למרות כישלון ההנפקה: בני דקל נותן אפסייד של 34% לשיכון ובינוי

בבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה חזרו היום על המלצת "קניה" למניית שיכון ובינוי והעלו את מחיר היעד ל-11.2 שקל, המהווה פרמיה של 34% על מחיר סגירת המניה אמש בבורסה וזאת לעומת מחיר יעד קודם של 10.6 שקל.

האנליסט, בני דקל מציין בסקירתו את הסיבות להעלאת מחיר היעד ומדגיש כי בכלל מרוצים מדחיית הנפקת שיכון עובדים שיצרה להם סיטואציית WIN-WIN. כמו כן, תוצאות הרבעון השלישי הבליטו את מגמת השיפור בחברה עם זינוק של 92% ברווח התפעולי לעומת הרבעון המקביל.

בני דקל מציין, כי דחיית הנפקת שיכון עובדים יצרה לדעתו סיטואציית WIN-WIN בה המשקיעים "הרוויחו" פעמיים: פעם אחת בעלי המניות בשיכון ובינוי לא דוללו במחיר מצחיק (השווי האפקטיבי של שיכון עובדים בהנפקה היה כ- 1.85 מיליארד שקל, כ-33% מתחת להערכתו את החברה).

פעם שנייה תשקיף שיכון עובדים חשף בפנינו מידע חדש (מיקום קרקעות, היקפם, זכויות הבניה, מחירי מכירה, פרויקטים קיימים, רווחיות צפויה ועוד). מידע זה אפשר בבית ההשקעות להעריך נכון יותר את שיכון עובדים. לאור המידע החדש מעדכנים בכלל את הערכתם לשיכון עובדים לשווי של 2,746 מיליון שקל.

בני דקל מציין, כי במקביל לדחיית ההנפקה החברה פרסמה את תוצאותיה לרבעון השלישי עם הכנסות של כ- 1.1 מיליארד שקל, גידול של כ-26% לעומת הרבעון המקביל וזינוק של כ-92% ברווח התפעולי ל- 118 מיליון שקל, לעומת הרבעון המקביל.

לדעת דקל, יש לנצל את הסנטימנט השלילי של דחיית ההנפקה. "אני רוצה להיות גרידי שכולם פחדנים ופחדן שכולם גרידים" (וורן באפט).

דקל מסכם: ביטול הכוונה להנפיק את שיכון עובדים במחיר נמוך, פרסום מידע רחב לגבי החברה והמשך שיפור תפעולי מוביל אותו להעלות את מחיר היעד ל- 11.2 שקל.