מזכיר האוצר האמריקאי: הפד מפגר אחרי המציאות הכלכלית
מזכיר האוצר מאשים את הפד בהתעסקות בכישלונות 2022 במקום להביט קדימה ומגלה כי נשקלים שני מסלולים להחלפת פאוול כיו"ר הבנק המרכזי במאי 2026 כשכריסטופר וולר ואדריאנה קוגלר נחשבים למועמדים המובילים
מזכיר האוצר של ארצות הברית, סקוט בסנט, תוקף את מדיניות הפדרל ריזרב. לדבריו, הבנק המרכזי דבק במדיניות מיושנת שאינה מתאימה לתנאים הכלכליים הנוכחיים. בראיון, הדגיש בסנט כי מדיניות הממשל הנוכחי מתבססת על תחזיות לעתיד, ולא על שגיאות עבר.
במוקד הביקורת עומדת מדיניות הנפקת האג"ח של משרד האוצר. בניגוד לגישה שנקטה קודמתו, ג'נט ילן, הבהיר בסנט כי אין בכוונתו להרחיב את היקף ההנפקות של אג"ח ארוכות טווח בתנאים הקיימים בשוק. לדבריו, "הזמן הנכון לכך היה ב-2021 או 2022", כאשר התשואות היו נמוכות באופן משמעותי מהמצב כיום.
נתוני השוק תומכים בטענותיו של בסנט: התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עומדת כיום על כ-4.26% — רמה גבוהה בהרבה ביחס לתקופה שבה ילן העדיפה מימון קצר טווח. בסנט טוען כי אותה אסטרטגיה, שנועדה להפחית את עלות החוב לפני הבחירות, התבררה כשגויה לטווח הארוך.
בסנט מבסס את עמדתו על ניתוח התנהלות שוק האג"ח. "אנחנו נמצאים כיום ברמות תשואה גבוהות מהממוצע ההיסטורי, ואין היגיון בהארכת מח"מ כאשר שוק האג"ח מתמחר ריבית גבוהה בסטייה של יותר מסטיית תקן אחת מהממוצע".
- שר האוצר האמריקאי: "2026 תהיה שנה חיובית למשק – אין צפי למיתון"
- ביקוש מפתיע לאגרות חוב - מה חושב שר האוצר האמריקאי על "מטבעות יציבים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לא מסתכלים קדימה
בסנט מאשים את קובעי המדיניות המוניטרית בכך שהם פועלים באיטיות ואינם מגיבים מספיק מהר להתפתחויות. לדבריו, הפד ממשיך לעסוק בכישלונות העבר — בעיקר אלו של 2022 — במקום להתמקד בהתמודדות עם העתיד.
גישתו של בסנט לאינפלציה שונה מהגישה המקובלת בפד. הוא מעריך שאם האינפלציה תמשיך להיחלש, כל עקום התשואות יכול לרדת במקביל, מה שיאפשר למשרד האוצר לחזור למדיניות הנפקות אגרסיבית יותר. זוהי תחזית אופטימית המבוססת על הערכה שהמגמה האינפלציונית הנוכחית היא זמנית.
בנושא המכסים, בסנט נוקט עמדה שמנוגדת לחששות בשוק. הוא לא מזהה השפעה אינפלציונית מובהקת ממכסים על יבוא, וכינה אותם "גורם המעבר הכי זמני שיש". עמדה זו עומדת בניגוד לדעת אנליסטים רבים החוששים מהשפעה מתמשכת של המכסים על רמת המחירים.
- יוזמה למס חדש של 5% על מיליארדרים בקליפורניה
- שוקי ההון פותחים את 2026 בעלייה; ומה קורה בחוזים על וול סטריט
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המירוץ הקוונטי: החברות שמעצבות את עתיד המחשוב
מי יחליף את פאוול? שני תרחישים אפשריים
באופן חריג למזכיר אוצר, בסנט התייחס גם לשאלת ירושת הנהגת הפדרל ריזרב. הוא חשף כי קיימים שני מסלולים עיקריים הנשקלים להחלפת יו"ר הפד ג'רום פאוול: מינוי אדם חדש למועצת הפד בינואר, או קידום של אחד מהמושלים הקיימים לתפקיד היו"ר כשכהונתו של פאוול תסתיים במאי 2026.
השמות המרכזיים שעולים לתפקיד כוללים את כריסטופר וולר, שמונה על ידי טראמפ בכהונתו הקודמת ונחשב לתומך הורדות ריבית. שם נוסף שמוזכר הוא אדריאנה קוגלר, שכהונתה כמושלת מסתיימת בינואר הקרוב. בסנט ציין כי "כמובן שיש אנשים בתוך הפד שנשקלים ברצינות", אך נמנע מלחשוף שמות ספציפיים.
הממשל מעוניין למנות מישהו שיהיה מוכן לנקוט מדיניות מוניטרית תומכת צמיחה, בניגוד לגישה הזהירה של פאוול. המועמד החדש עשוי להיכנס לתפקיד כמושל לקראת סיום כהונתו של פאוול, ולאחר מכן להתמנות ליו"ר כשהתפקיד יתפנה.
