תכלית: אלביט הדמיה נסחרת בדיסקאונט של לפחות 25%
אלביט הדמיה נמצאת כיום במומנטום עסקי מצוין. לחברה שרשרת ארוכה של הצלחות עסקיות בכל תחומי פעילותה ובתחום הקניונים בפרט. חברת הבת Plaza Centers הנסחרת בלונדון, נמצאת בשלבי בניית המרכז המסחרי ה-41 מאז בנתה את הקניון הראשון במזרח אירופה לפני כ-12 שנה. רבים הרימו גבה כשאלביט החלה בפעילות במזרח אירופה, אולם אסטרטגיית החברה – כניסה למדינות העתידות להצטרף לגוש האירו, בהן צמיחת תוצר שנתית של 4%-6% התבררה כהצלחה מסחררת. קניונים הינם מדד טוב, מאחר ומותגים שונים נכנסו בעוצמה למדינות אלו ולקניונים זורם הכסף כשהתוצר המקומי בצמיחה.
עם השנים, עלתה החברה על הרדאר של מספר גופי השקעה גדולים (דוגמת קלפייר הצרפתית) וכיום מקימה החברה קניונים, אשר את רובם היא מוכרת כבר בשלב התכנון, על פי תשואה מוסכמת מראש, עם מנגנון התאמה בהתאם לשכר הדירה הנובע מהמרכז המסחרי בתום השנה הראשונה להפעלתו.
בזכות מוניטין רב שנים במזרח אירופה, לחברה מספר לא מבוטל של דיירי עוגן, אשר הולכים אחריה מקניון לקניון ומאפשרים לה להשיג אחוזי תפוסה מלאים בקניונים אותם היא מקימה.
עד היום, מכרה החברה כ-25 קניונים. במזרח אירופה כ-400 מיליון איש ויחס קניונים לנפש נמוך, כך שפוטנציאל הצמיחה רחוק ממיצוי. אלביט אינה חוששת להיכנס גם לערי השדה ובכך משיגה יתרון ניכר על פני מתחרותיה, אשר מרוכזות בעיקר בערי הבירה. לחברה ניסיון רב בבניית מרכזים מסחריים, המאפשר לה ביצוע פרויקטים בזמן בזק של מתחת לשנתיים.
בנוסף, נמצאת החברה כיום בשלבי הקמה של שלושה מגה-פרויקטים:
ההיפודרום בבודפשט - מרכז הבידור והסחר הגדול בהונגריה ואחד הגדולים באירופה (גודלו כפי-7 ממרכז עזריאלי). השבוע הודיעה החברה על מכירת ההיפודרום לקבוצת השקעות בריטית תמורת כ-550 מיליון דולר. רווח ההון הצפוי לחברה הינו כמיליארד שקל.
קאסה רדיו בבוקרשט - אחד המרכזים המסחריים הגדולים במזרח אירופה, אשר יכלול כ-400 אלף מ"ר מסחרי, מלונות ומשרדים ויקום בבניין לשימור מתקופת צ'אוצ'סקו.
האי אובודה - פרויקט עצום מימדים בהונגריה להקמת שבעה מלונות, שישה בתי מלון-דירות, קזינו, בתי קונגרס, תיאטראות, בתי קולנוע ועוד. עלות הקמת הפרויקט מוערכת בכ- 1.5-2 מיליארד אירו, כשלחברה שותפים נכבדים בפרויקט ובכוונתה לצרף רשת קזינו עולמית ורשת מלונות בינ"ל, על מנת שלא לסכן סכומי כסף גדולים. פרויקט זה צפוי להבנות על פני 6-7 שנים.
לאור הצלחתה האדירה של החברה במזרח אירופה, החליטה החברה להיכנס לשוק ההודי מאחר וזיהתה בו הזדמנות עסקית משמעותית לאור היווצרות מעמד ביניים אדיר של כ-300 מיליון איש וצפי לירידת תשואות משמעותית בטווח של כחמש שנים. החברה השקיעה שנתיים בלימוד השוק ההודי, ביססה תשתית ארגונית, הקימה צוות מיומן ונכנסה למספר פרויקטים באמצעות שותפים מקומיים. החברה מרכזת פעילותה בדרום מזרח הודו, בו ריכוז הולך וגובר של מעמד ביניים, מזג אוויר נח לאורך מרבית ימות השנה והיותו לב עמק הסיליקון ההודי. החברה דיווחה לאחרונה על מספר פרויקטים גדולים אליהם נכנסה, לרבות פרויקט מגורים יוקרתי ומלונאות ענק בבנגלור בהיקף של כ- 3 מיליארד דולר.
אני מאמין, כי בפעילות החדשה אליה נכנסה החברה, פוטנציאל אדיר להשבחת ערך בעתיד, אשר נכון להיום אינו מתומחר במחיר המניה.
בתחום המלונאות לחברה שמונה מלונות במרכז ומזרח אירופה, מהם חמישה בשותפות עם מלונות ים-סוף (אשר בשליטת אלי פפושדו) תחת המותג Park Plaza ושלושה בבעלות חברת הבת אלסינט המנוהלים תחת המותג Radisson במזרח אירופה. פפושדו הנפיק לאחרונה בבורסה של לונדון את רשת מלונות Park Plaza ומהערכות השמאות שצורפו לתשקיף, נגזר שווי עודף רב לאלביט בגין חלקה בחמשת המלונות.
