שבוע סוער בוול סטריט לפנינו כאשר עונת הדוחות מגיעה לשיאה עם דיווחים של הביג טק (אפל APPLE , מייקרוסופט MICROSOFT , גוגל GOOGLE ואמזון AMAZON ) יחד עם חברות חשובות נוספות כמו קוקה קולה COCA COLA שיעניקו בהירות ותשובות ברורות "במספרים" עד כמה חששות המשקיעים מהעלאות הריבית והאטה בצריכה פוגעות בחברות הגדולות.  לתחזיות של ענקיות הטק ולמה לשים לב בדוחות הכספיים במישור המאקרו לא פחות סוער כאשר ברביעי הקרוב בשעה 21:00 יתפרסם נתון הריבית- עד לפני שבוע החוזים הראו סבירות של כמעט 80% להעלאה של 100 נ"ב, עכשיו כבר ההחלטה מתקבעת על 75 נ"ב. לאחר ההחלטה יעלה נגיד הפד ג'רום פאוול לנאום המסורתי ויענה לשאלות העיתונאים, והמשקיעים יבחנו כל מילה לאחר העלאה הרביעית השנה, האם הצפי להמשך נשאר אותו הצפי? ואיך הוא יתייחס לנתון התמ"ג שיתפרסם למחרת? גם התמ"ג, אם כן,  יפורסם השבוע. ביום חמישי בשעה 15:30 (שעון ישראל) יתפרסם נתון התוצר מקומי גולמי של ארה"ב שייתן תשובה וודאית האם ארה"ב במיתון, דבר אשר מגולם כמעט במלואו בשווקים. מה שלא מגולם, הוא אורכו. ביום שישי, יגיע גם נתון ה- PCE (המדד להוצאת צריכה פרטית) שהוא גם המדד האהוב על הפד, שיגיע ביחד עם השכר השעתי.

צפויות לדווח השבוע :  ביום שני -  NXP SEMICONDUCTOR LOGITECH INT S.A. ביום שלישי -  UNITED PARCEL SERVICE COCA COLA GENERAL MOTORS MCDONALDS   GOOGLE MICROSOFT VISA ENPHASE ENERGY CHIPOTLE MEXICAN GRILL ביום רביעי -  SHOPIFY INC BOEING SPOTIFY TECHNOLOGY META PLATFORMS FORD MOTOR QUALCOMM INC 0.68% ETSYINC TELADOCINC QUANTUMSCAPE ביום חמישי -  TILRAY INC PFIZER MASTERCARD INCORPORATED APPLE AMAZON INTEL CORPORATION ROKU, INC ביום שישי -  EXXON MOBIL CHEVRON CORP ASTRAZENECA PLC -US אחרי שנתוני האינפלציה בארה"ב הפתיעו כלפי מעלה והביאו את השוק וחלק מבכירי הפד לדבר על העלאת ריבית של 100 נ"ב (1%) ברביעי הקרוב, נתוני השבוע האחרון מפחיתים קצת לחץ מהפד. מספר הדרישות הראשוניות לדמי אבטלה עלו בשבוע שחלף ל-251 אלף, הרמה הגבוהה ביותר בשמונה החודשים האחרונים' ובהחלט מאותתים על שינוי כיוון בשוק העבודה האמריקאי. גם מבט על סך הדרישות לדמי אבטלה (כלומר לא רק אלו החדשות) מאותת על הקלה מסוימת כאשר אלו עלו ל-1.384 מיליון, מה שמלמד על כך שרמת השיא של ההידוק בשוק העבודה כנראה מאחורינו. כך אומר אורי גרינפלד, האסטרטג הראשי של פסגות בית השקעות.  ומוסיף כי במובן זה כדאי לשים לב לשינויים האחרונים בשוק האג"ח בארה"ב. בעקבות הנתונים של השבוע האחרון, ההסתברות להעלאת ריבית של 100 נ"ב ירדה כבר ל-15% בלבד ואכן נדמה שהפד יסתפק בהעלאה של 75 נ"ב "בלבד". מצד שני, השוק מגלם תרחיש לפיו תהליך הפחתות הריבית יחל כבר במרץ או אפריל 2023, מה שעשוי להיות מוקדם מדי. מזה תקופה ארוכה שאנו רושמים פה שהפד אכן יאלץ לעצור או להאט את העלאות הריבית בתחילת 2023 שכן גורמי ההיצע יביאו לירידה דרמטית באינפלציה והפעילות הכלכלית תאט. עם זאת, בין עצירת העלאות הריבית לבין הפחתת ריבית יש הבדל גדול ולא בטוח שהתנאים לכך יבשילו כבר בתחילת השנה. כדאי לזכור שמדיניות מוניטארית פועלת בדרך כלל כמו טיפול שורש. לא במובן שהיא מטפלת בבעיות לעומקן אלא במובן שמרגישים את הכאב שלה רק לאחר שההרדמה פגה. לוקח לפחות שני רבעונים עד שהשינויים בריבית משפיעים על הכלכלה ולוקח עוד כשני רבעונים עד שהמגמה הכלכלית באה לידי ביטוי בשוק העבודה.  