עוזי לוי, מנהל מחקר חול מזרחי טפחות, צילום: מזרחי טפחותמשבר אמון או הזדמנות השקעה? מניית SIG השוויצרית מתרסקת ב-20%
מהחטיבה ההנדסית בשווייץ ועד לשינוי המיקוד לאריזות אספטיות, החברה שנחשבה יציבה ואפילו ״משעממת״ נמצאת עכשיו בנקודה מעניינת - ניתוח של עוזי לוי ממזרחי טפחות
חברת SIG Group AG השווייצרית SIG Group N -6.79% נוסדה עוד בשנת 1853 בעיר נוישאטל שבשוויץ, כיצרנית ציוד תעשייתי. היא ייצרה החל ממכונות דפוס ועד מערכות הנדסיות כבדות לתעשייה. במשך עשרות שנים התבססה החברה כקונצרן הנדסה מכני, אבל בשנות ה־80 וה־90 של המאה הקודמת היא עברה שינוי כיוון. ההנהלה זיהתה את הפוטנציאל בתחום האריזות למזון ולמשקאות, ובעקבות שורה של מהלכים אסטרטגיים רכישות ממוקדות של חברות אריזה, פיתוח פנימי והשקעות בטכנולוגיות מילוי היא התמקדה בתחום האריזות.
אבל נקודת המפנה המרכזית הגיעה עם המיקוד בתחום האריזות האספטיות, שהפך לליבת הפעילות של SIG. בשנות האלפיים היא מכרה בהדרגה את מרבית החטיבות ההנדסיות המסורתיות שלה, והפכה לשחקנית גלובלית שמתחרה ישירות ב־Tetra Pak השבדית ובחברות נוספות. בשנת 2018 הונפקה SIG בבורסה השווייצרית SIX, במהלך שהכניס אותה למרכז תשומת הלב של המשקיעים המוסדיים באירופה. מאז ההנפקה, היא נחשבת לאחת החברות הגדולות בעולם בתחום פתרונות האריזה לנוזלים, עם פריסה בינלאומית נרחבת ומחזור הכנסות של מיליארדי אירו.
אבל כפי שמסביר עוזי לוי, מנהל מחקר חו״ל בבנק מזרחי טפחות, דווקא אחרי עשורים של התבססות ויציבות, SIG מוצאת את עצמה היום בצומת דרכים בין משבר פיננסי שמערער את אמון המשקיעים לבין חדשנות ירוקה שאולי תשנה את פניה של החברה וגם תתן למשקיעים תשואה עודפת.
לדברי לוי, עיקר פעילותה של SIG מתרכז בייצור אריזות קרטון אספטיות, אלו אותן קופסאות המאפשרות לאחסן חלב, מיצים ומשקאות אחרים לאורך זמן בלי צורך בקירור. לצד האריזות עצמן, היא מספקת מערכות מילוי מתקדמות ושירותי תחזוקה ותפעול, מה שמייצר לה מודל הכנסות יציב וחוזר. בשנים האחרונות הרחיבה החברה את היצע מוצריה גם לאריזות גמישות, כמו Bag-in-Box ואריזות עם פיות שתייה, שזוכות לביקוש גובר לנוכח מגמות צרכניות של נוחות וקיימות.
- ריבית המשכנתא ירדה, עוד לפני החלטת הנגיד
- מזרחי טפחות ברווח של 1.45 מיליארד ברבעון; תשואה להון של 17.8%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לוי מציין כי SIG פרוסה כיום עם מפעלים באירופה, אמריקה ואסיה, אך את מנועי הצמיחה המשמעותיים היא מזהה בשווקים המתפתחים סין, הודו, דרום אמריקה ואפריקה. במקביל, היא משקיעה רבות בקידום פתרונות ירוקים: השקת אריזות נטולות אלומיניום, שמפחיתות פליטות פחמן ומשפרות את יכולת המחזור, כבר הובילה לאימוץ מצד רשתות כמו ALDI.
