אנבידיה חוזרת לעניינים: טריליון דולר בחודשיים

אנבידיה NVIDIA Corp. 1.12%  מציגה את אחת ההתאוששויות המרשימות בתולדות השווקים הפיננסיים. בתוך חודשיים בלבד הצליחה החברה להשיב לעצמה שווי של טריליון דולר שלם, כאשר המשקיעים חוזרים להאמין בכוכבת הבינה המלאכותית הגלובלית. 

התפנית החלה בעקבות פרסום דוח הרווחים השבועי האחרון, שהצליח להרגיע את החששות המרכזיים שטרדו את המשקיעים. בראש הרשימה עמדה השאלה האם ההגבלות אמריקאיות על מכירת מוליכים למחצה מתקדמים לסין יעצרו את צמיחת ההכנסות המהירה של החברה.

נושאים נוספים שקיבלו מענה כללו את התחזיות לגבי ההוצאות על בינה מלאכותית ואת יכולת החברה להרחיב את הייצור של שבבי בלקוול החדשים. כל החששות הללו התפוגגו בבת אחת, כאשר החברה הציגה תוצאות שהפתיעו לטובה בכל הפרמטרים.

לאחר עלייה חדה במשך שנתיים וחצי, שנבעה מהביקוש הגדול לשבביה המשמשים במחשוב בינה מלאכותית, חוותה אנבידיה תקופה של ירידות. בחודשים הראשונים של 2025 צנחה המניה בשל החשש ממדיניות הסחר של דונלד טראמפ ומחשש לצמצום אפשרי בהשקעות מצד הלקוחות הגדולים.

• החוזים עולים עד 0.2%: ברודקום וולס פארגו עולות, קראודסטרייק צונחת 6%
• החוזים יורדים עד 0.4%: אנבידיה וטסלה עולות וקרדו מזנקת ב-13%

במרחק של 7% מהשיא

למרות ההתאוששות המרשימה, המניה עדיין נסחרת 7% מתחת לשיא שנקבע בינואר. הפער הזה מעיד על פוטנציאל נוסף לעלייה, במיוחד אם המגמות החיוביות ימשיכו להתחזק ולהביא לשיפור נוסף בביצועי החברה. מבחינת הערכת השווי, המצב נראה טוב עבור המשקיעים. אנבידיה נסחרת בכ-29 פעמים הרווחים הצפויים ל-12 החודשים הבאים, נתון הנמוך באופן ניכר מהממוצע של העשור האחרון שעמד על 34 פעמים.

השוואה מעניינת עולה כאשר בוחנים את הערכת השווי של הנאסד"ק 100, הנסחר ב-26 פעמים הרווח. זאת על אף שהאומדנים של וול סטריט מצביעים על כך שצמיחת ההכנסות השנה של המדד נמוכה בהרבה מזו של אנבידיה. יחס ה-PEG של המניה - מדד המשקף הערכת שווי ביחס לצמיחה - עומד על פחות מ-0.9, הנתון הנמוך ביותר בקבוצת "שבע המופלאות".

כמובן, אנבידיה עדיין חשופה לסיכונים של מכסים אמריקאיים, מאחר שהשבבים שלה מיוצרים מעבר לים. החברה עלולה להיפגע גם מהחרפה ביחסי הסחר עם סין, מדינה שהיוותה 13% מההכנסות ברבעון הראשון. עם זאת, הסכמי רכישה עם ממשלות במזרח התיכון נתפסים כמפצים חלקית על המכירות האבודות.

• המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
• נשק ישראלי - ניצחון הודי: הברית שמשנה את תת-היבשת
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

הביקוש החזק ממשיך להגיע מהלקוחות הגדולים ביותר של החברה. מיקרוסופט, מטא, אלפאבית ואמזון, שמהוות יחד יותר מ-40% מהכנסות אנבידיה, ממשיכות להשקיע באגרסיביות בתשתיות בינה מלאכותית. הוצאות ההון של ארבע החברות צפויות להגיע לכ-330 מיליארד דולר ב-2026, עלייה של 6% מההוצאות המוערכות השנה.

שמואל ריינס, אסטרטג מאקרו בחברת WisdomTree, מסביר את המצב הנוכחי: "פשוט לא זיהינו שום האטה בהוצאות הבינה המלאכותית. כל עוד הוצאות ההון ממשיכות לגדול, לא נראה שהמחזור יתהפך או שאנבידיה תחווה לחץ משמעותי על המכפיל שלה". לדבריו, אנבידיה מוערכת בחסר ויחס המחיר לרווחים הצפויים יכול להגיע לאיזור ה-30-40.

האנליסטים אופטימיים

האנליסטים ברובם הגדול שוריים על המניה. מתוך 78 אנליסטים העוקבים אחריה, רק שמונה נותנים המלצת "החזק" ואחד בלבד ממליץ על "מכירה". מחיר היעד הממוצע עומד על כ-170 דולר, המייצג אפסייד של 24% ממחיר הסגירה של יום שני.

למרות הפופולריות בוול סטריט, המניה עדיין מוחזקת פחות בידי משקיעים מוסדיים בהשוואה לחברות הטכנולוגיה הגדולות האחרות. אנבידיה מוחזקת בידי 74% מהקרנות ארוכות הטווח, לעומת 91% המחזיקות במיקרוסופט. הפער הזה מעיד על פוטנציאל לרכישות נוספות בשבועות הקרובים.

אנג'לו זינו, אנליסט ב-CFRA Research, צופה המשך עלייה בזמן הקרוב: "היו הרבה משקיעים שיצאו מהשוק הזה מוקדם מדי ועכשיו הם נאלצים לחזור אליו". החשיפה הנמוכה יחסית, יחד עם הביקוש הגובר לתשתיות מחשוב נוספות, צפויים להניע את המניה גבוה יותר לכיוון 2026.