכלי לאומי. נגיד הפד', ג'רום פאוול, התייחס בעבר לנושא. בעדות השנתית למסר לקונגרס לפני מספר חודשים פאוול אמר שצפויות להיות בעיות עם הבנקים, אבל שהפד' לא ייתן למערכת לקרוס ולהביא למשבר כלכלי. חשוב להבין, אפקט הדומינו של קריסה של בנקים הוא מהיר מאוד - ברגע שהציבור חש שלבנק אין מספיק הון בשביל לגבות את הפקדונות והכספים של הלקוחות, מתבצעת ריצה אל הבנק והרבה אנשים פשוט מאבדים את כספם.
מקרון צרפתצרפת סופגת הורדת דירוג חוב שלישית תוך 12 חודשים - כלכלה בהתפרקות
חוב של 112% מהתוצר. פרלמנט מפוצל ורפורמות קפואות; מה יהיה בהמשך?
צרפת ספגה מכה נוספת בדירוג האשראי שלה כשסוכנות הדירוג הבינלאומית S&P Global הורידה את הדירוג שלה מ-AA ל-AA-. זוהי הפעם השלישית תוך פחות משנה שצרפת מאבדת דירוג חוב , אחרי הורדות דומות של Moody's ו-Fitch בחודשים האחרונים.
ההשלכות של ההורדה עלולות להיות כבדות: גופים מוסדיים כמו קרנות פנסיה, בנקים מרכזיים וקרנות גידור, שמחויבים לפעול על פי כללי השקעה מחמירים, עלולים למכור כמויות משמעותיות של אגרות חוב ממשלתיות צרפתיות. פעולה כזו תגביר את הלחץ על שוק האג"ח, תעלה את עלויות החוב של הממשלה ותאיץ את גירעון החוב הלאומי שכבר חצה את רף ה-112% מהתוצר המקומי הגולמי.
שר האוצר הצרפתי רולאן לסקור הגיב להורדה בהצהרה חריפה במהלך כנס כלכלי בפריז, שם תיאר את המצב כ"ענן נוסף בשמיים שכבר היו מעוננים בכבדות". "זוהי קריאה להתעשת", אמר בפתח דבריו, "אין להתעלם מהסיכון הגובר. מדובר באיתות חד-משמעי שדורש רצינות יתרה מצד כולנו". לסקור, שמונה לתפקידו רק לפני חודשים ספורים בעקבות משבר פוליטי פנימי, הדגיש כי הממשלה והפרלמנט חייבים לשתף פעולה כדי לשכנע את סוכנויות הדירוג ואת המשקיעים הגלובליים שתקציב 2026 יהווה צעד אמיתי לקראת הפחתת הגירעון התקציבי. "אנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו להתעלם מהסימנים האלה", הוסיף, "הם אינם רק ניירת, הם משפיעים על חיי היומיום של כל אזרח צרפתי".
הורדת הדירוג של S&P אינה מפתיעה לחלוטין, אך היא מגיעה ברגע קריטי. סוכנות הדירוג ציינה בדוח שלה כי הסיבות העיקריות כוללות את הגירעון התקציבי הגבוה שמגיע ל-5.4% מהתוצר בשנת 2025, עלייה מתמשכת בחוב הציבורי והיעדר התקדמות משמעותית ברפורמות מבניות שהבטיחה הממשלה. בנוסף, S&P הזהירה מפני סיכונים פוליטיים גוברים, כולל חוסר יציבות בממשלה והתנגדות פרלמנטרית חריפה לרפורמות הכרחיות. "הממשלה הצרפתית נמצאת בפני אתגר כפול: כלכלי ופוליטי", נכתב בדוח, "והשילוב הזה עלול להחמיר את המצב אם לא יטופל במהירות ובנחישות".
- צרפת בסחרור: 3.35 טריליון יורו חוב וממשלה שלישית על סף קריסה
- מודי'ס הורידה את דירוג האשראי של צרפת – מה זה אומר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הדרך למשבר: איך הגענו לשלוש הורדות תוך שנה
כדי להבין את חומרת המצב הנוכחי, חשוב להסתכל אחורה על השנים האחרונות. צרפת נהנתה במשך שנים רבות מדירוג גבוה יחסית של AA מ-S&P ודומיו, שהעיד על יציבות כלכלית חזקה בתוך גוש האירו. אולם מאז משבר הקורונה ב-2020, המדינה שקעה בהוצאות עצומות על תמיכה כלכלית שכללה סובסידיות לעסקים, מענקי אבטלה מוגברים ותוכניות השקעה בתשתיות. החוב הלאומי זינק מ-98% מהתוצר ב-2019 ליותר מ-112% ב-2025. הגירעון התקציבי, שמוגבל על פי כללי האיחוד האירופי ל-3% בלבד, הוא 5% ומעלה.