עם זאת, לצד החדשנות והיתרון הטכנולוגי, SIG מתמודדת עם טלטלה פיננסית לא פשוטה. היא פרסמה לאחרונה אזהרת רווח לשנת 2025 והודיעה כי הצמיחה הצפויה בהכנסות תהיה נמוכה בהרבה מהתחזיות, ייתכן עד כדי קיפאון. ההנהלה השעתה את חלוקת הדיבידנד במזומן כדי לשמר נזילות ולצמצם חוב, אך הצעד הזה ערער את אמון המשקיעים והוביל לצניחה חדה של קרוב ל־20% במניה במסחר האחרון.
בנוסף, החברה דיווחה על הוצאות חד־פעמיות בהיקף של מאות מיליוני אירו, מרביתן חשבונאיות ולא תזרימיות, אך כאלה שפגעו בשולי הרווח. תחזית ה־EBITDA קוצצה לטווח של 24 עד 24.5 אחוז מההכנסות, לעומת יעד קודם של כ־25 אחוז. כדי להתמודד עם הלחצים, היא אף שוקלת למכור פעילויות שאינן בליבת העסק.
- הזהב בשיא היסטורי אבל המתכת האפורה הרבה יותר נוצצת
- נוקליאוס גייסה מסגרת הון של 250 מיליון דולר לרכישות בתחום הביטחון והאווירונאוטיקה
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- מה מגלה המחקר הארוך בהיסטוריה על אושר?
"המצב הנוכחי מציב את SIG בצומת דרכים", אומר לוי. "מצד אחד, המשבר הפיננסי והחששות בשוק מגבירים את הסיכון. מצד שני, החדשנות הסביבתית והיתרון הטכנולוגי יכולים להפוך לגורם מפתח בצמיחה מחודשת, במיוחד לאור הדרישות הרגולטוריות והצרכניות לאריזות ירוקות".
כך הפכה SIG, כמעט בן לילה, מחברה תעשייתית יציבה ועם רושם של "עסק משעמם", לאחת המניות המעניינות למעקב בזירה האירופית.
הקריסה ב-SIG המקור לגרף: בלומברג
אושר (דאלי)מה מגלה המחקר הארוך בהיסטוריה על אושר?
מחקר מ-1938 נותן את התשובה לאושר ומה השפעה של כסף על האושר?
בשנת 1938, כשהעולם עדיין התאושש מהשפל הכלכלי הגדול ועננים אפלים של מלחמה החלו להתקבץ באופק, קבוצת חוקרים מאוניברסיטת הרווארד החליטה לצאת למסע מדעי שאיש לא שיער שיימשך כמעט מאה שנים. הם רצו לענות על שאלה פשוטה לכאורה: מה הופך את החיים לטובים? מה שהחל כמחקר צנוע על 724 גברים צעירים הפך להיות המחקר הארוך ביותר בהיסטוריה האנושית על אושר ובריאות, וכיום, התובנות שלו מטלטלות את כל מה שחשבנו שאנחנו יודעים על חיים מאושרים.
ד"ר רוברט וולדינגר, המנהל הרביעי של המחקר ופסיכיאטר בהרווארד, עומד בראש הפרוייקט שעבר בירושה מדור לדור של חוקרים. כשהוא נכנס לאולמות הרצאות ברחבי העולם, הוא נושא עימו את הסיפור של אלפי שעות של ראיונות, הרים של רשומות רפואיות, סריקות מוח, בדיקות דם ויומנים אישיים. אבל מעל לכל, הוא נושא עימו מסר אחד פשוט ומהפכני שחוזר שוב ושוב מתוך הנתונים: הסוד לחיים טובים אינו טמון בכסף, בתהילה או בהישגים מקצועיים. הוא טמון באיכות היחסים האנושיים שלנו.