התשואה לפדיון לעשר שנים בארה"ב ירדה מ- 2.92% שבוע קודם לכן ל-2.75% בשבוע האחרון, התשואה הנמוכה בחודשיים האחרונים. בדומה, התשואה לשנתיים ירדה מ-3.12% ל-2.97%. תשואת איגרת החוב של גרמניה לעשר שנים ירדה אף היא, למרות שעליית הריבית של ה- ECB הייתה ברף הגבוה של התחזיות. הציפיות לאינפלציה לחמש שנים בארה"ב, הנגזרות משוק אג"ח, נותרו יציבות בשיעור של 2.6% לשנה. לדברי אלכז ז'בז'נסקי כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב, הכלכלה העולמית נחלשת במהירות. מדד מנהלי הרכש המוקדמים לחודש יולי היו לרוב נמוכים משמעותית מהתחזיות. בארצות הברית מדד השירותים ירד במפתיע ל-47:  הוא מצביע על עוד כמה נתוני מאקרו חלשים שהתפרסמו לאחרונה, בין השאר מדד האינדיקטורים המובילים בארצות הברית ירד בחמישה מתוך ששה החודשים האחרונים, כשביוני הוא ירד ב-0.8% - הירידה החדה ביותר מאז אפריל 2020, הסקרים האזוריים של הפד ממשיכים להצביע על ירידה בפעילות ונמשכת הירידה בפעילות בשוק הנדל"ן האמריקאי.  עוד אומר ז'בז'ינסקי כי ישנם סימנים להקלה באינפלציה. ראשית הירידה בפעילות הכלכלית וכן הקלה בשרשראות האספקה. בנוסף, המשבר המתרחב בענף הנדל"ן בסין שמשפיע על מדד מחירי המתכות בעולם (בעיכוב מסוים) כמו גם על מחירי מוצרי בניין נוספים כמו מלט.  שוק המניות החל לחגוג את סיומה הקרב של האינפלציה עם עליות בשבוע האחרון למרות שעונת הדוחות מספקת מעט יחסית הפתעות חיוביות, והאנליסטים מפחיתים מדי שבוע את התחזיות. מפתיע אף יותר שמניות הצמיחה היכו את מניות הערך. התנהגות זו מזכירה את שנות ה-70 בהם שיא האינפלציה היה העיתוי שבו שוק המניות האמריקאי עבר מירידה לעלייה.  אולם לא בטוח שהבנקים המרכזיים יוכלו להפסיק להעלות ריבית במהירות כפי שהשווקים מצפים. כמו כן קשה עדיין להעריך את עוצמת ההאטה והשפעתה על רווחיות החברות, כך שייתכן שהחגיגות מעט מוקדמות מדי.  לדעתו ההסבר לכך שהשוק מתקשה לרדת הוא הגידול החד בחסכון הריאלי (לא כזה  הנובע מעליית שערים) מאז המשבר ב-2008. הפגיעה בכלכלה העולמית על רקע האינפלציה החריגה, הריסון המוניטארי, המלחמה והמשבר בסין הייתה יכולה להצדיק ירידה חזקה יותר בשוק המניות ממה שקרה עד עתה. אולם, יש יותר מדי כסף בחוץ, מה שמונע מהשווקים ירידות חדות יותר.  ההשלכה הנוספת של גידול חד בחסכונות משקי הבית יכולה אולי להסביר מצבו של שוק העבודה והמחסור בעובדים שנוצר בו. המצב הכלכלי של יותר אמריקאים מאפשר להם לעשות שינויים בחיים – להחליף תחום עיסוק, לעבור למשרה חלקית, לעבוד מהבית או לא לעבוד כלל.  לראיה, בסקר השנתי שעורך ה-FED לגבי מצבם הפיננסי של משקי הבית, אחוז המבוגרים שענו שהמצב הכלכלי שלהם לפחות בסדר (okey) עלה מ-62% ב-2013 ל-78% ב-2021 – 26% אחוז עליה תוך פחות מעשוr. בתקופת הקורונה רבים מאלה שמצבם הכלכלי מאפשר לעשות שינויים "עשו חושבים" והחליטו "לממש חלומות", מה שממשיך לגרום לזעזוע עמוק בשוק העבודה.   כאמור, ענקיות הטק אמורות לדווח השבוע. דוחות סנאפצ'אט שפורסמו בשבוע שעבר וריסקו את המניה מעוררים דאגה בשוק הפרסום - האם נראה תופעה דומה בענקיות הפרסום מטא וגוגל? במקרה שלהם זה עלול להיות הרסני הרבה יותר לשווקים. האם ההאטה בשוק תגיע לענקית הצריכה אפל? והאם הירידה בתקציבים הממשלתיים תפגע במיקרוסופט? הדוחות של אינטל וקוואלקום יתנו יותר מידע על שוק השבבים לאחר שטיוואן סמיקונדקטור הפתיעה לטובה לפני שבועיים. אלו ועוד שאלות רבות יענו במהלך השבוע עם פרסום נתוני המאקרו ותוצאות החברות החשובות במשק.