הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
פאגאיה
צילום: ענבל מרמרי

פאגאיה מזנקת 24% לשווי של 20 מיליארד - הישראלית הגדולה בעולם

הזינוק משלים עליה של מעל 1,000% מהשפל שנרשם רק לפני כשבועיים ומציב אותה כמתחרה מול סולאראדג' על התואר "הישראלית בעלת השווי הגבוה ביותר"; וגם - איך מחלקת כלל את הרווחים מהזינוק במניות שברשותה בין זרועות ההשקעה השונות?
גיא טל | (15)
נושאים בכתבה אביטל פרדו האחים פרדו ישראליות בוול סטריט ספאק פאגאיה שורט

תופעת פאגאיה ממשיכה עם עוד יום של זינוק דו ספרתי בשווי ללא כל הסבר הגיוני. 

תקציר הפרקים הקודמים: חברת הפינטק העוסקת בהלוואות מוזגה עם הספאק EJF לפי שווי שאז נראה גבוה מדי של 8.5 מיליארד דולר. המניה נפלה תוך כמה ימים ב-75% אך בשבוע וחצי האחרונות מזנקת ללא כל הודעה או הסבר הגיוני מבחינה פונדמנטלית, וכבר יותר מהכפילה את השווי בהנפקה. כעת נסחרת החברה ההפסדית שהכניסה ב-12 החודשים האחרונים פחות מחצי מיליארד דולר בשווי שוק של כ-20 מיליארד דולר.

החברה היא כיום החברה הישראלית הגדולה בעולם, או השניה לאחר סולאראדג' (תלוי בתנודות השוק מרגע לרגע). סולאראדג', כזכור, נהנתה מהאישור בסנאט לתקציבים המיוחדים לחברות הסולאר לו חיכו בסקטור זמן רב, וגם היא נסחרת סביב שווי של כ-20 מיליארד דולר, אך פה מדובר בחברה רווחית וצומחת שהכניסה מעל 2.2 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים.  

יותר מפעם אחת בימים האחרונים ראינו את פאגאיה מזנקת בעשרות אחוזים, ולעיתים אף ביותר מ-100%. גם היום נרשם זינוק דו ספרתי. בימים אחרים היא מתרסקת בשיעור דו ספרתי, אך בינתיים ישנם יותר ימים של עליות מאשר ירידות והחברה הוסיפה כבר יותר מ-1,000% לערכה בתוך ימים ספורים. בכל מקרה, זה לא הגיוני. זה לא השקעה. זו לא כלכלה. לא ככה סוחרים בבורסה. מדובר פשוט בהימורים. 

כאמור, החברה לא פרסמה שום ידיעה חדשה או נתון נסתר שמצדיק את הזינוק המטאורי. בשוק ההון מעריכים שהסיבה היא ככל הנראה "שורט סקוויז". שורט הוא מהלך בו המשקיעים מהמרים כנגד המניה על ידי מכירת מניות בחסר. כלומר הם "משאילים" מניות שאין להם ומוכרים אותן, מתוך תקווה שערך המניה ירד ואז יוכלו ל"החזיר את ההלוואה" עם מניות שערכן נמוך יותר.

במקרה של "שורט סקוויז" המניה פועלת בכיוון ההפוך מתקוות השורטיסטים ומתחילה לטפס. ככל שהיא מטפסת ההפסד שלהם גדל, ובשלב מסוים הם נאלצים לחתוך את ההפסדים (שעקרונית הם בלתי מוגבלים כלפי מעלה, שלא כמו בהשקעה רגילה שההפסד מוגבל לגובה ההשקעה), ולקנות מניות בכל מחיר כדי להחזיר את ההלוואה ולהתכסות. במקרה שאין הרבה מניות צפות, כלומר מניות שנסחרות, הם לא מצליחים לקנות מניות בשוק ונאלצים לשלם כל מחיר מה שדוחף את המניה למחיר גבוה יותר ויותר. זה בדיוק המקרה של פאגאיה, שמרבית המניות מוחזקות על ידי בעלי עניין שלא מוכרים את המניה, וחלק משמעותי מהן אף חסומות למסחר לתקופה הקרובה. השורטיסטים לא מוצאים ממי להתכסות והמחיר מזנק. 

