פאוול בסנטבסנט שובר שתיקה: "הפד צריך להוריד ריבית ב-1.5 נקודות"
שר האוצר האמריקני, סקוט בסנט, יצא בקריאה יוצאת דופן לבנק הפדרלי האמריקני להפחית את הריבית הבסיסית באופן חד. הדרישה חורגת בהרבה מהצפוי – הורדה של נקודה וחצי אחוז, כמעט פי שלושה מהמתומחר כיום בשוק.
בריאיון הצהיר בסנט כי הפד צריך "להתחיל בהורדה של 50 נקודות בסיס בספטמבר" ולהמשיך בקיצוצים נוספים. לדבריו, מודלים כלכליים מראים שהריבית הנוכחית גבוהה מדי ב־150–175 נקודות בסיס לפחות. הצהרות אלו מהוות שבירה של מסורת ארוכת שנים: שרי האוצר בארצות הברית נמנעים בדרך כלל מהתערבות פומבית בהחלטות הפד, במטרה לשמור על עצמאותו של הבנק המרכזי. גם בסנט עצמו הקפיד עד כה להתייחס רק להחלטות עבר, ולא לחזות החלטות עתידיות.
הגורם לשינוי בגישה היה פרסום הנתונים המתוקנים של שוק העבודה. בתחילת אוגוסט התברר כי נתוני התעסוקה למאי ויוני היו נמוכים ב־258 אלף משרות מהדיווח המקורי. "אני סבור שהיינו יכולים לקבל הורדות ריבית כבר ביוני וביולי", אמר בסנט.
בסנט רוצה ריבית של 2.88%
הפד שמר השנה על ריבית בטווח של 4.25%–4.5%, הרמה הגבוהה ביותר זה שנים רבות. אף על פי שהאינפלציה ירדה והכלכלה מתמתנת, הבנק המרכזי לא שינה את מדיניותו. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, ועמיתיו הדגישו כי הם רוצים לראות עדויות נוספות להשפעת מדיניות הממשל החדש לפני שיפחיתו את הריבית.
- סקוט בסנט: "300 מיליארד דולר ממכסים? זו כנראה הערכה נמוכה מדי"
- בסנט: "הסכם אנבידיה עם סין יכול לשמש מודל לתעשיות נוספות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
דרישתו של בסנט חורגת משמעותית מהמתומחר בשוק. הורדה של נקודה וחצי תביא את הריבית הבסיסית ל־2.88%, בעוד שהחוזים העתידיים משקפים ירידה לרמה של 3% רק בספטמבר–אוקטובר של השנה הבאה.
הרקע לדרישה כולל גם ממד פוליטי. הנשיא טראמפ מתח ביקורת חוזרת ונשנית על פאוול בשל הימנעותו מהורדת ריבית השנה, בהקשר למדיניות המכסים שמוביל הממשל – מדיניות שהפד מעוניין לבחון תחילה את השפעתה על האינפלציה.
המועמדים להחלפת פאוול
בסנט חשף כי קיימת "רשימה נרחבת" של 10–11 מועמדים אפשריים להחלפת פאוול עם תום כהונתו במאי. הוא נמנע מלנקוב בשמות, אך ציין כי ייתכן ששניים נוספים ייחשפו בימים הקרובים. בין השמות שנזכרו בתקשורת: דיוויד זרבוס מג'פריז, ריק רידר מבלקרוק, ולארי לינדסי, לשעבר בפד.
- דלתא מכה שוב את הציפיות - וממריאה
- DoorDash משיקה שותפות רובוטית: משלוחים אוטונומיים בארה"ב
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- בואינג מתקדמת ל-797 - המטוס שצפוי להחליף את ה-737 ולשנות את...
בנוסף, רמז בסנט כי סטיבן מיראן, שמונה לדירקטוריון הפד על ידי טראמפ, לא יישאר בתפקידו לאחר ינואר, עם סיום כהונתו הנוכחית. הדבר יותיר מקום פנוי לקדנציה של 14 שנים, והממשל יבחר מועמד חדש. בינתיים, בסנט מקווה שהסנאט יאשר את מינויו הזמני של מיראן עד לישיבת הפד ב-16-17 בספטמבר. אישור זה יאפשר למיראן לכהן בתפקיד עד ינואר ועשוי להשפיע על החלטות הריבית בתקופה זו.
החלפת פאוול מורכבת יותר ממינוי רגיל. כהונתו כדירקטור נמשכת עד 2028, ולא ברור אם בכוונתו לפרוש מהדירקטוריון עם סיום כהונתו כיו"ר. אי־הוודאות הזו עלולה להקשות על תהליך המינוי.
התפתחויות בינלאומיות
לדבריו של בסנט, התמונה המקרו־כלכלית מושפעת גם מהתפתחויות בינלאומיות. הוא ציין כי תשואות האג"ח האמריקניות מושפעות מהנעשה ביפן ובגרמניה: "ליפנים יש בעיית אינפלציה", אמר. "לדעתי – לא לדעתם – הם מגיבים באיחור, ולכן צפויים להעלות ריבית".
