פיטר אופנהיימר, אסטרטג המניות הגלובלי הראשי של גולדמן, מזהיר שהסביבה המאקרו-כלכלית שונה מהותית מזו שהזינה את העליות הגדולות של השנים האחרונות. לדבריו, "הריביות הגבוהות והעלייה בעלויות המימון משנות את כללי המשחק. חברות שהתרגלו לגייס כסף בזול נאלצות כעת לשלם יותר על חוב, וזה מכרסם בשורת הרווח".

יותר מעשור שוול סטריט נראית כמו ״המקום הבטוח בעולם״. מי שהחזיק מדדים אמריקאיים כמעט לא הפסיד. אפילו אם נתעלם מהתנודתיות של השנה האחרונה, רכבת הרים שהתחילה במלחמת המכסים של טראמפ ב-4 באפריל, המשיכה בירידות והתאזנה שוב עם התאוששות מהירה שוק המניות האמריקאי עם עלייה של כ-16% מתחילת השנה. 

בעשור הקודם הכלכלה האמריקאית נהנתה מתנאים יוצאי דופן - מדיניות מוניטרית מרחיבה, הורדות מסים, שוק עבודה חזק וחברות טכנולוגיה ששיפרו רווחיות כמעט בלי גבול. אלא שכיום, אותם מנועים מאבדים כוח. הריבית הגבוהה מקשה על חברות להשקיע ולהתרחב, השכר במגמת עלייה ומיסוי תאגידי מתחיל להחמיר. התוצאה היא שחיקה הדרגתית במרווחים וברווחיות.

מהמשבר ב-2008 נבנה סביב ארה"ב נרטיב של יציבות וצמיחה גדולה. זה הגיע גם בזכות ריביות אפסיות, כסף זול ומדיניות מוניטרית מרחיבה כל אלה יצרו סביבה שבה חברות יכלו לצמוח כמעט בלי מגבלות. אחר כך הגיעה הקורונה עוד משבר שהפיל את הבורסות בתוך שבועות ספורים, אבל אחרי זה התגנבה לכולנו התחושה שוול סטריט בלתי ניתנת לעצירה. 

• גולדמן זאקס משלם קנס עתק על פרשת שחיתות והצעד הראשון של ישראל בדרך לתעשיית ההייטק
• מייסד סיטאדל: ״בהשקעות צריכים אינטואציה; ה-AI נכשל בזה״
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במקביל, העולם המתעורר נע באותו זמן בדיוק בכיוון ההפוך. כלכלות כמו הודו, אינדונזיה, וייטנאם וסין נהנות ממנועי צמיחה מבניים - אוכלוסייה צעירה, מעבר מתעשייה מסורתית לטכנולוגית, והשקעות ממשלתיות מסיביות בתשתיות ובייצור מתקדם. הריביות באזורים אלה לרוב נמוכות יותר, הוצאות העבודה זולות יותר, והדמוגרפיה תומכת בצמיחה ממושכת. בגולדמן מסבירים כי "העולם עובר שלב שבו הצמיחה והחדשנות מתחילות להתפזר גיאוגרפית. בעוד שהעשור הקודם היה עשור אמריקאי, העשור הבא עשוי להיות גלובלי הרבה יותר".

סיסקו Cisco Systems Inc. הציגה תוצאות טובות מהצפוי ומניית החברה עולה בכ-7.4% במסחר המאוחר. התוצאות משקפות את הביקושים הגוברים לפתרונות רשת, תשתיות תקשורת וציוד המותאם לעידן הבינה המלאכותית - תחום שסיסקו מעמיקה בו בשנים האחרונות.

ההכנסות ברבעון הראשון הגיעו ל-14.88 מיליארד דולר והרווח המתואם למניה עמד על דולר אחד, בהשוואה לתחזיות השוק שדיברו על הכנסות של 14.78 מיליארד דולר ורווח של 0.98 דולר למניה.

התחום המרכזי של החברה, ציוד לרשתות, הכולל פתרונות לרשתות ארגוניות ומרכזי נתונים, הניב הכנסות של 7.77 מיליארד דולר, מעל התחזיות של 7.45 מיליארד. אלה תחומים שהשוק רואה בהם פוטנציאל צמיחה משמעותי, במיוחד לאור השימוש ההולך וגדל ביישומי AI והצורך בתשתיות תומכות.

תחזיות חיוביות לרבעון הבא ולשנה כולה

סיסקו פרסמה תחזיות אופטימיות לרבעון הבא: החברה צופה הכנסות בטווח של 15-15.2 מיליארד דולר, ורווח למניה של 1.01-1.03 דולר. גם כאן מדובר בנתונים הגבוהים מתחזיות האנליסטים, שהעריכו הכנסות של 14.62 מיליארד ורווח של 0.98 דולר למניה.

• סיסקו שומרת על זהירות: תחזית מתונה לצד קפיצה בהזמנות בינה מלאכותית
• סיסקו עולה אחרי הדוחות, אבל איזה נתון בכל זאת מדאיג?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לשנה הבאה סיסקו צופה הכנסות של 60.2-61 מיליארד דולר ורווח למניה של 4.08-4.14 דולר. התחזיות הקודמות של השוק עמדו על הכנסות של כ-59.6 מיליארד ורווח של 4.04 דולר למניה.

הזמנות AI מגיעות בעיקר מהענקיות