לקראת השבוע בוול סטריט - אלו האירועים שיתנו את הטון
שבוע המסחר בוול סטריט צפוי להיפתח מחר (ב') בהמשך לסגירה המעורבת בסוף השבוע האחרון, כאשר מדד הנאסד"ק איבד 0.26% ומנגד מדד דאו ג'ונס עלה 0.5%. בסיכום השבוע החולף מדדי המניות בעולם נחתמו במגמה שלילית, כאשר מדד ה-S&P500 ירד בכ-0.9%, ה-Stoxx50 באירופה ירד ב-1.4% וההאנג סאנג בהונג קונג ירד ב-3.6%. בהתאם, ה-VIX ("מדד הפחד") רשם עלייה מתונה מרמה של 12 ל-13.7 נקודות.
החרפת מלחמת הסחר צפויה להמשיך לרכז עניין על רקע הצעדים שנקטה הנציבות האירופית בדבר מכסים של 25% על סחורות אמריקאיות. בסוף השבוע האחרון איים טראמפ על הטל מכסים בשיעור של 20% על כלי הרכב האירופאיים שמיובאים לארה"ב.
אי.בי.אי: "היצרניות האירופאיות, ובעיקר הגרמניות, מייצרות חלק ניכר מהרכבים שהן מוכרים בארה"ב במפעלים שהקימו שם, ולכן הפגיעה כתוצאה מהטלת מכסים אלו לא צפויה להיות מאוד מהותית, אך אין ספק כי היא מהווה הסלמה במלחמת סחר וייתכן ותגרור תגובות נגד נוספות".
לידר שוקי הון: "קיימת התלבטות בשוק לגבי השאלה עד כמה טראממפ מתכוון להסלים את מדיניותו סביב הניסיון להגן על הייצור האמריקאי? הדעות חלוקות בין גישה שאומרת שבסופו של דבר צפויות פשרות והסכמות (מול סין בעיקר) ללא 'מלחמה' של ממש, ובין גישה שצופה הסלמה הדרגתית, כפי שנראה בשלב זה. ניתן כבר להבחין בהשפעת מלחמת הסחר על נתוני המאקרו. מסתמנים סימנים ראשוניים להתמתנות בהיקף הסחר העולמי ובהזמנות בתעשייה בעולם (ארה"ב מהווה 13% מסך הייבוא העולמי)".
- המורשת של צבי לובצקי: "כל דבר שאתה עושה – תעשה אותו עד הסוף, גם על המגרש וגם בחדר הישיבות"
- תביעה נגד מיטב טרייד - לא ניתן היה לפעול דרך פלטפורמות המסחר של החברה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פסגות: "אירועי השבוע האחרון העלו כאמור את החששות ממלחמת סחר, אבל חשוב לציין שכרגע עדיין מדובר בעיקר על חששות ולא על אירוע שהתרחש בפועל. נכון לכתיבת שורות אלו, "מלחמת" הסחר מסתכמת במכס על יבוא של פלדה ואלומיניום לארה"ב, במכס שכנראה יוטל בעוד שבועיים על יבוא מסין בהיקף של 50 מיליארד דולר ובהבטחה לתגובה של סין למכס על יבוא אמריקאי בהיקף דומה. במילים אחרות, מלחמת סחר עדיין אין לנו, לכל היותר "מבצע" סחר".
לפי מחקר של קרן המטבע משנת 2017 כל גידול אפקטיבי בשיעור המס על יבוא לארה"ב של 10% מקטין את הסחר העולמי ב-1% ואת הצמיחה הגלובלית ב-0.5%. בתוך כך, המשך ההסלמה במלחמת הסחר עשויה למתן את הפעילות הכלכלית בארה"ב. אי הוודאות עשויה להביא צמצום בתכניות ההשקעה של חברות.
אחרי זינוק של 5.7% בשישי - מחיר הנפט לאן?
בשוק הסחורות הנפט ימשיך לרכז עניין בהמשך להסכמות שהושגו בסוף השבוע האחרון להגברת תפוקה. ביום שישי האחרון יצאה הודעה מצד מפיקות הנפט הגדולות (אופ"ק) לפיה החברות בארגון הגיעו להסכמה על הגברת תפוקת הנפט. זאת לאחר שבשנה שעברה המפיקות הקפיאו תפוקה על מנת לצמצם את היצע הנפט בעולם ובכך להביא לעליית מחירו.
- מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
- השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...
נזכיר את ההתאמה של הכנסות המפיקות למחיר נפט. כאשר מחיר הנפט עולה כך עולות ההכנסות שלהן, ומנגד אם מחיר הנפט יורד, הכנסותיהן יורדות גם כן. בעוד סעודיה ורוסיה מעוניינות להגדיל את התפוקה מהחשש לאבדן נתח שוק לתעשיית פתלי השמן האמריקאית, אירן וונצואלה החברות גם כן בארגון התנגדו למהלך. אירן התנגדה שכן אין ביכולתה להגביר תפוקה על רקע הסנקציות שהשיתו עליה. וונצואלה נמצאת במצב כלכלי קשה כך שאין על מה לדבר. עם זאת, בסופו של דבר הוסכם על הגברת תפוקה - אך בכמות פחותה מכפי שהשוק ציפה ולכן מחיר הנפט קפץ בסופ"ש ב-5.7%, שכן היצע הנפט יוגדל, אך פחות מכפי שהעריכו.
מאקרו
ביום שני השבוע יפורסמו בארה"ב נתוני המכירות של בתים חדשים לחודש מאי. צפי הכלכלנים הוא לעלייה במכירות ל-667 אלף בתים לעומת 662 אלף בתים בחודש אפריל האחרון.
ביום שלישי יפורסם מדד אמון הצרכנים לחודש יוני כאשר הצפי הוא לא שינוי, על 128 נקודות.
ביום רביעי יפורסמו נתוני ההזמנות של מוצרים ברי קיימא לחודש מאי. צפי הכלכלנים הוא לעלייה של 0.4% במספר ההזמנות בהמשך לעלייה של 0.9% בחודש הקודם. בנוסף יפורסמו נתוני מכירות הבתים שבהמתנה. צפי הכלכלנים הוא לעלייה של 0.6% לעומת ירידה של 1.3% בחודש אפריל.
ביום חמישי יחל מפגש פסגה של מנהיגי האיחוד האירופי. מעניין יהיה לראות את התייחסות המנהיגים לעניין מלחמת הסחר שהוחרפה בשבוע האחרון.
בנוסף יפורסם נתון התמ"ג של הכלכלה האמריקאית רבעון הראשון של השנה. התחזיות מספרות על נתון של 2.2% צמיחה - ללא שינוי לעומת העדכון הקודם.
בנוסף יפורסמו התביעות הראשוניות לדמי אבטלה. תחזיות השוק עומדות על 220 אלף דרישות בשבוע החולף לעומת 218 אלף דרישות בשבוע שקדם לו.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- זהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