בתחום הציוד והמכשור הרפואי לאלביט שתי החזקות בולטות בדמות חברות אינסייטק (52%) וגמידה סל (25%), להן פוטנציאל אדיר להצפת ערך, לאור האינדיקציות המתקבלות מהשוק.
לסיכום, אלביט הדמיה הינה יצרנית ערך עם קבלות. עסקיה של החברה משגשגים, כשהצפת ערך אפשרית ממספר רב של פעילויות. לחברה פיזור נאה של עסקים הן מבחינה ג"ג והן מבחינת תחומי פעילות. לחברה מדיניות חלוקת דיבידנד של 50% מהרווח התזרימי, כך שלכל הצפת ערך השפעה ישירה על בעלי המניות ולאור העסקאות האחרונות תתכן תשואת דיבידנד דו ספרתית השנה.
אני לא מכיר הרבה חברות ישראליות שמסוגלות לייצר רווח של מיליארד שקל מעסקה בודדת ולהפוך את מה שנראה תחילה כחלום למציאות. אלביט הדמיה מוכיחה כי לפעמים חלומות מתגשמים. החברה נסחרת בדיסקאונט של לפחות 25% במודל אחזקות שמרני וגבוה בהרבה אם מפעילים מעט את הדמיון.
*מאת: אורי כהן, אנליסט ראשי, תכלית בית השקעות
הריבית תרד מחר ל-4.25% - איך זה ישפיע עליכם?
הסיכויים להורדת ריבית מאוד גבוהים, איך זה ישפיע על השווקים הפיננסיים ועל הכסף שלכם? וגם - 10 דברים שצריך לדעת על ריבית בנק ישראל
הנגיד, פרופ' אמיר ירון הוא שחקן הגנתי. סוג של בונקר. העיקר לא לספוג שער. לא צריך לנצח, צריך לא להפסיד. היו לו הרבה הזדמנויות לצאת למתפרצת, לכבוש ולהלהיב את הקהל. הוא יכול היה להוריד ריבית במספר הזדמנויות בעבר והיו לכך את כמעט כל התנאים הכלכליים, אבל למה לקחת סיכון ואולי להפקיר את ההגנה. הוא הולך על הכי בטוח שיש. אבל גם הוא יודע שנגמרו התירוצים למשחק הגנתי. השוק דורש כבר מזמן הורדת ריבית ורואים את זה בתמחורים של אגרות החוב והנכסים הסולידים. התנאים במשק ונתוני המאקרו תומכים בהפחתת ריבית. חוץ מזה, אצלנו יש ריבית ריאלית של 2% - אינפלציה של 2.5% וריבית של 4.5% מובילה לריבית ריאלית של 2% - זה גבוה מאוד בראייה עולמית.
ועדיין, הכל פתוח - עד שלא מורידים, הכל לכאורה פתוח, אבל הסיכויים להפחתה מחר של הריבית מאוד מאוד גבוהים. האינפלציה ירדה לתוואי ונשארת בו כבר מספר חודשים, שער הדולר נמוך, אחרי ירידה של 10% מתחילת השנה והוא בולם ומדכא עליות של מחירי יבוא. אנחנו אולי לא סיימנו את המלחמה, אבל יש סוג של הפסקת אש. גם נתוני הכנסות והוצאות המדינה עומדים בתקציב ועוד שורה של נתונים כלכליים והכי חשוב לנגיד - האינפלציה במסלול יורד. הריבית הגבוהה נועדה לדכא את האינפלציה שהיא האיום הגדול לכלכלה. הנגיד השאיר את הריבית גבוהה כי היא גורמת לירידה בהלוואות ובצריכה וגורמת לירידה בביקושים. כל זה כדי למנוע ביקושים שיעלו את המדד.
האינפלציה ירדה ל-2.5% התחזית קדימה היא לכ-2.2% ב-12 החודשים הקרובים, אז אפשר לשחרר מעט. וזו מילת המפתח - מעט. אל תצפו שירידה של רבע אחוז בריבית מ-4.5% ל-4.25% תשנה משמעותית את החזרי המשכנתא, את התשלום בגין הלוואות. זה יהיה בשוליים.
איך הפחתת הריבית תשפיע על הכסף שלכם?
ההורדה הצפויה מגיעה לאחר 14 החלטות רצופות שבהן הריבית נותרה ללא שינוי והנה ההשפעות שצפויות להיות לה:
- בנק ישראל רומז שהריבית תרד כבר בהחלטה הקרובה?
- הנגיד מודאג מחרם על תוצרת ישראלית, סיום המלחמה לא מבטיח הורדת ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נתחיל במשכנתאות: השינוי הצפוי ישפיע ישירות על נוטלי משכנתאות והלוואות בריבית משתנה. במשכנתא ממוצעת של מיליון שקל ל-25 שנה, הורדה של 0.25% תוביל להפחתה של כ-70 שקל בהחזר החודשי. גם ההלוואות שלכם במסלול משתנה יוזלו בשיעור של 0.25%.