המשתתפים במחקר היו קבוצה מגוונת להפליא. חלקם היו סטודנטים מבריקים בהרווארד, ביניהם ג'ון פ. קנדי שהפך לנשיא ארצות הברית. אחרים היו נערים מהשכונות הקשות ביותר של בוסטון, שגדלו בדירות צפופות ללא חימום מרכזי, במשפחות שנאבקו להביא לחם לשולחן. החוקרים עקבו אחריהם כשהלכו למלחמת העולם השנייה, כשהקימו משפחות, כשבנו קריירות וכשהתמודדו עם משברים. הם תיעדו נישואים וגירושים, הצלחות וכישלונות, מחלות והחלמות. כיום, כשרוב המשתתפים המקוריים כבר אינם בחיים, המחקר ממשיך עם יותר מ-1,300 מילדיהם ואף עם נכדיהם.
הממצא שהפתיע את כולם: לא הכולסטרול, לא הקריירה - איכות הקשרים היא שקובעת
מה שמדהים במיוחד הוא העקביות של הממצאים לאורך כל השנים הללו. שוב ושוב, בכל גל מדידות, בכל ניתוח סטטיסטי, אותה אמת בסיסית צפה ועולה: האנשים שהיו מוקפים בקשרים חמים ותומכים חיו חיים ארוכים יותר, בריאים יותר ומאושרים יותר. זה לא היה קשור לכמה חברים היו להם בפייסבוק או כמה אנשים הכירו בשמם. מה שקבע היה העומק, האותנטיות והאמון ביחסים הקרובים ביותר שלהם.
- מה ההון של אמריקאי ממוצע ובכמה הוא גדול מישראלי ממוצע?
- מחקר בבריטניה: זהו הגיל המדויק בו "האושר נשאב מהחיים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הנתונים מספרים סיפור מרתק. כשהחוקרים בדקו מי מהמשתתפים יהיה מאושר ובריא בגיל 80, הם גילו שהמנבא הטוב ביותר לא היה רמת הכולסטרול בגיל 50, לא ההישגים המקצועיים ואפילו לא הרגלי הבריאות. המנבא החזק ביותר היה שביעות הרצון מהיחסים בגיל 50. האנשים שדיווחו שהם מרוצים מהקשרים שלהם עם בני זוג, משפחה וחברים היו אלה שהזדקנו בצורה הבריאה והמאושרת ביותר.
נשיא ארגנטינה חאבייר מיליי על רקע מרבצי זהב, קרדיט: AIארגנטינה זכתה בלוטו - גם אנחנו נרוויח?
"תגלית המאה": בצפון-מערב ארגנטינה התגלה מאגר מתכות עצום-ממדים הכולל מעל 13 מיליון טון נחושת, 32 מיליון אונקיות זהב ו-659 מיליון אונקיות כסף זה המרבץ הגדול ביותר שהתגלה בשלושת העשורים האחרונים; זה שינוי במאזן הכוחות העולמי מול סין הספקית הגדולה כיום; זה ינקה חובות ויתן בוסט לכלכלה הדרום-אמריקאית וגם אנחנו בישראל יכולים להנות מהשלל
במחוז סן חואן בלב הרי האנדים של צפון-מערב ארגנטינה על גבול צ'ילה, התגלה לאחרונה מאגר מתכות עצום ממדים, שכבר זכה לכינוי "גילוי המאה" בתעשיית הכרייה. המאגר, הכולל מעל 13 מיליון טון נחושת, 32 מיליון אונקיות זהב ו-659 מיליון אונקיות כסף, הוא אחד המרבצים המשמעותיים ביותר שנחשפו בעולם בשלושת העשורים האחרונים השווי שלו מוערך בזהירות בלמעלה מ-300 מיליארד דולר. התגלית שהתבצעה במסגרת המיזם המשותף Vicuña של חברות הכרייה הבינלאומיות BHP ו-Lundin Mining, היא לא רק אירוע גיאולוגי זו נקודת מפנה כלכלית, גיאופוליטית ואפילו טכנולוגית. יש לתגלית הזאת השלכות מרחיקות לכת על ארגנטינה על הכלכלה העולמית ויש סיכוי לא קטן שאנחנו ה'בסטיס' של חאבייר מיליי - גם נרוויח.