אסיה בורסות (גרוק)אסיה בעליות ברקע רגיעה במתיחות בין ארה"ב לסין; החוזים בירוק
המסר המפויס מהבית הלבן דוחף את השווקים באסיה לעליות, במקביל לעליות בחוזים
המסחר באסיה נפתח הבוקר במגמה חיובית, בהובלת טוקיו והונג קונג, על רקע נתוני צמיחה סבירים מסין וסימנים להרגעה במתיחות הסחר בין וושינגטון לבייג׳ינג. המדדים המרכזיים מגיבים גם לשיפור בסנטימנט הגלובלי, לאחר סיום שבוע חיובי בוול סטריט שבו נרשמה התמתנות בדאגות
סביב הבנקים האזוריים. בשווקים חוששים כי אותן בעיות אינן נקודתיות בלבד, אלא עשויות לשקף חולשה רחבה יותר במערכת האשראי האמריקאית, במיוחד על רקע סביבת ריבית גבוהה שמכבידה על לווים קטנים ובינוניים. קריסתן של שתי חברות מימון בתחום הרכב והחלקים בשבועות האחרונים
העצימה את התחושה שמוקדי הסיכון עלולים “לזלוג” גם אל מחוץ למערכת הבנקאית, לפגוע בנזילות, ולהכביד על הסנטימנט גם בשווקים נוספים. למרות זאת, גורמים בשוק מדגישים כי הפד מודע לרגישות הגבוהה במערכת וממשיך לעקוב מקרוב אחר כל סימן להידוק בתנאי האשראי, מה שמעניק מידה
מסוימת של ביטחון שהממשלה והרגולטורים לא יאפשרו חזרה לתרחיש של משבר אמון רחב. להרחבה - האם הירידות בוול סטריט הם הקדמה למשבר עולמי?
המסחר באסיה
בסין, התמ"ג ברבעון השלישי עלה ב-4.8% (שנתי) לעומת התקופה המקבילה אשתקד, מעט מעל לציפיות האנליסטים, מה שמאותת על יציבות חיובית למרות החולשה בצריכה המקומית ובענף הנדל"ן. במקביל, הבנק המרכזי הותיר את הריבית לשנה על 3%, בהתאם לתחזיות. מדד שנגחאי עולה בכ-0.7%, וה-CSI300 הוסיף כ-0.8%.
בהונג קונג, מדד ההאנג סנג זינק ב-2.4%, בהובלת מניות הטכנולוגיה, לאחר שבוע תנודתי במיוחד.
ביפן,
מדד הניקיי 225 קפץ בכ-3% וחצה לראשונה את רמת ה-49 אלף נקודות, לאחר דיווחים כי המפלגה הליברלית-דמוקרטית הגיעה להסכמות עם מפלגת השיקום של יפן להקמת ממשלת קואליציה חדשה. המדד הרחב טופיקס עלה בכ-2%. הבחירה הצפויה של סנאֶה טָקָאיצ׳י לראשת הממשלה מעוררת ציפיות למדיניות
פיסקלית מרחיבה והמשך ריבית נמוכה מצד הבנק המרכזי.
בדרום קוריאה, הקוספי עלה ב-1.3% ורשם כמעט שיא חדש, בהובלת יצרניות השבבים. SK Hynix זינקה ביותר מ-3% והמשיכה את המומנטום החיובי בעקבות דוחות חזקים של טאיוואן
סמי (TSMC בלב מהפיכת ה-AI: מעלה את התחזיות במעל 30%), שעלתה גם היא בכ-2% במסחר בטייוואן.
- אסיה בירידות ברקע המתיחות בין סין וארה"ב; החוזים באדום
- התעוררות במזרח: סיאול פרצה שיא, הונג קונג ירדה והודו נכנעת לטראמפ
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהודו,
הניפטי 50 הוסיף כ-0.8%. באוסטרליה מדד ASX200 עולה קלות בכ-0.2%. בסינגפור השווקים סגורים לרגל חג לאומי.