פאגאיה, אם כן, זינקה פי 10 בשבוע-שבוע וחצי האחרונים ויותר מפי 2 מאז הפיכתה לספאק לפני כחודש. מי הרוויח מכך מלבד המייסדים שהפכו למיליארדרים והמשקיעים שתפסו בזמן את מהלך העליות המדהים?

קרן ויולה היא משקיעה דומיננטית בחברה וגם כלל ביטוח. כלל מחזיקה במניות פאגאיה בשווי של מעל 1 מיליארד דולר. כלל מחזיקה את זה עבורנו (כלומר, המשקיעים שעבורם מנהלת כלל את כספי הפנסיה) ועבור עצמה (נוסטרו). אז ראשית, במידה ולא מימשה (וסביר שלא מימשה כי היא החזיקה עוד כשהחברה היתה פרטית וחלות עליה הגבלות מימוש עם הפיכתה לציבורית), מדובר ברווח אדיר. רווח לכלל עצמה ורווח לציבור המחזיק בפנסיה, ביטוח מנהלים, גמל, השתלמות.

קיראו עוד ב"גלובל"

כשמסתכלים על ההחזקות והחלוקה שלן בין הציבור לנוסטרו עולה שאלה עקרונית (לאו דווקא במקרה זה) - איך מחלקים את ההשקעה בין הנוסטרו לבין האפיקים שמנוהלים בשביל הציבור? 

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 13.
    אלה חברות עם הכנסות גבוהות ורווחים והם נשחטו הרבה. 02/08/2022 13:55
    הגב לתגובה זו
    אלה חברות עם הכנסות גבוהות ורווחים והם נשחטו הרבה.אבל בהם אין עליות מטורפות אף פעם.רק מניות זבל שאין להם כמעט הכנסות מזנקות מאות אחוזים
  • 12.
    מאיר 02/08/2022 13:41
    הגב לתגובה זו
    פחחחח
  • 11.
    שחר 02/08/2022 10:03
    הגב לתגובה זו
    אפשר לנפח את שווי החברה על ידי עסקאות בנפח שולי.. איפה רשות לניירות ערך לחקור.
  • 10.
    זה הרצת מניות... יש קבוצת ווטסאפ במריצה אותה, זה עוקץ (ל"ת)
    תגידו אתם עיוורים? 02/08/2022 09:53
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    דן 02/08/2022 09:27
    הגב לתגובה זו
    2022 מיטב יצאה ואז גם אני וכל מי שהיה בקרן של אז. מקוה לחדשים שזה לא פירמידה.
  • 8.
    לא להתקרב וגם לא שורט - זה נייר זבל שמשחקים איתו (ל"ת)
    גידי 02/08/2022 09:25
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    האויר שנמכר יתגלה כדליל מאוד (ל"ת)
    Lol 01/08/2022 21:20
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    רפול 01/08/2022 20:19
    הגב לתגובה זו
    תוך שבועיים חוזרת לשער חג ספרתי..ותוך כמה חודשים ל לפחות מ 5$
  • 5.
    מחליפה את GME- מריצים בREDDIT (ל"ת)
    GME 01/08/2022 20:07
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    משין גאן 01/08/2022 20:02
    הגב לתגובה זו
    רווח אדיר על הנייר וגם זה בקושי. אם הייתי עמית של כלל מחר הייתי עובר. שיהיה להם בהצלחה לממש ברבע מהשווי הנוכחי.
  • לפי המחזור לא תהיה ל 01/08/2022 20:46
    הגב לתגובה זו
    והם אכן חייבים לממש במחיר הזוי הזה. אכן לא ברור מה קורה שם. אין שום הגיון לזה שהחברה כבר נוגעת בשויי של 20 מיליארד דולר... חבל שלא קניתי. מצד שני עוד שבועיים החברה תצטרך לפרסם דוחות כספיים , ואני מאמין שאז באמת ייכנסו לשורט עליה ובכנראה שעוד חודש חודשיים המניה תהיה שוב בשווי של 2-5 מליארד דולר מה שאומר שאם אפשר היה לעשות שרוט פשוט עליה= לרכוש פוטים על המניה בארה"ב הייתי עושה את זה. בגלל שזה נייר "חדש" אין עליו עדיין נגזרים בארה"ב ולען גם לא ברור איך יש עכשיו שורט סקויז? כי אין דרך למנף את המסחר במניה רק לקנות את המניות עצמן וזה דורש הרבה כסף
  • 3.
    משקיע 01/08/2022 19:55
    הגב לתגובה זו
    תת רמה.
  • נעמי פלד 01/08/2022 22:15
    הגב לתגובה זו
    קיבלת כתבה ברמה ואתה טוען שלא? תסביר ואל תצא בסיסמאות ריקות מתוכן (יעני - אתה תת רמה)
  • 2.
    כניראה שבתוך הבועה של הבלון הראשון מסתתר בלון הפנימי (ל"ת)
    טנדם 01/08/2022 19:35
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אין שום רווח אמיתי זה שורט סקוויז בלבד. (ל"ת)
    שישקו 01/08/2022 19:28
    הגב לתגובה זו
טראמפ ופאוולטראמפ ופאוול

