משבר אמון או הזדמנות השקעה? מניית SIG השוויצרית מתרסקת ב-20%

חברת SIG Group AG השווייצרית SIG Group N 0.93%   נוסדה עוד בשנת 1853 בעיר נוישאטל שבשוויץ, כיצרנית ציוד תעשייתי. היא ייצרה החל ממכונות דפוס ועד מערכות הנדסיות כבדות לתעשייה. במשך עשרות שנים התבססה החברה כקונצרן הנדסה מכני, אבל בשנות ה־80 וה־90 של המאה הקודמת היא עברה שינוי כיוון. ההנהלה זיהתה את הפוטנציאל בתחום האריזות למזון ולמשקאות, ובעקבות שורה של מהלכים אסטרטגיים רכישות ממוקדות של חברות אריזה, פיתוח פנימי והשקעות בטכנולוגיות מילוי היא התמקדה בתחום האריזות.

אבל נקודת המפנה המרכזית הגיעה עם המיקוד בתחום האריזות האספטיות, שהפך לליבת הפעילות של SIG. בשנות האלפיים היא מכרה בהדרגה את מרבית החטיבות ההנדסיות המסורתיות שלה, והפכה לשחקנית גלובלית שמתחרה ישירות ב־Tetra Pak השבדית ובחברות נוספות. בשנת 2018 הונפקה SIG בבורסה השווייצרית SIX, במהלך שהכניס אותה למרכז תשומת הלב של המשקיעים המוסדיים באירופה. מאז ההנפקה, היא נחשבת לאחת החברות הגדולות בעולם בתחום פתרונות האריזה לנוזלים, עם פריסה בינלאומית נרחבת ומחזור הכנסות של מיליארדי אירו.

אבל כפי שמסביר עוזי לוי, מנהל מחקר חו״ל בבנק מזרחי טפחות, דווקא אחרי עשורים של התבססות ויציבות, SIG מוצאת את עצמה היום בצומת דרכים בין משבר פיננסי שמערער את אמון המשקיעים לבין חדשנות ירוקה שאולי תשנה את פניה של החברה וגם תתן למשקיעים תשואה עודפת.

לדברי לוי, עיקר פעילותה של SIG מתרכז בייצור אריזות קרטון אספטיות, אלו אותן קופסאות המאפשרות לאחסן חלב, מיצים ומשקאות אחרים לאורך זמן בלי צורך בקירור. לצד האריזות עצמן, היא מספקת מערכות מילוי מתקדמות ושירותי תחזוקה ותפעול, מה שמייצר לה מודל הכנסות יציב וחוזר. בשנים האחרונות הרחיבה החברה את היצע מוצריה גם לאריזות גמישות, כמו Bag-in-Box ואריזות עם פיות שתייה, שזוכות לביקוש גובר לנוכח מגמות צרכניות של נוחות וקיימות.

• מזרחי טפחות ישקיע 100 מיליון שקל בחברת איסוף פסולת
• השנה של מנהלי הבנקים - הטוב, החלש, הפיננסי, והאם כל אחד יכול לנהל בנק?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לוי מציין כי SIG פרוסה כיום עם מפעלים באירופה, אמריקה ואסיה, אך את מנועי הצמיחה המשמעותיים היא מזהה בשווקים המתפתחים סין, הודו, דרום אמריקה ואפריקה. במקביל, היא משקיעה רבות בקידום פתרונות ירוקים: השקת אריזות נטולות אלומיניום, שמפחיתות פליטות פחמן ומשפרות את יכולת המחזור, כבר הובילה לאימוץ מצד רשתות כמו ALDI.

עם זאת, לצד החדשנות והיתרון הטכנולוגי, SIG מתמודדת עם טלטלה פיננסית לא פשוטה. היא פרסמה לאחרונה אזהרת רווח לשנת 2025 והודיעה כי הצמיחה הצפויה בהכנסות תהיה נמוכה בהרבה מהתחזיות, ייתכן עד כדי קיפאון. ההנהלה השעתה את חלוקת הדיבידנד במזומן כדי לשמר נזילות ולצמצם חוב, אך הצעד הזה ערער את אמון המשקיעים והוביל לצניחה חדה של קרוב ל־20% במניה במסחר האחרון.

בנוסף, החברה דיווחה על הוצאות חד־פעמיות בהיקף של מאות מיליוני אירו, מרביתן חשבונאיות ולא תזרימיות, אך כאלה שפגעו בשולי הרווח. תחזית ה־EBITDA קוצצה לטווח של 24 עד 24.5 אחוז מההכנסות, לעומת יעד קודם של כ־25 אחוז. כדי להתמודד עם הלחצים, היא אף שוקלת למכור פעילויות שאינן בליבת העסק.

• חברת טקסטיל יפנית אחת עומדת מאחורי צוואר הבקבוק של שבבי ה-AI
• המשקיעים הפרטיים הסתערו על הכסף דווקא בשיא התנודתיות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

"המצב הנוכחי מציב את SIG בצומת דרכים", אומר לוי. "מצד אחד, המשבר הפיננסי והחששות בשוק מגבירים את הסיכון. מצד שני, החדשנות הסביבתית והיתרון הטכנולוגי יכולים להפוך לגורם מפתח בצמיחה מחודשת, במיוחד לאור הדרישות הרגולטוריות והצרכניות לאריזות ירוקות".

כך הפכה SIG, כמעט בן לילה, מחברה תעשייתית יציבה ועם רושם של "עסק משעמם", לאחת המניות המעניינות למעקב בזירה האירופית.

הקריסה ב-SIG המקור לגרף: בלומברג