לקראת הדוחות: השקעות של מיליארדים במטאוורס, למה לשים לב?
חברות ההיי טק הגדולות מדווחות עד כה על תוצאות מצוינות לרבעון הרביעי ולשנת 2021, כאשר מיקרוספוט MICROSOFT , אפל APPLE וטסלה TESLA INC הכו את תחזיות האנליסטים (אבל המניות בכל זאת ירדו - ואיתן כל השוק).
חברת מטא FACEBOOK (פייסבוק לשעבר) תדווח מחר (רביעי). זהו הדיווח הראשון מאז שינוי השם והמשקיעים מצפים שהיא תצטרף לחברות הגדולות עם דיווחי שיא. זוהי גם תקופה קריטית לחברה עם השקעות ענק במעבר לתחום המטאוורס והמציאות הווירטואלית, בו החליטה החברה להתמקד, ובו היא רואה את עתיד האינטרנט.
הצמיחה נחתכת בחדות. אלה ההכנסות והרווח למניה הצפויים
המניה הפגינה ביצועים חלשים בשלושת החודשים האחרונים וירדה ב-10%. אמנם הצמיחה ברבעון הקודם עוד עמדה גידול שנתי 33% במכירות ל-28.3 מיליארד דולר, אבל כעת מצפים האנליסטים לצמיחה מתונה יותר בשורה העליונה של 19% בלבד ל-33.4 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2021. הנתון שמשפיע הכי הרבה על הכנסות החברה כיום הוא ההכנסה מפרסום דיגיטלי שנובע ממספר המשתמשים הפעילים בחודש, כאשר ברבעון הקודם הנתון רשם צמיחה של 6% וברבעון הזה צפויה צמיחה נוספת בשיעור דומה.
בצד ההוצאות, צפויה החברה ללחץ מסוים עם עליה בהשקעה במרכזי נתונים ותשתיות רשת, ובעיקר ההשקעה בתחום המטאוורס עליה נרחיב בהמשך. החברה גם משקיעה רבות במאבק הניטש בשוק העבודה על שרותיהם של מהנדסי תוכנה כנגד מיקרוסופט ואפל. התוצאה של הלחצים הללו צפויה להתבטא בביצועים התפעוליים. ברבעון האחרון הרווחיות התפעולית עמדה על 41.8%, עדיין נתון מרשים בכל קנה מידה, אך נתון שיש לשים אליו לב וצפוי להתכווץ ברבעון הזה. המגמה התחילה כבר ברבעון הקודם וירדה עד לשורה התחתונה, כשהרווח למניה היה 3.22 דולר בלבד לעומת 3.3 בשנה שעברה. בתוצאות הנוכחיות צופים האנליסטים רווח של 3.84 דולר למניה.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במרכז תשומת לב המשקיעים יעמדו תחזיות מנכ"ל החברה מארק צוקרברג לשנת 2022. המשקיעים מצפים כאמור לצמיחה שנתית של 19%, כאשר הסגמנט העיקרי - הכנסות מפרסום דיגיטלי יהיה קריטי להמשך התמיכה בהוצאות הגוברות שזינקו ב-200% ברבעון האחרון וימשיכו לעלות. המשכורות צפויות לזנק ל-97 מיליארד דולר מ-71 מיליארד בשנת 2021 והוצאות ההון יגיעו ל-34 מיליארד דולר.
המטאוורס - השקעות עצומות שיפגעו ב-10 מיליארד דולר מהרווחיות התפעולית. רווחים? לא בקרוב
אולם עיקר העניין יתמקד ככל הנראה בהשקעות בתחום המטאוורס. כאמור, החברה רואה ביקום הווירטואלי את עתיד האינטרנט ומנסה להיות הראשונה שתתקע בו יתד. ההתמקדות הזאת דורשת השקעות עתק במכשור, מרכזי נתונים, פיתוח תוכנה וכו'. כאשר החברה הודיעה על האסטרטגיה החדשה היא דיווחה על כך שתפריד בין המדיה החברתית הישנה והפיתוח החדשה, כך שתוצאותיה יתחלקו לשני סגמנטים. הראשון פייסבוק ריאליטי לאבס (FRL), אליו ישתייכו המטאוורס והמציאות הווירטואלית והרבודה, והשני "משפחת האפליקציות" המסורתית הכוללת את פייסבוק, אינסטגרם, וואטסאפ ועוד. ההשקעה בתחום ה-FRL צפויה להוריד את הרווחיות התפעולית ב-10 מיליארד דולר בשנת 2021 ותדרוש השקעות של עשרות מיליארדים בשנה הבאה ובשנים שאחריה.
מקרון צרפתהבנק המרכזי של צרפת מוריד תחזיות
צרפת מתמודדת עם האטה כלכלית וחוסר יציבות פוליטית: הבנק המרכזי מוריד תחזיות צמיחה, פיץ' מפחיתה דירוג אשראי והשווקים דורשים תשואה גבוהה יותר על החוב הממשלתי
הבנק המרכזי של צרפת הודיע על הפחתת תחזיות הצמיחה לשנים 2026 ו-2027 ב־0.1 נקודת אחוז, בעקבות חוסר הוודאות הפוליטי שנוצר לאחר נפילת הממשלה השנייה בתוך פחות משנה. הבנק מזהיר כי צרפת עלולה להישאר מאחור ביחס לשאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות.
