הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אינטל
צילום: טוויטר

אינטל לקראת עידן חדש? אלה השינויים שצפויים בחודש מאי

עם מנכ"ל חדש ושינויים בדירקטוריון: אינטל משנה כיוון בתעשיית השבבים; מנייתה מתנדנדת, אבל מפגינה יחסית עמידות מפתיעה בשוק סוער במיוחד

אדיר בן עמי | (5)
נושאים בכתבה אינטל שבבים

מניית אינטל Intel Corp 1.49%  , שספגה מכות קשות בשנים האחרונות, מצאה את עצמה עם חסינות יחסית מפני הירידות החדות בשוק בעקבות מדיניות הסחר והמכסים המתפתחת של הנשיא דונלד טראמפ. היא תנודתית וקופצנית, כמו כל השוק, אבל באופן יחסי לירידות שהיו במניות אחרות, המשקיעם בה פחות מוכים. במהלך תקופה זו, אינטל מינתה מנכ"ל חדש, ובחודש הקרוב תזכה למועצת מנהלים ממוקדת יותר בניסיון ניהולי בתחום המוליכים למחצה.


תחת פט גלסינג'ר, המנכ"ל הקודם שכיהן כמעט ארבע שנים עד סוף נובמבר 2024, מניית אינטל צנחה ב-55%. באותה תקופה, יצרנית השבבים המתחרה, אנבידיה, רשמה עליות שנתיות באחוזים דו-ספרתיים ולעתים אף תלת-ספרתיים. מעבר לביצועים החלשים יחסית, אולי המשפיל ביותר עבור אינטל היה שאנבידיה החליפה אותה במדד הדאו ג'ונס בשלהי 2024. כעת משקיעי אינטל רואים קרן אור בימים האפלים ביותר של השוק. למעשה, המניות ירדו בפחות מ-2% מתחילת השנה, מה שאולי לא נשמע מרשים במיוחד, עד שלוקחים בחשבון שמניית אנבידיה צנחה ב-17%, ומדד S&P 500 ירד ב-9%. נראה שכל מי שתכנן למכור את מניות אינטל כבר עשה זאת ברובו.


רוכש מניות בולט של אינטל רכש לאחרונה כמות גדולה של מניות: המנכ"ל החדש, ליפ-בו טאן, התחייב לרכוש מניות בשווי 25 מיליון דולר בתחילת כהונתו, והוא עמד בהתחייבות זו בתחילת מרץ. גלסינג'ר נהג לרכוש מניות אינטל בירידות, אך ייתכן שהמשקיעים התרשמו יותר מרכישת המניות המיידית של טאן. למעשה, מכיוון שטאן רכש מניות ישירות מאינטל ולא בשוק הפתוח, הוא משלם לאינטל יותר ממה שהחברה משלמת לו בטווח הקצר


השינויים בהנהלת אינטל

כאשר גלסינג'ר התפטר ב-1 בדצמבר, "השבת אמון המשקיעים" הייתה אחת המטרות העיקריות שהציב פרנק יירי, יו"ר עצמאי של אינטל, שהפך ליו"ר מנהל זמני בתקופת המעבר בזמן שהחברה חיפשה מנכ"ל חדש. ארבעה ימים לאחר התפטרותו של גלסינגר, יירי הודיע בהודעה לעיתונות על שתי תוספות מיידיות למועצת המנהלים של אינטל: אריק מוריס, נשיא, מנכ"ל ויו"ר לשעבר של ASML Holding, חברת ציוד לייצור שבבים, וסטיב סנגהי, יו"ר ומנכ"ל זמני של Microchip Technology. יירי שיבח אותם כ"מנכ"לים מצליחים עם הוכחות מוכחות ליצירת ערך לבעלי המניות". עם חזרתו של טאן למועצת המנהלים של אינטל - הוא פרש באוגוסט 2024 - המועצה גדלה ל-14 דירקטורים.


יירי, חבר מנהל של חברת ההשקעות הפרטית Darwin Capital Advisors LLC, ודירקטור באינטל מאז 2009, לא תכנן לשמור על מועצת מנהלים מורחבת. בסוף מרץ, אינטל חשפה בדיווח רגולטורי כי עומר אישראק, צו-ג'אי קינג ליו וריסה לביצו-מוריי יפרשו מהמועצה ולא יבקשו להיבחר מחדש באסיפה השנתית ב-6 במאי. יירי שיבח את השלושה בדיווח כ"מנהיגים מוכשרים וחברי מועצה ותיקים שהביאו ניסיון ומומחיות עמוקים לחדר הישיבות".


לאף אחד מהדירקטורים הפורשים אין ניסיון ניהולי בכיר בתחום המוליכים למחצה. אישראק, קודמו של יירי כיו"ר אינטל, היה יו"ר ומנכ"ל חברת הטכנולוגיה הרפואית מדטרוניק כשהצטרף למועצת המנהלים של אינטל ב-2017. ליו, דיקן ופרופסור להנדסה ע"ש רוי ו. קרלסון בפקולטה להנדסה באוניברסיטת קליפורניה, ברקלי, הצטרפה למועצת המנהלים של אינטל ב-2016; הניסיון שלה מושרש באקדמיה, מחקר והנדסה. לביצו-מוריי, שהפכה לדירקטורית באינטל ב-2018, היא מומחית למדיניות בריאות ורפואת גריאטריה, ונשיאה ומנכ"לית לשעבר של הארגון הפילנתרופי קרן רוברט ווד ג'ונסון.


