3 הערות על הדוח של אפל ולמה למרות שהמניה מסוכנת "הטיפשים" יקנו אותה?
1. מכירות - מכירות אפל ירדו ב-1% ברבעון האחרון ביחס לרבעון מקביל ומעט מתחת לתחזית האנליסטים. מכירות אפל צפויות להיות דומות ברבעון הבא עם רמיזה (בשיחת ועידה) לירידה של כ-1% במכירות שזה מתחת לציפיות בוול סטריט. מכירות אפל בשנה כולה יהיו פושרות במקרה הטוב ומאכזבות מעט במקרה הרע.
טים קוק והמעריצים; תמונה מטוויטר
אפל היא מפלצת של מוצרים ושירותים. ההכנסות ברבעון השני הסתכמו ב-81.8 מיליארד דולר כשמכירות האייפון הסתכמו ב-39.7 מיליארד דולר - ירידה של 2.4% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, וכ-2% מתחת להערכות האנליסטים. מכירות מוצרי MAC היו 6.8 מיליארד דולר, מעל הערכות של 6.6 מיליארד דולר, אך ירידה של 7.3% לעומת התקופה המקבילה. מכירות האייפד הסתכמו ב-5.8 מיליארד דולר, נפילה גדולה לעומת הערכות האנליסטים למחזור של 6.5 מיליארד דולר, וירידה של 20% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
מול המכירות של המוצרים שהיו פושרות ואפילו מאכזבות, תחום השירותים בולט לטובה. הכנסות משירותים הסתכמו ב-21.2 מיליארד דולר, מעל הערכת הקונצנזוס של 20.8 מיליארד דולר, ועלייה של 8.2% לעומת שנה שעברה. לאפל יש יותר ממיליארד מנויים בתשלום לשירותים השונים שלה - מוסיקה, משחקים ושורה ארוכה של סוגי מנוי נוספים. זה התחום שמחזיק ומחזק אותה מול החשש מהירידות באייפון ובמוצרים הנוספים.
- חנות המחשבים הראשונה נפתחת לקהל הרחב ומה קרה היום לפני 15 שנה
- כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
2. רווחים - אפל הרוויחה יותר מציפיות האנליסטים. השוק ציפה לרווח למניה של 1.19 דולר למניה ובפועל הרווח המתואם למניה הסתכם ב-1.26 דולר. איך היא הצליחה לעשות זאת למרות האכזבה המסוימת משורת ההכנסות?
כמה סיבות - תמהיל המכירות הראה כאמור שיפור בשירותים וירידה במוצרים כאשר השירותים מספקים רווחיות גבוהה יותר. זו הסיבה העיקרית, ומעבר לכך החברה עם קופת מזומנים של 57 מיליארד דולר נטו הציגה הכנסות מימון שהוסיפו לה לרווח למניה מעט יותר ממה שציפו בשוק ובמקביל היא רכשה מניות בסכום של 18 מיליארד דולר שתרם במעט לרווח למניה (מספר המניות קטן והחלוקה של הרווח במספר המניות סיפקה רווח למניה גבוה יותר).
בסכום אבסולוטי אפל הרוויחה קרוב ל-20 מיליארד דולר ברבעון. הרווח השנתי שלה צפוי להגיע ל-94 מיליארד דולר (רבעון אחרון עונתית חזק) ובשנה הבאה על פי הערכות האנליסטים ל-103 מיליארד דולר. בשפה של וול סטריט מדובר ברווח למניה שנתי של 6 דולר ובשנה הבאה כ-6.6 דולר למניה.
- אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
- פאוול: "אין מסלול נטול סיכון" - הפד מוריד ריבית אך מאותת על עצירה אפשרית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הישראלית שמזנקת ב-100% בוול-סטריט
3. שווי ומכפיל רווח - מניית אפל נסחרת קרוב לשיא אחרי עלייה של 52% מתחילת השנה. מחיר המניה 191.1 דולר מבטא שווי של מעט מעל 3 טריליון דולר. החברה הגדולה בעולם, הראשונה מעולם שהגיעה לשווי כזה. מפלצת, גורילה - תבחרו את הביטוי שנראה לכם מתאים לענקית המדהימה הזו, אבל האם עלייה של 52% מוצדקת בזמן שהרווחים עולים יחסית בצניעות וההכנסות די קפואות?