ביפן נרשמה עלייה חדה בתשואות האג"ח לטווח ארוך, וחלק מהמכירות הפומביות נתקלו בביקוש חלש שלא נראה זה שנים. גם בגרמניה התשואות לטווח ארוך מטפסות, ומגיעות לרמות שיא של 14 שנה. "האג"ח ל־30 שנה שלנו נגררות עם המגמה הזו", הסביר בסנט.
השאלה אם ארצות הברית צריכה להקטין את היקף הנפקות האג"ח לטווח ארוך נותרת פתוחה. "עמדתנו בנושא עוד מתגבשת, ונראה לאן הדברים יתפתחו", אמר בסנט. בחודש שעבר לא שינה משרד האוצר את תוכניות ההנפקה לטווח ארוך. לדבריו, מנהלי נכסים מגלים עניין גובר ב"בטן" של עקומת התשואות – האג"ח בטווחי 5 עד 10 שנים – הנחשבים לבטוחים ונזילים במיוחד בשוק.
- 1.תגובות של נגידי מקלדת בעוד 3...2..1.... (ל"ת)שאפיק 13/08/2025 21:26הגב לתגובה זו
.jpeg "קריפטו")
S&P משיקה מדד חדש שמשלב קריפטו ומניות
ענקית המידע הפיננסי S&P Global תשיק מדד שישלב 35 מניות ו-15 מטבעות דיגיטליים במדד אחד, במטרה להציע חשיפה מפוזרת ומבוקרת לתחום הקריפטו, גם למשקיעים מוסדיים
מדד חדש בשם S&P Digital Markets 50 הושק השבוע על ידי S&P Dow Jones Indices, זרוע המדדים של ענקית המידע הפיננסי S&P Global. המדד נועד להציע למשקיעים חשיפה מגוונת לתחום הקריפטו, לא רק דרך מטבעות דיגיטליים, אלא גם באמצעות מניות של חברות הפעילות בענף. בפועל, מדובר במוצר שמאחד 15 מטבעות קריפטו מרכזיים עם 35 מניות של חברות הקשורות לתחום, בהן בורסות, חברות בלוקצ’יין, ספקיות ארנקים דיגיטליים, שירותי סליקה ועוד.
המדד פותח בשיתוף עם חברת Dinari והוא נועד לספק למשקיעים מדד מאוזן ושקוף שמייצג בצורה רחבה את שוק הנכסים הדיגיטליים. תנאי הסף הברורים שפורסמו מוודאים שהמדד כולל רק נכסים בעלי שווי שוק משמעותי: מטבע דיגיטלי חייב להיות בעל שווי שוק של לפחות 300 מיליון דולר כדי להכנס למדד, ואילו בהקשרי מניות, על החברה להציג שווי שוק של לפחות 100 מיליון דולר. בנוסף, לא יותר מ-5% ממשקל המדד יינתן לנכס בודד
המדד לא ייסחר בבורסה המסורתית אלא יהיה נגיש כטוקן ניתן להשקעה, שיונפק על ידי Dinari וייקרא dShare. הטוקן יהיה זמין בפלטפורמת Dinari עד סוף השנה, ויספק למשקיעים חשיפה ישירה למדד מבלי לרכוש את הנכסים עצמם. הרעיון הוא לאפשר למשקיעים, פרטיים ומוסדיים, להיחשף לשוק הקריפטו מבלי לבחור מטבע או מניה בודדת, ובכך להפחית סיכון וליהנות מהפיזור שמספק מדד מקצועי. לאור המגבלה שאף נכס לא יעלה על 5% מהמדד, אין חשש מדומיננטיות של ביטקוין או את’ריום בלבד.
זהירות, תנודתיות לפניך?
המהלך של S&P לא מגיע בחלל ריק. מדובר בתקופה שבה ממשל טראמפ נוקט קו רגולטורי מקל יחסית כלפי מטבעות דיגיטליים, והשווקים מגיבים בהתאם. בשנת 2025, מניית קוינבייס Coinbase 3.06% זינקה בכ-55%, סטרטג'י MicroStrategy Inc שהפכה להיות מעין "קופת ביטקוין" רווחית עלתה בכ-24%, וחברת סירקל Circle Internet 1.17% , שעוסקת במטבעות היציבים נחשבת לאחת ההנפקות הציבוריות החזקות של השנה. גם הביטקוין עצמו שבר במהלך סוף השבוע שיאים חדשים וחצה לראשונה את קו ה-125 אלף דולר.