- 1.מצחיק 30/06/2025 20:47הגב לתגובה זוהגירעון האמרקאי יקבור את אמריקההפד היה צריך להעלות את הריבית ולא להוריד
שנת 2026אחרי העליות ב-2025 - אלה התחזיות של בתי ההשקעות ל-2026
לאחר ראלי שהובל בעיקר על ידי מניות הטכנולוגיה והציפיות למהפכת הבינה המלאכותית, בתי ההשקעות מציגים תחזיות מתונות יותר לשוק האמריקאי - עם דגש על רווחיות, פיזור מקורות התשואה וסביבה מוניטרית שעדיין נותרת הדוקה יחסית
בשונה מתחזיות קצרות טווח, המתמקדות לרוב בנתון אינפלציה בודד או בהחלטת ריבית נקודתית, תחזיות לשנת 2026 מחייבות את בתי ההשקעות לבחון תמונה רחבה ועמוקה יותר. במסגרת זו הם נדרשים לגבש הנחות לגבי שלב המחזור הכלכלי שבו נמצאת הכלכלה האמריקאית, כיוון המדיניות של הפדרל ריזרב והאופן שבו תנאים אלו משפיעים על שוק ההון כולו. בפועל, מדובר בהערכה של גורמי יסוד: חוזק הצרכן האמריקאי לאורך זמן, נכונות החברות להמשיך ולהשקיע, והיכולת של שוק העבודה לשמור על יציבות בסביבה שבה הריבית נותרת גבוהה יחסית לעשור שקדם לה.
בשל כך, עיקר ההתייחסות נעשית דרך מדד S&P 500, הנחשב למדד הייצוגי ביותר של הכלכלה האמריקאית. מעבר לכך שהוא כולל מגוון רחב של סקטורים, הוא גם נקודת הייחוס המרכזית לרוב מנהלי ההשקעות והמכשירים הפסיביים, ולכן שינויים בתמחורו מקרינים ישירות גם על הנאסד״ק עתיר הטכנולוגיה ועל הדאו ג’ונס, שמבטא באופן מסורתי חברות בוגרות יותר.
המשך עליות מתון ומדורג
מהתחזיות האחרונות עולה כי השווקים אינם מצפים לחזרה לראלי חד ומהיר, אלא לתקופה של עליות מתונות ומדורגות יותר. בבתי ההשקעות מדגישים כי כאשר רמות התמחור כבר מגלמות ציפיות גבוהות, המשך העליות אינו יכול להישען על סנטימנט בלבד,
אלא מחייב תשתית עסקית חזקה יותר, בדמות צמיחה עקבית ברווח למניה, שליטה בהוצאות ותזרים מזומנים יציב לאורך זמן.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- מה למדנו השבוע: בתי השקעות הן אופציה על שוק המניות; תשואה של מאות אחוזים בשנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אחד הנושאים שחזר כמעט בכל התחזיות הוא שינוי צפוי במבנה ההובלה של השוק. בבתי ההשקעות מעריכים כי השוק עשוי להתרחק ממודל שבו מספר מצומצם של מניות גדולות מושך את המדדים כלפי מעלה, ולעבור למבנה רחב יותר שבו הביצועים נקבעים לפי איכות הרווחים, חוסן מאזני ויכולת לשמור על מרווחים גם בסביבה תחרותית ולוחצת. עבור המשקיעים, המשמעות היא מעבר לשוק סלקטיבי יותר, שבו בחירת מניות חשובה יותר מהסתמכות על עלייה כללית של המדדים.
ביל אקמן (רשתות)יוזמה למס חדש של 5% על מיליארדרים בקליפורניה
יוזמה חדשה להטלת מס חד-פעמי בשיעור של 5% על נכסי מיליארדרים בקליפורניה מעוררת סערה פוליטית וכלכלית. המס, שמקודם על ידי איגוד עובדי שירותי הבריאות, נועד לגייס כ-100 מיליארד דולר למילוי פערים תקציביים במדינה, בעיקר לקראת קיצוצים צפויים בתוכניות סיוע רפואי ממשלתיות. אולם עשירי העל, במיוחד בתחום הטכנולוגיה, מביעים התנגדות חריפה וטוענים כי המס עלול לדחוק יזמים ולגרום לבריחת כישרונות והון מהמדינה.
המס יוטל על נכסים כמו מניות, יצירות אומנות וזכויות קניין רוחני, ולא על הכנסות שוטפות. התשלום יתפרס על פני חמש שנים ויחול רטרואקטיבית על תושבים שהתגוררו בקליפורניה בתחילת השנה הנוכחית. במקביל ליוזמה, מספר משקיעים בכירים באזור סיליקון ואלי כבר החלו להעביר חלק מפעילותם מחוץ לקליפורניה - חברת ההשקעות של פיטר טיל חתמה על חוזה למשרדים במיאמי, וחברת ההון סיכון Craft Ventures פתחה סניף באוסטין, טקסס. ביל אקמן הוא מהמתנגדים הגדולים למס הזה שאמור לחול על נכסיו.
יש חשש כי המס יביא לנטישת מיליארדים ולפגיעה במערכת הכלכלית של המדינה, במיוחד אם עשירים יאלצו למכור נכסים חשובים, אך היוזמה שמגיעה מלמטה זוכה לתמיכה מאוד גדולה. אחרי הכל, מדובר בעיקר בכספים שנדרשים לקהילה, במיוחד בנושאי בריאות ורווחה.
- אקסלנס טרייד משיקה סימולטור מס: לפני הפעולה רואים ניכוי צפוי ומגן מס
- הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בקליפורניה, יש 255 מיליארדרים - המספר הגבוה ביותר בארצות הברית והיא מרוויחה חלק נכבד מהמסים שלה מהעשירון העליון. לכן, העלאת מס לעשירי העל נתפסת ככלי לגיבוי תשתיות המדינה, במיוחד בתחום הבריאות. עם זאת, יש חשש כי הם יחליטו לעזוב.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")