"המועצה נותנת עדיפות לריענון קבוע כדי להבטיח שיש לה את הכישורים והניסיון הדרושים לפקח על העסק שלנו וליצור ערך ארוך טווח לבעלי המניות", כתבה אינטל בהצהרה. "אריק וסטיב הם מנהיגים מוערכים מאוד בתעשיית המוליכים למחצה, שהניסיון הטכני והניהולי העמוק שלהם הופך אותם לתוספות מצוינות למועצת המנהלים של אינטל. אנו אסירי תודה על התרומות של עומר, ריסה וצו-ג'אי במהלך שנות השירות שלהם." אישראק, ליו ולביצו-מוריי הצטרפו כולם למועצת המנהלים של אינטל כשבראשה עמד אנדי ד. בראיינט, מנהל בכיר לשעבר בחברה שעזב את מועצת המנהלים של אינטל בעצמו במאי 2020, יותר מחצי שנה לפני שגלסינגר החל את כהונתו כמנכ"ל.

קיראו עוד ב"גלובל"


ב"וול סטריט ג'ורנל" ציינו לאחרונה כי לטאן אין הרבה זמן לחולל שינוי ולשנות את תחושת המשקיעים. יש לו לפחות כמה שבועות לאחר האסיפה במאי, שתראה חילופי משמרות במועצת המנהלים. אינטל עשויה להכריז על שינויים אסטרטגיים משמעותיים זמן קצר לאחר מכן.


דיקטוריון מנהלים ממוקד ניסיון ספציפי

השינויים במועצת המנהלים של אינטל מייצגים מגמה ברורה לכיוון של יותר ניסיון ספציפי בתעשיית המוליכים למחצה. בעוד שהדירקטורים היוצאים הביאו מגוון של התמחויות - מטכנולוגיה רפואית ועד לפילנתרופיה - הדירקטורים החדשים מביאים ניסיון ישיר וספציפי יותר לליבת העסקים של אינטל.


מינוי טאן למנכ"ל מסמל גם הוא שינוי מגמה עבור החברה. בניגוד לגלסינגר, שהגיע לתפקיד אחרי קריירה ב-VMware ו-EMC, טאן מביא ניסיון עשיר בתעשיית השבבים, כולל תפקידו כיו"ר חברת כלי התכנון האלקטרוני קדנס דיזיין סיסטמס וכמנכ"ל של חברת ההשקעות וולדן אינטרנשיונל.


ההוצאה מהמדד הנחשב דאו ג'ונס והחלפתה באנבידיה היוותה מכה סמלית קשה לאינטל, שהייתה במשך שנים סמל של חדשנות טכנולוגית אמריקאית. הירידה במעמדה של אינטל התרחשה על רקע עליית התהילה של אנבידיה, שהפכה למובילה בתחום שבבי הבינה המלאכותית ולאחת החברות היקרות בעולם מבחינת שווי שוק. למרות הקשיים, העמידות היחסית של מניית אינטל בתקופה האחרונה מצביעה על כך שייתכן שהחברה הגיעה לתחתית. הירידה המתונה של פחות מ-2% בהשוואה לירידות חדות יותר בשוק ובמתחרים מעלה את האפשרות של התאוששות עתידית, במיוחד אם טאן והמועצה המחודשת יצליחו ליישם אסטרטגיה אפקטיבית.

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    אנונימי 15/04/2025 12:47
    הגב לתגובה זו
    אופק לא ברור שנחל כישלון צורב שמעיק על החברה בזמן שכל המשקיעים התייאשו.
  • 3.
    שתעיף את מובילאיי השטותית הזאת רק הפסדים מביאה לאינטל (ל"ת)
    אנונימי 14/04/2025 11:48
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    שלוי 14/04/2025 10:51
    הגב לתגובה זו
    הכי חשוב לדעת כיצד זה משפיע על המשך בניית מפעלי הייצור בקרית גת...
  • קבלן 14/04/2025 13:16
    הגב לתגובה זו
    נראה שככה או ככה לא תהיה פעילות בינוי שם לפחות בשנתיים הקרובות.
  • 1.
    אקסל 14/04/2025 10:23
    הגב לתגובה זו
    הירידות... ככה אתם כותבים בראשית הכתבה. לא יאומן! זה אמיתי המניה כעלה נידף ברוח....
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים

תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ פארמה

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור אוכלוסיות מוחלשות.

בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88%  , נוברטיס Novartis AG 0.58%  , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32%  , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91%  , GSK GSK 0.66%  , סאנופי Sanofi 0.4%   ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6%   ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83%  , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8%  , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc  וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.

על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".

הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה

כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.

החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.

להמשך הכתבה לחץ כאן