אלי לילי - האם המניה תגיע ל-300 דולר ויותר?
מה היה בכנס המשקיעים של החברה, מה הציפיות לשנה הבאה, מדוע היא נתפסת כאחד מסיפורי ההצלחה המעניינים בתחום הביג פארמה ומה פוטנציאל הצמיחה של החברה בשנים הבאות?
בשבוע שעבר ענקית הפארמה האמריקנית איליי לילי ELI LILLY & COMPANY (סימול: LLY) הפתיעה מאוד, לטובה, את המשקיעים ואת האנליסטים במסגרת כנס משקיעים שהיא קיימה ובמהלכו סיפקה לראשונה תחזיות פיננסיות לשנת 2022. תחזית הרווח הנקי המפתיעה לטובה – EPS בטווח של 8.50-8.65 דולר למניה (לעומת קונצנזוס ציפיות של 8.21 דולר למניה), נובעת הן מצמיחה חזקה מן המצופה במכירות החברה (27.8-28.3 מיליארד דולר, לעומת קונצנזוס ציפיות של 27.8 מיליארד דולר), והן מיעד רווחיות תפעולית מרשים של 32% (גם פה הפתעה לטובה כאשר הגידול החזוי בהוצאות התפעוליות בגין ההשקות החדשות ב-2022 הינו פחות מהציפיות המוקדמות). בנוסף, המשקיעים התרשמו לטובה מן הפוטנציאל המשמעותי שיש לחברה בתחום השמנת היתר, מהגל הבא של מוצרים שבפיתוח, וכן ממחויבות החברה לרמת הוצאות מו"פ הגבוהה מן המקובל בתעשייה.
תחזית המכירות החזקה לשנת 2022 משקפת צמיחה דו-ספרתית משמעותית בפעילויות הליבה של החברה (מוצרים כמו Verzenio באונקולוגיה, Trulicity ו-Jardiance בסכרת, Taltz לפסוריאזיס ולדלקות מפרקים), ובניכוי ההאטה המהותית אך צפויה במכירות נוגדני הקורונה של איליי לילי לעומת שנת 2021 (425 מיליון דולר בלבד).
מה יקרה בשנה הקרובה?
תחום השמנת היתר (obesity) מגלם פוטנציאל משמעותי לאיליי לילי בשנים הקרובות. האסטרטגיה של החברה בהקשר זה היא למנף את מיצוב השוק המוביל שלה בתחום הסכרת (לצד נובו נורדיסק הדנית). החברה, אשר מזהה שינוי פרדיגמה בתחום במהלך השנים הקרובות, מגדילה דרמטית את השקעותיה על מנת לבסס את מעמדה בתחום ה-obesity, מה שעשוי להיתרגם לשוק חדש עבורה השווה בגודלו לשוק הסכרת הנוכחי של איליי לילי.
התחזית של איליי לילי לשנת 2022 מניחה בשלב זה מכירות צנועות מאוד של תרופת ה-donanemab של החברה עבור אלצהיימר. ה-donanemab קיבלה מה-FDA במהלך חודש יוני השנה מעמד של breakthrough therapy, מה שאפשר להגיש את התרופה לאישור ה-FDA במתווה האישור המואץ (accelerated approval) כבר השנה. ואכן החברה דיווחה בסוף אוקטובר, במהלך פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי, כי הוגשה ל-FDA בקשה מתגלגלת (rolling admission) שבמסגרתה ניתן להוסיף נתונים קליניים ככל שהם מתקבלים אל תוך בקשה קיימת. כלומר, בהחלט קיים תרחיש שה-FDA יאשר את ה-donanemab כבר באמצע השנה הבאה. נזכיר ונדגיש, כי במחצית הראשונה של שנת 2021 נהנתה מאוד מניית איליי לילי מהרוח הגבית של ההתלהבות סביב ה-donanemab.
