טראמפ נותן מתנה לאורקל - החזקה בטיק טוק לפי שווי של 14 מיליארד דולר בלבד; מה השווי האמיתי?

טראמפ חותם על הצו: טיקטוק בארה"ב תהפוך לחברה אמריקנית בשווי מוערך של 14 מיליארד דולר. הנשיא קידם מהלך דרמטי בנוגע לאפליקציית טיקטוק, כשהכריז על חתימת צו שמחייב את החברה הסינית ByteDance לצמצם את שליטתה בפעילות האמריקנית. לפי התוכנית, טיקטוק ארה"ב תהפוך לחברה חדשה בבעלות משקיעים אמריקנים, ותוערך בכ-14 מיליארד דולר. אולם השווי הזה מעורר תמיהה גדולה: כיצד ייתכן שפלטפורמה עם למעלה מ-170 מיליון משתמשים חודשיים בארה"ב, שמייצרת הכנסות פרסום של מעל 10 מיליארד דולר בשנה, מוערכת בסכום נמוך כל כך? זהו חלקה הרווחי ביותר של ByteDance, ששוויה הכולל מוערך בכ-300 מיליארד דולר.

האם זו עסקה כפויה שמפחיתה את הערך, או שיש כאן לחץ פוליטי כבד על הסינים שמקטין את המחיר? אנליסטים מצביעים על כך שהשווי משקף סיכונים גבוהים - כולל אי ודאות משפטית, תלות באלגוריתם סיני, ומודל עסקי מבוסס פרסום שרגיש לשינויים רגולטוריים. אבל, מדובר במחיר מציאה. החברות האמריקאיות שייכנס להשקעה ואורקל בראשן, נהנות במיידי ברווח עצום. אם טיק טוק ארה"ב היתה נסחרת בוול סטריט היא היתה מקבל תג מחיר מוערך של מעל 100 מיליארד דולר. 

השווי שנקבע - 14 מיליארד דולר, נמוך מאוד גם ביחס להערכות מוקדמות של 35-40 מיליארד דולר, כשהיו גם הערכות על שווי של 100 מיליארד. מדובר כנראה במכירה כפויה שמגלמת הנחות ערך משמעותיות.

על פי הצו, ByteDance תוכל להחזיק בפחות מ-20% מהחברה החדשה, בהתאם לחוק ביטחון לאומי שאושר בשנת 2024.  כ-50% יועברו לקבוצת משקיעים אמריקנים, בהם ענקית הטכנולוגיה אורקל, קרן ההשקעות Silver Lake וחברת ההשקעות ממדינות המפרץ MGX, שנמצאות במו"מ על הצטרפות וקבלת מושבים בדירקטוריון.

• איך נטפליקס וטיקטוק משחקות לכם בראש כדי להרוויח?
• אחרי אוסטרליה - האם בריטניה וצרפת יחסמו רשתות חברתיות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מתנה לאורקל

אורקל צפויה לשמש כגוף הטכנולוגי המרכזי שיגן על המידע של המשתמשים האמריקנים. החברה תנהל ענן מאובטח לאחסון הנתונים ותפקח על האלגוריתם שיימסר בגרסה נפרדת מהחברה הסינית, עם פיקוח אמריקני על שינויים. מדובר במתנה של טראמפ לאורקל של לארי אליסון. 

סגן הנשיא ג'יי די ואנס, שהיה מהאדריכלים של ההסכם, מסר כי השווי מוערך בכ-14 מיליארד דולר, בהתאם לצפי להכנסות פרסום של טיקטוק בארה"ב בשנת 2026, שצפויות להגיע לכ-12 מיליארד דולר.

כלכלנים מסבירים זאת בכמה גורמים עיקריים. ראשית, ההפרדה מהאלגוריתם הסיני עלולה לפגוע בצמיחה, שכן האלגוריתם הוא המפתח להצלחת הפלטפורמה. שנית, סיכונים משפטיים - כולל תביעות פוטנציאליות מקונגרס - מקטינים את הפוטנציאל.

• סין מורה לבנקים: צמצמו מיד את החשיפה לאג"ח אמריקאי
• שר האוצר האמריקאי מפתיע: ספקולציה סינית טלטלה את הזהב
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

שלישית, שוק הפרסום הדיגיטלי תחרותי, עם מתחרים כמו אינסטגרם ומטא, שמפחיתים את הרווחיות. ועדיין - מובר במחיר מציאה. 

העסקה הזו היא חלק ממגמה רחבה יותר של הוועדה לבדיקת השקעות זרות בארה"ב, שמטרתה להגן על נכסים אסטרטגיים מפני השפעה סינית. היא דומה לעסקאות קודמות: בשנת 2019, הוועדה אילצה את חברת Kunlun Tech הסינית למכור את אפליקציית Grindr האמריקנית בשל סיכוני פרטיות, בעסקה ששוויה הוערך בכ-200 מיליון דולר - נמוך משמעותית מהפוטנציאל.

ביולי 2025, טראמפ הורה על הפרדה של חברה סינית מנכסיה בתחום הווידאו והעיבוד בארה"ב, תחת פיקוח הוועדה, כדי למנוע גישה לטכנולוגיה רגישה. דוגמה נוספת: במאי 2024, הוועדה כפתה מכירה של חוות קריפטו ממומנת סינית ליד בסיס צבאי. וביולי 2025, היא אילצה את Suirui הסינית למכור החזקות ב-Jupiter, חברת טכנולוגיה אמריקנית, חמש שנים לאחר הרכישה.

עסקאות אלה מראות דפוס עקבי: שווי נמוך במכירות כפויות, עם דגש על ביטחון לאומי.

הצו של טראמפ מעניק 120 יום לסגירת העסקה, הארכה חמישית מאז נכנס החוק לתוקף. אם עד סוף ינואר 2026 לא תושלם, טיקטוק עלולה להיות חסומה. בבייג'ינג טרם אישרו רשמית את העסקה. השגרירות הסינית דורשת "סביבה הוגנת", ומשרד החוץ מדגיש ציות לחוק הסיני.