השוק מתמודד השבוע עם פרדוקס מעניין. ארצות הברית הצטרפה רשמית לישראל במלחמה נגד איראן, הפציצה שלושה מתקנים גרעיניים, ושלחה את המזרח התיכון להסלמה - אבל הבורסות במזרח התיכון בשלהן. תל אביב עלתה ביותר מ-1.5%, מצרים קפצה כמעט 3%, ואפילו השווקים הערביים הגיבו בזהירות אופטימית. בכל נקודת ציון היסטורית אחרת, תגובה כזו הייתה בלתי אפשרית.

דור שלם של משקיעים עובד לפי המנטרה של ״יהיה בסדר״. כל איום גיאופוליטי, כל מלחמה, כל קריסה כלכלית הופכת להזדמנות לרכישות זולות. ראינו את זה בקורונה ב-2020, במלחמה באוקראינה ב-2022, ועכשיו עם איראן. כל צניחה בשוק מזמנת קונים חדשים, והמדדים חוזרים לשיאים. זה יצר מנטליות השקעה מסוכנת - כשהפחד נעלם לגמרי מהשוק, השוק עצמו הופך למסוכן ביותר.

לא סתם עוד הפצצה

מה שקרה בסוף השבוע זה לא סתם עוד הפצצה מדויקת במזרח התיכון. טראמפ שלח שבעה מפציצי B-2 שהטילו 14 פצצות חודרות בונקרים על מתקני פורדו, נתנז ואספהאן - המתקנים המתקדמים ביותר של התוכנית הגרעינית האיראנית. זה המעבר מאסטרטגיה של הרתעה לאסטרטגיה של חיסול. איראן הפסידה עשרות שנים של השקעות גרעיניות בלילה אחד.

הבחירה של טראמפ להצטרף למבצע הישראלי היא שינוי אידיאולוגי מוחלטת. במשך עשור שלם, טראמפ בנה את הקריירה הפוליטית שלו על הנחה שאמריקה צריכה להתרחק מהבלגן במזרח התיכון. ב-2015 הוא קרא למלחמה בעיראק "טעות שמנה", ובכל הזדמנות טען שהוא הנשיא היחיד שלא לקח את אמריקה למלחמה. עכשיו הוא עומד בראש המלחמה הכי מסוכנת במזרח התיכון מזה שנים.

• 12 באוגוסט: המועד שיקבע את גורל המכסים על סין
• שוק העבודה בארה״ב נחלש: רק 73 אלף משרות נוספו ביולי, מתחת לציפיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

משחק כלכלי חדש

השוק צריך להתכונן למשחק כלכלי חדש לגמרי. איראן שולטת במעבר הורמוז שדרכו עוברים 20% מאספקת הנפט העולמית. אם טהראן תחליט לסגור את המעבר, מחירי הנפט יכולים לקפוץ לרמות שלא ראינו מזה שנים.

מאחורי העלייה המפתיעה בבורסות במזרח התיכון עומד חישוב פשוט של המשקיעים. הם מקווים לעתיד חדש. עתיד בו מממנת הטרור העיקרית באיזור אולי תיפול ותוחלף בהנהגה נורמלית, שלא תמקד את כל מהותה בהשמדה של מדינה אחרת. פחות טרור, קצת פחות הוצאות על ביטחון, יותר השקעות בדברים אחרים, יותר יציבות באיזור.

אבל איראן לא הולכת להיכנע בשקט. המשטר האיראני שרד 45 שנים דרך אסטרטגיה של מלחמה אסימטרית - טילים, רחפנים, מיליציות מקומיות וטרור. עכשיו, כשהוא עומד מול הצבא החזק בעולם יחד עם הצבא החזק במזרח התיכון, הוא יפעיל את כל הכלים האלה במקביל. התגובה הראשונה תהיה כנראה נגד הפקת הנפט העיראקית - להרוס לאמריקנים את מקור האנרגיה הקרוב ביותר.

• רוקט לאב עם תוצאות חזקות – השוק מגיב באדישות
• ארה״ב מטילה מכסים על מטילי זהב – המחירים מזנקים לשיא חדש
• תוכן שיווקי למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
• מטוס כנף ציון נוחת לראשונה בישראל וכלי השיט ששבר שיא היום...

האג״ח האמריקני במבחן

המשבר הזה מעמיד לבחינה את המדד הכלכלי החשוב ביותר בעולם - יכולת האג"ח האמריקניות לתפקד כמקלט בזמן משבר. עשרות שנים שמשקיעים רצו לאג"ח ארה"ב בכל פעם שהעולם נכנס לכאוס. אבל השנה, עם הציפיות לאינפלציה והריבית הגבוהות, הכסף הגדול התחיל לחפש מקלטים אלטרנטיביים - זהב שוויצרי, זהב, ואפילו מטבעות דיגיטליים.

הביטקוין, שנסחר 24/7, כבר הגיב - יורד ב-3.5% ונסחר כעת מתחת ל-100 אלף דולר. זה סימן אזהרה ראשון. מטבע שנחשב "זהב דיגיטלי" צונח ברגע שהמלחמה מתחילה. אם המשקיעים לא רואים בביטקוין מקלט, אז אולי גם לא יראו באג"ח האמריקניות מקלט אוטומטי.

הדולר האמריקני עומד להרוויח מהמשבר, אבל מהסיבות הלא נכונות. זה לא ביטחון במשק האמריקני שמחזק אותו, אלא חוסר אמון בכל השאר. בעולם שבו מלחמה פורצת במזרח התיכון, אירופה נאבקת באנרגיה יקרה, וסין מתמודדת עם האטה כלכלית, הדולר נשאר כמעט המקלט היחיד שיכול לקלוט הון בהיקפים אדירים. זה לא אהבה לאמריקה - זה רק שאין לאן אחר לברוח.

השוק האמריקני צפוי להיפתח תחת לחץ, אבל השאלה היא כמה זמן זה יחזיק מעמד. מדד S&P 500 נמצא במרחק של אחוזים ספורים משיא כל הזמנים, לאחר עלייה של 20% מהשפל באפריל. זה מצב שבו השוק פגיע לתיקונים, אבל גם מצב שבו כל ירידה מזמנת קונים חדשים.

השוק ממתין לתגובה האיראנית

כל השוק ממתין עכשיו לתגובה האיראנית, וההשלכות הכלכליות תלויות בעוצמתה. אם איראן תחליט לחסום את מעבר הורמוז או לתקוף מתקני נפט סעודיים, מחירי האנרגיה יכולים להכפיל את עצמם בן לילה ולהרעיד את הכלכלה העולמית. לעומת זאת, אם התגובה תהיה מוגבלת למתקפות על כוחות אמריקניים בעיראק או פעולות מיליציות מקומיות, השוק עלול לחזור למצב הרגיל תוך שבוע.

הסיכון הגדול ביותר הוא שאיראן תצליח לגרור את כל האזור למלחמה רחבה. חיזבאללה, חות'ים, מיליציות שיעיות מעיראק וסוריה - כולם יכולים להיכנס למשחק בו זמנית. במקרה כזה, המזרח התיכון יהפוך לזירת מלחמה רחב שיכול לשבש את אספקת האנרגיה לעולם כולו.