המצב הכלכלי בצרפת מסתבך. ראש הממשלה החדש, סבסטיאן לקורנו, מנסה לגבש תקציב ל־2026 תוך ניהול משא ומתן עם מפלגות האופוזיציה. אך מפלגות מהשמאל והימין הקיצוניים דורשות בחירות חדשות במקום לסייע בגיבוש הסכמות, מה שמקשה על תהליך קבלת ההחלטות. המפלגה הסוציאליסטית, שעל תמיכתה תלויה יציבות הממשלה, דורשת להעלות מסים על עסקים ולהאט את תהליך צמצום הגירעון – הגדול ביותר באיחוד האירופי. קו זה מנוגד לרצון השווקים, והדבר מתבטא בעליית תשואות האג"ח הממשלתיות הצרפתיות ביחס למדינות שכנות.
פיץ' הורידה דירוג
חברת הדירוג פיץ' הורידה ביום שישי את דירוג האשראי של צרפת מ-AA- ל-A+, בשל חששות מיכולת הממשלה לעמוד ביעדי התקציב ולהגיב למצבי חירום כלכליים. המהלך משקף הערכה גוברת של המשקיעים כי צרפת נעשית פחות יציבה מבחינה פיסקלית.
הבנק המרכזי הצרפתי מזהיר מפני המשך מדיניות כזו. הכלכלן הראשי אוליביה גארנייה אמר כי אם לא יתקדמו בצמצום הגירעון, "אי הוודאות הפיסקלית תתרחב, והחלטות השקעה ותעסוקה של עסקים ומשקי בית יישארו מהוססות". נגיד הבנק, פרנסואה וילרואה דה גלהאו, הוסיף כי הממשלה הבאה חייבת להישאר מחויבת ליעד של גירעון של 3% מהתמ"ג עד 2029. לדבריו, "אם נכשלים בתחילת הדרך, קשה לשכנע שהיעד יושג בזמן".
- פיץ' מורידה את דירוג האשראי של צרפת: אי יציבות פוליטית וחוב ציבורי גבוה מעיבים על התחזית הכלכלית
- בפעם החמישית: מקרון מינה ראש ממשלה חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התחזיות החדשות
התחזית המעודכנת מצביעה על האטה בצמיחה לעומת שאר מדינות האיחוד האירופי בשנים הקרובות. הבנק צופה צמיחה מתונה ב-2026 וב-2027, ומדגיש כי עסקים ומשקי בית נוטים לעכב השקעות עד שתהיה בהירות בנוגע למדיניות התקציב.
ציפוטלהמנצלת את הירידות: צ׳יפוטלה ממשיכה עם הבייבאקים
רשת המסעדות האמריקנית הודיעה על תוכנית לרכישת מניות ב־500 מיליון דולר, כחלק מהוצאה כוללת של כמעט מיליארד דולר השנה
צ'יפוטלה מקסיקן גריל Chipotle Mexican Grill Inc. 1.74% הודיעה על תוכנית נוספת לרכישת מניותיה בהיקף של 500 מיליון דולר, במסגרת מדיניות מתמשכת של רכישות עצמיות בשנה מאתגרת לחברה. רשת המסעדות כבר הוציאה מתחילת השנה סכום שיא של 990 מיליון דולר על בייבאקים, מתוכן 436 מיליון דולר ברבעון השני בלבד – יותר מהשקעות רבות שמבצעות חברות בפיתוח מוצרים חדשים או בהתרחבות גאוגרפית.
מניית צ'יפוטלה איבדה השנה כ־36% מערכה בעקבות תוצאות מאכזבות וחשש שהשווי שלה גבוה מדי. כשהמניה קרובה לרמות שפל של כמה שנים, מתעוררת השאלה האם זהו הזמן הנכון להוציא סכומים גדולים על רכישות עצמיות.
החברה עמדה בציפיות הרווח לרבעון השני אך פספסה בתחזיות המכירות בחנויות זהות, שירדו ב־4% לעומת צפי לירידה של 2.9%. הנתון הזה מצביע על ירידה בקצב הביקורים בסניפים. בארצות הברית – השוק המרכזי של צ'יפוטלה – נרשמה צמיחה מתונה מהצפוי. עבור חברה שהכנסותיה מבוססות ברובן על השוק המקומי, זהו סימן מאתגר. הניסיונות להתרחב לשווקים בינלאומיים מתקדמים לאט ודורשים השקעות משמעותיות.
מבחינה חשבונאית, רכישות עצמיות מגדילות את הרווח למניה, משום שהרווח מחולק על מספר מצומצם יותר של מניות. פעולה זו מאפשרת להציג שיפור בדוחות גם בלי צמיחה אמיתית בפעילות העסקית. עם זאת, מחקר של מקינזי מ־2016 העלה כי רכישות חזרה נוטות שלא להשפיע באופן משמעותי ומתמשך על התשואה הכוללת לבעלי המניות. כלומר, למשקיעים אין בהכרח רווח נוסף לאורך זמן.
- המשבר של צ'יפוטלה: כשאיכות ומותג חזק לא מספיקים נגד הלחץ הכלכלי
- צ'יפוטלה צפויה להציג האטה משמעותית בצמיחה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בעיה נוספת היא עיתוי הרכישות. חברות רבות קונות מניות כשהמחיר גבוה ומפסיקות כשמחיר המניה נמוך – ההפך מהתנהגות שהייתה נחשבת להשקעה נבונה. לפי מחקרים, כעשרה אחוזים מהחברות הרוכשות מניות כלל אינן רושמות רווח מהמהלך.