כל השמות בפרשת "יד לוחצת יד"
מאות בני אדם נחקרו בחשד למעורבות במנגנון שחיתות הענק בהסתדרות, שכללה קבלה של מיליוני שקלים, טיסות יוקרה וארוחות במסעדות פאר; במרכז הסערה עומדים יו"ר ההסתדרות ארנון בר-דוד וסוכן הביטוח עזרא גבאי; כעת נחשפת בביזפורטל זהותם של החשודים הנוספים
ישראל עדיין המומה: פרשת "יד לוחצת יד", שכונתה במשטרה "אחת מפרשות השחיתות הציבורית הגדולות בתולדות המדינה", חושפת, על פי החשד, מנגנון שיטתי של שוחד, טובות הנאה ומינויים פוליטיים, שהפך את ההסתדרות - עמוד התווך של 800 אלף עובדים בישראל - למכונה משומנת של אינטרסים אישיים. תוך שבועיים נחקרו מאות בני אדם, 35 מהם חשודים מרכזיים. החקירה שנערכה בסתר במשך כשנתיים והתפוצצה בתחילת חודש נובמבר 2025, חשפה לטענת המשטרה העברות של מיליוני שקלים במזומן, טיסות יוקרה, ארוחות פאר במסעדות ועבודות בנייה פרטיות - בתמורה לחוזי ביטוח ענקיים וקידום מקורבים. במרכז הפרשה: יו"ר ההסתדרות ארנון בר-דוד, סוכן הביטוח עזרא גבאי ובכירים בעיריות, ברכבת ישראל, באל על ובקק"ל. ביזפורטל מגיש את התמונה המלאה: מי הם 35 החשודים? מה הרקע שלהם? מה מייחסים להם על פי החשד, ואיך הפרשה הזו עלולה לטלטל את הכלכלה הישראלית?
עד כה החקירה כבר מסתעפת ל-13 תתי-פרשיות. המשטרה טוענת כי מדובר ב"ריקבון עד לשד עצמותיו של המגזר הציבורי". הטרגדיה האנושית לא נעדרת: התאבדותו של קבלן עד מדינה שפיקח על עבודות בבית בר-דוד הוסיפה כאב עמוק לדרמה הפוליטית. שר האוצר בצלאל סמוטריץ' דורש להוציא את נציגי הוועדים ממכרזים, ח"כ יואב סגלוביץ' קורא ל"שיח מוסרי חדש", והשווקים מחכים בדריכות: האם ההסתדרות תצא מחוזקת או תיכנס למשבר שיפגע בהסכמים קיבוציים וביציבות התעסוקתית?
כך הכול התחיל: "תן וקח" שהפך למכונה משומנת
ההסתדרות תמיד הייתה זירה של כוח. תחת ארנון בר-דוד, שכיהן מאז 2019, היא אכן צמחה - הסכמים קיבוציים גדולים, תמיכה בעצמאים ויוזמות חברתיות יצאו לפועל, אך מאחורי הקלעים פעל לטענת המשטרה מנגנון פשוט ויעיל: סוכן הביטוח עזרא גבאי, פעיל ליכוד ותיק, סיפק טובות הנאה לבכירים, ובתמורה קיבל חוזי ביטוח ענקיים לפנסיה, בריאות ושיניים של אלפי עובדים, לרוב ללא מכרז תקין. הרשת השתרעה, על פי החשד, מעיריות כמו קריית גת (שסיפקה את מספר החשודים הגדול ביותר) וראש העין, דרך רכבת ישראל ואל-על, ועד קק"ל, בנק יהב והאוניברסיטה העברית.
החשודים המרכזיים - הפרופילים ששינו את פני ההסתדרות, על פי החשד:
- נידונה למוות ותינצל ברגע האחרון - הסיפור על הטייקונית הוויטנאימית שהואשמה בגניבה של 12 מיליארד דולר
- ראש המל"ל צחי הנגבי נחקר בחשד לקבלת שוחד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ארנון בר-דוד, 68, יו"ר ההסתדרות
האיש שהפך את ההסתדרות לכוח כלכלי ופוליטי עצום. יליד תל אביב, מפקד פלוגה בשריון במיל', התחיל כמנהל מחלקה בעיריית תל אביב, הקים את הסתדרות המעו"ף והגיע לראשות ההסתדרות ב-2019. ב-2022 נבחר מחדש וזכה ל-78% תמיכה. הוא נשוי להילה, אב לשישה וסב לשבעה, החקירה חושפת כי הודה בקלטת שקיבל 30 אלף ש"ח במזומן מגבאי כ"הלוואה", לצד טיסות ואכילה במסעדות יוקרה, בתמורה להעברת אלפי עובדים לסוכנות של גבאי, על פי החשד. הוא שוחרר למעצר בית של 30 יום, לצד הרחקה מוחלטת מבניין ההסתדרות וערבויות של מאות אלפי שקלים. מקורבים אומרים: "זה סוף עידן".
הילה קניסטר בר-דוד, 55, רעיית היו"ר