מכפיל הרווח על פי הרווח הצפוי השנה הוא כ-32 ומכפיל הרווח בהתבסס על הרווחים בשנה הבאה כ-29. מכפיל 29 מבטא תשואה שנתית למשקיע של 3.4%. משקיעים לא רוכשים את אפל בשביל תשואה כזו, הם יכולים לקבל באג"ח ממשלתי מעל 4%. הם קנו את אפל בשביל הצמיחה כי כשיש צמיחה אז הם מרוויחים אומנם 3.4% השנה אבל יותר בכל שנה בהמשך. תוך כמה שנים הם כבר מרוויחים 4.5%-5% ומשאירים אבק לאג"ח.
אלא שהחששות שהתעוררו כבר בעבר לגבי הצמיחה מתחזקים עם הדוח האחרון והתחזית קדימה. זה יכול היה להיות דרמטי עבור המניה אם היו בוחנים את אפל רק לפי הכלכלה-הפונדמנטלס. אבל אפל כנראה לא תיכנע לחוקי הכלכלה. ייתכן מאוד שהשוק יקבל את התחזית ברוגע יחסי. אולי ירידה, אבל צנועה.
ראשית, השוק בחודשים האחרונים מתעלם מהודעות פושרות-חלשות ומתגמל על הודעות חיוביות. זה כאילו שאין לו מצב רוח להערכות פסימיות, והוא מחפש רק כיוון למעלה. הבעיה עם תקופות כאלו שהן מתחלפות ברגע. ושנית - אפל היא "פחות" מניה שקונים ומוכרים על סמך ביצועים ו"יותר" מניה שקונים ומוכרים לפי מצב השווקים-יצירות ופדיונות של כספים ממכשירי ההשקעה. אפל נמצאת בכל המדדים ובשיעור גבוה. חלק מרכזי מההשקעות של הציבור נעשה דרך מדדים. כשאנשים קונים מדדים הם קונים את אפל, כשאנשים מוכרים מדדים הם מוכרים את אפל. עכשיו אנשים קונים מדדים. אפל עלתה ב-52% מתחילת השנה לא בשל ביצועים, אלא בשל הנהירה לשוק ובעיקר למכשירים פאסיביים עוקבי מדדים. היא המרוויחה הגדולה מהמכשירים האלו, אבל נזכיר לכם שהכסף שם הוא - "כסף טיפש" וההתנהגות שם היא "טיפשה". אין בהם ניתוח כלכלי, אין ניתוח מניות, אין ניתוח דוחות. יש קנייה ומכירה של מניות בהתאם למשקל שלהן במדד.
- 10.סיכום יפה של המצב (ל"ת)הקורא 12/08/2023 00:02הגב לתגובה זו
- 9.סוחר 05/08/2023 19:54הגב לתגובה זו"בסוף הכלכלה מנצחת"- כן, אבל מתי הסוף? ממתי שוק ההון והכלכלה מתכנסים? הם מזמן נפרדו. אם היה קשר ביניהם אז הבורסה בישראל היתה צריכה לרדת 20% מתחילת השנה.בסוף, הכל ספקולציות. יש הכנסות, יש תזרים, יש רווח למניה, יד מכפיל. כל אחד יכול לקבוע לעצמו את נקודת הכניסה.אני אישית לא אשקיע בחברה עם מכפיל 30.
- 8.שחר 04/08/2023 14:03הגב לתגובה זוהרבה בעולם והרני גם בתוכם, אם עולה, קונים ואם יורד המדד גם קונים, לטווח הארוך סומכים על מנהלי המדד ורואים תוצאות כשצריך
- 7.מבט אחר 04/08/2023 13:08הגב לתגובה זוביצועי אפל הם כמו שסתום אל-חוזר. בשוק יורד היא לא נסוגה ובשוק עולה היא מוכרת יותר. יש לה מאות מליוני לקוחות שלא שוקלים לרכוש מוצר של חברה אחרת ומוכנים לשלם קצת יותר עבור חוויית משתמש טובה יותר, יש לה ביזור בהכנסות והיא גדולה וחזקה מספיק ליצור מנועי הכנסות חדשים. אפל היא לדעתי המניה הטובה ביותר בעולם כרגע לטווח הארוך.