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?

הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ריבית פדרל ריזרב הבנק המרכזי

בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.


הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.


עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.


בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.


שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
באפט
צילום: טוויטר

כסף קטן: באפט עשוי להפסיד יותר מ-3 מיליארד דולר השנה

ברקשייר האת'ווי מחזיקה כ־340 מיליארד דולר במזומן ובשטרי אוצר קצרי טווח, והפחתות ריבית צפויות עלולות לקצץ מעל 3 מיליארד דולר מהכנסות הריבית השנתיות שלה – פגיעה של יותר מ־5% ברווח התפעולי

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה וורן באפט ברקשייר האת'וויי

ברקשייר האת'ווי Berkshire Hathaway Inc 0.27%  של וורן באפט עלולה לאבד יותר מ־3 מיליארד דולר בהכנסות ריבית שנתיות אם הפדרל ריזרב יוריד ריביות באופן חד בשנה הקרובה. לחברה יתרות מזומנים של כ־340 מיליארד דולר, שרובן מושקעות באג"ח ממשלתיות קצרות טווח הרגישות במיוחד לשינויים בשיעורי הריבית.


הפדרל ריזרב צפוי להפחית את הריבית ברבע נקודת אחוז ביום רביעי מהטווח הנוכחי של 4.25%–4.50%, כחלק ממהלך רחב שיכול להוריד את הריבית הקצרה לכ־3% עד סוף 2026. עבור חברה שמחזיקה סכומי עתק במזומן, מדובר בחדשות פחות מעודדות.


מתוך 340 מיליארד הדולר שברקשייר מחזיקה במזומן ובשווי מזומנים, כ-244 מיליארד דולר מושקעים בשטרי אוצר אמריקניים קצרי טווח. אלה הן השקעות בטוחות של הממשל האמריקני שמבשילות תוך שנה, כלומר החברה צריכה להשקיע אותן מחדש בקביעות. הבעיה עם השקעות כאלה היא שהריבית שלהן משתנה עם הריבית הבסיסית של הבנק המרכזי האמריקני - כשהפד מוריד ריבית, גם התשואה על השטרות הללו יורדת. רוב הכסף הזה מנוהל על ידי חברות הביטוח של ברקשייר ועל ידי החברה האם עצמה.


הפסד של 3 מיליארד דולר בהכנסות מריבית

מאמצע 2024 גדלה קופת המזומנים של ברקשייר בכ־70 מיליארד דולר, בזכות רווחים ובשל מכירת חלק מתיק המניות. בתקופה זו החברה לא חילקה דיבידנדים ולא ביצעה רכישות עצמיות של מניות. היקף המזומנים של ברקשייר הוא הגבוה ביותר מבין החברות האמריקניות שאינן בנקים, מה שמעצים את החשיפה לשינויי ריבית. לפי הערכות האנליסטים, הפחתת ריבית של נקודת אחוז מלאה תגרור ירידה של יותר מ־3 מיליארד דולר בהכנסות ריבית שנתיות, ובכ־2.5 מיליארד דולר לאחר מס.


מדובר בסכום ניכר גם במונחי ברקשייר – מעל 5% מהרווח התפעולי השנתי, שעומד על קרוב ל־45 מיליארד דולר. החברה כבר מרגישה את ההשפעה: הכנסות הריבית וההשקעות בעסקי הביטוח, שם מרוכזים רוב המזומנים, ירדו ברבעון השני ב־3% ל־2.5 מיליארד דולר, אף שהסכום המושקע גדל. גם מניות החברה מושפעות מהמצב. בעוד מדד S&P 500 קובע שיאי סגירה חדשים, מניות ברקשייר מפגרות. 


להמשך הכתבה לחץ כאן