החשיבות של המאגר הזה היא לא רק בגלל היקף המתכות שנחשפו, אלא גם בתזמון הגילוי. את הנחושת מכנים לאחרונה "הנפט החדש" בגלל התפקיד המרכזי שלה במעבר לאנרגיה ירוקה, היא חומר גלם קריטי לייצור רכבים חשמליים, פאנלים סולאריים, טורבינות רוח ורשתות חשמל מתקדמות. גם הזהב והכסף, מעבר לשימוש בהם כשומרי-ערך וכחומרי גלם בתעשיית התכשיטים, הם גם ממלאים תפקיד מרכזי בייצור בתעשיית המוליכים-למחצה וגם ציוד רפואי ואלקטרוניקה מתקדמת. התגלית הזאת מקפיצה את המעמד של ארגנטיה, זה לא רק ממצב אותה כספקית משאבים גלובלית, אלא גם משפיע על שרשראות האספקה בסקטור הטכנולוגי. עד היום, שלטו בשוק העולמי בעיקר סין וצ’ילה, ששימשו כספקיות מרכזיות של נחושת ומתכות יקרות לתעשיות הגלובליות. כעת הכניסה של ארגנטינה לתמונה מאיימת לשנות את מאזן הכוחות בשוק ולהציב אותה כשחקנית מפתח בשרשראות האספקה הטכנולוגיות.
מעבר להיבטים הכלכליים הישירים, כמו שאמרנו התזמון לא היה יכול להיות טוב יותר. לתגלית יש גם משמעות אסטרטגית ברורה במיוחד על
רקע המתיחות המסחרית בין סין לארצות הברית בשנים האחרונות. מה שהחריף והגיע לטונים גבוהים עם השקת מלחמת המכסים של הנשיא טראמפ, מלחמת סחר שחשפה את הפגיעות של המערב בתלות הכמעט מוחלטת ביצרניות כמו סין בכל הנוגע לחומרי גלם קריטיים ובפרט מתכות תעשייתיות נדירות. אמנם
המאגר החדש אינו כולל את כל קשת המתכות הנדירות (כמו ניאודימיום או טנטלום) אבל נחושת, זהב וכסף נחשבות לחיוניות לא פחות בתפקוד השוטף של תעשיות ביטחוניות, אנרגטיות וטכנולוגיות.
השליטה של סין לא נובעת רק מהימצאות המחצבים בטריטוריה שלה אלא גם מהתשתיות
והידע שהיא פיתחה בתחום הזיקוק, שבו מדינות אחרות התקשו להדביק את הקצב מבחינת עלויות וגם בגלל היבטים סביבתיים שנפוצים יותר במערב. התלות הזו הביאה את העולם ובעיקר את ארה"ב, יפן והאיחוד האירופי להשקיע מאמצים אדירים ב"גיוון שרשראות אספקה", כולל כרייה במדינות ידידותיות
יותר כמו אוסטרליה, קנדה ועכשיו גם ארגנטינה.
- תבוסת מיליי בבחירות בבואנוס איירס מאיימת על התוכנית הכלכלית שלו
- ברזיל וארגנטינה: המרוויחות הגדולות ממלחמת הסחר העולמית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אוויר נשימה לארגנטינה
אם אמרנו שזה תזמון טוב למערב אז לגבי ארגנטינה התזמון הוא פנטסטי. הכניסה של חאבייר מיליי לבית הנשיא בדצמבר 2023 הייתה לא פחות מרעידת אדמה פוליטית. מיליי, כלכלן ליברטריאני עם אג’נדה אנטי-ממסדית הגיע לשלטון על רקע משבר כלכלי מתמשך עם אינפלציה דו-ספרתית גבוהה, פיחות חמור במטבע המקומי וגירעון תקציבי עמוק. במסע הבחירות הרהבתני שלו הוא נישא על כתפי ההמונים כשהוא מחזיק במסור חשמלי תוך שהוא צורח את נשמתו: "לחתוך!" זו הייתה הבטחת הבחירות - לחתוך - את הבזבוז הממשלתי, את המשרדים, את השחיתות ולהפחית את הגודל של המגזר הציבורי.