- האבחון האונקולוגי נכנס לוול סטריט עם הנפקה של כחצי מיליארד דולר
- יורוג'ן רוכשת תרופה אונקולוגית בפיתוח תמורת 4 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהקשר הרווחיות התפעולית של החברה, איליי לילי מדגישה את גודל ההזדמנות שבשיפור המרווחים על פני השנים הקרובות, כאשר הנהלת החברה סבורה כי יעדי רווחיות מעל 35% ניתנים להשגה. זאת, כפועל יוצא של מינוף תפעולי ככל שהחברה תשיק מוצרים חדשים תוך שימוש בתשתית הקיימת. מבחינת רווחיות גולמית, החברה צופה רמה יציבה של כ-80%, כאשר שיפורי פריון מתמשכים מקזזים את השפעתם השלילית של לחצי מחירים.
מה הפוטנציאל?
אם ניקח בחשבון את הפוטנציאל לשיפור משמעותי ברווחיות החברה בשנים הקרובות כפי שתיארנו לעיל, ונוסיף לכך את המצב האיתן של פעילויות הליבה של החברה, פורטפוליו צומח של השקות חדשות וכן פייפליין של מוצרי הדור הבא – אז ניתן להבין מדוע איליי לילי נתפסת כיום כאחד מסיפורי הצמיחה המעניינים ביותר בעולם הביג פארמה. סיפור צמיחה זה עשוי להיתרגם בפועל לגידול שנתי של כ-10% במכירות ולגידול שנתי דו-ספרתי ברווח הנקי למניה במהלך חמש השנים הקרובות, עם אפשרות להארכת מגמת הצמיחה עד לסוף העשור הנוכחי בזכות ההזדמנויות העסקיות החדשות בתחומי הסכרת, השמנת היתר והאלצהיימר.
יותר טובה מבאפט - מ-3 מיליון דולר לשווי של 300 מיליון דולר
האם ננסי פלוסי שהיתה יו"ר בית הנבחרים ופרשה לאחרונה מהקונגרס היא משקיעת על או סוחרת במידע פנים ועל הכוונה לאסור על פוליטיקאים לסחור במניות - "אם אתה רוצה לסחור במניות - לך לוול סטריט, לא לוושינגטון"
חברת הקונגרס הרפוליקאנית אנה פאולינה לונה מקדמת איסור גורף על מסחר במניות לנבחרי ציבור ובני משפחותיהם בהמשך לסיפור המדהים של ננסי פלוסי שהודיעה לאחרונה על פרישה מהקונגרס לאחר שהיתה יו"ר בית הנבחרים.
בראיון שנערך ברשת פוקס ניוז, הציגה פאולינה לונה, את השקפתה - "חברי קונגרס שנכנסים לפוליטיקה כדי לסחור במניות - לא צריכים להיות בוושינגטון, אלא בוול סטריט". לדבריה, נבחרי ציבור אינם יכולים לשמש גם מחוקקים וגם משקיעים עם גישה למידע פנים - זוהי תשתית לניגוד עניינים מערכתי.
לונה מקדמת הצעת חוק לאיסור מוחלט על מסחר במניות מצד חברי קונגרס, בני זוגם וילדיהם. על פי ההצעה, תותר רק החזקה בתעודות סל/ קרנות סל או בקרנות מדדים רחבות, תוך חובת דיווח שוטפת, וללא גישה לעסקאות במניות. החוק נועד למנוע תופעות של שימוש במידע רגולטורי או מדיניות ממשלתית לצורך רווחים פרטיים.
ננסי פלוסי - רווח של 10,000% תוך השירות הציבורי
ננסי פלוסי. פלוסי, שכיהנה בקונגרס מאז סוף שנות ה-80', החלה את דרכה הציבורית עם שווי מוערך של פחות מ-3 מיליון דולר. כיום, לפי הערכות עדכניות, הונה המשפחתי יחד עם בן זוגה, פול פלוסי, חוצה את רף ה־300 מיליון דולר.