- המניה של האחים וינקלבוס צונחת מתחת למחיר ההנפקה
- בורסת ניו יורק תשקיע 2 מיליארד דולר בפולימרקט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על הרקע הזה, ההשקה של מדד שמאגד את כל התחום נראית כמו מהלך שנועד לקרב את המשקיעים המוסדיים והכסף החכם עוד צעד לעבר אימוץ הקריפטו. באמצעות כלי מדד קלאסיים, S&P לוקחת שוק תנודתי מאוד והופכת אותו לנגיש יותר דרך מסגרת מדדית,
הנשענת על כללים ברורים ומנגנון איזון רבעוני. קמרון דרינקווטר, מנהל המוצר הראשי של S&P DJI, הסביר שהמדד מציע "כלים עקביים, מבוססי־כללים, כדי להעריך ולהיחשף לתחום". לדבריו, "הקריפטו והנכסים הדיגיטליים כבר לא בשוליים, אלא במרכז הכלכלה הגלובלית".
הברבור הלבן של טאלב: "החוב האמריקאי יוביל למשבר בלתי נמנע"
מחבר הספר "הברבור השחור" מזהיר שהמשקיעים מתעלמים מהאיום הברור ביותר על הכלכלה - החוב הלאומי של ארה"ב. לדבריו, כשהתשלומים על החוב נהפכים להוצאה הגדולה ביותר בתקציב, זו כבר אינה תאוריה אלא מציאות מתקרבת. גם הטכנולוגיה, ובכלל זה הבינה המלאכותית, לא בהכרח
מסוגלת להציל את המצב - היא עלולה גם להחריף את הסיכון
המשקיע נאסים טאלב, מחבר הספר הידוע "הברבור השחור", הזהיר השבוע כי שוק המניות האמריקאי נמצא בעיצומה של עלייה שמטשטשת את הבעיות המבניות האמיתיות. לדבריו, למרות השיאים הרצופים במדדים והזינוק ברווחי החברות, הסכנה האמיתית כיום אינה מסתתרת - אלא גלויה לעין. הוא מכנה אותה "ברבור לבן": משבר צפוי של חוב תופח והולך. בהופעתו בפורום הכלכלי בגריניץ', טאלב הסביר כי ארה"ב מתקדמת בבירור לעבר נקודת שבר, שבה הוצאות הריבית על החוב הפדרלי ייהפכו לסעיף הגדול ביותר בתקציב. "כשאתה מגיע למצב שבו שירות החוב הוא ההוצאה הגדולה ביותר שלך - אתה בצרות, בין אם אתה אדם פרטי, חברה או מדינה", הוא אמר. לדבריו, רק נס יוצא דופן יכול למנוע את המשבר הזה, אך בינתיים אין שום סימן שיקרה כזה נס.
עם זאת, טאלב מדגיש כי אינו פסימי מוחלט. קרן הגידור שבה הוא פועל, Universa Investments, ממשיכה להאמין בכיוון החיובי של שוק המניות, אבל לדבריו אופטימיות כזו חייבת לבוא לצד הגנה. "ניהול סיכונים אמיתי הוא איזון בין ראייה שורית קיצונית לבין צורך אובססיבי בגידור", הוא הסביר. "אם אינך שורד את המשברים - לא תרוויח לאורך זמן".
כשנשאל על האפשרות שהבינה המלאכותית תהווה את ה"נס" שיחלץ את הכלכלה, טאלב השיב בזהירות: ייתכן, אך לא בטוח. לדבריו, טכנולוגיות חדשות אכן עשויות להאיץ צמיחה, אך הן גם יוצרות סיכונים מסוג חדש - אותם אירועים נדירים ובעלי השפעה קיצונית שהוא עצמו טבע להם את השם "ברבור שחור". "בעבר טכנולוגיה יצרה משרות חדשות והעלתה את ערך העבודה האנושית," אמר טאלב. "אבל כיום דווקא העובדים המיומנים עלולים להיפגע ולהידרדר למשרות פשוטות יותר".
בנוסף, טאלב הצביע על סיכון נוסף לכלכלה האמריקאית - התלות שלה במהגרים מיומנים. הוא טען כי מגבלות על אשרות H-1B, כפי שהוגדרו באחרונה על ידי הנשיא, דונלד טראמפ, עלולות לפגוע בחדשנות ובצמיחה. "צריך לשלם לאנשים כדי לקבל ויזות כאלה," אמר בהומור רציני למחצה, "כי אם זרם המהגרים ייחסם, הפגיעה תורגש במהירות".
לדבריו, המשקיעים נוטים לעתים לחשוב שהסיכונים הגדולים ביותר הם דווקא אלה שאינם נראים לעין, אך המציאות הנוכחית הפוכה - הסכנה המרכזית גלויה, פשוט מתעלמים ממנה. "כולנו רואים את ההר של החוב, אבל מעדיפים להאמין שהוא ייעלם מעצמו", סיכם טאלב. "זה לא יקרה. בלי שינוי דרמטי, אנחנו בדרך למשבר לבן - ברור, צפוי ובלתי נמנע".