- 6.סלח לי, אתה טועה, זה עניין של זמן עד שמניית אפל תקפוץ עוד, עם מוניטין חזק, ליין מוצרים מתחדש, קהל לקוחות שבוי. המניה הגם אם טיפול בגלל מצב הכלבלה תחזור ויותר מזה תגדל (ל"ת)ברר 04/08/2023 12:38הגב לתגובה זו
- 5.לא כל כסף לטווח ארוך הוא כסף טיפש (ל"ת)04/08/2023 12:34הגב לתגובה זו
- 4.לרון 04/08/2023 11:25הגב לתגובה זואז טבע זו אג"ח
- 3.לרון 04/08/2023 11:24הגב לתגובה זולכן באפט יושב שם במיליארדים ולא זז
- 2.אפל יקרה, כל השוק האמריקני גבוה (ל"ת)שמעון 04/08/2023 11:21הגב לתגובה זו
- 1.פועלת 04/08/2023 11:12הגב לתגובה זוהכול מביטים קדימה אל השנה הבאה כאשר 'מיזם המכונית' ייחשף לציבור.
- נסטרודמוס 06/08/2023 22:15הגב לתגובה זותסתקלו מעבר לפונדמנטלי.. ברגע שהמייזם המכונית יוצג שער 300 לא יהיה חלום גם איפון 15 לדעתי יהיה בוננזה
מה ההון הממוצע של ישראלי ומה ההון של אמריקאי?
כמה עשירים יש בעולם? על פערי עושר לא נתפסים בין המאיון לבין היתר בארץ ובעולם וגם - מיהו עשיר באמת?
עושר היקף העושר העולמי מגיע ל-600 טריליון דולר, עלייה של 4.6% משנה קודמת, אך הריכוז בידי מיעוט קטן הגיע לרמות גבוהות. לפי דוח World Inequality Report , בשיתוף UNDP, העשירון העליון מחזיק ב-75% מהעושר הפרטי העולמי, בעוד מחצית התחתונה מחזיק ב-2% בלבד. המאיון העליון, כ-55,000 איש, שולט ב-6.1% מהעושר – סכום השווה פי 3.05 לעושר של 3.8 מיליארד איש במחצית התחתונה. העושר הממוצע במאיון זה עומד על 1.1 מיליון דולר, לעומת 7,000 דולר במחצית התחתונה.
על פי הדוח יש בעולם כ-60 מיליון מיליונרים שמחזיקים ב-48.1% מהעושר, כשהשנה התווספו כ-700 אלף מיליונרים חדשים, רובם בצפון אמריקה. העושר הגלובלי צמח פי 6 ביחס להכנסה מאז שנות ה-90, בעיקר מנכסים פיננסיים באסיה ובאמריקה. עם זאת, שוויון העושר ירד ב-0.4% מאז 2000, עם מקדם ג'יני ממוצע של 0.70 במדינות כמו ברזיל ורוסיה, לעומת 0.40 בסלובקיה ובבלגיה. ארגון אוקספם דיווח כי עושר 3,000 המיליארדרים גדל ב-2 טריליון דולר ב-2024, פי 3 מהשנה הקודמת, בעיקר מירושות ומונופולים.
מבחינה אזורית, צפון אמריקה ואירופה מובילות בעושר ממוצע של 595,000 דולר לאדם, לעומת 35,000 דולר באמריקה הלטינית. באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, העשירון העליון אוחז ב-73% מהעושר, ומחצית התחתונה ב-1%. כ-83% ממדינות העולם, המייצגות 90% מהאוכלוסייה, סובלות מאי-שוויון גבוה, עם תחזית להעברת 70 טריליון דולר בירושות עד 2035, מגמה שצפויה להרחיב את הפערים.
לריכוז העושר השלכות סביבתיות משמעותיות: העשירון העליון אחראי ל-77% מהפליטות הפרטיות, בעוד מחצית התחתונה תורמת 3% אך צפויה לספוג 74% מההפסדים עד 2050.
- מה ההון של הישראלי הממוצע? לא מה שחשבתם
- לראשונה מזה עשור: יותר מיליארדרים אמריקאיים מסיניים; מי נמצא בראש הרשימה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתחום המגדרי, נשים מרוויחות 20% פחות מגברים בממוצע, עם 32% מההכנסה מעבודה כולל עבודה ביתית לא-מתוגמלת (53 שעות שבועיות לעומת 43 לגברים). באזור המזרח התיכון וצפון אפריקה, נשים אחראיות ל-16% מההכנסה מעבודה, השיעור הנמוך בעולם.
