שר האוצר האמריקני, סקוט בסנט, יצא בקריאה יוצאת דופן לבנק הפדרלי האמריקני להפחית את הריבית הבסיסית באופן חד. הדרישה חורגת בהרבה מהצפוי – הורדה של נקודה וחצי אחוז, כמעט פי שלושה מהמתומחר כיום בשוק.

בריאיון הצהיר בסנט כי הפד צריך "להתחיל בהורדה של 50 נקודות בסיס בספטמבר" ולהמשיך בקיצוצים נוספים. לדבריו, מודלים כלכליים מראים שהריבית הנוכחית גבוהה מדי ב־150–175 נקודות בסיס לפחות. הצהרות אלו מהוות שבירה של מסורת ארוכת שנים: שרי האוצר בארצות הברית נמנעים בדרך כלל מהתערבות פומבית בהחלטות הפד, במטרה לשמור על עצמאותו של הבנק המרכזי. גם בסנט עצמו הקפיד עד כה להתייחס רק להחלטות עבר, ולא לחזות החלטות עתידיות.

הגורם לשינוי בגישה היה פרסום הנתונים המתוקנים של שוק העבודה. בתחילת אוגוסט התברר כי נתוני התעסוקה למאי ויוני היו נמוכים ב־258 אלף משרות מהדיווח המקורי. "אני סבור שהיינו יכולים לקבל הורדות ריבית כבר ביוני וביולי", אמר בסנט.

בסנט רוצה ריבית של 2.88%

הפד שמר השנה על ריבית בטווח של 4.25%–4.5%, הרמה הגבוהה ביותר זה שנים רבות. אף על פי שהאינפלציה ירדה והכלכלה מתמתנת, הבנק המרכזי לא שינה את מדיניותו. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ועמיתיו הדגישו כי הם רוצים לראות עדויות נוספות להשפעת מדיניות הממשל החדש לפני שיפחיתו את הריבית.

• בסנט תומך בפאוול: "אין סיבה להתפטרות מוקדמת״
• איך קשורה איראן להסכם הסחר בין ארה"ב וסין והאם זה טוב לישראל?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

דרישתו של בסנט חורגת משמעותית מהמתומחר בשוק. הורדה של נקודה וחצי תביא את הריבית הבסיסית ל־2.88%, בעוד שהחוזים העתידיים משקפים ירידה לרמה של 3% רק בספטמבר–אוקטובר של השנה הבאה.

הרקע לדרישה כולל גם ממד פוליטי. הנשיא טראמפ מתח ביקורת חוזרת ונשנית על פאוול בשל הימנעותו מהורדת ריבית השנה, בהקשר למדיניות המכסים שמוביל הממשל – מדיניות שהפד מעוניין לבחון תחילה את השפעתה על האינפלציה.

המועמדים להחלפת פאוול

בסנט חשף כי קיימת "רשימה נרחבת" של 10–11 מועמדים אפשריים להחלפת פאוול עם תום כהונתו במאי. הוא נמנע מלנקוב בשמות, אך ציין כי ייתכן ששניים נוספים ייחשפו בימים הקרובים. בין השמות שנזכרו בתקשורת: דיוויד זרבוס מג'פריז, ריק רידר מבלקרוק, ולארי לינדסי, לשעבר בפד.

• Bullish מזנקת 140% ביום המסחר הראשון - מ-37 ל-90 דולר
• סירקל נופלת ב-5% לאחר הכרזה על הנפקה משנית של 1.6 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי משכנתא הפוכה: מפתח לחוסן בעורף, יציבות בשוק הנדל"ן
• ללא ניסיון בהשקעות: בן 23 גייס מיליארד וחצי דולר לקרן AI

בנוסף, רמז בסנט כי סטיבן מיראן, שמונה לדירקטוריון הפד על ידי טראמפ, לא יישאר בתפקידו לאחר ינואר, עם סיום כהונתו הנוכחית. הדבר יותיר מקום פנוי לקדנציה של 14 שנים, והממשל יבחר מועמד חדש. בינתיים, בסנט מקווה שהסנאט יאשר את מינויו הזמני של מיראן עד לישיבת הפד ב-16-17 בספטמבר. אישור זה יאפשר למיראן לכהן בתפקיד עד ינואר ועשוי להשפיע על החלטות הריבית בתקופה זו.

החלפת פאוול מורכבת יותר ממינוי רגיל. כהונתו כדירקטור נמשכת עד 2028, ולא ברור אם בכוונתו לפרוש מהדירקטוריון עם סיום כהונתו כיו"ר. אי־הוודאות הזו עלולה להקשות על תהליך המינוי.

התפתחויות בינלאומיות

לדבריו של בסנט, התמונה המקרו־כלכלית מושפעת גם מהתפתחויות בינלאומיות. הוא ציין כי תשואות האג"ח האמריקניות מושפעות מהנעשה ביפן ובגרמניה: "ליפנים יש בעיית אינפלציה", אמר. "לדעתי – לא לדעתם – הם מגיבים באיחור, ולכן צפויים להעלות ריבית".

ביפן נרשמה עלייה חדה בתשואות האג"ח לטווח ארוך, וחלק מהמכירות הפומביות נתקלו בביקוש חלש שלא נראה זה שנים. גם בגרמניה התשואות לטווח ארוך מטפסות, ומגיעות לרמות שיא של 14 שנה. "האג"ח ל־30 שנה שלנו נגררות עם המגמה הזו", הסביר בסנט.

השאלה אם ארצות הברית צריכה להקטין את היקף הנפקות האג"ח לטווח ארוך נותרת פתוחה. "עמדתנו בנושא עוד מתגבשת, ונראה לאן הדברים יתפתחו", אמר בסנט. בחודש שעבר לא שינה משרד האוצר את תוכניות ההנפקה לטווח ארוך. לדבריו, מנהלי נכסים מגלים עניין גובר ב"בטן" של עקומת התשואות – האג"ח בטווחי 5 עד 10 שנים – הנחשבים לבטוחים ונזילים במיוחד בשוק.