בחישוב תשואה מצטברת, מדובר בזינוק של פי 100-150 לאורך כ־35 שנה, אם כי רוב ההון נצבר בעשור האחרון. מדובר על תשואה של בין 10,000% ל-15,000%. במונחים שנתיים, מדובר בתשואה ממוצעת של כ־17-18%% לשנה. תשואה כזו חורגת בהרבה מהממוצע של שוק ההון. למעשה בשנים האלו מדובר בתשואה טובה יותר מאשר של וורן באפט שהתשואה המשוקללת של 65 שנות השקעה מתקרבת ל-20%, אבל בעשורים האחרונים היא ירדה לכ-10%-12%. בין ההשקעות המוצלחות שלה בשנים האחרונות - אנבידיה, אפל וטסלה.
ההימור הכושל של בלקסטון על המגזר שדווקא עכשיו חווה פריחה
האם יגיע תיקון לשווקים, השקעה בבתי אבות-דיור מוגן, העיתוי של בלקסטון ומה צפוי בהמשך?
בלקסטון האם תיקון רציני מתחייב? בהחלט, אבל תלוי כמובן בעיני מתבונן ובכמות המתבוננים. האם צריך למכור את מניית אנבידיה (סימול:NVDA) בגלל ערכה או שצריך לקנות אותה מאותה הסיבה? האם צריך לרכוש את מניית סופטבנק (סימול:SFTBY) בגלל שמכרה את החזקותיה באנבידיה או לקנות אותה בגלל אותה סיבה? מה עם טסלה (סימול:TSLA)? למכור בגלל שבעלי המניות אישרו למאסק דיל בעל פוטנציאל של טריליון או לקנות את טסלה בגלל סיבה זאת?
ומה עם פייזר (סימול:PFE)? הגיע הזמן לרכוש את ענקית הבריאות בגלל המחיר או למכור אותה בגלל המחיר המטורף שהיא משלמת עבור חלום הביוטק Metsera (סימול:MSTR) כדי לנצח במלחמה על מיגור השמנת היתר? ומה עדיף כרגע? לרכוש עוד סלי מדדים כמו SPY או QQQ או שכדאי יותר להעביר עוד כספים לזהב ולביטקוין?
תלוי כמובן את מי שואלים, בן כמה הוא?, מה רמת ההשכלה שלו, האם הוא גולש ברשתות החברתיות ומה דעותיו הפוליטיות. כדאי מאוד לנסות ולפענח מה מריץ את ערכי הנכסים השונים. אפילו "הדוב הגדול" של המניות, מייק וילסון ממורגן סטנלי, למד בדרך הקשה מדוע סביר להניח שמניות יישארו עמידות למרות אי-הוודאות. שווה להקשיב לפודקסט.
השקעה בהיקף של 1.8 מיליארד דולר בדיור מוגן
מניית ענקית ההשקעות/אחזקות בלקסטון (סימול:BX) מנהלת למעלה מטריליון דולר ולאורך השנים נחשבת אחת ההשקעות הנבחרות בוול סטריט. בחודשיים האחרונים ירדה המניה ביותר מ-21% וזאת כתוצאה מהעובדה שלא עמדה בתחזיות הקונצנזוס.
- בלקסטון ובלקרוק מתחרות על ה-AI הסעודי
- השקעה בתשתיות - תשואה של 19% לקרן של בלאקסטון; גם משקיעים פרטיים יכולים להשקיע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הודיעה החברה שהיא מממשת השקעה גדולה שלה שהשתבשה: מסתבר שבמהלך 2017 השקיעה החברה 1.8 מיליארד דולר בדיור מוגן, וההשקעה הזו הביאה להפסדים של יותר מ-600 מיליון דולר. הנדל"ן נחשב תמיד לחלק החזק של החברה וזוהי ההשקעה הגרועה ביותר שלה. בלקסטון הציעה למכירה את תיק הנכסים שלה בתחום, שכולל כ-9,000 יחידות דיור מוגן ברחבי ארה"ב, באמצעות סדרה של עסקאות חד פעמיות, לעיתים בהפסדים של יותר מ-70% בהשוואה למחיר הרכישה שלהן.