אורקל עקפה בשורת הרווח אבל פספסה בהכנסות - המניה נופלת ב-4%
חברת התוכנה אורקל Oracle Corp 0.67% דיווחה על רווח למניה של 2.26 דולר עם הכנסות של 16.058 מיליארד דולר. בוול-סטריט ציפו לרווח למניה של 1.64 דולר על הכנסות של 16.19 מיליארד דולר. החברה הציגה זינוק חד בהתחייבויות עתידיות ובהכנסות מתחום הענן, לצד שינוי אסטרטגי משמעותי בתפיסת פיתוח החומרה. החברה דיווחה על התחייבויות ביצוע עתידיות (RPO) בהיקף של 523 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 438%. מנוע הצמיחה המרכזי נותר הענן, שבו רשמה החברה הכנסות של 8 מיליארד דולר, עלייה שנתית של 34%.
תחום תשתיות הענן (IaaS) המשיך לבלוט במיוחד עם עלייה של 68% ל־4.1 מיליארד דולר, בעוד יישומי הענן (SaaS) צמחו ל־3.9 מיליארד דולר, עלייה של 11%. פתרונות ה־ERP בענן של Oracle Fusion ו־NetSuite, עלו בשיעורים דו־ספרתיים והגיעו יחד להכנסות של יותר מ־2 מיליארד דולר. מנגד, תחום התוכנה המסורתית ירד ב־3% ל־5.9 מיליארד דולר.
אורקל הציגה שיפור חד ברווחיות: הרווח הנקי על בסיס GAAP עמד על 6.1 מיליארד דולר, בעוד הרווח המתואם עלה ל־6.6 מיליארד דולר, קפיצה של 57% משנה קודמת. הרווח למניה זינק ב־91% ל־2.10 דולרים. חלק מהעלייה קשור לרווח חד-פעמי של 2.7 מיליארד דולר ממכירת החזקות אורקל ב־Ampere, חברת השבבים שהקימה. לארי אליסון, היו״ר וה־CTO של החברה, הסביר את ההחלטה למכור את Ampere כחלק מעבר לאסטרטגיית "ניטרליות שבבים": לדבריו, אורקל כבר אינה רואה צורך להמשיך ולעצב או לייצר שבבים בעצמה, והיא מבקשת להיות מסוגלת להשתמש בכל מעבד שיבחרו לקוחותיה, בין אם של אנבידיה ובין אם של יצרנים אחרים, על רקע השינויים המהירים בתחום הבינה המלאכותית.
מנכ״ל אורקל, קליי מַגוֹירק, ציין כי החברה מפעילה כיום למעלה מ־211 אזורי ענן פעילים ומתוכננים, יותר מכל מתחרה, וכי היא כבר בונה 72 מרכזי מולטיקלאוד שיוטמעו בתוך העננים של אמזון, גוגל ומיקרוסופט. לדבריו, אסטרטגיית הענן הניטרלי משתלמת: פעילות מסדי הנתונים הרב־עננית של החברה צמחה ב־817% ברבעון השני והפכה למנוע הצמיחה המהיר ביותר שלה.
- דוחות אורקל: 3 אסטרטגיות אופציות שוריות (מתונה עד אגרסיבית) לניצול התנודתיות הגבוהה
- אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המנכ״ל הנוסף, מייק סיציליה, הדגיש את הפוטנציאל של שילוב AI בכל שכבות תוכנות החברה, ממערכות הדאטה סנטר, דרך מסדי הנתונים האוטונומיים ועד יישומי הארגון. לדבריו, AI מאפשר אוטומציה של תהליכים שבעבר לא ניתן היה לעשות, כולל ניהול סיכוני אשראי, תמיכה ברופאים ובמערכות בריאות, ותהליכי החזרי תשלום. הוא הוסיף כי כל חמשת מודלי ה־AI המובילים כיום רצים בענן של אורקל, מה שמעניק לה יתרון תחרותי על פני ספקי יישומים אחרים.
אורקל נסחרת כעת לפי שווי של 636.5 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-34% מתחילת השנה וב-25% ב-12 החודשים האחרונים.
