וולמארט ואמזון שוקלות לבצע שינוי משמעותי בתשלומים; מניות האשראי נופלות

ענקיות הקמעונאות אמזון Amazon.com Inc. -0.53%  ו-וולמארט Wal-Mart Stores Inc. בוחנות אפשרות להנפיק מטבע יציב עצמאי, כך על פי דיווח של הוול סטריט ג'ורנל. מדובר ביוזמה שעשויה לאפשר להן לעקוף את רשתות התשלום המסורתיות ולחסוך מיליארדי דולרים בעמלות.

החברות מנהלות שיחות על השקת מטבע דיגיטלי צמוד דולר, שייועד בעיקר לתשלומים בתוך הפלטפורמות שלהן, אך גם נבחנות אפשרויות לשיתוף פעולה עם מטבע חוץ דיגיטלי, למשל כחלק מקונסורציום של קמעונאיות. גם חברות נוספות, כמו אקספדיה וחברות תעופה גדולות, הוזכרו ככאלו ששוקלות מהלך דומה.

מה זה מטבע יציב?

מטבע יציב (stablecoin) הוא מטבע דיגיטלי שמוצמד בערכו למטבע ממשלתי, לרוב דולר אמריקאי, ביחס של 1 ל-1. בניגוד למטבעות קריפטוגרפיים תנודתיים כמו ביטקוין, מטבעות יציבים מגובים ברזרבות של מזומן או נכסים סחירים דמויי מזומן (כגון אג"ח ממשלתיות קצרות טווח), ונועדו לאפשר ביצוע תשלומים מהיר ובעלות נמוכה, מבלי לוותר על יציבות הערך. בשנים האחרונות הם הפכו לכלי עזר מרכזי במסחר בקריפטו, וכעת גם גופים מסחריים גדולים בוחנים שימוש בהם כאמצעי תשלום אלטרנטיבי.

כתבנו פה לא פעם על החשיבות של המטבעות היציבים באקו-סיסטם של עולם הקריפטו. אלו משמשים כנדבך מרכזי בדרך של נכסים ממטבעות הפיאט לעולם הקריפטו ובחזרה, בנוסף הם מאפשרים "החניה" של כספים לטווחי זמן שונים בין השקעות מבלי צורך להמיר למטבעות פיאט בינתייים, פעולה מסובכת ומורכבת הרבה יותר. עדיין לא נקבעה חקיקה מתאימה לפיקוח על התחום שמגלגל מאות מיליארדי דולרים, ומשכך בעל פוטנציאל ליצירת זעזוע רציני בשווקים, וכן אין שקיפות מספקת בנוגע לגיבוי של המטבעות היציבים. נזכיר, כי קריסת פרויקט המטבע היציב טרה-לונה היה הגורם לאחת המחיקות הגדולות ביותר בעולם הקריפטו (ובכלל) ואחד התורמים למשבר האחרון בעולם הקריפטו.

• מזנקת 13%, אחרי קפיצה של 170% אתמול - על המניות הבולטות בוול סטריט
• ביום המסחר הראשון - סירקל מזנקת ב-200%

האינטרס מאחורי המהלך

האינטרס הישיר הוא כמובן החיסכון בעמלות, דבר שמוריד את העלויות לקמעונאיות ומשאיר יותר כסף בשורה התחתונה אצל החברות, אך לא מדובר רק בזה.

המעבר לתשתית תשלומים פנימית יעניק לאמזון, וולמארט ודומותיהן ייתן להן שליטה על כל נתוני העסקאות, מבלי לתווך דרך חברות כרטיסי אשראי או בנקים. מדובר במידע קריטי שיכול לשפר יכולות שיווק, תמחור וניהול סיכונים, ואף לשמש בסיס להרחבת פעילות פיננסית כמו הלוואות או ביטוחים.

חברות צריכות לשלם כסף רב כדי ליצור שיתופי פעולה או לתגמל לקוחות בהטבות בשביל לקבל את המידע על פעילות הצרכנים, ושליטה באמצעי התשלום יאפשר להן לעשות זאת בעלות נמוכה יותר.

• עשר סיבות שבגללן סין מובילה את תחום הרובוטיקה
• עובדי OpenAI הם המולטי מיליונרים החדשים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

השפעה על המערכת המסורתית

אם אחד מהמהלכים האלה ייצא לפועל, מדובר באיום פוטנציאלי על המערכת הבנקאית המסורתית. ובעיקר על הבנקים האזוריים בארה"ב, שחשופים יותר לתחרות מצד חברות טכנולוגיה וקמעונאות. לחברות האלו יש מיליוני לקוחות, נתוני צריכה נרחבים ופיקוח רגולטורי נוח בהרבה מזה של מוסדות פיננסיים.

הרקע למהלך הוא תסכול הולך וגובר של קמעונאיות מהתלות ברשתות התשלום של ויזה ומאסטרקארד, ומהעמלות הגבוהות שגוזרות מהן בכל עסקה. מעבר לכך, בעוד תשלומים בכרטיס אשראי לוקחים ימים להתבצע בפועל, תשלום במטבע יציב עשוי להתבצע כמעט מיידית, יתרון משמעותי גם בסחר בינלאומי.

לא רק פוטנציאל אלא גם סיכון

לצד הפוטנציאל לייעול והוזלה, המטבעות היציבים מעוררים גם חששות משמעותיים. רגולטורים בארה"ב ובאירופה הזהירו כי שימוש נרחב במטבעות דיגיטליים שמונפקים על ידי חברות פרטיות עלול לערער את יציבות המערכת הפיננסית, לפגוע ביכולת הפיקוח של הבנקים המרכזיים, וליצור תלות בגורמים מסחריים שאינם מפוקחים כמו מוסדות פיננסיים מסורתיים.

בנוסף, קיימת עדיין עמימות רבה בנוגע לאופן שבו יגובו המטבעות, מי יישא באחריות במקרי כשל, ואיך תתבצע הגנת הצרכן.

נכון לעכשיו, התנאי הקריטי לקידום היוזמה הוא חקיקת חוק פדרלי בשם Genius Act, שמטרתו להסדיר לראשונה את תחום המטבעות היציבים בארה"ב. החוק עבר לאחרונה שלב פרוצדורלי משמעותי, אך עדיין זקוק לאישור הסופי של שני בתי הקונגרס.

בשורה התחתונה

אם המהלך יבשיל מדובר בפגיעה פוטנציאלית במערכת הפיננסית, ורווח נקי של רשתות הקמעונאות שלא מחפשות רק פתרון לעמלות, אלא שואפות להפוך לשחקניות מרכזיות בתחום התשלומים, עם שליטה מלאה בכל שלב בשרשרת. היעדר הרגולציה המתאימה, היוזמה עדיין רחוקה ממימוש, אך ככל והיא תתקדם וייווצר מסלול בטוח להנפקת מטבעות יציבים השוק הפיננסי המסורתי עשוי לעמוד בפני תחרות חדשה.